好股【機(jī)構(gòu)調(diào)研0830】統(tǒng)計(jì)顯示,，45家上市公司被機(jī)構(gòu)調(diào)研,，其中陽 光 城、電連技術(shù),、一心堂,、煙臺(tái)冰輪、三聚環(huán)保,、科華生物,、世聯(lián)行、熙菱信息,、魯西化工,、美亞柏科、我武生物,、安潔科技等23家受明星機(jī)構(gòu)青睞,。

最新機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)

8月29日富國基金,，國聯(lián)安,，國泰基金，華寶興業(yè),，交銀施羅德,，新華基金，信誠基金,，中歐基金等55家機(jī)構(gòu)對(duì)公司進(jìn)行調(diào)研：

調(diào)研詳情

1,、作為高杠桿，高成長的公司,，是否會(huì)對(duì)杠桿調(diào)整,？

目前公司凈負(fù)債率相對(duì)較高，主要源于過去幾年快速擴(kuò)張,，目前有4000億的貨值,，可滿足未來2-3年的開發(fā)量。同行業(yè)公司的成長速度非?？?，也帶來提升規(guī)模的壓力。對(duì)于規(guī)模和負(fù)債率需要尋找一個(gè)平衡點(diǎn),，雖然陽光城的負(fù)債率是高的,，但這是暫時(shí)的，這是一家高速發(fā)展企業(yè)的必經(jīng)之路。我們會(huì)用更高的周轉(zhuǎn)效率實(shí)現(xiàn),，擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu),，希望2-3年可以把負(fù)債率控制在70%左右。這是我們認(rèn)為比較健康的杠桿比率,。

2,、陽光城作為并購?fù)酰磥硎欠褡龊昧擞?jì)劃讓陽光城從第二梯隊(duì)到第一梯隊(duì),？

運(yùn)營管控是關(guān)鍵,，我們也在學(xué)習(xí)先進(jìn)企業(yè)的管理機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制，加強(qiáng)現(xiàn)金流管控,，提出八個(gè)月內(nèi)現(xiàn)金流要回正的目標(biāo)。公司有信心在短期內(nèi)大幅提升周轉(zhuǎn)率,。公司項(xiàng)目的執(zhí)行效率和開發(fā)節(jié)奏上都還有較大的空間,，公司管理層會(huì)加速各項(xiàng)目的結(jié)算周期，達(dá)到行業(yè)優(yōu)秀水準(zhǔn),。同時(shí)構(gòu)筑全產(chǎn)業(yè)配置,，加快結(jié)轉(zhuǎn)速度，迅速去化儲(chǔ)備,，盡快進(jìn)入第一梯隊(duì)的行列,。

3、陽光城的“雙贏激勵(lì)機(jī)制”對(duì)未來有多大影響,？如何去看未來行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局,？

陽光城目前已有11個(gè)項(xiàng)目正在落地，以后只有符合機(jī)制才能跟投,。機(jī)制的核心在于有利益共享,，有風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。相信這套機(jī)制對(duì)于陽光城會(huì)產(chǎn)生巨大的影響,，同時(shí)也吸引了許多的人才,。陽光城董事、監(jiān)事,、高級(jí)管理人員三權(quán)分立的機(jī)制給了運(yùn)營層非常大的平臺(tái),，管理層會(huì)盡量把這個(gè)平臺(tái)用足。明年大約有2000億的貨值可以推向市場(chǎng),，對(duì)現(xiàn)金流的改善和負(fù)債率的改善作用巨大,。

未來幾年是中國房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，政策層面的長效機(jī)制會(huì)逐步形成,。陽光城希望在變局中抓住機(jī)會(huì),，雖然公司體量目前不是很大，但準(zhǔn)備已十分充分，會(huì)伺機(jī)而動(dòng),。

4,、跟投制度方面，目前土地價(jià)格較高,，利潤被壓縮的情況下,，如何調(diào)動(dòng)員工的積極性?

跟投機(jī)制的積極性并不存在問題，因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的空間非常大,，結(jié)構(gòu)上的變化也很大,，行業(yè)集中度的提高會(huì)帶來許多新的機(jī)會(huì)。跟投機(jī)制總是能找到盈利的機(jī)會(huì),。例如一二線的改善置換需求巨大,，目前短暫被壓制，但未來會(huì)大規(guī)模釋放,。跟投機(jī)制和不跟投機(jī)制,，結(jié)果完全不同，員工跟公司變?yōu)楹匣锶岁P(guān)系,，員工會(huì)很負(fù)責(zé)的去找地,，把這個(gè)項(xiàng)目做好，這點(diǎn)公司充滿信心,。

5,、過去三年來毛利持續(xù)下降，未來是否會(huì)有回正的趨勢(shì),？

全行業(yè)都存在毛利率下降的現(xiàn)象,。陽光城毛利率下降的原因在于結(jié)算項(xiàng)目結(jié)構(gòu)不佳，下半年毛利率會(huì)上升,。從長遠(yuǎn)來看,，公司會(huì)利用品牌優(yōu)勢(shì)保證價(jià)格優(yōu)勢(shì)，同時(shí)公司的成本降低空間還是很大的,。例如在合約管理上,，公司成立了合約管理中心。材料集采的權(quán)力從地方收歸總部,，以降低成本,，相信未來就會(huì)產(chǎn)生效益，能對(duì)毛利率改善較大,。

6,、許多大企業(yè)都開始重視并購，并購的成本是否會(huì)提高導(dǎo)致利潤下降,？未來公司土儲(chǔ)上有什么舉措,？

并購資產(chǎn)的效益確實(shí)在逐漸降低。布局上會(huì)增加新區(qū)域，選擇性進(jìn)入三四線城市,；同時(shí)會(huì)通過產(chǎn)城融合,，產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入提供更多的機(jī)會(huì)，例如公司和北影成立的北影陽光,，將地產(chǎn)和電影產(chǎn)業(yè)融合,。

7、上半年回款率大約是多少,？什么周期中會(huì)達(dá)到90%的水平,？銷售口徑方面，會(huì)采用哪類型,？未來每個(gè)月是否會(huì)公布銷售額,？

上半年回款率在75%，處于正常水平,。陽光城目前采用的是全口徑的銷售數(shù)據(jù),。

*以上信息僅供參考，不作為具體的投資建議,！