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過去的一周，上市公司實控人或董事長掀起了“兜底式增持”潮,，表面上聲稱“看好公司長期發(fā)展”,，有的則是為了利用員工的資金杠桿解除短期的股權(quán)質(zhì)押危機。 同時,，“兜底式增持”帶來的漲停效應也讓不少投資者紛紛跟風買入,，孰料剛剛縱身一躍，潮水就退去,，不幸摔死在沙灘上…… 實際上，被視為重大利好的增持,，也是“套路深深深幾許”,。除了兜底式增持，還有被迫式增持,、抄底式增持,、忽悠式增持、對沖式增持等等,。對于投資者來說,，一不小心,，跟風跳進去的也許就不是“黃金坑”，而是大股東給你挖好的“萬人坑”,。 今天,，中國證券報（ID：xhszzb）記者就幫你見招拆招，識別增持套路,！ 兜底式增持  先來簡單回顧一下剛剛過去的“兜底式增持”潮,。  自6月2日午間奮達科技拉開這一輪“兜底式增持”序幕以來，在漲停效應的帶動下,，至6月8日深交所發(fā)布“兜底式增持”的信披規(guī)范,，共有23家上市公司實控人或董事長向員工發(fā)出了“兜底式增持”的倡議，*ST德力董事長甚至把公司的供應商,、銷售商也一塊拉上了,。 對于員工而言，如果公司實控人或董事長能夠信守承諾,，那么響應號召肯定是一門包賺不虧的買賣,。 但普通投資者就未必如此幸運了。在本輪“兜底式增持”潮掀起之初,，漲停效應顯著,，但隨著跟風的上市公司越來越多，漲停效應很快消失,。而且,，從長期看，如果沒有很好的基本面,，“兜底式增持”對股價的提振作用是非常有限的,。 值得注意的是，很多發(fā)出倡議的實控人或董事長都有股權(quán)質(zhì)押在身,， 比如寶萊特董事長燕金元截至目前已質(zhì)押公司股票1460萬股,，占其所持公司股份的29.81%。 在這種情況下,，隨著股價一路下跌,，很多實控人或董事長的倡議更多的是出于應對短期平倉風險的考慮，而不是公司的投資價值,，所以普通投資者要跟風買入一定要謹慎,。 2 被迫式增持  在面臨平倉風險的情況下，被迫發(fā)出“兜底式增持”的倡議本質(zhì)上是一種被迫式增持,，當然,，自己增持是一種更加直接的手段。 比如,，近日,，廣東明珠控股股東深圳金信安一致行動人興寧金順安,、興寧眾益福便一面補充質(zhì)押，一面加快推進增持計劃來化解風險,。還有不少有著高比例股權(quán)質(zhì)押的上市公司大股東則未雨綢繆,，主動增持，比如鵬起科技,。 還有一種被迫式增持,，在2015年三季度到2016年四季度的A股舉牌潮中也非常常見。當時,，不少“野蠻人”破門而入,，與上市公司控股股東展開了瘋狂的股權(quán)爭奪戰(zhàn)。在此情況下,，上市公司控股股東被迫不斷增持,，以力保手中的控股權(quán)不丟失。 去年年底,，紫光集團三度舉牌中發(fā)科技,，面對岌岌可危的形勢，中發(fā)科技控股股東就被迫通過大手筆增持予以還擊,。 上述兩種情況,，對于前者，無論是“兜底式增持”還是自己增持,，更多的是出于短期股價的考慮,，跟風買入的風險還是比較高的。而后者,，由于股權(quán)爭奪戰(zhàn)必須是大手筆投入,，所以往往帶來股價暴漲，比如在去年年底股權(quán)爭奪戰(zhàn)最激烈的時候,，中發(fā)科技股價在半個月里暴漲40%,。在這種情況下，投資者如果介入時機把握得當,，收益風險比還是挺高的,。 3 抄底式增持  與其他方式相比，抄底式增持最為投資者看重,。隨著股價的一路下跌,，很多時候會“跌出價值”，而控股股東對上市公司的真實價值往往更加清楚,，這時候，控股股東帶頭增持,，特別是大手筆買入,，往往會一呼百應,。 比如，蘭石重裝5月2日晚間公告了控股股東不低于3億元不高于10億元的增持計劃后,，公司股價在5月3日和5月4日連續(xù)漲停,。 當然，幾乎所有的增持公告都標榜“看好公司未來發(fā)展前景”,，但投資者對于背后的增持動機一定要加以明辨,，區(qū)分“真價值”和“偽價值”。就如上文提及的股權(quán)質(zhì)押平倉風險之下的被動增持,，實控人或董事長也一概聲稱“公司投價值凸顯”“對公司的長期發(fā)展充滿信心”,，但其實際考慮的更多的是短期股價，而不是長期投資價值,。 另外,，還有不少上市公司大股東或董監(jiān)高確實了解公司的內(nèi)在價值，也精準抄底成功,，但在財報窗口期內(nèi)烏龍增持的案例也不少,， 比如2014年，永輝超市副總裁謝香鎮(zhèn)在半年報窗口期內(nèi)誤買入27.1萬股公司股票,。 同時,，還有很多上市公司大股東和董監(jiān)高的增持則觸及了短線交易的紅線，有的還遭到了證監(jiān)會的處罰,。 4 忽悠式增持  抄底式增持最受投資者歡迎,，忽悠式增持則最遭投資者唾棄。  在2015年7月A股巨幅波動期間,，上市公司大股東和董監(jiān)高紛紛出手增持,，其中不少是大手筆的暴力增持，也有不少只是做做樣子,、應付了事,。其中，就有數(shù)十家上市公司大股東和董監(jiān)高增持數(shù)量不足10手,，西藏發(fā)展的一位董事甚至只增持了1手,，涉及金額約958元！ 此外,，在此期間,，有很多上市公司增持公告要素不全，不少大股東和董監(jiān)高的增持計劃只有上限沒有下限,，結(jié)果“雷聲大雨點小”,，完成比例非常低甚至不足公司總股本的0.1%；還有很多增持計劃則沒有明確的時間區(qū)間，很多大股東和董監(jiān)高遲遲不兌現(xiàn)增持計劃,，甚至在還沒有增持1股的情況下又公布了減持計劃,，令投資者大跌眼鏡！ 對此,，上交所在2016年2月發(fā)布了上市公司股東及董監(jiān)高增持股份公告格式指引,。上交所指出，實踐中發(fā)現(xiàn),，增持公告存在增持計劃要素不齊備,、增持計劃實施進展未能持續(xù)披露等問題。鑒于此,，上交所制定“增持指引”,，要求上市公司披露股東、董監(jiān)高增持股份計劃公告應當遵循合規(guī)性原則,、審慎性原則,、風險充分揭示原則、持續(xù)披露原則,。 5 對沖式增持 對沖式增持并不是很多,，最常見的有兩種情況： 一是負面新聞； 比如,，近期神霧環(huán)保和神霧節(jié)能在遭遇著名財經(jīng)評論員葉檀的公眾號文章狙擊后,，兩家上市公司的董監(jiān)高和控股股東便通過大手筆增持對沖利空穩(wěn)定股價。 二是突發(fā)事件,； 比如,，2014年著名的獐子島事件發(fā)生后，公司總裁辦11名成員出資2000多萬元進行增持,。 還有一種對沖式增持比較少見,，但卻令人記憶猶新。 2015年7月A股出現(xiàn)巨幅波動,，上市公司大股東和董監(jiān)高紛紛出手增持對沖市場的非理性連續(xù)下跌,，包括證監(jiān)會也發(fā)布鼓勵大股東和董監(jiān)高增持的通知，上市公司協(xié)會則發(fā)出大股東增持等倡議,，財政部也表示支持國有金融企業(yè)在股價低于合理價值時予以增持,，等等。 無論是負面新聞,、突發(fā)事件,，還是市場的非理性下跌，往往會帶來股價的暴跌,，這時候是否跟進對沖式增持要具體情況具體分析,。如果利空出盡,，跟進的風險也會小很多。 比如獐子島,，公司股價受事件沖擊跌至11.1元/股的低點,，之后五個月股價翻番。 而如果事件還沒有定論,，暫時作壁上觀則是上策。
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