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我國的熊貓幣 ——謹(jǐn)將此文獻(xiàn)給熊貓幣發(fā)行35周年紀(jì)念 （續(xù)） 文 | 趙燕生 熊貓幣的市場(chǎng)價(jià)值 1 我國熊貓幣的市場(chǎng)價(jià)值由文化藝術(shù)價(jià)值和收藏投資價(jià)值共同構(gòu)成,，兩者之間既有聯(lián)系,，也有區(qū)別，共同形成了熊貓幣的市場(chǎng)價(jià)值,。 一,、文化藝術(shù)價(jià)值 何為我國熊貓幣的文化藝術(shù)價(jià)值？簡(jiǎn)單地講,，就是人們?cè)谛茇垘诺膭?chuàng)意,、設(shè)計(jì)、雕刻,、鑄造,、收藏及傳播過程中的精神價(jià)值。 熊貓幣以我國享譽(yù)世界的國寶大熊貓為主題,，在國內(nèi)外各種人群中的認(rèn)知度極高,，是我國現(xiàn)代貴金屬幣中少有的能夠跨越不同國家文化差異的項(xiàng)目，是聯(lián)結(jié)我國人民與世界人民友誼的紐帶,。熊貓幣不僅可以寄托人們對(duì)大自然的熱愛和對(duì)美好生態(tài)環(huán)境的憧憬,，同時(shí)也可成為傳播中國形象和風(fēng)采的重要載體?？梢哉f項(xiàng)目主題意義重大,。 從熊貓幣的設(shè)計(jì)要素看，正面以我國最著名的古代建筑之一的北京天壇為主景,，充分反映出中華文化的博大精深,。背面圖案的熊貓?jiān)O(shè)計(jì)千姿百態(tài)，活靈活現(xiàn),，生動(dòng)描繪出人們對(duì)大熊貓神秘生活的遐想,。可以說設(shè)計(jì)要素精準(zhǔn)全面,。  從熊貓幣的設(shè)計(jì)雕刻看,，傾注了我國數(shù)代錢幣設(shè)計(jì)雕刻大師的精神世界和藝術(shù)奉獻(xiàn)。不管是具象的生動(dòng)造型，還是抽象的卡通形象,；不管是全景描繪,，還是局部形象刻畫，都充分體現(xiàn)出設(shè)計(jì)雕刻者對(duì)藝術(shù)的不斷追求和創(chuàng)新,?？梢哉f，設(shè)計(jì)雕刻豐富多彩,。 從熊貓幣的鑄造技術(shù)創(chuàng)新看,，也充分襯托出我國鑄幣技術(shù)的最新發(fā)展。用金屬的光感來反映大熊貓的黑白毛色是我國造幣人的創(chuàng)造,。用各種復(fù)雜的噴砂技術(shù)來襯托大熊貓的豐滿形象也是我國造幣人工匠精神的體現(xiàn),。彩色、鍍金,、鑲金和雙金屬等技術(shù)的采用更是以熊貓幣為起點(diǎn),，可以說技術(shù)創(chuàng)新碩果累累。       二,、收藏投資價(jià)值 何為我國熊貓幣的收藏投資價(jià)值,？簡(jiǎn)單來講,，就是按資金成本計(jì)算的買入價(jià)與賣出價(jià)之間的比價(jià)關(guān)系,。這種比價(jià)關(guān)系不僅要考慮各種熊貓幣的絕對(duì)增值幅度，同時(shí)也要與各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)比,，形成在考慮時(shí)間成本和機(jī)會(huì)成本在內(nèi)的相對(duì)評(píng)價(jià)數(shù)據(jù),。 在熊貓幣中，投資幣占比較大,。而在熊貓紀(jì)念幣中,，金幣和銀幣又占據(jù)了大部分紀(jì)念幣份額。為簡(jiǎn)化起見,，以下將主要分析投資幣和紀(jì)念幣中金銀幣的投資價(jià)值,，其他細(xì)分板塊的投資價(jià)值可通過附表詳細(xì)了解。 在下面的分析中,，將主要使用如下指標(biāo)：
變動(dòng)成本溢價(jià)率 圖22為主要幣種變動(dòng)成本溢價(jià)率分布圖,。如圖所示，投資銀幣與紀(jì)念銀幣的S/BD值均優(yōu)于大盤,，投資金幣與紀(jì)念金幣的S/BD值均弱于大盤,。  CPI比較值 圖23為主要幣種CPI比較值分布圖。如圖所示,，投資銀幣的CBZ值優(yōu)于大盤,，其他板塊的CBZ值均弱于大盤。其中表現(xiàn)最弱的是紀(jì)念金幣,，板塊整體增值幅度沒有跑贏CPI累計(jì)值,。  存款利率比較值 圖24為主要幣種存款利率比較值分布圖。如圖所示,，投資銀幣的LBZ值優(yōu)于大盤,，其他板塊的LBZ值均弱于大盤。其中,，投資金幣,、紀(jì)念金幣和紀(jì)念銀幣板塊的增值幅度均沒有跑贏LBZ累計(jì)值。  貨幣貶值速度比較值 圖25為主要幣種貨幣貶值速度比較值分布圖,。如圖所示,，投資銀幣的HBZ值優(yōu)于大盤，并且跑贏了貨幣貶值速度,。其他板塊的HBZ值均弱于大盤,，且均沒有跑贏HBZ累計(jì)值。  投資價(jià)值綜合指標(biāo) 圖26為主要幣種投資價(jià)值綜合指標(biāo)分布圖,。如圖所示,，投資銀幣和紀(jì)念銀幣的BH值均優(yōu)于大盤，投資金幣和紀(jì)念金幣的BH值均弱于大盤,。 投資幣經(jīng)濟(jì)屬性的轉(zhuǎn)化 我國投資幣的發(fā)行時(shí)間已有35年,，對(duì)于一些早期發(fā)行的投資幣來講，由于當(dāng)時(shí)某些幣種發(fā)行數(shù)量較少,，加之市場(chǎng)的損耗和沉淀,，市場(chǎng)存量已經(jīng)大幅減少。因此,，市場(chǎng)交易價(jià)格的表現(xiàn)相對(duì)比較突出,，已經(jīng)顯示出紀(jì)念幣特性,。例如1995版1/2盎司熊貓普制金幣。如何判斷投資幣中某一幣種經(jīng)濟(jì)屬性是否轉(zhuǎn)換,？我們假設(shè),，當(dāng)投資幣內(nèi)某一幣種的BH值高于紀(jì)念幣的平均BH值時(shí)，它們的經(jīng)濟(jì)屬性已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變,。有關(guān)這種轉(zhuǎn)變的統(tǒng)計(jì)分析（見表7）,。 如表7所示，在投資金幣中,，已經(jīng)有25個(gè)幣種出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)屬性的轉(zhuǎn)變,，占投資金幣總量的13.59%。在投資銀幣中,，已經(jīng)有6個(gè)幣種出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)屬性的轉(zhuǎn)變,，占投資銀幣總量的17.14%。 通過以上數(shù)據(jù)可以看到： 1.投資銀幣和紀(jì)念銀幣的各項(xiàng)投資價(jià)值指標(biāo)普遍相對(duì)較優(yōu),，這可能與銀幣絕對(duì)價(jià)格相對(duì)較低有關(guān),，同時(shí)也反映出供需關(guān)系的不同狀況，這也是當(dāng)前金幣市場(chǎng)平均消費(fèi)水平的間接反映,。 2.從變動(dòng)成本溢價(jià)率（S/BD值）看,，投資金幣的整體平均溢價(jià)水平為19.20%，這個(gè)數(shù)據(jù)已經(jīng)從整體上充分反映出投資金幣市場(chǎng)交易價(jià)格緊隨貴金屬價(jià)格波動(dòng)而變化的基本特性,。 3.在投資幣內(nèi)部,，由于受到多種條件變化和影響，其中部分幣種的經(jīng)濟(jì)屬性已經(jīng)發(fā)生變化,。數(shù)據(jù)表明,，如何認(rèn)識(shí)我國的投資幣不能采用僵化和形而上學(xué)的思想方法,。對(duì)我國的投資幣而言,，情況也是復(fù)雜的，與紀(jì)念幣相對(duì)應(yīng)往往存在我中有你,、你中有我的情況,。人們既要從整體上充分認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)屬性差異在收藏投資價(jià)值上的不同，同時(shí)也要分別對(duì)待它們內(nèi)部的變化,，更好地掌握收藏投資價(jià)值變化規(guī)律,。 4.從熊貓幣各項(xiàng)投資指標(biāo)的數(shù)據(jù)情況看，整體上不夠理想,。分析其中的主要原因：①從大的外部環(huán)境看,，整個(gè)市場(chǎng)還處于深度調(diào)整之中，當(dāng)然,，熊貓幣也不可能幸免,。②對(duì)熊貓幣,，特別是投資金幣起重要影響作用的黃金價(jià)格走勢(shì)沒有根本性好轉(zhuǎn)，目前正處于區(qū)間震蕩,，使金價(jià)高點(diǎn)時(shí)銷售的投資金幣的投資價(jià)值仍處于負(fù)面,。③在整個(gè)熊貓紀(jì)念幣中，加字幣占比不小,，而這個(gè)系列幣種的市場(chǎng)表現(xiàn)普遍不佳,，從而對(duì)整個(gè)紀(jì)念幣板塊產(chǎn)生了很大下拽作用。④在熊貓紀(jì)念幣中,，一些近年發(fā)行的特定主題金銀幣也表現(xiàn)不佳,，很多幣種的市場(chǎng)價(jià)格也緊貼貴金屬價(jià)格而變化，對(duì)整個(gè)熊貓紀(jì)念幣的市場(chǎng)表現(xiàn)也產(chǎn)生了負(fù)面影響,。 5.數(shù)據(jù)表明,，任何投資活動(dòng)都存在風(fēng)險(xiǎn)，熊貓幣也不例外,。如何能讓廣大收藏投資及消費(fèi)群體實(shí)現(xiàn)熊貓幣文化藝術(shù)價(jià)值和收藏投資價(jià)值的動(dòng)態(tài)統(tǒng)一,，將是一個(gè)重要課題。 綜上所述,，熊貓幣的投資價(jià)值是動(dòng)態(tài)的,，特別是在當(dāng)前整個(gè)市場(chǎng)處于深度調(diào)整之時(shí)，投資價(jià)值明顯偏弱,，人們希望隨著市場(chǎng)的企穩(wěn)和回升,，熊貓幣能夠表現(xiàn)出更好的收藏投資價(jià)值。 如何發(fā)展熊貓幣 2 在我國的金幣市場(chǎng)中,，熊貓幣是整個(gè)現(xiàn)代貴金屬幣極其重要的物質(zhì)基礎(chǔ),，其中投資金幣又是這個(gè)物質(zhì)基礎(chǔ)的核心。從目前國內(nèi)黃金市場(chǎng)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)看,，雖然2016年投資金幣的年銷售量已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高,，達(dá)到66.71萬盎司，但是與國內(nèi)實(shí)物金條消費(fèi)總量相比,，僅占其中的11.73%,。數(shù)據(jù)說明我國投資金幣的市場(chǎng)發(fā)展路途還很遙遠(yuǎn)，擴(kuò)容空間巨大,。努力發(fā)展我國的金幣市場(chǎng),，就是要大力發(fā)展投資金幣，這是整個(gè)金幣市場(chǎng)的核心和關(guān)鍵,。大力發(fā)展投資金幣不僅可以積極落實(shí)藏金于民的國家政策,，增加大眾投資黃金的選擇品種，同時(shí)也可以大大提高中國金幣在整個(gè)社會(huì)中的地位和影響力,，從而推動(dòng)整個(gè)金幣事業(yè)更大發(fā)展,。 如何大力發(fā)展投資金幣,，首先要對(duì)目前整個(gè)現(xiàn)代貴金屬幣的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行重大調(diào)整。大力壓縮紀(jì)念幣的發(fā)行項(xiàng)目和品種,，把發(fā)展投資金幣作為整個(gè)金幣工作的重中之重,，把工作重心轉(zhuǎn)移到投資金幣的擴(kuò)展和營(yíng)銷上來。如果沒有思想認(rèn)識(shí)上的提高和發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整,，我國的投資金幣就不可能有突破性發(fā)展,。 大力發(fā)展我國的投資金幣，還必須大幅度提高投資金幣在整個(gè)黃金投資市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性和影響力,。雖說我國的投資金幣由國家壟斷發(fā)行,，但是作為一種以投資功能為主要特色的黃金產(chǎn)品來說，也將面臨整個(gè)黃金投資市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng),。如何適當(dāng)降低零售價(jià)格,、大幅縮小官方買賣差價(jià)、豐富各種交易工具,，充分利用好國家批準(zhǔn)的免稅政策,、建立起順暢有效的官方回購體系，將成為提高我國投資金幣市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵發(fā)力點(diǎn),。只要投資金幣具備這種投資優(yōu)勢(shì),，就一定會(huì)有大量資金主動(dòng)進(jìn)場(chǎng)，形成不請(qǐng)自來的新局面,。 大力發(fā)展我國的投資金幣,，還要繼續(xù)擴(kuò)大已經(jīng)建立起來的商業(yè)銀行銷售體系，同時(shí)鼓勵(lì)有實(shí)力的民營(yíng)黃金企業(yè)積極介入,，逐步構(gòu)建起覆蓋面廣泛和方便投資者交易的營(yíng)銷系統(tǒng),。與此同時(shí)，還要繼續(xù)堅(jiān)持不懈地加大宣傳推廣力度,，利用多種形式宣傳投資金幣,，讓人們?cè)谙胭徺I黃金產(chǎn)品時(shí)，能夠想到投資金幣也是選項(xiàng)之一,。 大力發(fā)展我國的投資金幣,，還必須把保護(hù)收藏投資者利益作為重要工作,。這里首先要?jiǎng)?chuàng)造條件建立有效的投資金幣市場(chǎng)信息查詢系統(tǒng),，大幅提高交易信息的透明度，逐步改變由于交易信息不對(duì)稱給收藏投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)和損失,。要正確宣傳投資金幣的投資價(jià)值,，充分提示風(fēng)險(xiǎn)，避免不實(shí)宣傳誤導(dǎo)民眾的不當(dāng)商業(yè)行為,。只要廣大收藏投資及消費(fèi)群體的利益能夠得到充分保障,，形成經(jīng)銷機(jī)構(gòu)和收藏投資者的命運(yùn)共同體,，就一定會(huì)有大量資金和人群不斷進(jìn)入金幣市場(chǎng)，形成一個(gè)良性發(fā)展新局面,。 我國投資金幣的市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮?，只要政策和方法?duì)路，積極解決發(fā)展中存在的問題與障礙,，努力實(shí)施向投資金幣要規(guī)模,、求效益的發(fā)展戰(zhàn)略，在較短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)100萬盎司的年度銷售規(guī)模是完全可能的,。再經(jīng)過一段時(shí)間的努力,，實(shí)現(xiàn)300萬盎司的年度銷售規(guī)模也是值得期待的。即使實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo),，投資金幣的年度銷售規(guī)模也僅占國內(nèi)實(shí)物金條消費(fèi)總量的30%～40%,。 中國金幣市場(chǎng)的發(fā)展關(guān)鍵看熊貓幣，其中投資金幣將成為最重要的發(fā)力點(diǎn),。人們期盼再創(chuàng)輝煌的熊貓幣,，能夠繼續(xù)帶動(dòng)我國金幣市場(chǎng)闊步前行。（完） 注：在我國的熊貓幣中,，除貴金屬熊貓幣之外還 有銅質(zhì)熊貓幣,。本文所述的熊貓幣是貴金屬熊貓幣的簡(jiǎn)稱。文中涉及的數(shù)據(jù)來源于 “2016年版中國現(xiàn)代貴金屬幣信息分析系統(tǒng)”,。在本文的撰寫過程中得到馬天一,、袁雄、唐欣等先生的幫助和支持,，在此表示感謝,。 主要參考文獻(xiàn)：
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