前言：在上節(jié)課,，我們驗(yàn)證了一個(gè)結(jié)論：定投微笑曲線一定賺錢,。我們稱之為定投第一定律。并且,，我們用兩個(gè)例子向你展示了定投這種方式不需要過人的智商或者特殊技能,，只要你有足夠的耐心，你就能通過定投賺錢,。

　　在接下來的課程,，我們從實(shí)操的角度出發(fā)，來看看買什么,、什么時(shí)候買,、什么時(shí)候賣這三個(gè)投資的經(jīng)典問題。這節(jié)課我們先講“定投應(yīng)該買什么”,。

　　定投應(yīng)該買什么,？

　　我們先來看個(gè)例子。2012年1月1日,，大盤,，也就是上證指數(shù)，大約在2200點(diǎn),。

　　甲和乙兩個(gè)人都判斷,，未來大盤大概率的可以回到4000點(diǎn)，于是他們決定開始定投,。甲定投滬深300指數(shù),，乙定投中證500指數(shù)。大盤在2015年4月10日達(dá)到4000點(diǎn),，我們來看看甲乙這兩個(gè)分別獲得了多少收益,。

　　2012年1月1日到2015年4月10日，大盤從2200點(diǎn)漲到4000點(diǎn),，漲了82%,。滬深300指數(shù)漲了85%，甲定投滬深300指數(shù)掙了78%,。相比之下,，中證500指數(shù)漲了149%，而乙定投中證500指數(shù)掙了108%,。

　　看完這個(gè)例子,，結(jié)論也出來了：如果一個(gè)投資標(biāo)的的長期收益越高，那么定投這個(gè)投資標(biāo)的的收益也會越高,。因此你應(yīng)該選擇長期收益比較高的基金去定投,。這個(gè)結(jié)論應(yīng)該很直觀,，我就不多解釋了。

　　那什么樣的投資標(biāo)的長期的收益比較高呢,？高收益會有兩個(gè)來源：

　　一個(gè)是靠承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)換來的,。這就是我們以前說過的，風(fēng)險(xiǎn)和收益成正比,，風(fēng)險(xiǎn)越大,，收益越大。

　　另一個(gè)是靠優(yōu)秀的投資技能換來的,。比如中證500指數(shù)增強(qiáng)型基金跟中證500指數(shù)基金承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)類似,，但是長期來說，前者持續(xù)跑贏后者,。這其中的超額收益,，就來源于基金經(jīng)理的能力。對于這兩點(diǎn),，我們分別舉一個(gè)例子,。

　　首先，我們來看看用高風(fēng)險(xiǎn),，也就是高波動來換高收益的例子,。

　　【滬深300vs中證500】

　　這張圖是從2007年6月25日到2017年6月23日，滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)的走勢對比圖,。從圖中我們很容易看出兩個(gè)結(jié)論：

　　第一,，長期來看，中證500的總收益要比滬深300高,。從2007年6月25日到2017年6月23日,，中證500指數(shù)的總收益是56%，滬深300指數(shù)的總收益是負(fù)的6.6%,。哪怕算上分紅,，中證500也大幅跑贏滬深300。

　　第二,，中證500的波動率要比滬深300更大,。中證500的波動率是2.1%，而滬深300的波動率是1.8%,。因此,，中證500指數(shù)靠更高的風(fēng)險(xiǎn)換來了更高的收益。

　　接下來,，我們再來看看靠優(yōu)秀的投資技能來換高收益的例子,。

　　【建信中證500增強(qiáng)vs中證500】

　　這張圖是從2014年5月5日到2017年6月24日，建信中證500指數(shù)增強(qiáng)基金(代碼：000478)和中證500指數(shù)的走勢對比圖(建信中證500增強(qiáng)基金成立于2014年1月27日)。

　　從圖中我們可以看出,，這兩個(gè)投資標(biāo)的在絕大部分時(shí)間里都是同漲同跌的。但是,，建信中證500指數(shù)增強(qiáng)基金用量化算法做到了每月跑贏中證500指數(shù)一點(diǎn)點(diǎn),。這樣2年積累下來，建信中證500指數(shù)增強(qiáng)基金一共跑贏了中證500指數(shù)71個(gè)百分點(diǎn),。

　　而從波動率來看,， 中證500指數(shù)和建信中證500指數(shù)增強(qiáng)基金的波動率都是2.0%，這說明建信中證500指數(shù)增強(qiáng)基金的超額收益并不是靠更高的波動率換來的,。

　　聊到這里,，一些朋友可能要問了，有些股票漲得比基金猛多了,。比如格力電器,，從2012年到2017年一共翻了8倍，定投這樣的股票豈不是比定投基金更好,？沒錯(cuò),，如果能找到這樣的股票去定投，確實(shí)比定投基金強(qiáng),。

　　但是,，這就回到了一個(gè)基本的問題，非職業(yè)投資者是否有能力找到像格力電器這樣的大牛股,。

　　之所以建議你定投公募基金,，是因?yàn)楣蓟鹩袑I(yè)的基金經(jīng)理和研究團(tuán)隊(duì)在管理，他們每天的工作就是去尋找像格力電器這樣的大牛股,。他們把有潛力成為大牛股的股票放在基金里,，讓普通投資者來投資。所以,，定投靠譜的公募基金,，就相當(dāng)于同時(shí)定投了一批有可能成為大牛股的股票。

　　從另一個(gè)角度看,，雖然定投可以降低風(fēng)險(xiǎn),，提高賺錢的概率，但是定投也不是完全沒有風(fēng)險(xiǎn)的,。如果投資標(biāo)的的價(jià)格呈現(xiàn)一路下跌的走勢,，那么定投也無能為力。我舉幾個(gè)例子,。

　　【中石油走勢圖】

　　這張圖是中石油上市以來的走勢圖,。中石油的上市價(jià)格是46塊，現(xiàn)在不到8塊,。如果你在中石油上市的時(shí)候開始定投,，幾乎是不可能賺錢的,。

　　你千萬別覺得中石油是個(gè)例。這樣的例子其實(shí)有很多,。比如說新經(jīng)濟(jì)的代表之一華誼兄弟,，在2015年6月12日達(dá)到最高價(jià)32塊。之后的下跌就沒停過,，一路跌到8塊錢,。就算跌了這么多，很多研究員還認(rèn)為華誼兄弟的市值依然偏高,，未來可能還會跌,。那定投這樣的標(biāo)的，風(fēng)險(xiǎn)肯定是不小的,，關(guān)鍵是心里完全沒底,。

　　【華誼兄弟走勢圖】

　　想要規(guī)避定投的風(fēng)險(xiǎn),，一定要選擇那些長期來看,，絕對不會越跌越多,，而是會越漲越高的投資標(biāo)的,。比如說像滬深300,，中證500這樣的股票指數(shù),，它們代表了整個(gè)經(jīng)濟(jì),。由于整個(gè)經(jīng)濟(jì)總體保持增長的概率是非常大的,，因此股票指數(shù)越漲越高幾乎是板上釘釘?shù)摹?/p>

　　所以,，定投指數(shù)型基金以及指數(shù)增強(qiáng)型基金都是非常安全的,。其他類型的股票型和混合型的公募基金也都是以股票指數(shù)做為業(yè)績基準(zhǔn)的，而且絕大部分基金經(jīng)理的能力是過硬的,，因此,，定投公募基金大概率是比較安全的。

　　相比之下,，某一只股票是否會越漲越高這就很不確定了,。雖然經(jīng)濟(jì)總體是保持增長的，但各行各業(yè)的競爭都很激烈,，某一個(gè)公司能否保持增長就不好說了,。行業(yè)的變遷、同行的競爭,、管理層內(nèi)訌,、科技的創(chuàng)新等各種因素都有可能導(dǎo)致一家公司一蹶不振。要是定投遇到了這樣的公司,，風(fēng)險(xiǎn)就很大了,。

　　好的，關(guān)于“定投應(yīng)該買什么”我們就聊到這里。上完這堂課,，我希望你記住3個(gè)結(jié)論,。

　　【 總結(jié)：如何讓定投取得更高收益 】

　　第一，想要讓定投獲得更高的收益,，就要選擇長期收益更高的投資標(biāo)的,。

　　第二，想要獲得更高的長期收益,，可以從兩方面入手，一方面,，承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn),，也就是更大的波動。另一方面,，尋找投資能力更強(qiáng)的基金經(jīng)理,。比如有一些指數(shù)增強(qiáng)型基金就能持續(xù)跑贏指數(shù)。

　　第三,，定投不是沒有風(fēng)險(xiǎn)的,，如果遇到不停下跌的投資標(biāo)的，定投也賺不到錢,。對于非職業(yè)投資者來說,，在公募基金中尋找定投標(biāo)的，要比在股票中尋找定投標(biāo)的靠譜的多,。

　　剩下來的兩個(gè)問題,，“什么時(shí)候買”，“什么時(shí)候賣”,，我們會在接下來的課程里詳細(xì)聊,。

　　(原文轉(zhuǎn)載自：徐彬，徐彬說投資)