近期銀監(jiān)會(huì),、證監(jiān)會(huì),、保監(jiān)會(huì)頻頻出招，監(jiān)管政策極為罕見地高密度出臺(tái),，顯示金融去杠桿的節(jié)奏比市場(chǎng)預(yù)期更快,。盡管市場(chǎng)在經(jīng)歷了去年年末的恐慌之后，似乎已歸于平靜,，然而實(shí)際上金融監(jiān)管并未“缺席”,，而是始終在穩(wěn)步推進(jìn)中。

那么,，在流動(dòng)性收緊,、金融監(jiān)管全面從嚴(yán)、部分資產(chǎn)類別將持續(xù)承壓的大背景下,，應(yīng)如何正確判斷監(jiān)管政策的影響和方向,？投資者又該如何調(diào)整自身理財(cái)策略?

杠桿的本質(zhì)就是負(fù)債。借入資金,，投入經(jīng)營(yíng),，可以實(shí)現(xiàn)以小（少量資本金）搏大（更大的總資產(chǎn)）,，因此被形象地稱為加杠桿,。所以，只要有債務(wù)融資,，就會(huì)有杠桿,。我國金融體系以間接金融為主，也就是以銀行信貸為主,，信貸在社會(huì)融資總量中占比最大,，所以經(jīng)濟(jì)中的杠桿小不了。

銀行本身是個(gè)杠桿,，它們向資金盈余方（存款人為主）吸收資金,，投放給資金需求方（包括申請(qǐng)貸款的企業(yè)和居民）。企業(yè)向各銀行借了錢,，用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),，本身也是一個(gè)杠桿。于是形成了一個(gè)資金鏈條,，其中銀行,、企業(yè)兩個(gè)環(huán)節(jié)都形成杠桿。

延續(xù)上面邏輯,，銀行方面的金融去杠桿,，第一步要做的工作，便是穿透非銀等信用中介,，查明銀行真正承擔(dān)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口,，還原一張真實(shí)的資產(chǎn)負(fù)債表，還原一個(gè)真實(shí)的資本充足率,。然后,，再想出臺(tái)措施，針對(duì)不同情形,，通過補(bǔ)提資本,，或糾正不當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)投放項(xiàng)目，把杠桿降下來,。

很顯然,，監(jiān)管當(dāng)局已經(jīng)開展第一步工作了。隨著清查的推進(jìn),，第二步也會(huì)提上日程,。監(jiān)管當(dāng)局的政策重點(diǎn),，是要督促金融機(jī)構(gòu)在老的問題業(yè)務(wù)到期時(shí)，當(dāng)清則清,。在此過程中,，即使最小心翼翼地推進(jìn)新老劃斷，不發(fā)生一起信用違約事件也是不可能的,，在未來一段時(shí)期內(nèi)，我們依然會(huì)時(shí)不時(shí)在各種媒體上看到企業(yè)債務(wù)違約的新聞,。

目前,，投資者的投資習(xí)慣仍是單一性投資，例如將70%的資產(chǎn)投向股票,、60%的資產(chǎn)投向?qū)嶓w房產(chǎn),，過于集中的投資方式一方面聚集了風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也錯(cuò)過了其他產(chǎn)品增值的機(jī)會(huì),，從而同時(shí)加大了風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)成本,。

過度投資股市的投資者，應(yīng)減少跟風(fēng)的習(xí)慣,，考慮其他領(lǐng)域的投資,，如房地產(chǎn)金融、私募股權(quán)等價(jià)值投資,，資產(chǎn)過度集中的結(jié)果就是一損俱損,，風(fēng)險(xiǎn)偏高。

大比例資金投資實(shí)體地產(chǎn)的投資者,，可以增加其他領(lǐng)域如私募股權(quán),、資產(chǎn)市場(chǎng)板塊的投資，不錯(cuò)過高收益機(jī)會(huì)的同時(shí),，科學(xué)的資產(chǎn)配置組合更能分散單一房產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn),。

對(duì)于有投資需求的投資者，為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值,，資產(chǎn)配置可以考慮增加美元,、英鎊計(jì)價(jià)的投資品比例。有條件的,，可以選擇海外置業(yè),、海外保險(xiǎn)，或選擇QDII類產(chǎn)品以及海外股市的投資機(jī)會(huì),。