100年前的故事：

1917年，當(dāng)?shù)聡?guó)“證券教父”安德烈科斯托拉尼第一次踏進(jìn)證券交易所時(shí),，有一位老先生和他打招呼：“年輕人,，我從來沒見過你，你叫什么名字,？”“我是XX公司的實(shí)習(xí)生,，今天是第一次來股市?！崩舷壬f：“既然我和你們的老板是好朋友,，我就教你一些有用的東西吧?？纯茨愕闹車?，這里所有的東西都取決于一件事情：就是看傻帽比股票多還是股票比傻帽多?！?/p>

后來,，這句話就成為科斯托拉尼的信條，他將它解釋成為“股市的走勢(shì)取決于賣家想把手中的股票脫手的心情是否比買家想要買入股票的心情更加迫切”,，“一切都取決與供與求”,，這位“證券教父”的所有股市理論均以此為基礎(chǔ)而建立。

供求關(guān)系是如何影響股價(jià)的呢,？

當(dāng)股票持有者出于心理上或物質(zhì)上的需要想拋售他手里的股票時(shí),，如果貨幣持有人此時(shí)雖然想買進(jìn)但卻不十分著急時(shí)，股價(jià)就會(huì)下跌,，如果貨幣持有人想急切買入股票而持股人沒有心理上或物質(zhì)上的壓力并不急于賣出時(shí),，股價(jià)就會(huì)上漲。

借用此觀點(diǎn)來解釋當(dāng)下的市場(chǎng)行情：

雄安新區(qū)：從0到1的概念,，連續(xù)的漲停板,，其實(shí)體現(xiàn)的就是貨幣持有人想急切買入股票而持股人不急于賣出,。而在監(jiān)管部門要求“臨停”后,，供求關(guān)系就悄然發(fā)生了變化：股票持有者出于心理上或物質(zhì)上的需要想拋售他手里的股票,，而貨幣持有人此時(shí)雖然想買進(jìn)但卻不十分著急。

題材股：巨量的IPO使得市場(chǎng)上小而新的公司數(shù)量增加,，中小創(chuàng)此前的“稀缺性”蕩然無存,。股票持有者想拋售他手里的股票時(shí)，而貨幣持有人此時(shí)雖然想買進(jìn)但卻不十分著急,，創(chuàng)業(yè)板中小板走出了長(zhǎng)達(dá)15個(gè)月的估值回歸,。

權(quán)重股、白馬股：場(chǎng)內(nèi)存量資金博弈,，而中小創(chuàng)長(zhǎng)時(shí)間的估值回歸,，引發(fā)了持有者的擔(dān)憂，但是賬戶中的浮虧又導(dǎo)致投資者不愿意舍棄或完全空倉(cāng),。因此就出現(xiàn)了持有者拋出題材股而買入權(quán)重股,、白馬股，價(jià)格自然水漲船高,。

從這一觀點(diǎn)出發(fā),，企業(yè)盈利與否，戰(zhàn)爭(zhēng)與和平,，甚至政府對(duì)于相關(guān)行業(yè)板塊的扶持，也就都只是些無關(guān)緊要的事情了,。當(dāng)然,，這些因素都會(huì)有一些影響，但這些影響都是間接的,。只有當(dāng)貨幣/股票持有人注意到這些事,，而由此改變自己的決策時(shí)，它們才會(huì)對(duì)股市起作用,。

可能會(huì)有投資者質(zhì)疑上面的論斷,，那么我們?cè)賮碛懻撘幌拢好┡_(tái)酒的味道這幾年有改變么？沒有,。那么為什么到目前股價(jià)漲到400,，而不是在兩年前漲到400呢？

1,、 前幾年限制三公消費(fèi),，茅臺(tái)等高端白酒的銷售量驟減。

2,、 2014-15年是周期股,、題材股的天下，而針對(duì)那些每年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為相對(duì)固定的白酒、醫(yī)藥等板塊,，并不會(huì)受到市場(chǎng)資金的追捧,，因此期間內(nèi)表現(xiàn)相對(duì)平淡。

3,、 2016之后,，市場(chǎng)步入“存量資金博弈”，而消費(fèi)類個(gè)股由于資產(chǎn)優(yōu)質(zhì),、現(xiàn)金流穩(wěn)定,、業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)定等優(yōu)勢(shì)逐步受到市場(chǎng)資金追捧，以貴州茅臺(tái)為首的白酒,、以格力電器為代表的家用電器等板塊走出了獨(dú)立行情,。進(jìn)入2017年后，存量資金博弈跡象愈演愈烈,，市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的兩極分化,，消費(fèi)類板塊走勢(shì)強(qiáng)于指數(shù)。

以貴州茅臺(tái)為例,，第一階段中明顯領(lǐng)先于市場(chǎng)的,，而在第二階段，明顯弱于成長(zhǎng)股的,。在存量資金博弈的第三階段,，作為白馬股，茅臺(tái)才顯示出它的優(yōu)勢(shì),。因此,，白馬股并不是“萬金油”，也不是在所有的市場(chǎng)行情中都是“最優(yōu)”的投資標(biāo)的,。

影響股票市場(chǎng)供求的因素：

長(zhǎng)期因素：戰(zhàn)爭(zhēng)/和平,，長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

中期因素：資金+心理作用=發(fā)展趨勢(shì),。

戰(zhàn)爭(zhēng)/和平

這個(gè)話題距離我們相對(duì)比較遠(yuǎn),，但是不能否認(rèn)，外圍局勢(shì)的變動(dòng)對(duì)于股票市場(chǎng)來說影響是非常大的,。

例子：北京時(shí)間4月7日美軍向敘利亞發(fā)射69枚戰(zhàn)斧巡航導(dǎo)彈,，受此影響全球資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，原油,、黃金等相關(guān)資產(chǎn)快速走高,，國(guó)際金價(jià)一度上漲18美元至每盎司1269美元。亞太股市普遍下挫,，日經(jīng)指數(shù)由漲轉(zhuǎn)跌,，恒生指數(shù)盤中最大跌幅逾1%,。

長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展

一個(gè)人在街上散步，旁邊是他的狗,。狗總是跑到前面,，然后又跑回主人身邊，再跑到前面,，然后又跑回主人身邊,，最后，主人和狗都到了目的地,，但主人期間走了一公里,，狗卻跑了四公里。主人就是經(jīng)濟(jì),，而狗就是股票市場(chǎng),。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，經(jīng)濟(jì)和股市是朝著相同的方向運(yùn)行的,，而在發(fā)展過程當(dāng)中,，兩者卻有可能有著完全相反的方向。

例子：目前大宗商品的價(jià)格,。

資金+心理作用=發(fā)展趨勢(shì)

如果投資者,，愿意購(gòu)買，也有購(gòu)買能力,，那么股市就會(huì)攀升,。他們?cè)敢赓?gòu)買是因?yàn)樗麄儗?duì)金融和經(jīng)濟(jì)情況的評(píng)價(jià)是樂觀的，他們能夠購(gòu)買,，是因?yàn)樗麄冇绣X,。這就是股市行情上升的所有秘訣。即便此時(shí)所有的基本事實(shí)以及有關(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的報(bào)道都認(rèn)為股市會(huì)下跌,。

相反，當(dāng)股票便宜到僅有凈資產(chǎn)的三分之二時(shí),，市盈率極低,，距離此前的高點(diǎn)很遠(yuǎn)，假如投資者由于種種原因不愿意購(gòu)買股票,，或沒有錢購(gòu)買股票,，那么股票依然不會(huì)上漲。（交通銀行的股價(jià)除了牛市瘋狂階段以外,，其他大部分時(shí)間股價(jià)都低于每股凈資產(chǎn),，因此“由于股價(jià)低于凈資產(chǎn)，所以交通銀行的股價(jià)具有估值優(yōu)勢(shì)”的觀點(diǎn)是不成立的）

從中期趨勢(shì)來說,，想象力和資金這兩個(gè)因素比基本事實(shí)更具有決定性,。事實(shí)證明,，資金是最具有明確決定地位的，如果資金面是積極的,，那么心理遲早也會(huì)表現(xiàn)出來積極,。

資金推動(dòng)、股價(jià)上漲,、賺錢效應(yīng)凸顯,、更多的資金來推動(dòng)、股價(jià)進(jìn)一步上漲,、賺錢效應(yīng)更加明顯,，如此反復(fù)。

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