我是從2006年年底開始投入股市,。剛開始投入股市時(shí),，我覺得跟絕大多數(shù)投資者一樣，都是懵懵懂懂,。十年十倍其實(shí)也是我自己從2007年一直到去年2016年結(jié)束的一個(gè)總結(jié)，正好大概賺了10倍,，稍微多一點(diǎn),。

和很多很多投資者不太一樣的地方是我從2007年年初開始就采用了一種現(xiàn)在來說非常時(shí)髦的做法——量化。那時(shí)候我不懂什么叫量化,，但后來回想起來,，我的方法其實(shí)就是量化。

我在二十多年前進(jìn)了一家中國最大的IT公司,，當(dāng)時(shí)的管理范圍是整個(gè)中國2287個(gè)縣級(jí)以上城市,，作為管理者來說，量變會(huì)導(dǎo)致質(zhì)變,。

隨著今天中國A股的發(fā)展,，今天大概每天都有兩到三個(gè)新股上市，面對三千多個(gè)股票,，甚至我估計(jì)中國未來五年十年以后,，說不定真的有可能上五千，甚至于上萬,，沒有很好的方法來研究,，就會(huì)造成非常大的挑戰(zhàn)。如果你不面對現(xiàn)實(shí),、不迎接挑戰(zhàn),，那未來要么就繳槍，我覺得未來真的有可能慢慢被新的量化,、新的方法淘汰,，因?yàn)槟忝鎸Φ男畔⑹欠浅４蟮男畔⒈〞r(shí)代。

我覺得雪球很有意思,，第一次上雪球時(shí)我還不太理解為什么取這個(gè)名字,，后來我才理解,，個(gè)人資產(chǎn)是一個(gè)不斷滾動(dòng)變大的過程，我們滾雪球有兩種方法：

第一種,，每天轉(zhuǎn)0.1%,，十年后有多少個(gè)交易？大概有2500個(gè)交易日,，那你的收益率就是250%,。但好在我們可以用復(fù)利的方法，用利滾利的方法來計(jì)算：十年以后你就是1118%,，也就相當(dāng)于你賺的已經(jīng)超過了10倍,。

我們再按照每天每日每周來計(jì)算，每天是0.1%,，每周只需要0.5%,，一個(gè)月大概是2%，一年是27%,。你就可以賺十倍了,。

我們作為小散來說，難道可以去戰(zhàn)勝這些最有名的基金經(jīng)理,，能夠做到那些嗎,？我覺得既難又不難。以我們小散的投資能力肯定很難超過基金經(jīng)理,，但作為小散來說,，我們的很多優(yōu)勢也是基金經(jīng)理所不能具備的，我們要以己之長應(yīng)對其短,，而不是用我們的短處和他們的長處PK,。

我總結(jié)了自己十年的經(jīng)驗(yàn)：

有人曾經(jīng)說過，選擇比努力更重要,。我自己在IT公司里做了二十多年,，招聘了很多員工，看了很多員工的成長,，其中有一個(gè)很重要的因素,，“有可能的話，你在總部的發(fā)展機(jī)會(huì)要比你在分支機(jī)構(gòu)大得多”,。

對我們來說也是這樣,，首先是做選擇題，如果你在A股做得很好,，你去做港股,，如果你沒有用清零的思路去做港股，我可以說“必輸無疑”，因?yàn)樗械挠螒蛞?guī)則,，港股跟A股都不一樣,。

我做了十年，基本都是滿倉輪動(dòng),，那和傳統(tǒng)投資者的方法有點(diǎn)差異,，甚至我可以告訴大家，我在2008年都是滿倉的,，但我2008年滿倉的品種不太一樣,，我2008年滿倉的品種是債券。如果大家知道“股債輪動(dòng)”的概念,，就可以看一下歷史上債券跟股票走勢的差異,，基本上是負(fù)相關(guān)。

在輪動(dòng)里我放了三個(gè)層級(jí),，最里面的圈是“股票輪動(dòng)”,，中間一圈是“策略輪動(dòng)”，最外一圈是“股債輪動(dòng)”,。我在雪球上發(fā)布了40個(gè)因子,，看這40個(gè)因子每天的強(qiáng)弱?？吹煤芮宄∈兄狄蜃雍芏嗄晔兄翟叫q得越快,，前十年年化可以到70%,、80%，巨高無比的因子,，但今年就不行了,；今年比較好的因子反而是那些價(jià)值投資的，PE,、PB,、股息，這些因子在走強(qiáng),。

第一個(gè)散戶優(yōu)勢,，量小。你的資金大了以后相對來說比較困難,。所以小資金要利用小資金的優(yōu)勢,，你不能完全聽所謂專家的。

第二個(gè)優(yōu)勢是靈活,。在很多機(jī)構(gòu),，私募基金操作有很多規(guī)定，公募的規(guī)定更多，但對于散戶來說就無所謂了,。散戶也有必要去制定一些自己的操作規(guī)則,，而不是隨心所欲，因?yàn)殡S心所欲也會(huì)走向另外一面,。

第三,，政策紅利。尤其是去年劉主席上來以后,，很多政策都是有利于散戶的,。我曾經(jīng)有一篇帖子，量化計(jì)算打新對于小散戶收入的影響,。我還記得數(shù)字,，大概10萬到20萬是最佳配置，在18萬以下應(yīng)該要把資金深市配置得多一些,，滬市配置得少一些,，18萬以上應(yīng)該滬市配置得多一些，深市配置得少一些,。這樣的收益率,，如果你在10萬、20萬左右,，用去年年初開始一直算到最新的數(shù)據(jù),，我計(jì)算過，一個(gè)散戶大概能增加多少,？接近20%,。

如果你有10萬、20萬,，去做股票定投或基金,，差異就非常明顯，去年開始我覺得是給小散的政策紅利,，量化投資要求投資者要理性地想問題,，你要用概率、用數(shù)字去解決過去你拍腦袋,。

我這里特別講一句,，用滿倉輪動(dòng)替代止盈止損。過去為什么要用止盈止損呢,？大家理性地想一想,，所謂止盈止損就是你要去想我們散戶的資金，10塊錢買某一個(gè)股票,，你的成本會(huì)影響股價(jià)的漲跌嗎,？不會(huì),，所以你要做到理智，忘記成本,。有人很喜歡算我在浦發(fā)上賺了多少錢,、我在興業(yè)銀行虧了多少錢。但對我們來說,，難道我們真的是要看一個(gè)股票的得失嗎,？其實(shí)我們是要看整個(gè)賬戶的得失，至于在這個(gè)股票上或那個(gè)股票上的得失,，那么那是你做個(gè)股的分析,。做人必須腳踏實(shí)地，老老實(shí)實(shí)地做人,，但做投資不能談感情,，做投資一談感情就完了。

近因效應(yīng)：指當(dāng)人們識(shí)記一系列事物時(shí)對末尾部分項(xiàng)目的記憶效果優(yōu)于中間部分項(xiàng)目的現(xiàn)象,。

比如你用某一種方法做投資,，然后做贏了，你就會(huì)很自然地覺得這個(gè)方法很好,，你用某一種方法做投資做輸了,，往往就堅(jiān)持不下去。量化告訴我,，你用這種方法做投資,，你在十年里贏多少輸多少，最后你如果堅(jiān)持下來,，你的期望值是多少,。股市里其實(shí)是沒有專家的，只有輸家和贏家,，你要做到大概率地贏，就要很理性地學(xué)會(huì)計(jì)算,。不是所有量化都要用到那么高級(jí)的方法,，還是會(huì)有一些相對來說比較簡單的方法可以大概率地戰(zhàn)勝市場。

我們有很多人,，我看他天天在忙,、天天在操作，舉一個(gè)例子,，用股息率輪動(dòng)的例子：如果20天輪動(dòng)一次,，年化收益率大概能到11%；如果每天輪動(dòng)一次,，結(jié)果是-2.99%,。一方面被傭金吃掉了，還有一方面，其實(shí)傭金還不是最主要的,，很多人的出清成本非常高,。有人會(huì)問我，你什么時(shí)候換呢,？我說我換的時(shí)候往往是很多人嚇?biāo)赖臅r(shí)候,。最好的換股時(shí)機(jī)是暴跌的時(shí)候，只有在暴跌時(shí)你才會(huì)有超額收益,。

我只能簡單地講一下,，因?yàn)橛泻芏鄾]做過量化的我說了也不一定能聽懂。

1,、過少的數(shù)據(jù),。

2、使用未來函數(shù),。

3,、不注意邊界條件

4、過度擬合

5,、不切合實(shí)際的期望值

6,、把量化等同于對沖

7、把量化等同于高頻交易,。其實(shí)在中國很難有高頻交易

8,、量化一定要用高大上的工具

這一點(diǎn)非常重要，所謂復(fù)盤,，我們假定回到原來的地方,，你用什么方法改進(jìn)，會(huì)比原來做得更好,，那就是提高了,。

我始終覺得，條條道路通羅馬,，每個(gè)投資者都必須找到一條適合自己的路,，這才是最好的，人家的路是人家走出來的,，很多不同的人的不同方法可以凝集起來思考,，不同的路能達(dá)到不同的目的。如果能達(dá)到啟發(fā)大家思考的目的,，我也非常欣慰,。

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