后臺(tái)回復(fù)“資金池”,，討論集合資管，上市公司信用貸,，并購(gòu)基金業(yè)務(wù),。

銀行理財(cái)穿透管理的監(jiān)管要求落地，集合類資管產(chǎn)品和違規(guī)加杠桿的行為最受傷,。周一,，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行挠邢薰居“l(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀行理財(cái)產(chǎn)品穿透登記工作的通知》，進(jìn)一步對(duì)理財(cái)?shù)讓踊A(chǔ)資產(chǎn)和負(fù)債的登記,、委外產(chǎn)品分層登記穿透管理,、理財(cái)投資集合資管的登記要求、底層資產(chǎn)信息的獲取,、登記材料的和規(guī)定,、理財(cái)?shù)讓淤Y產(chǎn)信息披露頻率進(jìn)行了明確和規(guī)定。

從監(jiān)管條文的細(xì)節(jié)看,，穿透性,、完備性和時(shí)效性最值得引起重視。一是對(duì)于銀行理財(cái)投資特殊目的載體的底層披露要求進(jìn)行了明確,，要求先登記理財(cái)投資的各類資產(chǎn)管理計(jì)劃和協(xié)議委外信息,，再披露底層資產(chǎn)和負(fù)債信息,，即執(zhí)行“多層嵌套,、分層登記”的要求，對(duì)于過(guò)去希望通過(guò)資管產(chǎn)品嵌套來(lái)規(guī)避監(jiān)管的行為進(jìn)行約束,；二是要求銀行每周登記資管計(jì)劃和協(xié)議委外的底層資產(chǎn)情況,，進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤，相比此前非現(xiàn)場(chǎng)檢查報(bào)表的時(shí)間要求更加嚴(yán)格,；三是投資集合資管計(jì)劃必須披露完整的底層基礎(chǔ)資產(chǎn),，不得少登或按照理財(cái)資金投資比例拆分登記，過(guò)去通過(guò)集合產(chǎn)品隱藏風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或非標(biāo)資產(chǎn)的操作將被限制,。

綜合來(lái)看,，集合類資管產(chǎn)品和違規(guī)加杠桿的行為受到?jīng)_擊最大。過(guò)去集合產(chǎn)品一般采取資金池的運(yùn)作模式,，期限錯(cuò)配,、成本估值，且對(duì)于底層資產(chǎn)披露要求也不嚴(yán)格，成為很多銀行理財(cái)資金偏好的投資品種,。在新的登記規(guī)則下,，集合資產(chǎn)產(chǎn)品難以做到每周、完整披露資產(chǎn)清單,，就回面臨銀行贖回壓力,，疊加近期證監(jiān)系統(tǒng)檢查集合產(chǎn)品的遺留問(wèn)題，未來(lái)集合贖回壓力需要密切關(guān)注,。此外,，穿透登記有助于監(jiān)管直接將理財(cái)?shù)呢?fù)債和資產(chǎn)進(jìn)行匹配，過(guò)去通過(guò)多層嵌套違規(guī)加杠桿和其他監(jiān)管套利的行為都將受到?jīng)_擊,。而且一旦穿透管理,，底層資產(chǎn)可能很難滿足本行投資范圍的要求，進(jìn)而整體降低理財(cái)資金對(duì)中低評(píng)級(jí)信用債的需求,。

監(jiān)管訴求不變,，政策將逐步有序落地，并未因?yàn)槭袌?chǎng)調(diào)整而放慢腳步,。上周五銀監(jiān)會(huì)召開通氣會(huì)作出了相對(duì)溫和的表態(tài),，對(duì)前一階段過(guò)度緊張的市場(chǎng)情緒進(jìn)行按摩，但在實(shí)際操作中并沒(méi)有放慢監(jiān)管的節(jié)奏,。盡管有關(guān)理財(cái)產(chǎn)品穿透監(jiān)管的政策要求過(guò)去已經(jīng)提出過(guò),，但是新的細(xì)則落地速度之快還是超出市場(chǎng)預(yù)期，且就在銀監(jiān)會(huì)通氣會(huì)之后,?？梢?jiàn)監(jiān)管一方面在市場(chǎng)情緒上進(jìn)行疏導(dǎo)，為后續(xù)監(jiān)管操作預(yù)留空間,；另一方面在實(shí)際操作中依然按照既定節(jié)奏和目標(biāo)推進(jìn)實(shí)施,。從周一銀監(jiān)會(huì)披露的2017年立法工作計(jì)劃通知可以看到，今年擬完成46項(xiàng)立法項(xiàng)目,，遠(yuǎn)高于去年35項(xiàng)的目標(biāo),。因此，盡管各部委在監(jiān)管節(jié)奏上可能會(huì)相互協(xié)調(diào),，避免引發(fā)市場(chǎng)的過(guò)度反應(yīng),，但是在金融去杠桿的目標(biāo)落實(shí)之前，監(jiān)管政策還會(huì)陸續(xù)落地,，業(yè)務(wù)調(diào)整也才剛進(jìn)入實(shí)質(zhì)推進(jìn)階段,。近期應(yīng)密切關(guān)注銀行同業(yè)業(yè)務(wù)收縮、集合產(chǎn)品贖回和銀行同業(yè)存單發(fā)行變化的實(shí)際情況,。

以下為通知正文：

關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀行理財(cái)產(chǎn)品穿透登記工作的通知

理財(cái)中心發(fā)[2017]14號(hào)

各政策性銀行,、大型銀行、股份制銀行、郵儲(chǔ)銀行,、外資銀行：

為貫徹落實(shí)近期銀監(jiān)會(huì)有關(guān)文件精神和銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)穿透管理的要求,，全面、及時(shí)掌握理財(cái)資金投向,，防范理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),，各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)嚴(yán)格按照銀監(jiān)會(huì)各項(xiàng)規(guī)定盡快完善本行理財(cái)投資業(yè)務(wù)和登記工作制度，并且在全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)（以下簡(jiǎn)稱“理財(cái)?shù)怯浵到y(tǒng)”）中真實(shí),、準(zhǔn)確,、完整、及時(shí)地登記底層基礎(chǔ)資產(chǎn)和負(fù)債信息,。經(jīng)銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新部同意,，現(xiàn)就有關(guān)要求通知如下：

一、對(duì)于銀行理財(cái)資金購(gòu)買各類資產(chǎn)管理計(jì)劃和通過(guò)與其他金融機(jī)構(gòu)簽訂委托投資協(xié)議的方式進(jìn)行投資（以下簡(jiǎn)稱“協(xié)議委外”）的情況,，必須通過(guò)理財(cái)?shù)怯浵到y(tǒng)對(duì)底層基礎(chǔ)資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行登記,。底層基礎(chǔ)資產(chǎn)和負(fù)債信息的分類見(jiàn)《全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)數(shù)據(jù)元規(guī)范》中的分類標(biāo)準(zhǔn)。

二,、遵循分層登記原則,，先登記理財(cái)產(chǎn)品首次投資的各類資產(chǎn)管理計(jì)劃和協(xié)議委外信息，再登記其持有的所有底層基礎(chǔ)資產(chǎn)和負(fù)債信息,，不得省略資產(chǎn)管理計(jì)劃和協(xié)議委外而直接登記底層信息,。

各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)于每周五前登記資管計(jì)劃和協(xié)議委外截至上周日的底層資產(chǎn)情況，并于每月前五個(gè)工作日內(nèi)登記上月最后一個(gè)自然日的底層資產(chǎn)情況,，確保登記的及時(shí)性,。

對(duì)于多層嵌套情況，也須按照逐層穿透原則登記至最底層基礎(chǔ)資產(chǎn)和負(fù)債信息,。

三,、登記底層基礎(chǔ)資產(chǎn)及負(fù)債時(shí)必須以整個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃或協(xié)議委外在登記日期的實(shí)際規(guī)模為單位，不得少登或按理財(cái)資金投資比例拆分登記,；不得漏登或主觀不登底層負(fù)債,；不得為逃避穿透登記的監(jiān)管要求故意將資產(chǎn)管理計(jì)劃和協(xié)議委外登記為其他債券,、其他貨幣市場(chǎng)工具等資產(chǎn)類別,。

四、各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)原則上應(yīng)從資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)處獲取底層基礎(chǔ)資產(chǎn)和負(fù)債信息,，也可利用托管機(jī)構(gòu)為其提供底層信息,。

五、各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)要求資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)或托管機(jī)構(gòu)在提供底層信息時(shí)加蓋單位公章或部門章,，做到有據(jù)可依,、便于查證。

六、各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)切實(shí)履行自身投資管理職責(zé),，建立健全理財(cái)信息登記質(zhì)量責(zé)任制,，加強(qiáng)對(duì)合作機(jī)構(gòu)提供的底層基礎(chǔ)資產(chǎn)和負(fù)債信息的自主核查，避免在登記信息中出現(xiàn)持倉(cāng)資產(chǎn)實(shí)際已到期,、總量規(guī)模與底層加總規(guī)模偏差過(guò)大等各類錯(cuò)誤,，確保登記信息的真實(shí)、準(zhǔn)確,、完整,、及時(shí)。

七,、銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行膶⑦M(jìn)一步規(guī)范理財(cái)?shù)怯浶畔⑿薷牧鞒碳耙?，制定相關(guān)細(xì)則并盡快發(fā)布。同時(shí),，信息修改原因,、頻率、數(shù)量以及對(duì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的影響等因素將納入理財(cái)?shù)怯浌ぷ髟u(píng)價(jià),。

八,、銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行膶⒊掷m(xù)加強(qiáng)理財(cái)?shù)怯涃|(zhì)量尤其是穿透登記質(zhì)量的抽查、監(jiān)測(cè)工作,，不斷豐富,、完善抽查內(nèi)容、手段,，幫助和督促各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)提升登記質(zhì)量,。對(duì)登記質(zhì)量較差、問(wèn)題較多的機(jī)構(gòu)將報(bào)告監(jiān)管部門采取監(jiān)管措施,。

九,、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行,、農(nóng)村合作銀行,、農(nóng)村信用社等其他銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展理財(cái)業(yè)務(wù)的，參照本通知執(zhí)行,。

十,、本通知自印發(fā)之日起施行。

銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行挠邢薰?/span>

2017年5月12日