9月15日，在“2017年基金服務(wù)萬(wàn)里行——建行·中證報(bào)‘金?！鹣盗醒仓v”北京專場(chǎng)活動(dòng)中,，方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平表示，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于產(chǎn)能出清新周期的起點(diǎn),，未來(lái)戰(zhàn)略看多經(jīng)濟(jì)和A股市場(chǎng),。他認(rèn)為，2019年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)突破L型平臺(tái)向上,，屆時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將迎來(lái)新一輪增長(zhǎng),。

　　新周期是產(chǎn)能周期第三階段

　　任澤平表示，經(jīng)濟(jì)周期是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中由個(gè)人或企業(yè)自主行為引發(fā)的商業(yè)律動(dòng)?，F(xiàn)實(shí)中的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行由多股商業(yè)周期力量疊加嵌套而成,，各類周期之間相互嵌套并交錯(cuò)融合,。一個(gè)創(chuàng)新周期包含6個(gè)左右的產(chǎn)能周期，一個(gè)產(chǎn)能周期包含3個(gè)左右的庫(kù)存周期,。產(chǎn)能投資周期是一種螺旋式上升而不是簡(jiǎn)單循環(huán),。

　　任澤平認(rèn)為，產(chǎn)能周期可分為四個(gè)階段：第一階段,，在經(jīng)濟(jì)繁榮的時(shí)候,，企業(yè)家過(guò)度樂(lè)觀，導(dǎo)致產(chǎn)能擴(kuò)張以及隨后的產(chǎn)能過(guò)剩,；第二階段,，產(chǎn)能過(guò)剩，供求格局惡化,。在漫長(zhǎng)通縮過(guò)程中，中小企業(yè)退出,，大企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能,，產(chǎn)能出清；第三階段,，產(chǎn)能出清尾聲,，行業(yè)集中度大幅提升，剩者為王,，企業(yè)利潤(rùn)改善,，銀行不良率下降，修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表,，為新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張蓄積力量,；第四階段，隨著企業(yè)盈利持續(xù)改善和資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù),，最終會(huì)看到新的產(chǎn)能擴(kuò)張,，一開(kāi)始帶動(dòng)需求，后期增加供給,。

　　而新周期則是產(chǎn)能周期的第三個(gè)階段,，具體是指產(chǎn)能出清進(jìn)入尾聲、行業(yè)集中度提升,、剩者為王,、企業(yè)盈利改善、資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù),、為新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張蓄積能量的階段,。

　　2019年經(jīng)濟(jì)或突破L型平臺(tái)向上

　　對(duì)于未來(lái)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，任澤平認(rèn)為,，2016年至2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)L型觸底,，下行力量來(lái)自去庫(kù)存、房地產(chǎn)調(diào)控、金融去杠桿,、財(cái)政整頓等,，支撐力量來(lái)自出口復(fù)蘇和制造業(yè)投資恢復(fù)等。2019年預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)突破L型平臺(tái)向上,，而那時(shí)將會(huì)看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新一輪增長(zhǎng),。

　　任澤平表示，具體來(lái)看,，在2012年以來(lái)市場(chǎng)自發(fā)的出清,，周期行業(yè)格局發(fā)生了巨大變化。周期性行業(yè)今年的需求并不差,，出口在復(fù)蘇,，房地產(chǎn)去庫(kù)存充分，但本輪產(chǎn)能出清是比較充分的,。這導(dǎo)致近年來(lái)持續(xù)低迷的行業(yè),，如化工、造紙,、玻璃,、水泥、鋼鐵,、煤炭等今年都開(kāi)始盈利,，而這也是我們看好消費(fèi)、周期,、金融股的原因,。

　　任澤平強(qiáng)調(diào)，產(chǎn)能出清引發(fā)的資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)至少需要2-3年時(shí)間,，所以從去年開(kāi)始到明年,，都處于這個(gè)階段。這些行業(yè)龍頭資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù),，具有可持續(xù)性,。部分傳統(tǒng)行業(yè)步入寡頭壟斷，周期屬性的下降和公用事業(yè)屬性的上升,，有助于其提升估值,。

　　任澤平認(rèn)為，未來(lái)的市場(chǎng)仍會(huì)延續(xù)強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局,。市場(chǎng)出清,、供給側(cè)改革和環(huán)保導(dǎo)致傳統(tǒng)周期性行業(yè)集中度提升，監(jiān)管加強(qiáng),、打擊炒殼,、并購(gòu)重組等導(dǎo)致新興行業(yè)集中度提升,，金融監(jiān)管導(dǎo)致銀行、保險(xiǎn),、券商等金融行業(yè)集中度提升,。