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好久沒有加入新品種了～

今天介紹個新的低估品種：中證500低波動,。

波動指數(shù)是一種策略加權(quán)的指數(shù)。

我們知道股票每天股價會有漲跌,，同一段時間里,，有的股票漲跌的幅度會大一些，有的則會小一些,。

我們把這個叫做波動,。

這個之前我分析過,，《波大一定更好嗎,？》

文章里分析了300波動和500波動這兩個指數(shù)，波動越大長期收益是更低的,，反而波動小的品種,，長期收益會好一些。

為什么會出現(xiàn)這樣的情況呢,？

從市場波動的角度,，低波動率的股票往往受關(guān)注小，買賣資金小,，更容易出現(xiàn)投資價值,。

而且從低波動變成高波動，往往是因為這個股票受到關(guān)注,、買賣資金量變大了價格上漲,，那么賣出高波動的品種換成其它低波動的品種，也會賺到一部分差價,。這也是波動指數(shù)的收益來源,。

波動指數(shù)原理上沒啥問題，完全可以把它加到現(xiàn)有的指數(shù)上來提高收益,。所以延伸出了波動系列指數(shù)：我們可以根據(jù)股票的波動率,，波動率小的股票多持有一些，波動率大的股票少持有一些,，定期調(diào)整,，來獲得更好的收益,。

這也是目前指數(shù)基金的一個新品類。美股市場有很多低波動指數(shù)基金,，不過國內(nèi)目前剛開始,。

今天介紹的500行業(yè)中性低波動指數(shù)，就是一個結(jié)合了低波動策略的指數(shù),。

這個指數(shù)有幾個特點：

這個指數(shù)是從中證500指數(shù)中挑選成分股的,，把500只股票的波動率從低到高排序,，挑選波動最低的150只。

波動率越低的股票，權(quán)重越高,，也就是指數(shù)會傾向于投資“暫時不受市場關(guān)注的股票”,。

有的時候會出現(xiàn)一整個行業(yè)都處于低迷,、波動較小的情況，這時如果只按照波動率排名,，會出現(xiàn)指數(shù)過于集中于某個行業(yè)的情況,。所以500低波動指數(shù)對行業(yè)股票數(shù)量進行限制，行業(yè)比例等同于中證500中的行業(yè)比例,。

簡單的說,，這個指數(shù)就是從中證500指數(shù)中，挑選波動率最小的150只股票組成的,，每半年調(diào)整一次,。

這個指數(shù)收益如何呢,？大幅戰(zhàn)勝中證500,。

低波動的股票，往往是不受關(guān)注,、買賣資金量小,、估值相對較低的那一批股票。所以能獲得一定的超額收益,。

我們可以看一下500低波動指數(shù)相對中證500的歷史走勢,。上面的白線就是500低波動的走勢，下面黃線就是中證500指數(shù)的走勢,。

這是一個13年里上漲15倍的指數(shù),，收益非常不錯,，遠超同期的中證500。

當(dāng)然,，跟所有的策略指數(shù)一樣,，它也不是每個時間段都是跑贏中證500的，有的時候會跑贏有的時候會落后一點,，但總體上是跑贏的,。

而且本身挑選的是低波動的股票，所以這個指數(shù)在波動上也小于中證500,。

對應(yīng)的基金是景順長城中證500行業(yè)中性低波動(003318),，美中不足的是，這個基金是今年成立的新基金,，歷史較短,。從半年報看，建倉已經(jīng)完成,，追蹤還可以,，戰(zhàn)勝了基準(zhǔn)指數(shù)。

景順長城運營基金經(jīng)驗還是不錯的,，基金規(guī)模尚可,，也可以獲得打新收益。所以整體上還可以接受,。

這個指數(shù)是中證500的衍生指數(shù)。所以在分析投資價值的時候,，可以參考中證500,。

有幾點要注意：

所以從歷史估值走勢上，可以看出,，500低波動的估值是長期低于中證500指數(shù)的,。

所以只要對應(yīng)基金追蹤良好，500低波動可以替代中證500（估值相對較低,、波動相對較小,、收益還更高）。

這一點也比較好理解，能獲得超額收益，那么同樣是進入低估區(qū)域,，那500低波動的低估數(shù)值是比中證500要高的,。

一般的中證500指數(shù)市盈率低于25倍進入低估，在中證500歷史上只有10%左右的時間里出現(xiàn)過25倍以下的市盈率,。這個低估范疇其實很保守了,。

500低波動指數(shù)因為可以獲得超額收益，所以不需要低于25倍,。從超額收益的角度,，低于33倍市盈率就進入低估區(qū)域了。

目前500低波動的市盈率是28倍左右,，處于低估區(qū)域,，是可以投資的。

不過從目前追蹤情況看還算良好,。景順長城也是不錯的基金公司,，長期看大概率可以追蹤好。

波動率變化非常快,，所以500低波動的成分股更新也比較快,。每半年更換股票的時候，500低波動會因為成分股的更新,，估值出現(xiàn)較大波動,。這是需要注意的。

中證500是一個很特殊的指數(shù)：它是最容易獲得超額收益的一個指數(shù),。

所以圍繞中證500,，出現(xiàn)了一系列的衍生品種。例如500低波動指數(shù)基金,、500增強基金,、基于中證500的量化基金等等。每一類都有一些比較優(yōu)秀的品種,，例如建信的500增強基金,、華泰柏瑞的量化增強基金、今天介紹的500低波動等等,。

這次介紹的500低波動,，本身也是不錯的一個策略加權(quán)指數(shù)基金，能相對中證500獲得一定的超額收益。

并且500低波動目前估值（2017年9月）也處于歷史低位,，波動相比普通的500指數(shù)基金也更小,，具備不錯的投資價值。