北京時間6月21日凌晨,，MSCI官方公布將A股納入新興市場指數(shù),，指數(shù)將納入A股222只大盤股。A股納入MSCI指數(shù)的超預(yù)期事件,，使得近期有所回調(diào)的白馬藍(lán)籌行情又重回風(fēng)口,。優(yōu)質(zhì)大盤股中，今日大華股份,、永輝超市,、海康威視等個股漲勢喜人,。其中?？低暽罟赏ǔ山徽急?，更是超過了2成。

A股納入MSCI后眾多業(yè)界人士紛紛給出預(yù)測,，普遍觀點認(rèn)為短期來看有望提振藍(lán)籌股風(fēng)險偏好,，中長期來看將推動國際資金配置中國市場，有利于提升A股機(jī)構(gòu)投資者占比,。

2016年8月證監(jiān)會滬港通額度上限,，12月深港通正式開通，標(biāo)志著互聯(lián)互通工作正式完成,；10月,，證監(jiān)會取消對于QFII投資股票和現(xiàn)金比例限制，提升外資投資靈活性,；16年5月以來滬深兩市停復(fù)牌新規(guī)的發(fā)布也有效緩解了流動性風(fēng)險,；而經(jīng)歷了1年的市場調(diào)整后，A股整體估值趨于合理,，創(chuàng)業(yè)板估值由55.6倍下降到當(dāng)前的39.2倍,，市場整體估值由20.5下降到19.8倍，估值水平低于全球主要股指,，投資價值凸顯,。

A股成功納入MSCI成為行情啟動催化劑。在經(jīng)過三次沖關(guān)失敗后,，A股終于成功納入MSCI,，這表明A股的改革和發(fā)展得到國際機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可，未來必然會吸引更多外資投資A股,，這可能成為A股行情啟動的催化劑,。這次納入對A股來說具有里程碑意義，表明A股國際化程度在提高,，這反過來會促進(jìn)A股的改革進(jìn)程,，推動A股健康穩(wěn)定發(fā)展。

雖然短期資金流入有限,，但長期擴(kuò)大納入范圍增量資金可期,，對外開放帶來股市對內(nèi)市場化改革預(yù)期，提振A股市場情緒,。A股被納入MSCI在短期將提振市場信心,，但資金流動的實際效果將存在一定限制。據(jù)MSCI估計,，全球目前約有10.5萬億美元資金在跟蹤MSCI指數(shù),，約有1.6萬億美元資金在追蹤MSCI新興市場指數(shù)。按照初始納入比例,，將有80億美元左右的資金流入,。

A股納入MSCI納入有利有弊。之前MSCI剔除了兩地上市的股票,，后來考慮到投資者建議,，MSCI決定納入能通過滬股通或深股通交易且不因停牌而被排除在外的所有大盤A股，使初始納入MSCI 新興市場指數(shù)的A股數(shù)目從先前提案中的169只增加到222只,。

因為沒有總額的限制,，合格投資者的身份可以不用審批，所以就不會有鎖定期,，還有每月數(shù)額的限制,。相比之下，它劣勢的部分,，它還不包含全部的A股,。

第二個是因為這一次的新的方案是用境外人民幣，也就是CNH（離岸人民幣匯率）的部分,，CNH的部分相對而言市場存量比較少,。因此會有影響，匯率的波動勢必會比較大,，影響也會擴(kuò)大很多,。原始的版本，幾乎涵蓋了所有大中小型的股票,。新版本的部分,，事實上它只有大型的股票，和一些限制的股票,，匯率部分也是用CNH,，所以會有差異。

入摩后垃圾股的末日要到了,。大部分垃圾股將無可避免地走入“港股化”之路,，交易越來越清淡、估值越來越低,。對于絕大部分垃圾股來說,，跑路還是垂死掙扎，將是他們不得不持續(xù)思考的核心命題,。

A股已經(jīng)發(fā)生了革命性的變化,，IPO常態(tài)化、互聯(lián)互通,、A股納入MSCI指數(shù)等聯(lián)手將A股推入了新天地——可供A股投資者選擇的股票范圍大大擴(kuò)大,，全球資金將與國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者一道拱衛(wèi)“投資”之名，投機(jī)成份將隨著時間的推移逐漸降低,。

未來A股的交易制度,、發(fā)行制度,、監(jiān)管制度等將會繼續(xù)完善，游資興風(fēng)作亂的時日不多了,，大股東胡作非為的時日不多了,。對于絕大部分垃圾股來說，未來半年左右將是他們最好的時光,，一方面因為短期超跌而引發(fā)技術(shù)性反彈,，另一方面因為換屆預(yù)期而推動上市公司和操盤資金的主動自救。

MSCI計劃初始納入222只大盤A股,，基于5%的納入因子,，這些A股約占MSCI新興市場指數(shù)0.73%的權(quán)重。這對于納入的股票構(gòu)成直接利好,，同也時利好券商股,。

對于普通投資者來說，以后投資要拋棄聽消息,、看K線,、炒題材的老路，或者遠(yuǎn)離股市求助專業(yè)投資者,，或者留在股市轉(zhuǎn)向價值挖掘,。

MSCI初始納入中國A股的222只大盤股，約占MSCI新興市場指數(shù)0.73%的權(quán)重,，未來前景廣闊,。MSCI計劃分兩步實施這個初始納入計劃，以緩沖滬股通和深股通當(dāng)前尚存的每日額度限制,。

第一步預(yù)定在2018年5月半年度指數(shù)評審時實施,；

第二步在2018年8月季度指數(shù)評審時實施；倘若在此預(yù)定的納入日期之前滬股通和深股通的每日額度被取消或者大幅度提高,，MSCI不排除將此納入計劃修改為一次性實施的方案,。

同時，MSCI將于17年6月21日推出MSCI中國A股大盤國際暫行指數(shù),，并于今年8月進(jìn)一步發(fā)布全球及各區(qū)域的包含A股的暫行指數(shù),，其中包含MSCI中國、MSCI新興市場暫行指數(shù),。

A股不同的交易環(huán)境往往難以理喻,，國際基金經(jīng)理將難以適應(yīng)。入摩后,，A股的估值很可能將逐漸降至國際水平,。中國進(jìn)入MSCI全球指數(shù)是一個歷史時刻。然而,，未來的挑戰(zhàn)仍存：

全球貿(mào)易領(lǐng)先指標(biāo)見頂,，預(yù)示著增長將放緩,。中國有著一個龐大的國內(nèi)市場，消費的增長現(xiàn)在已經(jīng)占全國經(jīng)濟(jì)增長的一半,。全球貿(mào)易的放緩對其他新興市場可能影響更大,。 因此，新興市場相對于上海的相對回報在未來數(shù)月將會減弱,。但由于只是小范圍納入，中國對MSCI新興市場指數(shù)回報的貢獻(xiàn)有限,。

小范圍納入意味著最初納入的指數(shù)權(quán)重減少到0.7%,，相當(dāng)于增加資金流入約100億美元。在一個市值約為8萬億美元,，每天交易約500億美元的市場里,，這樣的新增資金規(guī)模無疑是九牛一毛。

與國際市場相比,，中國市場估值偏高,。隨著納入權(quán)重的進(jìn)一步推進(jìn)，中國市場的全球化很有可能將A股估值降至全球水平,。