護盤心切 部分大股東借錢增持

　　中國證券報

　　□本報記者 張曉琪

　　Wind數(shù)據(jù)顯示,，7月以來共有185家上市公司獲得產(chǎn)業(yè)資本增持，合計增持參考市值達100.29億元,。市場人士表示,，除產(chǎn)業(yè)資本趁低吸納進行戰(zhàn)略布局外，部分上市公司大股東為了資本運作或提升股票流動性,，需要做好市值管理,，所以不惜借錢增持。目前已有中介機構為大股東提供“增持+市值管理”的服務,。產(chǎn)業(yè)資本增持可能意味著公司股價已到了價值“洼地”,，但對于借錢增持的情況，由于資金成本較高,，增持方一旦實現(xiàn)訴求就可能迅速離場,，投資者應謹防成為“接盤俠”。

　　中介提供增持服務

　　近日,，中泰化學(15.530, 1.05, 7.25%),、華聞傳媒(10.460, 0.12, 1.16%)、泰豪科技(11.730, -0.12, -1.01%)等上市公司披露增持公告,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，7月以來共有185家上市公司獲得產(chǎn)業(yè)資本增持，合計增持股份9.05億股,，增持參考市值達100.29億元,。

　　具體來看，7月以來共有25家上市公司獲產(chǎn)業(yè)資本的增持市值在1億元以上,，39家超過5000萬元,。其中，遼寧成大(19.740, 0.63, 3.30%),、中泰化學,、東方園林(17.280, 0.04, 0.23%)、龍凈環(huán)保(14.240, 0.18, 1.28%)等公司增持市值居前,。

　　除了用自有資金增持外,，部分大股東不惜借錢增持?！斑@周我們接到好幾單這樣的業(yè)務,，大股東想增持，過來找我們想辦法,?！蹦橙虣C構業(yè)務部負責人透露，“現(xiàn)在提供的方案主要是做信用貸,，利率約在10%到15%之間,，為了穩(wěn)妥起見,，會要求對方簽兜底協(xié)議?！?/p>

　　某大型銀行投行團隊負責人告訴中國證券報記者：“有上市公司股東過來接觸,，想從銀行借款增持。目前銀行借貸利率大概在7%至8%之間,，比券商低很多,，但額度很緊?！?/p>

　　近期,，不少中介公司積極為上市公司提供增持服務。某中介機構業(yè)務人員表示,，可以為無法從市場募集到足夠資金,、但有意愿增持的大股東提供增持服務，同時全面參與市值維護,，要求標的上市公司沒有退市風險,，最近2年盈利。

　　上述券商機構業(yè)務部負責人解釋說,，中介機構收費包括前端和后端,，前端指資金借貸利息，利率在6%至8%之間,。增持服務常常配合市值管理服務,。大股東增持完畢后，中介機構找資金推動市值管理,，然后再與大股東就股票增值部分分成,，后端的分成比例在20%至50%之間。在極端情況下,，一些中介寧愿放棄前端收費,，只要50%的后端分成。

　　增持不僅為抄底

　　Choice數(shù)據(jù)顯示,，7月以來獲得增持的185家上市公司中,，7月以來有48家公司股價上漲，135家股價下跌,，另有兩家公司停牌,。其中,，10家公司的跌幅超過20%,，38家跌幅超過10%。

　　分析人士表示,，從歷史數(shù)據(jù)來看,，產(chǎn)業(yè)資本增持潮的到來往往預示著市場正在構筑底部或階段性底部,，增持的主要原因是增持方認為股價處于低谷，希望趁低吸納,。業(yè)績良好,、股價持續(xù)受挫的股票更受青睞。

　　從已發(fā)布的半年報預告來看,，在獲得增持的上市公司中,，有66家公司業(yè)績預喜或預增，占比達35.67%,。增持市值排名前十位的上市公司中,，目前有7家發(fā)布業(yè)績預告，其中6家預計凈利潤同比增長,。

　　“除趁低抄底外,，部分增持方出于后期資本運作或提升股票流動性的考慮，有市值管理的沖動,?！鄙鲜龃笮豌y行投行團隊負責人表示。

　　某股份制券商投行部負責人指出,，近期股價“閃崩”的上市公司不乏主業(yè)不振的,，這些公司收購優(yōu)質標的、謀求轉型發(fā)展的意愿強烈,?！熬S持高市值有利于并購。如果以‘發(fā)行股份+支付現(xiàn)金方式’收購資產(chǎn),，在市值較高的時點操作對控股股東股權的稀釋作用較小?，F(xiàn)在股東退出和變現(xiàn)的難度加大，股價如果‘閃崩’后持續(xù)低迷,，沒有哪個標的方愿意用股份做收購對價,，所以上市公司大股東需要通過‘增持+市值管理’來提振市場信心?！?/p>

　　某券商營業(yè)部機構部負責人認為,，股權質押存在爆倉風險也會促使相關方增持護盤。雖然股權質押率和利率在不斷調整,，但相對于其他渠道,，股權質押融資成本仍較低。部分后續(xù)有較大股權質押需求的上市公司股東也可能先設法做好市值管理,，然后擇機進行股權質押,。

　　機會與風險并存

　　一位私募機構負責人指出，相對于普通投資者而言，很多產(chǎn)業(yè)資本能掌握更多,、更準確的上市公司信息,，其增持往往是市場指數(shù)的領先指標。近期產(chǎn)業(yè)資本的增持可能意味著公司股價已到了價值“洼地”,，投資者可以考慮配置有業(yè)績支撐的優(yōu)質藍籌股,。

　　在獲得增持的公司中，從披露的增持均價來看,，中昌數(shù)據(jù)(17.740, 0.56, 3.26%),、羅牛山(6.340, 0.06, 0.96%)、普洛藥業(yè)(6.810, 0.06, 0.89%)等多家公司最新收盤價低于7月實際控制人的增持均價,。分析人士指出,，獲增持的公司如果跌破增持價，意味著增持方出現(xiàn)浮虧,，這類股票存在更大的機會,，其中被錯殺的績優(yōu)股更值得關注。

　　有券商分析人士指出,，不論是產(chǎn)業(yè)資本增持自救,，還是大股東為后續(xù)資本運作做市值管理，都不能忽視高成本資金帶來的風險,。如果增持方通過外部融資來增持,，考慮到資金成本，一旦實現(xiàn)自身訴求就可能迅速離場,，投資者應謹防成為“接盤俠”,。

　　上述私募機構負責人指出，目前來看,，股市持續(xù)震蕩的格局短期不會發(fā)生較大變化,。投資者還是要尋找處于價值“洼地”、市盈率低的藍籌股,。