【 反彈會有反轉(zhuǎn)不會有 】 中國股市一直是牛短熊長，對中小投資者來說,，這是一個多災(zāi)多難的市場,，想要在這個市場上獲得收益，基本相當(dāng)于火中取栗,，難上加難,。雖然中國證監(jiān)會一直把“保護中小投資者是我們工作的重中之重”作為監(jiān)管宗旨，但由于中國股市的制度設(shè)計本身就對大股東有利而對中小投資者不利,，本質(zhì)上是保護大股東而不是中小投資者,，而且從來不去在這方面下功夫進行矯正，因而在股市制度上越來越走偏,，以至于在這一年多的時間登峰造極,，荒唐而又荒誕。四次股災(zāi)在兩年內(nèi)接連發(fā)生,，對市場信心之摧毀和對社會財富的大破壞舉世罕見,。制度的內(nèi)在缺陷在這個過程中逐一顯現(xiàn)。如果不是及時采取措施,，股災(zāi)5.0恐怕難以避免,。如果發(fā)生股災(zāi)5.0，股市就會房倒屋塌,，甚至比股災(zāi)1.0更加危險,。
全世界的股市都喜歡牛市，都把牛市作為政績,；只有中國股市喜歡熊市,，只把圈錢視為政績。從1996年開始,，中國股市只有兩次超級大牛市,，最后都在政府的強力打壓下崩盤。2007年,，股市走到5000點時,，我預(yù)感到政府在5.30“半夜雞叫”后還會再度出手打壓，于是發(fā)表了《5000點的股市比1000點更健康》,，力促政府尊重市場的自由交易制度和買者自負原則,，并且多次親赴證監(jiān)會，強烈建議對大小非減持政策作出修改,，以彌補股權(quán)分置改革中留下的致命缺陷,?？上У氖牵?dāng)管理者認同我的意見時已經(jīng)晚了,，政府打壓與大小非解禁形成合力,，在不到10個月的時間內(nèi)，股價指數(shù)暴跌72.83%,，很多股票的跌幅甚至達到95%,，市場岀現(xiàn)了血流成河的慘烈局面。我的這個觀點仍然沒有改變：只有牛市才最有利于調(diào)整制度以化解市場的潛在風(fēng)險,。中國股市卻從來不這樣做,，或者自由放任，或者矯枉過正,，矯正制度缺失從來都停留在在嘴上和紙面,。美國股市在80年代以來進行了多少制度變革，為什么我們不去學(xué)習(xí)這些有益的經(jīng)驗,？兩萬點與三千點的美國股市哪一個更健康,？只要不是腦子進水和居心不良，答案就是非常明顯,。
股市出現(xiàn)長期熊市,，根源于市場的邊緣化狀態(tài)和制度的重大缺陷,。不對財務(wù)造假進行重拳打擊,，中國股市的生態(tài)環(huán)境就會進一步污染；不建立信息透明制度,、集體訴訟制度和損害賠償制度,，不改變只吃不拉的退市制度缺失，所有的“改革”就都不過是修修補補,，不可能帶來股市運行機制的根本改變,。在這些最基本的前提不具備時，貿(mào)然推出注冊制或是實施準(zhǔn)注冊制,，都只能給市場帶來無盡無休的一輪又一輪災(zāi)難,。改變制度才可能給市場帶來真正機會，市場生態(tài)才能發(fā)生根本轉(zhuǎn)變,。有人對我怒斥：你不是說自由交易是市場的靈魂嗎,，為什么要對大小非減持進行限制？道理很簡單：公司上市本來就不是自由競爭的結(jié)果,，大股東的權(quán)利與義務(wù)嚴(yán)重不對稱,，只有好處沒有壞處，不對其減持加以限制,，大股東減持就是中小投資者殺人不眨眼的劊子手,，對他們根本就沒有什么自由交易可言。
與2016年的減持規(guī)定相比，這次的減持新規(guī)進步明顯：漏洞已基本堵住,，定向增發(fā)成本加大,，市場的壓力有大的減緩，尤其對減持和套現(xiàn)壓力最大的中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板,，效果可能更為明顯,。但減持新規(guī)只解決了量的問題，沒有解決質(zhì)的問題,，特別是沒有從IPO入手對減持進行規(guī)范,，沒有把大小非減持與上市公司的業(yè)績掛鉤，是這個減持新規(guī)的重大缺陷,。治標(biāo)的目標(biāo)雖已達成,，但治本的預(yù)期還相距遙遠。6月一直是中國股市的資金緊張期,，今年的6月,，又趕上了金融的全面整頓，市場走勢只能是謹慎樂觀,。證監(jiān)會必須痛下決心,，在自己的權(quán)限范圍內(nèi)，把利好最大限度內(nèi)陸釋放,，同時力促法律調(diào)整,，促使股市制度的根本改變。