在股票市場中，股票發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營狀況是決定其股價的長期的,、重要的因素,。而上市公司的經(jīng)營狀況，則通過財務(wù)報表反映出來,，因此,，分析和研究財務(wù)統(tǒng)計報表，就顯得尤為重要了,。

股票投資的財務(wù)分析,，就是投資者通過對股份公司的財務(wù)報表進(jìn)行分析和解釋，來了解該公司的財務(wù)情況,、經(jīng)營效果,，進(jìn)而了解財務(wù)報告中各項的變動對股票價格的有利和不利影響，最終作出投資某一股票是否有利和安全的準(zhǔn)確判斷,。

財務(wù)分析的主要方法是對三大財務(wù)主表進(jìn)行比率分析,，并通過這種比率分析進(jìn)行有效評價。三大財務(wù)主表是指《資產(chǎn)負(fù)債表》,、《利潤表》和《現(xiàn)金流量表》,，它們是一個企業(yè)必須具備的三個主要財務(wù)報表?！顿Y產(chǎn)負(fù)債表》反映的是“企業(yè)錢從哪里來”和“資金投入在哪種資產(chǎn)上面”,；《利潤表》反映的是“各類成本的結(jié)構(gòu)”和“利潤的品質(zhì)”；《現(xiàn)金流量表》反映的是“營運(yùn),、理財,、投資三種活動導(dǎo)致的現(xiàn)金流入和流出狀況”，本值反映的是企業(yè)運(yùn)營的現(xiàn)金保障狀況,。

分析財務(wù)報表主要的目的是分析公司的收益性,、安全性、成長性,、有效性和持續(xù)性等方面的內(nèi)容,。結(jié)合這三大財務(wù)主表投資者應(yīng)分析主要內(nèi)容是：

1．公司的獲利能力

公司利潤的高低、利潤額的增長速度是其有無活力、管理效能優(yōu)劣的標(biāo)志,。作為投資者,，購買股票時，當(dāng)然首先是考慮選擇利潤豐厚的公司進(jìn)行投資,。所以,，分析財務(wù)報表，先要著重分析公司當(dāng)期投入資本的收益性,。

2．公司的經(jīng)營效率,。

主要是分析財務(wù)報表中各項資金周轉(zhuǎn)速度的快慢，以檢測股票發(fā)行公司各項資金的利用效果和經(jīng)營效率,。

3．公司的償債能力

目的在于確保投資的安全,。具體從兩個方面進(jìn)行分析：一是分析其短期償債能力，看其有無能力償還到期債務(wù),，這一點須從分析,、檢查公司資金流動狀況來下判斷；二是分析其長期償債能力的強(qiáng)弱,。這一點是通過分析財務(wù)報表中不同權(quán)益項目之間的關(guān)系,、權(quán)益與收益之間的關(guān)系，以及權(quán)益與資產(chǎn)之間的關(guān)系來進(jìn)行檢測的,。

4．公司的發(fā)展能力

即進(jìn)行成長性分析，這是投資者選購股票進(jìn)行長期投資最為關(guān)注的重要問題,。

5. 公司的現(xiàn)金保障

本質(zhì)上是考察持續(xù)發(fā)展能力,。

一、獲利能力分析

獲利能力

獲利是指經(jīng)濟(jì)利益的流入,。

獲利的絕對值是利潤表內(nèi)列示的各項收益以及收益減去費(fèi)用,、稅金的余額,，如主營業(yè)務(wù)收入、營業(yè)成本、財務(wù)費(fèi)用,、營業(yè)利潤以及剔除非經(jīng)常性損益后的利潤總額或凈利潤等；獲利的相對值是某一項獲利的絕對值相對于利潤表內(nèi)其他收益,、費(fèi)用,、利潤等，或資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)資產(chǎn)項目,，或現(xiàn)金流量表內(nèi)流入及凈流入項目的比率,，及其在一個會計期間與另一個會計期間之間進(jìn)行的比較，如營業(yè)成本相對于主營業(yè)務(wù)收入的比率,、營業(yè)利潤相對于固定資產(chǎn)凈值的比率,、營業(yè)活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額相對于凈利潤的比率、利潤總額增長率等,。

獲利能力指標(biāo)主要考察獲利的相對值,。

在不考慮一個會計期間與另一個會計期間對比的情況下,，獲利能力指標(biāo)可以區(qū)分為按照交易價格衡量的獲利能力和按照資產(chǎn)效率衡量的獲利能力，前者諸如營業(yè)成本比率,、主營業(yè)務(wù)利潤率,、營業(yè)利潤率、銷售利潤率等,；后者諸如總資產(chǎn)利潤率,、經(jīng)常性總資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率,、經(jīng)常性凈資產(chǎn)收益率,、投資收益率、固定資產(chǎn)凈值收益率等,。

在這里重點考察以下指標(biāo)：（以大智慧專業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)函數(shù)PFFIN(N,M)及其計算公司為例）

1.1652 總資產(chǎn)收益率

(1652 總資產(chǎn)凈利潤率)=100*凈利潤/總資產(chǎn)平均余額{%}

=當(dāng)期凈利潤*2*100/(當(dāng)期總資產(chǎn)+上年同期總資產(chǎn))

=(凈利潤/銷售收入)*(銷售收入/總資產(chǎn)平均余額)

=(1657 銷售凈利率)*(1460 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)

相比之下,，總資產(chǎn)收益率要比凈資產(chǎn)收益率以及其他指標(biāo)更準(zhǔn)確、更全面地揭示一家上市公司的獲利能力,，而且不僅能夠用它在同業(yè)上市公司之間進(jìn)行對比分析，還可以不區(qū)分產(chǎn)業(yè)背景與區(qū)域背景地在所有上市公司之間進(jìn)行對比,。

這里,，之所以要采用資產(chǎn)的平均余額，即資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)總資產(chǎn)期初數(shù)與期末合計的一半,，而不是期末余額,，目的是為了避免因期末募集資金或其他原因?qū)е沦Y產(chǎn)規(guī)模增長過快而造成的指標(biāo)失真問題,。

2.固定資產(chǎn)凈值利潤率

固定資產(chǎn)凈值利潤率= 100*主營業(yè)務(wù)利潤/固定資產(chǎn)凈值平均余額{%}

                  =主營業(yè)務(wù)利潤/(主營業(yè)務(wù)收入/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)

                  =主營業(yè)務(wù)利潤率*固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

                  =(1659 銷售毛利率)*(1459 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)

                  =(1-主營業(yè)務(wù)成本率(1656))*(1459 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)

對上市公司獲利能力的衡量應(yīng)當(dāng)采用多種形式,，這樣可以避免分析風(fēng)險,，即錯誤分析導(dǎo)致判斷與決策失誤,。固定資產(chǎn)凈值收益率就是這樣一個可以對獲利能力作進(jìn)一步分析的指標(biāo),，它所考查的對象是大多數(shù)上市公司資產(chǎn)占用當(dāng)中最核心的部分——固定資產(chǎn)的使用效率,。

該指標(biāo)在對同行業(yè)上市公司獲利能力做橫向?qū)Ρ确治鰰r頗具揭示意義。

比如說,，有兩家經(jīng)營規(guī)模大致相同的以白色家電產(chǎn)品為主營業(yè)務(wù)的上市公司,，其中一家固定資產(chǎn)凈值收益率為30%，另一家為12%。這表明前者的獲利能力更強(qiáng),，沒有多少固定資產(chǎn)減值風(fēng)險,，并有能力進(jìn)一步開展技術(shù)改造；而后者較低的固定資產(chǎn)凈值收益率可能意味著設(shè)備的技術(shù)狀況不夠理想,，不利于開展技術(shù)改造,，甚至在銷售額下降后存在固定資產(chǎn)減值風(fēng)險。

此外,，有時一些公司固定資產(chǎn)凈值收益率相對較高的原因是資產(chǎn)不完整,，固定資產(chǎn)凈值占用規(guī)模過小，并因此對關(guān)聯(lián)方交易的倚賴性較大,。對這類公司應(yīng)當(dāng)給予警惕,。

3.營業(yè)成本比率

營業(yè)成本比率=100*(1252 營業(yè)成本)/(1251 營業(yè)收入){%}。

營業(yè)成本主要由原材料,、生產(chǎn)設(shè)備折舊以及一線員工工資等構(gòu)成,。在同行之間，營業(yè)成本比率最具有可比性,，原因是原材料消耗大體一致,，生產(chǎn)設(shè)備及工資支出也較為一致，發(fā)生在這一指標(biāo)上的差異可以說明各公司之間在資源優(yōu)勢,、區(qū)位優(yōu)勢,、技術(shù)優(yōu)勢及勞動生產(chǎn)率等方面的狀況。大多數(shù)行業(yè)都可以采用營業(yè)成本比率進(jìn)行行業(yè)之間的橫向?qū)Ρ?，用以說明哪個行業(yè)更具有獲利能力,。

那些營業(yè)成本比率較低的行業(yè)，通常意味著同業(yè)競爭的程度相對較?。欢切I業(yè)成本比率較高的行業(yè),，同業(yè)競爭便相對充分些,。

當(dāng)然，透過一個行業(yè)平均營業(yè)成本比率的縱向變動分析,，可以發(fā)現(xiàn)這個行業(yè)的競爭程度是否變得更激烈,。例如，過去三個會計年度,，零售板塊的平均營業(yè)成本越來越高,，這當(dāng)然意味著零售類上市公司的生存環(huán)境變得越來越艱難。

如果上市公司營業(yè)成本比率高達(dá)100%以上,，比如說101.4%,，它意味著公司每實現(xiàn)100元的銷售收入，便直接產(chǎn)生1.4元的虧損。這樣的公司當(dāng)然是績差公司,。

凈資產(chǎn)收益率可能是國內(nèi)證券市場使用頻率最高的一個財務(wù)比率,，原因是它被視為衡量上市公司首發(fā)、增發(fā),、配股資格的主要指標(biāo)之一,。

(1002 凈資產(chǎn)收益率)=100*凈利潤(1273)/股東權(quán)益合計(1115){%}。

                  =(凈利潤/銷售收入)*(銷售收入/總資產(chǎn))*(總資產(chǎn)/股東權(quán)益合計)

                  =(1657 銷售凈利率)*(1460 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)*(1407權(quán)益乘數(shù))

凈資產(chǎn)收益率有以下缺陷：

第一,，凈資產(chǎn)收益率的計算,，分子是凈利潤，分母是凈資產(chǎn),，由于企業(yè)的凈利潤并非僅是凈資產(chǎn)所產(chǎn)生的,，因而分子分母的計算口徑并不一致，從邏輯上是不合理的,。

第二,，凈資產(chǎn)收益率可以反映企業(yè)凈資產(chǎn)(股權(quán)資金)的收益水平，但并不能全面反映一個企業(yè)的資金運(yùn)用能力,。

所以,，按照杜邦分析法，利用上述公式分解關(guān)注,。

4.1657 銷售凈利率

(1657 銷售凈利率)=100*當(dāng)期凈利潤/當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入{%}

是指企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系,，用以衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取的能力。反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少,，表示銷售收入的收益水平,。

5. 1659 銷售毛利率(主營業(yè)務(wù)利潤率)

主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤*100/主營業(yè)務(wù)收入(1251){%}

              =(主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本)*100/主營業(yè)務(wù)收入

              =(1-主營業(yè)務(wù)成本/主營業(yè)務(wù)收入)*100

              =1-(1656主營業(yè)務(wù)成本率)

              =(1659 銷售毛利率)

按照主營產(chǎn)品價格衡量的獲利能力指標(biāo)。

這一指標(biāo)有時會受到來自地方保護(hù)主義傾向的干擾,，具體表現(xiàn)在主營業(yè)務(wù)稅實際負(fù)擔(dān)率存在差異,，容易誤導(dǎo)投資者。

6. 1655 營業(yè)利潤率

(1655 營業(yè)利潤率)=100*營業(yè)利潤(1263 營業(yè)利潤)/ (1251 營業(yè)收入){%},。

該項指標(biāo)可以揭示上市公司主營業(yè)務(wù)收入扣減各種直接和間接費(fèi)用后的獲利能力,。

一般認(rèn)為，一家公司報告期業(yè)績?nèi)绻喾墙?jīng)常性損益因素,，那么,，這家公司的下一個會計期間業(yè)績便有大幅滑坡的可能。目前還沒有看到哪一家上市公司可以連續(xù)3年以上依賴非經(jīng)常性損益而實現(xiàn)凈利潤增長,。

營業(yè)利潤較少非經(jīng)常性損益因素,。也正是由于這一原因，在分析一家上市公司的獲利能力時,，應(yīng)重點分析營業(yè)利潤的增減變動情況,。

如果報告期一家公司的營業(yè)利潤能夠保持同比與環(huán)比的增長,，那么可以確認(rèn)其具有一定的業(yè)績成長性，反而,，則存在這樣或那樣的問題,。

二、經(jīng)營效率分析

各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)指標(biāo)用于衡量企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)賺取收入的能力,，經(jīng)常和反映收益能力的指標(biāo)結(jié)合在一起使用,，可全面評價企業(yè)的收益能力。

1.1457應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

(1457 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率)=主營業(yè)務(wù)收入凈額/應(yīng)收帳款平均余額

                     =主營業(yè)務(wù)收入凈額*2/(應(yīng)收帳款期初余額＋應(yīng)收帳款期末余額),。

為反映真實情況,，不應(yīng)采用應(yīng)收帳款凈額。

應(yīng)收帳款是指尚未收到現(xiàn)金的本期與以往各期主營業(yè)務(wù)收入,，或累計賒銷凈額,。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是一個數(shù)值較大較佳的指標(biāo)，因為數(shù)值越小則表明公司的現(xiàn)金流量狀況越差,，發(fā)生壞帳損失的風(fēng)險越大,。

2.1456 存貨周轉(zhuǎn)率

(1456 存貨周轉(zhuǎn)率)=營業(yè)成本/存貨平均占用余額

=營業(yè)成本*2/(存貨期初數(shù)＋存貨期末數(shù))。

存貨周轉(zhuǎn)率是用來判斷公司能否實現(xiàn)正常生產(chǎn)經(jīng)營的指標(biāo),，是一個充分反映公司經(jīng)營管理水平的指標(biāo),。

通常情況下，數(shù)值越大越好,，若該指標(biāo)過小,，表明公司發(fā)生存貨跌價損失的風(fēng)險較大。

存貨周轉(zhuǎn)率依產(chǎn)業(yè)差異而有不同表現(xiàn),。但就同一產(chǎn)業(yè)而言,，存貨周轉(zhuǎn)率是一個充分反映公司經(jīng)營管理水平的指標(biāo)。加快存貨周轉(zhuǎn)可以增強(qiáng)償債能力,，即減少資金占用,，壓縮負(fù)債規(guī)模，而且可以增強(qiáng)獲利能力,，即降低財務(wù)費(fèi)用與其他相關(guān)費(fèi)用,，避免跌價風(fēng)險等?？儍?yōu)公司不大可能是一家存貨周轉(zhuǎn)緩慢的公司。

值得一提的是,，假如經(jīng)濟(jì)處于通貨膨脹狀況,，存貨增加不一定是壞事。例如,，在油價大幅上漲的2000年,，一些美國航空公司利用戰(zhàn)略儲備與期貨交易獲得更多收益,，國內(nèi)航空公司由于幾乎沒有自己的存貨而全面虧損。

3.1459 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

(1459 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)=主營業(yè)務(wù)收入凈額/固定資產(chǎn)凈值平均占用余額

=主營業(yè)務(wù)收入凈額*2/(固定資產(chǎn)凈值期初余額＋固定資產(chǎn)凈值期末余額)

一般說來,，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高,，表示公司主營業(yè)務(wù)狀況越理想，擴(kuò)大再生產(chǎn)的能力越強(qiáng),。不過,，對于那些資產(chǎn)缺乏完整性的公司來講，過高的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可能連帶著關(guān)聯(lián)方交易風(fēng)險,。

4.1460 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

(1460 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)=主營業(yè)務(wù)收入凈額/資產(chǎn)合計平均占用余額

=主營業(yè)務(wù)收入凈額*2/(資產(chǎn)合計期初余額＋資產(chǎn)合計期末余額)

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是一項衡量公司總體流動性的指標(biāo),。

一般地說，流動性較強(qiáng),，抵御經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險的能力就越大,，資產(chǎn)減值風(fēng)險就越小。該指標(biāo)可以和總資產(chǎn)收益率配合使用,。在總資產(chǎn)收益率相同的情況下,，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高者勝出。

三,、償債能力分析

償債能力是指上市公司動用資產(chǎn)償還負(fù)債的能力,。

財務(wù)管理雖然以提高獲利能力為最終目標(biāo)，但幾乎所有成功的財務(wù)總監(jiān)(CFO)都認(rèn)為,，對企業(yè)償債能力加以控制,，特別是注意維護(hù)適度的、富有彈性的短期償債能力,，是財務(wù)管理需更多關(guān)注的問題,。同樣地，對于股票投資者來講,，不能只關(guān)注上市公司的獲利能力,，而忽視對償債能力的分析。

反映企業(yè)償還債務(wù)安全性及償債能力的指標(biāo)有:

1. 1401 流動比率

(1401 流動比率)=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債,。

流動比率用來衡量公司清償短期負(fù)債的能力,，是用來考查公司短期償債能力最基本的指標(biāo)。流動比率高表示公司的短期償債能力強(qiáng),，但過高則可能形成資金浪費(fèi),，一般認(rèn)為2:1較適當(dāng)。

會計上的破產(chǎn)是指資不抵債的情形,。但是,，不能等到發(fā)生資不抵債時再來關(guān)注上市公司的償債能力。首先要關(guān)注是否發(fā)生流動性資不抵債,。所謂流動性資不抵債,，是指企業(yè)流動比率小于1倍的情形,，也就是說企業(yè)已不能用其流動資產(chǎn)來償債到期或即將到期的債務(wù)。如果債權(quán)人不能寬限債權(quán)期的話,，債務(wù)人企業(yè)只能采取出售長期資產(chǎn),，如長期投資或固定資產(chǎn)等來用于償還到期債務(wù)。這將使企業(yè)遭受更加沉重的打擊,。

分析表明,，國內(nèi)上市公司T類板塊各年度的平均流動比率均低于1倍，而全部上市公司平均值為1.5倍至1.7倍之間,。這就是說,，T類公司與流動性資不抵債相伴，而流動性資不抵債是導(dǎo)致公司虧損的重要原因,。

然而,，流動比率也不是越高越好。過高的流動比率往往說明公司財務(wù)管理過分保守,，缺乏必要的彈性,。

2.1402  速動比率(酸性比率)

(1402 速動比率)=(貨幣資金＋短期投資＋應(yīng)收票據(jù)＋應(yīng)收帳款)/流動負(fù)債。

速動比率與現(xiàn)金比率在揭示公司短期償債能力風(fēng)險方面是流動比率的重要補(bǔ)充,，其意義在于揭示公司利用下一個周轉(zhuǎn)目標(biāo)為現(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力,。一般認(rèn)為速動比率應(yīng)維持在1:1 左右較為理想。

其中,，沒有把預(yù)付貨款視為速動資產(chǎn),，原因是它的下一個周轉(zhuǎn)目標(biāo)可能是存貨，而且是存貨中的原材料,，也可能是固定資產(chǎn)或長期投資,，但絕不是現(xiàn)金，當(dāng)然也不能直接用來償債,。將其他應(yīng)收款也排除在外,，是由于它往往與公司的主營業(yè)務(wù)沒有直接聯(lián)系。至于待攤費(fèi)用,、待處理流動資產(chǎn)損失,，它們根本就不會有未來現(xiàn)金流入。

3.1403 現(xiàn)金比率

(1403 現(xiàn)金比率)=貨幣資金/流動負(fù)債,。

現(xiàn)金比率的意義在于揭示公司利用貨幣資金償還流動負(fù)債的能力,。

可以給出這樣一個財務(wù)分析定律：在同一行業(yè)板塊，上市公司速動比率及現(xiàn)金比率越高,，公司越安全,；反之，便越不安全,。當(dāng)然,，速動比率過高也不一定都是好事，比如說是由于應(yīng)收帳款過高造成的,，后者可能較多壞帳風(fēng)險,。

4.1405 股東權(quán)益比率

股東權(quán)益比率是指股東權(quán)益或資本占資產(chǎn)合計的比重，又可稱為資本充足率,。

(1405 股東權(quán)益比率)=100*股東權(quán)益期末數(shù)/資產(chǎn)合計期末數(shù){%}

一般地說,，股東權(quán)益比率越高，公司的償債能力就越強(qiáng),，經(jīng)營就越安全,，贏利的可能性就越大。

股東權(quán)益比率的風(fēng)險揭示意義極強(qiáng),。例如,，2000年中期T類公司板塊資本充足率平均值僅為16.57%，而所有上市公司平均值為55.33%,。這表明,，那些虧損公司總是與較低的資本充足率相伴。如此說來,，投資者有必要遠(yuǎn)離那些資本充足率低于30%上市公司,。

值得一提的是，有時一些公司不是由于股東權(quán)益比率過低而導(dǎo)致虧損,，而是由于行業(yè)不景氣導(dǎo)致虧損,。這樣的公司較容易實現(xiàn)扭虧。以昆明機(jī)床為例,，這家公司2000中期的資本充足率高達(dá)92.34%,，在國內(nèi)外機(jī)床市場回暖的帶動下，下半年主營業(yè)務(wù)收入環(huán)比增長91%,，一舉實現(xiàn)全年扭虧目標(biāo),。

5.1404 負(fù)債權(quán)益比率

(1404 負(fù)債權(quán)益比率)=100*負(fù)債合計/股東權(quán)益合計{%}。

企業(yè)償還債務(wù)的是資本而不是資產(chǎn),，所以資本負(fù)債率(負(fù)債權(quán)益比率) 在能有效揭示公司償債能力,。公司只能通過增加資本的途徑來降低負(fù)債率，或者請求股東增加出資,，或者創(chuàng)造更多的凈利潤,。其中，后者是關(guān)鍵,。資本負(fù)債率(負(fù)債權(quán)益比率)不應(yīng)超過200%

6.1707 資本化比率

(1707 資本化比率)=100*長期負(fù)債/(長期負(fù)債+股東權(quán)益){%}

該指標(biāo)主要用來反映企業(yè)需要償還的及有息長期負(fù)債占整個長期營運(yùn)資金的比重,。該指標(biāo)不宜過高，一般應(yīng)在20%以下,。

7. 1754 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負(fù)債比率

(1754 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負(fù)債比率)= 100*當(dāng)期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/當(dāng)期負(fù)債合計{%}

該項比率反映了公司用年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量償還公司全部債務(wù)的能力,，體現(xiàn)了公司償債風(fēng)險的高低,。一般而言，該比率值越大,，說明公司償債能力越大,，相應(yīng)的風(fēng)險越小,；該比值越小,，表明償債能力越小，相應(yīng)的風(fēng)險越大,。

8.1407 權(quán)益乘數(shù)

(1407 權(quán)益乘數(shù))=(當(dāng)期總資產(chǎn)＋上年同期總資產(chǎn))/(當(dāng)期股東權(quán)益合計＋上年同期股東權(quán)益合計)

             =財務(wù)杠桿倍數(shù)

權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度,，權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高,。

9.財務(wù)杠桿效果

財務(wù)杠桿效果=(1002 凈資產(chǎn)收益率)/(1658 總資產(chǎn)報酬率)

=(凈利潤*100/股東權(quán)益)/( (當(dāng)期利潤總額+當(dāng)期財務(wù)費(fèi)用)*100/(平均總資產(chǎn)))

=

財務(wù)杠桿效果指標(biāo)說明了企業(yè)運(yùn)用財務(wù)杠桿工具究竟給股東帶來的是利益還是損失,。當(dāng)財務(wù)杠桿效果數(shù)額大于1時，說明企業(yè)運(yùn)用財務(wù)杠桿工具給股東帶來了利益,，而且數(shù)額越高說明股東通過利用財務(wù)杠桿工具得到的利益越大,；當(dāng)財務(wù)杠桿效果數(shù)額小于1時，說明企業(yè)運(yùn)用財務(wù)杠桿工具給股東帶來了損失,，而且數(shù)額越低說明股東利用財務(wù)杠桿工具造成的損失越大,。

10. 1411 股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率

(1411股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率)= (股東權(quán)益總額/固定資產(chǎn)總額)*100

股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率是衡量公司財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的一個指標(biāo)。這個比率反映了購買固定資產(chǎn)所需要的資金有多大比例是來自于所有者資本的

四,、發(fā)展能力分析

企業(yè)的發(fā)展能力,，又稱為企業(yè)的增長能力或成長能力。

根據(jù)很多企業(yè)因成長過快而破產(chǎn)的事實可知：增長率達(dá)到最大化不一定代表企業(yè)價值最大化,，增長并不是一件非要達(dá)到最大化不可的事情,。在很多企業(yè)，保持適度的增長率,，在財務(wù)上積蓄能量是非常必要的,。總之,，從財務(wù)角度看,，企業(yè)的發(fā)展必須具有可持續(xù)性的特征，即在不耗盡財務(wù)資源的情況下,，企業(yè)才具有增長的最大可能,。

首先，企業(yè)價值在很大程度上取決于未來的盈利能力,，取決于營業(yè)收入,、收益、及股利的未來增長，而不是企業(yè)過去或者目前所取得的收益情況,。其次,，無論是增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力、償債能力還是提高資產(chǎn)營運(yùn)效率,，都是為了企業(yè)未來的活力需要,，都是為了提高企業(yè)的發(fā)展能力，也就是說發(fā)展能力是企業(yè)盈利能力,、營運(yùn)能力和償債能力的綜合體現(xiàn)。所以,，要全面衡量一個企業(yè)的價值,，就不應(yīng)該僅僅從靜態(tài)的角度分析其經(jīng)營能力，而更應(yīng)該著眼于從動態(tài)的角度出發(fā)分析和預(yù)測企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展性水平,，即發(fā)展能力,。所以，分析發(fā)展能力,，就是分析企業(yè)未來價值,。

從財務(wù)狀況角度，發(fā)展能力分析有兩種途徑：

一是從發(fā)展能力形成角度分析增長率,，即前后兩期的股東權(quán)益,、收益、營業(yè)收入,、資產(chǎn)的對比情況,；

二是從發(fā)展能力結(jié)果角度分析股東經(jīng)濟(jì)增加值的增長情況。

1.1608 總資產(chǎn)增長率

(1608 總資產(chǎn)增長率)=100*(本期總資產(chǎn)-上年同期總資產(chǎn)) /上年同期總資產(chǎn){%}

從投資者角度來看,，通常希望總資產(chǎn)增長率越高越好,，因為資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大通常是成長中的企業(yè)所為。但是要評價企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長是否適當(dāng),，必須與營業(yè)收入增長,、利潤增長等情況結(jié)合起來分析。只有在企業(yè)的營業(yè)收入增長,、利潤增長超過資產(chǎn)規(guī)模增長的情況下,，這種資產(chǎn)規(guī)模增長才屬于效益型增長，才是適當(dāng)?shù)?、正常的,；相反，如果企業(yè)的營業(yè)收入增長,、利潤增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于資產(chǎn)規(guī)模增長,，并且持續(xù)存在，則投資者對此應(yīng)該提高警惕。因此,，企業(yè)總資產(chǎn)增長率高并不意味著企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長就一定適當(dāng),。

企業(yè)資產(chǎn)一般來源于負(fù)債和所有者權(quán)益，因此,，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模變動受負(fù)債和所有者權(quán)益規(guī)模兩個因素的影響,。在其他條件不變的情況下，無論是增加負(fù)債規(guī)模還是增加所有者權(quán)益規(guī)模,，都會提高總資產(chǎn)增長率,。負(fù)債規(guī)模增加，說明企業(yè)對外舉債了,；所有者權(quán)益規(guī)模增加可能存在多種原因,，如企業(yè)吸收了新的投資，或者企業(yè)實現(xiàn)了盈利,。

如果一個企業(yè)資產(chǎn)的增長完全依賴于負(fù)債的增長,，而所有者權(quán)益在年度里沒有發(fā)生變動或者變動不大，則說明企業(yè)不具備良好的發(fā)展?jié)摿Α?/span>企業(yè)資產(chǎn)的增加應(yīng)該主要取決于企業(yè)盈利的增加,，而不是負(fù)債的增加,。因為一個企業(yè)只有通過增加股東權(quán)益，才有能力繼續(xù)對外舉債,，才能進(jìn)一步擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模,，進(jìn)而順利地實現(xiàn)增長，從而使企業(yè)償還債務(wù)也具有保障,。

2.1605 凈資產(chǎn)(股東權(quán)益)增長率

(1605 凈資產(chǎn)增長率)=100*(本期凈資產(chǎn)-上年同期凈資產(chǎn))/上年同期凈資產(chǎn){%}

代表企業(yè)發(fā)展能力的一個指標(biāo),，反應(yīng)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的情況。

股東權(quán)益增長率也叫資本積累率,，反映了企業(yè)所有者權(quán)益在當(dāng)年的變動水平,，體現(xiàn)了企業(yè)的資本積累情況。它是企業(yè)發(fā)展強(qiáng)盛的標(biāo)志,，是評價企業(yè)發(fā)展能力的重要指標(biāo),。

股東權(quán)益增長率，反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性,，該指標(biāo)越高,，表明企業(yè)資本積累越多；若該指標(biāo)為負(fù)值,，則表明企業(yè)資本收到侵蝕,，所有者權(quán)益受到損害。

股東權(quán)益主要來源于企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤留存和籌資活動產(chǎn)生的股東凈投資,。股東權(quán)益增長率還可以表示為,，

股東權(quán)增長率=凈資產(chǎn)收益率+股東凈投資率

從公式中可以看出，股東權(quán)益增長率受凈資產(chǎn)收益率和股東凈投資率兩個因素驅(qū)動。其中,，凈資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)運(yùn)用股東投入的資本創(chuàng)造收益的能力,，而股東凈投資率反映了企業(yè)利用股東新投資的程度。這兩個比率的高低都反映了對股東權(quán)益增長的貢獻(xiàn)程度,，但前者更能體現(xiàn)資本積累的本質(zhì),，表現(xiàn)出良好的企業(yè)發(fā)展能力和發(fā)展后勁。

3.1601營業(yè)收入增長率

(1601營業(yè)收入增長率)=100*(本期營業(yè)收入-上年同期營業(yè)收入)/上年同期營業(yè)收入{%}

營業(yè)收入增長率可以用來衡量公司的產(chǎn)品生命周期,，判斷公司發(fā)展所處的階段,，是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。如果增長率超過10％,，說明公司處于成長期,。如果增長率在5%-10%之間，說明公司進(jìn)入穩(wěn)定期,。

一個企業(yè)的營業(yè)收入情況越好，市場所占份額越多,，企業(yè)生存和發(fā)展的空間也就越大,；相應(yīng)的，企業(yè)的營業(yè)務(wù)收入增長越快,，說明企業(yè)生存和發(fā)展的能力提高越快,。因此，可以用營業(yè)收入增長率來反映企業(yè)在營業(yè)收入方面發(fā)展的能力,。

如果營業(yè)收入的增加主要依賴于資產(chǎn)的相應(yīng)增加,，即營業(yè)收入增長率低于總資產(chǎn)增長率，說明這種營業(yè)收入增長不具有效益型,，同時也反映未來企業(yè)在營業(yè)收入方面的成長性并不好,，可持續(xù)發(fā)展能力不強(qiáng)。正常情況下,，企業(yè)的營業(yè)收入增長率應(yīng)高于總資產(chǎn)增長率,，只有這樣才說明企業(yè)在營業(yè)收入方面具有較好的發(fā)展性。可見,，要判斷企業(yè)在營業(yè)收入方面是否具有良好的發(fā)展性,，必須分析營業(yè)收入增長是否具有效益性。

在對該指標(biāo)進(jìn)行實際分析時,，應(yīng)結(jié)合企業(yè)較長期的歷年營業(yè)收入水平,、企業(yè)市場占有情況、行業(yè)未來發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的潛在因素進(jìn)行前瞻性預(yù)測,，或結(jié)合企業(yè)前3年的營業(yè)收入增長率來作出趨勢性分析判斷,。同時，在分析過程中要確定比較標(biāo)準(zhǔn)，因為單獨(dú)的一個發(fā)展能力指標(biāo)并不能說明說有的問題,，只有對企業(yè)之間或本企業(yè)各年度之間進(jìn)行比較才有意義,。

一種產(chǎn)品的生命周期一般可劃分為4個階段，即投放期,、成長期,、成熟期和衰退期。投放期,，銷售收入增長率較?。怀砷L期,，銷售收入增長率較大,；成熟期，銷售收入增長率較上期變動不大,；衰退期,，銷售收入增長率表現(xiàn)為負(fù)數(shù)。根據(jù)這個原理,，大致可以分析企業(yè)產(chǎn)品所處的生命周期階段,，據(jù)以也可以判斷企業(yè)發(fā)展前景。對于一個具有良好發(fā)展前景的企業(yè)來說,，較為理想的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是“成熟一代,，生產(chǎn)一代，儲備一代,，開發(fā)一代”,。對一個所有產(chǎn)品都處于成熟期或者衰退期的企業(yè)來說，其發(fā)展前景值得懷疑,。

(注：銷售收入與營業(yè)收入的區(qū)別與聯(lián)系——產(chǎn)品銷售收入(主營業(yè)務(wù)收入)指企業(yè)銷售產(chǎn)品的銷售收入和提供勞務(wù)等主要經(jīng)營業(yè)務(wù)取得的業(yè)務(wù)總額,。 營業(yè)收入是指企業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)以及讓渡資產(chǎn)使用權(quán)等日?；顒又兴纬傻慕?jīng)濟(jì)利益的總流入,。營業(yè)收入=主營業(yè)務(wù)收入+其他業(yè)務(wù)收入，所以,可以清楚地看出兩者的關(guān)系是:營業(yè)收入=產(chǎn)品銷售收入(主營業(yè)務(wù)收入)+其他業(yè)務(wù)收入,。簡單說,，銷售收入就是指主營業(yè)務(wù)收入)

企業(yè)的價值主要取決于其盈利能力及發(fā)展能力，因而企業(yè)的收益增長是反映企業(yè)發(fā)展能力的重要方面,。收益在會計上表現(xiàn)在營業(yè)利潤,、利潤總額、凈利潤等多種指標(biāo),，因此,，相應(yīng)的收益增長率也具有不同的表現(xiàn)形式,。實際中，通常使用的是凈利潤增長率,、營業(yè)利潤增長率,、稅息前利潤增長率指標(biāo)。

4.1602 營業(yè)利潤增長率

(1602 營業(yè)利潤增長率)=100*(本期營業(yè)利潤-上年同期營業(yè)利潤)/上年同期營業(yè)利潤{%}

反映企業(yè)營業(yè)利潤的變動水平,，是企業(yè)發(fā)展能力的基本表現(xiàn),。

在分析營業(yè)利潤增長率時，應(yīng)結(jié)合企業(yè)的營業(yè)收入增長情況一起分析,。如果企業(yè)的營業(yè)利潤增長率(或息稅前利潤增長率)高于企業(yè)的營業(yè)收入增長率,，則說明企業(yè)的產(chǎn)品正處于成長期，業(yè)務(wù)不斷拓展,，企業(yè)的盈利能力不斷提高,；反之，如果低于營業(yè)收入增長率,，則反映企業(yè)營業(yè)成本及期間費(fèi)用等上升超過了營業(yè)收入的增長,，說明企業(yè)業(yè)務(wù)盈利能力不強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿χ档脩岩伞?/span>

5.1604 凈利潤增長率

(1604 凈利潤增長率)=100*(本期凈利潤-上年同期凈利潤)/上年同期凈利潤{%}

凈利潤是企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的結(jié)果,，因此,，凈利潤增長率是企業(yè)發(fā)展能力的基本表現(xiàn)。

在分析企業(yè)凈利潤增長率時,，應(yīng)結(jié)合營業(yè)收入增長率或營業(yè)利潤增長率共同分析,。如果企業(yè)的凈利潤增長率高于營業(yè)收入增長率或營業(yè)利潤增長率,，則表明企業(yè)產(chǎn)品盈利能力在不斷提高,，企業(yè)正處于高速成長階段，具有良好的發(fā)展能力,；相反,，如果企業(yè)凈利潤增長率低于營業(yè)收入增長率特別是營業(yè)利潤增長率，表明企業(yè)成本費(fèi)用的上升超過了營業(yè)收入的增長,，反映出企業(yè)的增長能力較差,。

上述總資產(chǎn)增長率、營業(yè)收入增長率,、收益增長率,、股東權(quán)益增長率指標(biāo)，分別從資產(chǎn)規(guī)模,、營業(yè)收入規(guī)模,、收益和股東權(quán)益等不同方面考察了企業(yè)的發(fā)展能力。

企業(yè)資產(chǎn)是取得營業(yè)收入的保障,，要實現(xiàn)營業(yè)收入的增長,，在資產(chǎn)效率一定的條件下就要擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模,。要擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，一方面可以通過負(fù)債融資實現(xiàn),；另一方面可以依賴股東權(quán)益的增長,，即凈利潤和凈投資的增長。

營業(yè)收入增長是企業(yè)收益增長的主要來源,，也是企業(yè)價值增長的源泉,。一個企業(yè)只有不斷開拓市場，保持穩(wěn)定的市場份額,，才能不斷擴(kuò)大收益,，增加股東權(quán)益。同時,，為企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大市場,、開發(fā)新產(chǎn)品和進(jìn)行技術(shù)改造提供資金來源，最終促進(jìn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展,。

收益的增長主要表現(xiàn)為凈利潤的增長,，而對于一個持續(xù)發(fā)展的企業(yè)，凈利潤的增長應(yīng)該主要來源于營業(yè)利潤,，而營業(yè)利潤的增長在營業(yè)收入凈利潤率保持不變的情況下,，主要取決于營業(yè)收入的增加。

股東權(quán)益的增長,，一方面來源于凈利潤,，凈利潤又主要來自于營業(yè)利潤，營業(yè)利潤又主要取決于營業(yè)收入,，并且營業(yè)收入的增長在資產(chǎn)使用效率既定的前提下,，又依賴于資產(chǎn)投入的增加；另一方面來源于股東的凈投資,，而凈投資取決于本期股東投資資本的增加和本期對股東股利的發(fā)放,。

可見，這四類增長率之間是相互聯(lián)系,、相互作用的,。只有企業(yè)的總資產(chǎn)增長率、營業(yè)收入增長率,、收益增長率和股東權(quán)益增長率保持同步增長,，且不低于行業(yè)平均水平，才可以判斷這個企業(yè)具有良好的發(fā)展能力,。

五,、現(xiàn)金保障能力分析

按現(xiàn)金流量表計算的每股收益(營業(yè)活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈值/總股本)，表明的是公司在經(jīng)營活動中實實在在收到的現(xiàn)金,，而不是應(yīng)收帳一類的數(shù)字,，它反映的是公司的經(jīng)營狀況是否正常,。有不少上市公司將募股資金投資后，效益增長不多,，卻產(chǎn)生了大量的應(yīng)收款,，實在讓股民寒心。

關(guān)于現(xiàn)金流量表的分析,，目前國內(nèi)存在許多誤區(qū),，而且在某種情況下存在發(fā)生嚴(yán)重失誤的可能性，以至于低估或高估了上市公司的現(xiàn)金流量狀況以及派現(xiàn)能力,。

會計準(zhǔn)則之所以要求企業(yè)編制現(xiàn)金流量表,，是為了防止企業(yè)在濫用權(quán)責(zé)發(fā)生制的情況下，不恰當(dāng)?shù)卮_認(rèn)當(dāng)期利潤,，使利潤表不能真實反映報告期企業(yè)的獲利能力,。不僅如此，濫用權(quán)責(zé)發(fā)生制還可以導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表中隱藏著較多的遞延損益風(fēng)險,。

循著這一思路,，現(xiàn)金流量表可以告訴我們一個報告期真實的主營業(yè)務(wù)獲利能力。這是現(xiàn)金流量表的主要功能,。有些會計著述把現(xiàn)金流量表及其分析搞得很復(fù)雜,，以至于許多投資者一提到現(xiàn)金流量表就產(chǎn)生一種神秘感。實際上,，分析現(xiàn)金流量表就是分析報告期收益的現(xiàn)金保障能力,。

衡量現(xiàn)金保障能力的指標(biāo)主要是：經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率、資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率,、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率,。

1.1751 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率

營業(yè)收入現(xiàn)金保障倍數(shù)是指一定會計期間收到現(xiàn)金的主營業(yè)務(wù)收入占全部主營業(yè)務(wù)收入的比例。

(1751 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率)=100*當(dāng)期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入){%}

現(xiàn)金流量表分析的重點是衡量經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率,。一般地講,，只有經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率超過100%才是正常的,，否則便可能存在一定的現(xiàn)金流量風(fēng)險,，并進(jìn)一步導(dǎo)致應(yīng)收帳款壞帳風(fēng)險、新增有息負(fù)債風(fēng)險等等,。

2.1752 資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率

(1752 資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率)=100*當(dāng)期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/當(dāng)期總資產(chǎn){%}

資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率表明每一元資產(chǎn)通過經(jīng)營流動所能形成的現(xiàn)金凈流入,，反映企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營收現(xiàn)水平。一般來說,，該指標(biāo)值越高,，表明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越高，它也是衡量企業(yè)資產(chǎn)的綜合管理水平的重要指標(biāo),。

3.1753 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率

(1753 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率)=100*當(dāng)期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/當(dāng)期凈利潤{%}

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率是指一定會計期間現(xiàn)金流量表提供的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額對利潤表提供的凈利潤的比率,，該指標(biāo)大致反映已獲得現(xiàn)金流入的凈利潤占全部凈利潤的比例,。

一般說來，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率較高,，表示利潤的可靠性較高,，具有一定的派現(xiàn)能力；反之,，利潤的可靠性與派現(xiàn)能力都值得懷疑,。

六.其他指標(biāo)

1.1001 每股收益

每股收益(1001)=(稅后利潤-優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股平均股額

上列公式中，根據(jù)我國目前上市公司發(fā)行股票主要為普通股以及每股面值為1元的情況,，可直接以稅后利潤除以平均股本總額來計算,，此時，這一指標(biāo)即為“股本凈利率”,。

每股獲利額常被用來衡量企業(yè)的獲利能力和評估股票投資的風(fēng)險,。如果企業(yè)的每股獲利額較高，則說明企業(yè)獲利能力較強(qiáng),，從而投資于該企業(yè)股票風(fēng)險相對也就小一些,。應(yīng)該指出，這一指標(biāo)往往只用于在同一企業(yè)不同時期的縱向比較,，以反映企業(yè)獲利能力的變動,，而很少用于不同企業(yè)之間的比較，因為不同企業(yè)由于所采用的會計政策的不同會使這一指標(biāo)產(chǎn)生較大的差異,。

2.1004 每股凈資產(chǎn)

每股凈資產(chǎn)(1004)=資產(chǎn)凈值/普通股總數(shù)

該指標(biāo)說明股東所持的每一份股票在企業(yè)中所具有的價值,，反映了每股股票所含有的現(xiàn)有價值含量，即所代表的凈資產(chǎn)價值,。該指標(biāo)可以用來判斷股票市價的合理與否,。該指標(biāo)在對公司進(jìn)行股本擴(kuò)張和清算時顯得非常重要。

一般來說,，該指標(biāo)越高,，每一股股票所代表的價值就越高，但是這應(yīng)該與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績相區(qū)分,，因為,，每股凈資產(chǎn)比重較高可能是由于企業(yè)在股票發(fā)行時取得較高的溢價所致。

由于上述這些指標(biāo)是單一的,、片面的,，因此，就需要你能夠以綜合,、聯(lián)系的眼光進(jìn)行分析和評價,，因為反映企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)指標(biāo)的高低往往與企業(yè)的償債能力相矛盾。

3. 1002 凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率(1002)=凈利潤(1273)/股東權(quán)益合計(1115)*100%,。

                  =(凈利潤/銷售收入)*(銷售收入/總資產(chǎn))*(總資產(chǎn)/股東權(quán)益合計)

                  =(1657 銷售凈利率)*(1460 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)*(1407權(quán)益乘數(shù))

凈資產(chǎn)收益率可能是國內(nèi)證券市場使用頻率最高的一個財務(wù)比率,，原因是它被視為衡量上市公司首發(fā),、增發(fā)、配股資格的主要指標(biāo)之一,。

4.市盈率

市盈率＝普通股每股市價÷每股獲利額

這是一個被用來評價投資報酬與風(fēng)險的指標(biāo),，作為對每股獲利額指標(biāo)不足的一種彌補(bǔ)。

假定某企業(yè)普通股每股市價為10元,，每股獲利額為0.40元,，則其市盈率=10/0.40=25它表示該種股票的市價是每元稅后利潤的25倍，其倒數(shù)(即1/25=4%)則表示投資于該種股票的投資報酬率,。將市盈率和每股獲利額結(jié)合運(yùn)用,，可對股票未來的市價做出一定的估計。

比如,，企業(yè)每年利潤增長30%,，如果這個估計是比較正確的話，則次年的每股獲利額可達(dá)0.52元(即0.04*130%),，此時,，即使市盈率不上升，未來的股價將為13元(即0.52*25倍),，從而投資者就可據(jù)此對這種股票的買賣做出決策,。

5.市凈率

市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)

通常該指標(biāo)以小于2為正常區(qū)域；用以表明公司未來清算時股東承受的風(fēng)險大小,。

6.市銷率

市銷率=股票市值/銷售收入

7.1005 每股資本公積金

每股資本公積金 當(dāng)期資本公積/當(dāng)期總股本

8.1006 每股未分配利潤

每股未分配利潤 當(dāng)期未分配利潤/當(dāng)期總股本

9.1008 扣除非經(jīng)常損益每股收益

定期報告披露

這一指標(biāo)的評價,，很大程度上取決于投資者是作為短期投資還是中長期投資而定。一般地,，若作為短期投資,，則應(yīng)選擇股利發(fā)放率比較高的股票；若作為中長期投資,，則應(yīng)選擇股利發(fā)放率不是很高的股票,，因為這預(yù)示著該企業(yè)正在把資金再行投入企業(yè)，從而將使其未來的利潤增長具有較大的動力,，并將使未來的股票價格上漲,。