馬云最開始做支付寶的時(shí)候,，許多人看不懂這東西到底有啥用,，能不能賺錢，以為就是一個(gè)支付管道而已,。后來,，另一個(gè)大佬劉強(qiáng)東看懂了其中精髓，還整得青出于藍(lán)而勝于藍(lán),，將供應(yīng)鏈金融做得爐火純青,。以下為其中的一個(gè)重要玩法，來自于太極的《大話互聯(lián)網(wǎng)模式》章節(jié),。

一,、第三方支付崛起

互聯(lián)網(wǎng)是一個(gè)虛擬世界，在電商平臺(tái)交易過程中,，買家和賣家相互不見面,，為了確保交易的安全性，需要第三方支付機(jī)構(gòu)參與交易環(huán)節(jié)進(jìn)行資金托管,，以控制交易過程中的資金風(fēng)險(xiǎn),。簡單來說，就是買家擔(dān)心在沒有收到商品之前就付款給賣家,，可能會(huì)發(fā)生收不到貨的風(fēng)險(xiǎn),，可將貨款先匯到第三方支付機(jī)構(gòu)代為存管。

在買家收到滿意的商品之后,，才對(duì)存放在第三方支付機(jī)構(gòu)的貨款進(jìn)行確認(rèn),，支付給賣家。反之,，如果買家對(duì)收到的商品不滿意,，還可以申請(qǐng)退款，由第三方支付機(jī)構(gòu)將貨款退回到買家賬戶,。借助第三方支付機(jī)構(gòu)的作用,，可以對(duì)賣家的商品質(zhì)量、服務(wù)水平進(jìn)行監(jiān)督,，極大地促進(jìn)了網(wǎng)絡(luò)誠信體系的發(fā)展,。

二,、沉淀資金的形成過程

目前國內(nèi)的第三方支付平臺(tái)共有數(shù)十家,，比如支付寶、財(cái)富通,、貝寶,、銀聯(lián)、網(wǎng)銀在線,、快錢,、環(huán)迅IPS、首信易,、云網(wǎng),、YEEPAY等等。以支付寶為例,，當(dāng)交易款不斷從買家流入第三方支付機(jī)構(gòu)的時(shí)候,，由于發(fā)貨時(shí)間、物流時(shí)間,、確認(rèn)時(shí)間等因素,，平均存在7至10天的間隔時(shí)間，資金才會(huì)進(jìn)入賣家賬戶,。因?yàn)樘詫毱骄繂蔚慕灰讜r(shí)間為7天左右,，支付寶默認(rèn)當(dāng)賣家發(fā)貨之后，自動(dòng)打款到買家賬戶的時(shí)間為10天左右,，以保護(hù)賣家利益,。平臺(tái)完全可以用當(dāng)日訂單收到的資金，去支付幾天前的訂單,。由于淘寶的買賣行為一直在持續(xù),，在支付寶上就會(huì)沉淀下來一筆閑置資金，這筆資金就叫沉淀資金,。

舉個(gè)例子進(jìn)行說明,，第一天，買家A付款給第三方支付平臺(tái)B為100元,；第二天,，第三方B付款給賣家C；同時(shí),，買家D又付款給第三方B為100元,；第三天，第三方B又付款給賣家E,，如此不斷循環(huán),。那么,，在平臺(tái)上始終會(huì)有100元的資金沉淀，在現(xiàn)實(shí)中的數(shù)額會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于100元,。既然有一大筆錢在手里,，如何從這筆資金中錢生錢，對(duì)于第三方支付機(jī)構(gòu)來說,，就變得相對(duì)容易了,。

三、沉淀資金利息的形成

根據(jù)央行發(fā)布的《支付機(jī)構(gòu)用戶備付金存管暫行辦法》,，支付機(jī)構(gòu)接收的用戶備付金必須全額繳存至支付機(jī)構(gòu)在備付金銀行開立的備付金專用存款賬戶,。也就是說，支付平臺(tái)收到的錢都要存進(jìn)銀行,，以保證用戶資金安全,。同時(shí)還規(guī)定支付機(jī)構(gòu)在滿足辦理日常支付業(yè)務(wù)需要后，可以以單位定期存款,、單位通知存款,、協(xié)定存款或中國人民銀行認(rèn)可的其他形式存放用戶備付金。既然法律規(guī)定要存進(jìn)銀行,，那么第三方支付機(jī)構(gòu)就必然會(huì)獲得利息,。

2015年，淘寶天貓雙十一當(dāng)天的交易額912億元,，全年交易額過萬億,。據(jù)估計(jì)，支付寶每年的沉淀資金在300億元左右,。根據(jù)活期,、定期存款方式不同，目前銀行利率為0.35%-2.75%之間,。由于支付寶交易額大,，各銀行爭相與之合作，支付寶完全可以跟銀行協(xié)商獲得更高的利率,。所以,，支付寶每年獲得的沉淀資金年度收益就至少在10億左右。

以前大家都懷疑京東能不能盈利，經(jīng)過漫長的物流體系建設(shè),、供應(yīng)鏈金融,、消費(fèi)金融建設(shè),，大家忽然發(fā)現(xiàn)，京東開始盈利了,！所以,，作為第三方旁觀者，有時(shí)候是看不清布局者意圖的,。

2017年春,，傳統(tǒng)的金融聯(lián)盟“銀聯(lián)”跟京東進(jìn)行戰(zhàn)略合作。如果再往回翻個(gè)6,、7年,，估計(jì)銀聯(lián)能不能理京東那都是未知。但此一時(shí),、彼一時(shí),，京東的供應(yīng)鏈金融、消費(fèi)金融,、眾籌,、理財(cái)業(yè)務(wù)做得風(fēng)生水起，讓人眼饞得不行,。這都做到傳統(tǒng)巨頭要來跟新興巨頭合作的節(jié)奏了,，實(shí)在是太絕！如果再往后發(fā)展,，結(jié)果可能難以設(shè)想,。

四、利息歸屬問題

對(duì)于這筆利息的歸屬問題,，社會(huì)各界眾說紛紜,。

1. 有的說應(yīng)該歸屬賣家，因?yàn)樨浛钜坏└冻鰜?，賣家就會(huì)發(fā)貨,，但賣家并未收到錢，這實(shí)際上占用了賣家的貨款,。

2. 有的說應(yīng)該歸屬買家,，交易還沒有完成，還有可能存在退換貨以及退款等情況,，這是買家付出的貨款,，只有在確認(rèn)之后，款項(xiàng)才歸屬于賣家,。

3. 還有的說,，應(yīng)該歸屬第三方支付平臺(tái)，平臺(tái)方為了保證交易的正常履行，付出了許多成本,，光一年的短信通知費(fèi)用可能就幾千萬上億,，獲取利息收入理所當(dāng)然。

4. 還有一種更大公無私的說法是應(yīng)該歸屬于社會(huì),，給任何一方都不合適,，這筆錢應(yīng)該捐給社會(huì)作為公益基金。

針對(duì)這筆收入的歸屬,，政府相關(guān)部門出臺(tái)了管理辦法,。在2011年11月4日，當(dāng)年雙十一活動(dòng)之前,，中國人民銀行發(fā)布了《支付機(jī)構(gòu)用戶備付金存管暫行辦法(征求意見稿)》,，對(duì)這筆資金進(jìn)行了裁定。簡單地說,，這部分沉淀資金所產(chǎn)生的利息,，要拿出至少十分之一當(dāng)做風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，而剩余的十分之九歸屬支付平臺(tái),，關(guān)于資金的歸屬權(quán)暫時(shí)塵埃落定。

可到了2013年6月7日,，中國人民銀行公告發(fā)布并實(shí)施《支付機(jī)構(gòu)用戶備付金存管辦法》,，原意見稿中關(guān)于利息歸屬的內(nèi)容又被刪除。關(guān)于此項(xiàng)利息收入的歸屬又不明確了,，目前仍由第三方支付平臺(tái)支配,。至于會(huì)不會(huì)被秋后算賬，將這筆資金又回吐出來,，就不得而知了,。

除以上提到的第三方支付平臺(tái)外，近年來一些后起的微商平臺(tái)也很好的利用了賬期這一策略來做經(jīng)營,，比如有贊微商城的商家提現(xiàn)周期為7天,，其性質(zhì)和支付寶類似。

五、資金沉淀利息的商業(yè)價(jià)值

（一）管理技術(shù)排他性

第三方支付機(jī)構(gòu)的這筆沉淀資金并不屬于自己,，遲早要還給交易雙方,，但又不可能由其他金融機(jī)構(gòu)來代收代付，比如銀行,。一方面是因?yàn)殂y行為電商平臺(tái)外的獨(dú)立經(jīng)營實(shí)體,，不了解實(shí)際運(yùn)營情況。另一方面，在信息技術(shù)方面不一定能達(dá)到要求,，畢竟互聯(lián)網(wǎng)是新行業(yè),，隔行如隔山。由于管理排他性,、技術(shù)排他性,，這筆沉淀資金就只能由第三方支付機(jī)構(gòu)來管理。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融萌芽

實(shí)際上,，第三方支付機(jī)構(gòu)的沉淀資金已經(jīng)讓他具有了半個(gè)銀行的屬性,。正如銀行的資金來自于儲(chǔ)戶，如果大部分的儲(chǔ)戶都不產(chǎn)生大額資金提取,，就會(huì)有大筆資金沉淀在銀行里,。可中國儲(chǔ)戶由于怕花錢,、社會(huì)習(xí)慣等原因,，儲(chǔ)蓄率一直居高不下，所以銀行的資金來源長期處于豐盈狀態(tài),。目前的銀行活期利率約為0.35,，一年定期利率約為1.5，而貸出去的一年利率約為4.75,。銀行將儲(chǔ)戶的錢貸給企業(yè)或富裕階層,，就可以獲取高額利差。

而第三方支付機(jī)構(gòu)手握巨額資金,，能不能吃利差呢,？這就要看國家對(duì)于民營企業(yè)參與金融業(yè)改革是否更寬容。應(yīng)該來說,，資金沉淀利息的新模式撬開了金融業(yè)開放的一個(gè)縫隙,，這畢竟是一個(gè)既成事實(shí)，是互聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)和新型商業(yè)模式導(dǎo)致的一個(gè)必然結(jié)果,。

資金沉淀利息只是互聯(lián)網(wǎng)金融萌芽的開始,，隨之而來的P2P網(wǎng)貸、商家貸,、消費(fèi)貸,、理財(cái)產(chǎn)品將互聯(lián)網(wǎng)金融市場攪得風(fēng)生水起。

作者：何太極,，著有《大話互聯(lián)網(wǎng)模式》一書,，從事互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式研究、分析和設(shè)計(jì),。