在貴金屬市場中,，大多數(shù)人都提出了這樣的觀點,，即美聯(lián)儲及其他央行控制著黃金的市場價格。甚至有些分析師認(rèn)為,，美聯(lián)儲可以在任何時間將黃金推至任何他們想要的水平,，甚至是零。對此,，貴金屬網(wǎng)站Srsroccoreport援引獨立研究員Steve Angelo的觀點進(jìn)行反駁,，稱央行對金價的確發(fā)揮著不可否認(rèn)的作用，但它們絕對不能隨心所欲地控制黃金價格,。

要理解黃金價格決定機制,，首先要摒棄經(jīng)濟學(xué)中的供求原理。盡管供求因素是短期黃金走勢的影響因素,，但長期而言,，這些因素并不能真正影響金價。

從上個世紀(jì)四十年代以來,，國際金價與原油價格走勢之間存在非常強的正相關(guān)性,，特別是在美國尼克森總統(tǒng)于1971年放棄美元“金本位”制度之后。當(dāng)然短期內(nèi)黃金與原油價格之間的比例關(guān)系并不完全穩(wěn)定,，但這個比例在偏離均值后會迅速回歸,。例如，上個世紀(jì)七十年代國際油價大幅攀升后,，金價也很快水漲船高,。2000年以來，這兩個大宗商品的價格也出現(xiàn)類似的同步走勢,。

值得注意的是,，這種較為穩(wěn)定的價格比例關(guān)系也出現(xiàn)在白銀與原油價格的走勢之中,。

不僅如此，從這些商品價格的歷史走勢圖中,，可以發(fā)現(xiàn)原油,、黃金和白銀的國際市場價格在1971年之后波動率顯著上升，原因不是1971年美元和黃金脫鉤那么簡單,，其根本原因是美國1970年國內(nèi)廉價石油生產(chǎn)達(dá)到頂峰,。這實際上是美國國力開始衰退，盡管它繼續(xù)用紙幣（美國國債）換原油來繼續(xù)主導(dǎo)世界,。

從這兩個圖表來看,，過去幾十年中，國際油價通常是黃金和白銀價格的領(lǐng)先指標(biāo),，相比之下供需關(guān)系在貴金屬市場的影響較小,。短期來看，供需關(guān)系可能會增加金銀等貴金屬價格的波動性,，但長期來看原油等能源產(chǎn)品的價格才是引導(dǎo)貴金屬市場走勢的核心驅(qū)動因素,。

如果油價是金價的長期驅(qū)動器，那么誰是黃金市場價格的真正控制者呢,？雖然說央行可能正在干預(yù)黃金市場,，但他們實際上只能控制金價的上行走勢。

下圖顯示了最大的兩家金礦商巴里克（Barrick）和紐蒙特（Newmont）的總生產(chǎn)成本與年度黃金均價之間的差額,?？梢姡饍r總是高于生產(chǎn)成本,。

2000年初,，生產(chǎn)成本接近黃金價格。但2008年次貸危機后,，黃金市場價格開始大幅上漲,，與生產(chǎn)成本之間的差距增大。這表明,，黃金正走向高質(zhì)量的價值資產(chǎn)儲存地位,，而不再按照大宗商品定價機制。

現(xiàn)在,，黃金生產(chǎn)成本從2012年的1271美元下降至2016年的1113美元,，其主要原因是石油價格下降了50%，因為每生產(chǎn)1盎司黃金都需要消耗大量能源,。在2012年,，石油價格超過100美元/桶，但到2016年，油價一度跌至30美元附近,。不過,，盡管能源成本大幅下跌，但勞動力成本并沒有下降太多,。因此,，整體生產(chǎn)成本降幅并不明顯。另一方面,，隨著勞動力成本占黃金生產(chǎn)成本的比重從2009年的18%上升到2015年的26%,，較低的黃金價格對黃金生產(chǎn)商的財務(wù)底線施加了更多壓力。

黃金市場的投資者應(yīng)當(dāng)注意黃金開采過程中能源,、勞動力,、原材料以及資金等因素都會影響生產(chǎn)成本。從上圖可以看出,，金價從未低于生產(chǎn)成本。這意味著,，市場或央行不能將金價推低至生產(chǎn)成本之下,。所以，如果一個分析師說央行們可以隨心所欲控制金價時,，這完全是在胡扯,。另外，即使各大央行想向上抬升黃金價格,，也會遇到紙合約交易市場中存在的巨大拋盤阻力,。

綜上所述，由于生產(chǎn)成本限制,，黃金價格的走勢仍然在很大程度上追隨原油等其他大宗商品,。不幸的是，大多數(shù)分析師都傾向于在黃金預(yù)測中忽略能源,。但是,，隨著全球原油市場長期低迷，未來黃金市場的定價機制將從目前的大宗商品供需關(guān)系定價機制向高質(zhì)量資產(chǎn)保值價值過渡,，這也是黃金定價機制在歷史上首次出現(xiàn)關(guān)鍵性轉(zhuǎn)折,。如果全球原油行業(yè)開始瓦解，全球范圍內(nèi)大量金融資產(chǎn)價值將跳水,，相比之下黃金和白銀等貴金屬資產(chǎn)的保值價值將越來越突出,。

本文摘自東方財富網(wǎng)，金十新聞綜合報道