在一超格局之下，美聯(lián)儲實際上扮演全球央行角色,?？纯疵缆?lián)儲在做什么和依據(jù)是什么，對于現(xiàn)在社會的每個人都是有意義,。

美聯(lián)儲一般每年開八次議息會議,，分別是１、３,、４,、６、７,、９,、10、12月,，每季度兩次,，具體哪天不固定，時間一般一到兩天,，主要討論：經濟運行狀況,，金融市場風險，貨幣政策決定,。最能震驚世人的輸出就是議息會議決議和聯(lián)儲主席講話,。一國央行的議息會議決議能令全球市場摒住呼吸細心解讀，那還不是因為美元全球最大儲備貨幣地位,，儲備占比60%以上,。因此美元的加息降息關乎全球貨幣供應量，于是其他國家央行相機行事,，調整貨幣政策,，利率匯率跟隨波動，所以說美聯(lián)儲號稱全球央行一點不為過,。

銀行系統(tǒng)的聯(lián)邦基金利率以及非銀行系統(tǒng)的回購市場利率是美國金融系統(tǒng)中隔夜市場的兩大基準利率,。議息會議討論的利率是聯(lián)邦基金利率。是這么回事，商業(yè)銀行都要向央行繳納存款準備金,，這世界各國都一樣,，是央行另一項重要貨幣手段，每個商業(yè)銀行按照當天的存款額繳納一定比例準備金,。而商業(yè)銀行由于存款余額每天都變化,，其留存在央行的準備金或有盈余或有不足，這個盈余的部分是由央行來支配的,，匯總在一起,，叫做聯(lián)邦基金。準備金不足的銀行可以拆入聯(lián)邦基金以補足準備金額度,，其方式是通過聯(lián)儲帳戶相互劃撥,，利息的支付在約定的時間內匯總清算。聯(lián)邦基金的借貸以日拆為主,，利率水平由市場資金供求決定,，變動十分頻繁。

所以聯(lián)邦基金利率實際上是美國銀行間的貸款利率,，它是用來購買準備金的,，而不是美聯(lián)儲向銀行貸款的利率。多數(shù)情況下,，美聯(lián)儲并不直接向銀行貸款,，美聯(lián)儲也不強制商業(yè)銀行按照聯(lián)邦基金利率進行隔夜拆借。那么美聯(lián)儲如何通過設定聯(lián)邦基金利率去影響銀行間拆借利率趨向聯(lián)邦基金利率,？通過公開市場操作來施加影響的,。

公開市場操作是指美聯(lián)儲通過買賣債券向市場投放或者收回貨幣的行為。比如美聯(lián)儲買入債券時,，付給對方美元,，就增加了市場中美元的供應；反之,，美聯(lián)儲賣出債券時,，就從市場收回了美元。這種操作被稱為公開市場操作,，因為市場上所有達到要求的金融機構都可以申請和美聯(lián)儲進行交易,。這樣可以避免美聯(lián)儲在具體操作過程中濫用職權，和個別金融機構進行私下交易,。哪些機構可以和美聯(lián)儲在公開市場上交易,，以及成為美聯(lián)儲交易商需要具備哪些條件等，美聯(lián)儲的網站都公布了相關信息,，以方便公眾監(jiān)督,。公開市場委員會設定聯(lián)邦基金利率目標后，美聯(lián)儲通過公開市場操作改變市場上貨幣的發(fā)行量，實現(xiàn)預先設定的目標利率,。舉個簡單的例子,。比如現(xiàn)在市場上的聯(lián)邦基金利率是１.25%，而公開市場委員會決定把利率提高到1.5%,。為實現(xiàn)這個目標,，美聯(lián)儲在公開市場上賣出債券，收回貨幣,。這時金融機構持有的貨幣減少,，超額儲備金降低，銀行間儲備金的貸款利率上升,。美聯(lián)儲進行這種操作，直到聯(lián)邦基金利率達到1.5%的目標利率,。如果美聯(lián)儲希望降低聯(lián)邦基金利率,，反向操作(買入債券,放出貨幣)就可以了。

這也說明美聯(lián)儲要縮表,。為了達到加息的目標,，單單提高聯(lián)邦基金利率還不夠，需要配合賣出手里的國債和MBS,，回收過量資金,，達到加息目標。

美聯(lián)儲如何確定要加息,？本文的附錄是2017年9月,，最近的一次美聯(lián)儲議息會議的決議。它主要看三個宏觀經濟指標,，就業(yè)數(shù)據(jù),；通貨膨脹率；GDP增長率（實際與預測的差異）,。

美國就業(yè)是經濟核心的問題,。每月的首個星期五，市場必定關注美國公布前一個月的就業(yè)數(shù)據(jù),，其中包括“非農就業(yè)人口”及“失業(yè)率”,。非農就業(yè)人口能夠代表經濟主體如工業(yè)生產和服務業(yè)等好轉與否，只要此數(shù)據(jù)上升,，加上失業(yè)率降低,，就表示經濟景氣好轉。

GDP會有滾動預測,，實際每季度的統(tǒng)計數(shù)據(jù)進行比較,，一般而言平均GDP增長率2%是正常水平，最近幾年美國的GDP增速已恢復，增長速度有超過２%,，但是通脹指標CPI不盡人意,，一直低于2%，這是全球的一個難題,。GDP和CPI都需要維持一定的增速,，為啥呢，GDP解決的是發(fā)展的問題,，不管發(fā)展是否帶來債務增加或者分配失衡,，但是就業(yè)、生產力,、福利等等都需要GDP來維持,；而CPI的增速解決的是期望，帶來一個正面的循環(huán),，企業(yè)家的產品有漲價預期,，工人有增加工資的預期等等。

這些統(tǒng)計數(shù)據(jù)都可以在以下網站找到：

美國勞工部：https://www./

美聯(lián)儲：https://www./

美國經濟分析局：https://www./

美國商務部：https://www./

讀者可以自己去這些網站察看宏觀指標,，自己分析美聯(lián)儲的加息和縮表預期,，而不僅是從網絡上看所謂大咖的分析。隨著中國經濟進一步發(fā)展,，人民幣走向世界,，我們都要學會一些宏觀經濟分析的思路?？疵缆?lián)儲定期的報告是一個很好的切入點,。

附錄　－2017年9月美聯(lián)儲議息會議決議?。?lián)邦公開市場委員會－The Federal Open Market Committee ,，簡稱FOMC）

7月會議以來，F(xiàn)OMC得到的信息顯示,，勞動力市場持續(xù)表現(xiàn)強勁,，經濟活動今年以來都溫和增長。近幾個月,，就業(yè)增長保持溫和但保持穩(wěn)健,，失業(yè)率保持在低位。家庭支出以溫和的速度擴張,，企業(yè)的固定投資增長也在近幾個季度提升,。衡量未來12個月整體通脹指標和剔除食品與能源價格的通脹指標今年已經下降，目前低于2%,?；谑袌龅耐浹a償指標仍處低位,，基于調查的較長期通脹預期總體而言幾乎未變。

　　與美聯(lián)儲法定職責相一致,，F(xiàn)OMC委員會旨在促進就業(yè)水平最大化和價格穩(wěn)定,。颶風Harvey、Irma和Maria重創(chuàng)了許多社區(qū),，帶來很大的困難,。風暴相關的干擾和重建將會影響近期的經濟活動，但是過去的經驗顯示,，風暴不太可能在中期實質性的改變國家經濟的進程,。因此，委員會持續(xù)預計,，隨著貨幣政策的逐步調整,，經濟活動將溫和擴張；同時勞動力市場環(huán)境將進一步有所加強,。風暴后更高的汽油價格和其他物品價格可能暫時提振通脹,；除了這個影響，衡量未來12個月通脹率的指標料將近期一定程度上仍低于2%,，但在中期內穩(wěn)定在委員會目標2%左右。經濟前景面臨的近期風險表現(xiàn)得大致均衡,。但委員會正密切關注通脹發(fā)展,。

　　基于勞動力市場環(huán)境和通脹已有的表現(xiàn)及未來的預期，委員會決定,，將聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間維持在1%到1.25%,。貨幣政策的立場仍然寬松，從而支持勞動力市場環(huán)境進一步有所加強,，以及通脹持續(xù)回歸2%,。

　　至于判斷未來聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間進一步調整的時間和規(guī)模，委員會將評估,，相對于就業(yè)最大化和2%的通脹目標,，實際與預期的經濟條件如何。在評估過程中,，委員會將考慮各種信息,，包括勞動力市場環(huán)境的指標、通脹壓力和通脹預期指標,、金融和國際形勢發(fā)展的數(shù)據(jù)等,。委員會將悉心監(jiān)控，相對于對稱的通脹目標,，通脹的實際情況和預期發(fā)展,。委員會預計,，經濟狀況將保證聯(lián)邦基金利率循序漸進地上升，在一段時間內,，聯(lián)邦基金利率可能保持在低于預期的長期利率水平,。然而，聯(lián)邦基金利率的實際路徑將取決于未來數(shù)據(jù)顯示的經濟前景,。

　　10月,，委員會將開啟在2017年6月委員會的政策正常化原則和計劃附錄中提到的正?；Y產負債表項目,。

　　FOMC貨幣政策會議中投票贊成者包括：FOMC委員會主席（美聯(lián)儲主席）耶倫（Janet L. Yellen, Chairman）；委員會副主席（紐約聯(lián)儲主席）杜德利（ William C. Dudley, Vice Chairman）,；（美聯(lián)儲理事）Lael Brainard,；（芝加哥聯(lián)儲主席）Charles L. Evans；（美聯(lián)儲副主席）Stanley Fischer,；（費城聯(lián)儲主席）Patrick Harker,；（達拉斯聯(lián)儲主席）Robert S. Kaplan、（明尼阿波利斯聯(lián)儲主席）Neel Kashkari和（美聯(lián)儲理事）Jerome H. Powell,。