三安光電:公司發(fā)布半年報業(yè)績快告,持續(xù)高增長超預期

類別：公司研究 機構：東吳證券股份有限公司 研究員：王莉,楊明輝 日期：2017-07-21

事件:公司發(fā)布上半年業(yè)績快報,公司上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入40.67億元,同比增長46.37%;歸母凈利潤為15.15億元,同比增長56.76%。

公司發(fā)布H1業(yè)績快報,持續(xù)高增長超預期,。

公司業(yè)績快報顯示上半年公司實現(xiàn)歸母凈利潤15.15億元,除去公司一季度凈利潤6.91億元,公司2017二季度實現(xiàn)歸母凈利潤為8.24億元,較去年同期同比增加61.81%,超預期!我們認為主要原因是:1,、行業(yè)繼續(xù)保持高景氣,LED芯片供不應求導致漲價。2,、原有300MOCVD設備滿載,產(chǎn)能有效釋放,。3、汽車燈認證通過車型進展順利,銷售規(guī)模進一步增長,。

LED行業(yè)持續(xù)保持高景氣,供不應求龍頭率先受益,。

LED行業(yè)持續(xù)保持高景氣。需求方面,全球LED應用市場持續(xù)高景氣,對LED芯片需求旺盛,。供給方面,一是2010~2011年間擴產(chǎn)的大量MOCVD機臺因為效率低下而陸續(xù)被淘汰,新增機臺產(chǎn)能還未釋放引發(fā)全行業(yè)產(chǎn)能緊張;二是近年來各地政府退出MOCVD機臺補貼,導致自身造血能力不強的中小芯片廠退出市場,縮減了行業(yè)產(chǎn)能,。供不應求導致LED芯片自2016年下半年以來兩次漲價。預計2017年仍有1000萬片的供需缺口,供不應求的格局持續(xù),預計未來三年內(nèi)產(chǎn)能依舊偏緊,行業(yè)進入景氣周期,相關LED企業(yè)受益,盈利能力提升,。

公司是絕對龍頭,率先受益,。三安目前擁有300臺MOCVD機臺,LED芯片產(chǎn)能全球最大,營收規(guī)模超越臺灣晶電,躍居全球第一,產(chǎn)業(yè)話語權進一步提升。據(jù)LEDinside統(tǒng)計,三安的在中國芯片市場份額高達29%左右,具有價格領導者的定價權,。此外,按照計劃公司2017年還要增加100多臺產(chǎn)能,新增產(chǎn)能將會從第三季度開始逐步釋放,有利于進一步鞏固龍頭地位,。

全產(chǎn)業(yè)鏈布局競爭力強,汽車LED照明替代增長快。

公司在LED芯片的基礎上,向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸,在上游原材料(基材和氣體)以及下游應用(汽車照明)進行全產(chǎn)業(yè)鏈布局,。公司全資子公司安瑞光電專門從事汽車LED照明業(yè)務,。汽車LED照明正快速替代傳統(tǒng)照明,市場處于高速增長期。公司LED汽車燈已經(jīng)進入國內(nèi)多款車型產(chǎn)線,2016年營收5.10億,。公司憑借全產(chǎn)業(yè)鏈布局,掌握極大的成本優(yōu)勢和技術優(yōu)勢,具有相當強的競爭能力,有利于公司進一步占領汽車照明市場,成為公司業(yè)績的新增長點,。

強勢布局化合物半導體,產(chǎn)能逐步釋放,。

公司卡位5G、物聯(lián)網(wǎng)等通訊射頻市場,自2014年起戰(zhàn)略布局GaAs/GaN化合物半導體,2017年仍處于產(chǎn)能爬坡階段,預計2018年實現(xiàn)產(chǎn)能36萬片/年,。目前產(chǎn)品已經(jīng)進入多家客戶驗證階段,并且有少量出貨,。隨著5G、物聯(lián)網(wǎng)技術不斷發(fā)展,化合物半導體市場廣闊,公司產(chǎn)能逐步釋放將進一步助力業(yè)績增長,。

盈利預測及投資建議,。

我們看好公司所處LED芯片行業(yè)持續(xù)高景氣,公司下半年產(chǎn)能增加將繼續(xù)提升市場占有率,進一步鞏固LED芯片龍頭地位。向上下游延伸實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局,汽車LED照明替代市場大,銷售規(guī)模進一步增長,。隨5G,、物聯(lián)網(wǎng)技術加速推進,公司化合物半導體產(chǎn)能逐步釋放,支撐公司中長期發(fā)展邏輯。我們預計公司2017~2019年EPS分別為0.73/1.05/1.35元,對應2017~2019PE分別為26/18/14,維持“買入”評級,。

股民注意,！想關注熱點不妨看看這個公眾號！

該號由證星多位資深財經(jīng)編輯攜手傾力打造,。

版塊分析,、熱點預測一樣都不少，讓你盤前搶先布局,，輕松贏在起跑線,。

掃一掃一下方二維碼即可關注↓↓↓ PS：現(xiàn)在關注后臺留言有福利哦！