作者：北京國(guó)楓律師事務(wù)所 吳金鳳

不管從公司角度還是中介機(jī)構(gòu)角度,，新三板終止掛牌都比掛牌簡(jiǎn)單,、輕松很多。但是,，鑒于因擬轉(zhuǎn)板上市而終止掛牌的企業(yè)多達(dá)數(shù)百家,，且股轉(zhuǎn)公司于2016年10月21日發(fā)布的《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司股票終止掛牌實(shí)施細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）》（股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公告〔2016〕89號(hào)）遲遲未出臺(tái)正式細(xì)則，新三板公司終止掛牌過(guò)程中或?qū)⒚媾R更多的不確定因素,。

T：董事會(huì)公告日

注：股轉(zhuǎn)公司反饋,，則前述時(shí)間相應(yīng)延長(zhǎng)。

主辦券商審查意見(jiàn)及律師出具的法律意見(jiàn)書(shū)需要對(duì)終止掛牌的原因及其合法合規(guī)性,、終止掛牌程序及其合法合規(guī)性、終止掛牌過(guò)程中的信息披露義務(wù),、對(duì)異議股東權(quán)益的保護(hù),、申請(qǐng)掛牌及終止掛牌期間的合法合規(guī)性、是否存在未完成的股票發(fā)行,、并購(gòu)重組,、權(quán)益分派等發(fā)表明確意見(jiàn)。新三板終止掛牌項(xiàng)目中的常見(jiàn)反饋問(wèn)題有：

1.請(qǐng)公司在申請(qǐng)文件中詳述摘牌的具體原因,，說(shuō)明公司業(yè)務(wù)發(fā)展及長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃的具體內(nèi)容,。

2.公司截止目前未披露年度報(bào)告。請(qǐng)說(shuō)明截止最近一個(gè)年度資產(chǎn)負(fù)債表日,，（1）公司是否存在資金占用,、違規(guī)對(duì)外擔(dān)保事項(xiàng)；（2）公司業(yè)績(jī)是否存在大幅下滑（30%）的情形；（3）公司是否存在資不抵債,、現(xiàn)金流斷裂的情形,。

3.請(qǐng)主辦券商和律師按照《主辦券商和律師就掛牌公司主動(dòng)申請(qǐng)股票終止掛牌出具意見(jiàn)的必備內(nèi)容》（全文見(jiàn)附件）補(bǔ)充發(fā)表意見(jiàn)。

根據(jù)股轉(zhuǎn)公司于2016年10月31日發(fā)布的《關(guān)于終止森東電力和眾益達(dá)股票掛牌的公告》（股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公告〔2016〕97號(hào)），“截至2016年10月31日,，另有北京遠(yuǎn)特科技股份有限公司（證券代碼：834535）,、龍泉市佳和小額貸款股份有限公司（證券代碼：834610）、青島昌盛日電太陽(yáng)能科技股份有限公司（證券代碼：835154）等3家公司未披露2016年半年度報(bào)告,。這些公司此前已正式向我司提交了主動(dòng)終止掛牌的申請(qǐng),，我司正按規(guī)定履行審查程序。此類(lèi)公司股票終止掛牌相關(guān)事宜,，將在我司完成審查程序后另行公告”,，根據(jù)在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的查詢(xún)，前述三家公司均在2016年11月獲得股轉(zhuǎn)公司同意終止掛牌的函,。由此可知,，申請(qǐng)終止掛牌過(guò)程中未按規(guī)定披露年度報(bào)告、半年度報(bào)告并不必然導(dǎo)致被股轉(zhuǎn)公司終止掛牌,。如經(jīng)審查,，公司提供的終止掛牌申請(qǐng)資料符合股轉(zhuǎn)公司要求，股轉(zhuǎn)公司將按公司主動(dòng)申請(qǐng)終止掛牌出具相關(guān)同意函,。當(dāng)然,，保險(xiǎn)起見(jiàn)，還是建議公司在終止掛牌前,，嚴(yán)格按照股轉(zhuǎn)公司的相關(guān)規(guī)定履行信息披露義務(wù),。

1,、主辦券商和律師應(yīng)核查掛牌公司主動(dòng)申請(qǐng)股票終止掛牌的原因，并就其是否符合主動(dòng)終止掛牌的規(guī)定發(fā)表明確意見(jiàn),。

2,、主辦券商和律師應(yīng)對(duì)掛牌公司主動(dòng)申請(qǐng)股票終止掛牌是否履行了法定程序進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見(jiàn)，包括但不限于：董事會(huì),、股東大會(huì)議事程序是否合法合規(guī),，表決結(jié)果是否合法有效，掛牌公司是否已按規(guī)定申請(qǐng)股票暫停轉(zhuǎn)讓等,。

3,、主辦券商和律師應(yīng)對(duì)掛牌公司是否真實(shí)、準(zhǔn)確,、完整,、及時(shí)、公平地披露了本次終止掛牌相關(guān)信息進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見(jiàn),，信息披露內(nèi)容包括但不限于：董事會(huì)決議公告和股東大會(huì)決議公告,、關(guān)于終止掛牌事項(xiàng)的臨時(shí)公告、因終止掛牌而暫停股票轉(zhuǎn)讓公告是否已規(guī)范披露,，關(guān)于終止掛牌事項(xiàng)的臨時(shí)公告中是否已明確說(shuō)明終止掛牌原因,、異議股東保護(hù)措施的具體安排等。異議股東包括未參加審議終止掛牌事項(xiàng)股東大會(huì)的股東和已參加該次股東大會(huì)但未投贊成票的股東,。

4、主辦券商和律師應(yīng)對(duì)異議股東保護(hù)措施的落實(shí)情況,，相應(yīng)措施是否能夠充分保障異議股東合法權(quán)益進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見(jiàn),，包括但不限于：異議股東保護(hù)措施是否合理，掛牌公司與異議股東的聯(lián)系情況,，掛牌公司及相關(guān)方是否已與異議股東取得一致或達(dá)成相關(guān)協(xié)議,，保護(hù)措施中是否包含爭(zhēng)議調(diào)解機(jī)制等。如掛牌公司,、控股股東,、實(shí)際控制人或相關(guān)方提出股票回購(gòu)安排的，主辦券商和律師還應(yīng)對(duì)股票回購(gòu)安排的定價(jià)合理性和回購(gòu)方的履約能力進(jìn)行核查并發(fā)表意見(jiàn),。

如本次終止掛牌不存在異議股東,，也應(yīng)明確說(shuō)明。

5,、主辦券商和律師應(yīng)對(duì)掛牌公司在申請(qǐng)掛牌及掛牌期間是否因違法違規(guī)被全國(guó)股份公司采取監(jiān)管措施或紀(jì)律處分,，是否被中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)采取監(jiān)管措施、給予行政處罰,、立案調(diào)查進(jìn)行說(shuō)明,。對(duì)于曾被給予行政處罰,、采取監(jiān)管措施或紀(jì)律處分的掛牌公司，主辦券商和律師應(yīng)就被懲處事項(xiàng)對(duì)公司的影響,、公司是否已及時(shí)整改,、相關(guān)信息是否已及時(shí)披露進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

主辦券商和律師還應(yīng)對(duì)掛牌公司是否存在涉嫌違法違規(guī)情形進(jìn)行核查并發(fā)表意見(jiàn),，包括但不限于：公司是否存在控股股東,、實(shí)際控制人、董事,、監(jiān)事,、高級(jí)管理人員或其關(guān)聯(lián)方占用資金，是否存在違規(guī)對(duì)外擔(dān)保,，股票發(fā)行募集資金使用情況是否合規(guī)等,。

6、主辦券商和律師應(yīng)對(duì)掛牌公司是否存在未完成的股票發(fā)行,、并購(gòu)重組,、權(quán)益分派等業(yè)務(wù)進(jìn)行核查并發(fā)表意見(jiàn)。如存在上述情況,，主辦券商和律師還應(yīng)對(duì)公司終止掛牌后上述未完成業(yè)務(wù)的后續(xù)安排進(jìn)行說(shuō)明,。

7、主辦券商和律師認(rèn)為應(yīng)當(dāng)發(fā)表的其他意見(jiàn),。

吳金鳳 北京國(guó)楓律師事務(wù)所 律師

業(yè)務(wù)專(zhuān)長(zhǎng)

公司證券業(yè)務(wù),、公司投資、并購(gòu)與重組,、私募基金

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