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一,、單項選擇題(本題型共10小題，每小題1分,，共10分,，每小題只有一個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個你認為最正確的答案,，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼,，答案寫在試卷上無效。) 1.機會成本概念應(yīng)用的理財原則是( ),。 A.風(fēng)險——報酬權(quán)衡原則 B.貨幣時間價值原則 C.比較優(yōu)勢原則 D.自利行為原則 【答案】D 【解析】P15 2.下列關(guān)于投資組合的說法中,，錯誤的是( )。 A.有效投資組合的期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系,，既可以用資本市場線描述,，也可以用證券市場線描述 B.用證券市場線描述投資組合(無論是否有效地分散風(fēng)險)的期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系的前提條件是市場處于均衡狀態(tài) C.當(dāng)投資組合只有兩種證券時，該組合收益率的標(biāo)準差等于這兩種證券收益率標(biāo)準差的加權(quán)平均值 D.當(dāng)投資組合包含所有證券時,，該組合收益率的標(biāo)準差主要取決于證券收益率之間的協(xié)方差 【答案】C 【解析】P109~114 3.使用股權(quán)市價比率模型進行企業(yè)價值評估時,，通常需要確定一個關(guān)鍵因素，并用此因素的可比企業(yè)平均值對可比企業(yè)的平均市價比率進行修正,。下列說法中,，正確的是( )。 A.修正市盈率的關(guān)鍵因素是每股收益 B.修正市盈率的關(guān)鍵因素是股利支付率 C.修正市凈率的關(guān)鍵因素是股東權(quán)益凈利率 D.修正收入乘數(shù)的關(guān)鍵因素是增長率 【答案】C 【解析】P186 4.某公司股票的當(dāng)前市價為l0元,，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán),，執(zhí)行價格為8元，到期時間為三個月,，期權(quán)價格為3.5元,。下列關(guān)于該看跌期權(quán)的說法中，正確的是( ),。 A.該期權(quán)處于實值狀態(tài) B.該期權(quán)的內(nèi)在價值為2元 C.該期權(quán)的時間溢價為3.5元 D.買入一股該看跌期權(quán)的最大凈收入為4.5元 【答案】C 【解析】P236 5.下列關(guān)于股利分配理論的說法中,，錯誤的是( )。 A.稅差理論認為,，當(dāng)股票資本利得稅與股票交易成本之和大于股利收益稅時,，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策 B.客戶效應(yīng)理論認為，對于高收入階層和風(fēng)險偏好投資者，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策 C.“一鳥在手”理論認為,，由于股東偏好當(dāng)期股利收益勝過未來預(yù)期資本利得,，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策 D.代理理論認為，為解決控股股東和中小股東之間的代理沖突,，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策 【答案】B 【解析】P298 6.下列關(guān)于普通股發(fā)行定價方法的說法中,，正確的是( )。 A.市盈率法根據(jù)發(fā)行前每股收益和二級市場平均市盈率確定普通股發(fā)行價格 B.凈資產(chǎn)倍率法根據(jù)發(fā)行前每股凈資產(chǎn)賬面價值和市場所能接受的溢價倍數(shù)確定普通股發(fā)行價格 C.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法根據(jù)發(fā)行前每股經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量和市場公允的折現(xiàn)率確定普通股發(fā)行價格 D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法適用于前期投資大,、初期回報不高,、上市時利潤偏低企業(yè)的普通股發(fā)行定價 【答案】D 【解析】P318 7.如果企業(yè)采用變動成本法核算產(chǎn)品成本，產(chǎn)品成本的計算范圍是( ),。 A.直接材料,、直接人工 B.直接材料、直接人工,、間接制造費用 C.直接材料,、直接人工、變動制造費用 D.直接材料,、直接人工,、變動制造費用,、變動管理及銷售費用 【答案】C 【解析】P449 8.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品,，生產(chǎn)分兩個步驟在兩個車間進行，第一車間為第二車間提供半成品,，第二車間將半成品加工成產(chǎn)成品,。月初兩個車間均沒有在產(chǎn)品。本月第一車間投產(chǎn)100件,，有80件完工并轉(zhuǎn)入第二車間,，月末第一車間尚未加工完成的在產(chǎn)品相對于本步驟的完工程度為60%;第二車間完工50件，月末第二車間尚未加工完成的在產(chǎn)品相對于本步驟的完工程度為50%,。該企業(yè)按照平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本,，各生產(chǎn)車間按約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費用。月末第一車間的在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為( )件,。 A.12 B.27 C.42 D.50 【答案】C 【解析】P444 9.下列成本估計方法中,，可以用于研究各種成本性態(tài)的方法是( )。 A.歷史成本分析法 B.工業(yè)工程法 C.契約檢查法 D.賬戶分析法 【答案】B 【解析】P501 10.下列關(guān)于經(jīng)濟增加值的說法中,，錯誤的是( ),。 A.計算基本的經(jīng)濟增加值時，不需要對經(jīng)營利潤和總資產(chǎn)進行調(diào)整 B.計算披露的經(jīng)濟增加值時,，應(yīng)從公開的財務(wù)報表及其附注中獲取調(diào)整事項的信息 C.計算特殊的經(jīng)濟增加值時,，通常對公司內(nèi)部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資金成本 D.計算真實的經(jīng)濟增加值時，通常對公司內(nèi)部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資金成本 【答案】D 【解析】P547 二、多項選擇題(本題型共12小題,，每小題2分,，共24分。每小題均有多個正確答案,，請從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案,，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每小題所有答案選擇正確的得分;不答,、錯答,、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效,。) 1.假設(shè)其他條件不變,，下列計算方法的改變會導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少的有()。 A.從使用賒銷額改為使用銷售收入進行計算 B.從使用應(yīng)收賬款平均余額改為使用應(yīng)收賬款平均凈額進行計算 C.從使用應(yīng)收賬款全年日平均余額改為使用應(yīng)收賬款旺季的日平均余額進行計算 D.從使用已核銷應(yīng)收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應(yīng)收賬款壞賬損失前的平均余額進行計算 【答案】AB 【解析】P46 2.在企業(yè)可持續(xù)增長的情況下,，下列計算各相關(guān)項目的本期增加額的公式中,，正確的有( )。 A.本期資產(chǎn)增加=(本期銷售增加/基期銷售收入)×基期期末總資產(chǎn) B.本期負債增加=淵SeAx銷售凈利率×利潤留存率×(基期期末負債/基期期末股東權(quán)益) C.本期股東權(quán)益增加=基期銷售收入×銷售凈利率X利潤留存率 D.本期銷售增加=基期銷售收入×(基期凈利潤/基期期初股東權(quán)益)X利潤留存率 【答案】AD 【解析】P81 3.假設(shè)其他因素不變,，下列事項中,，會導(dǎo)致折價發(fā)行的平息債券價值下降的有( )。 A.提高付息頻率 B.延長到期時間 C.提高票面利率 D.等風(fēng)險債券的市場利率上升 【答案】ABD 【解析】P125 4.下列關(guān)于計算加權(quán)平均資本成本的說法中,，正確的有( ),。 A.計算加權(quán)平均資本成本時，理想的做法是按照以市場價值計量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的比例計量每種資本要素的權(quán)重 B.計算加權(quán)平均資本成本時,，每種資本要素的相關(guān)成本是未來增量資金的機會成本,，而非已經(jīng)籌集資金的歷史成本 C.計算加權(quán)[email=-T-@S]-T-@S[/email],務(wù)本成本時，需要考慮發(fā)行費用的債務(wù)應(yīng)與不需要考慮發(fā)行費用的債務(wù)分開,，分別計量資本成本和權(quán)重 D.計算加權(quán)平均資本成本時,，如果籌資企業(yè)處于財務(wù)困境，需將債務(wù)的承諾收益率而非期望收益率作為債務(wù)成本 ABC 【答案】ABC 【解析】P147 5.在其他因素不變的情況下,，下列事項中,，會導(dǎo)致歐式看漲期權(quán)價值增加的有 ( )。 A.期權(quán)執(zhí)行價格提高 B.期權(quán)到期期限延長 C.股票價格的波動率增加 D.無風(fēng)險利率提高 【答案】CD 【解析】P238 6.下列關(guān)于MM理論的說法中,，正確的有( ),。 A.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)無關(guān),，僅取決于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的大小 B.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下,，有負債企業(yè)的權(quán)益成本隨負債比例的增加而增加 C.在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān),，隨負債比1歹0的增力口而增力口 D.一個有負債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本高 【答案】AB 【解析】P275 7.從財務(wù)角度看,，下列關(guān)于租賃的說法中,，正確的有( )。 A.經(jīng)營租賃中,，只有出租人的損益平衡租金低于承租人的損益平衡租金,，出租人才能獲利 B.融資租賃中，承租人的租賃期預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險通常低于期末資產(chǎn)預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險 C.經(jīng)營租賃中,，出租人購置,、維護、處理租賃資產(chǎn)的交易成本通常低于承租人 D.融資租賃最主要的財務(wù)特征是租賃資產(chǎn)的成本可以完全補償 【答案】ABC 【解析】P339 8.某企業(yè)采用隨機模式控制現(xiàn)金的持有量,。下列事項中,，能夠使最優(yōu)現(xiàn)金返回線上升的有( )。 A.有價證券的收益率提高 B.管理人員對風(fēng)險的偏好程度提高 C.企業(yè)每目的最低現(xiàn)金需要量提高 D.企業(yè)每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準差增加 【答案】CD 【解析】P383 9.某企業(yè)的臨時性流動資產(chǎn)為120萬元,，經(jīng)營性流動負債為20萬元,，短期金融負債為100萬元。下列關(guān)于該企業(yè)營運資本籌資政策的說法中,，正確的有( ),。 A.該企業(yè)采用的是配合型營運資本籌資鼓策 B.該企業(yè)在營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率大于l C.該企業(yè)在營業(yè)高峰時的易變現(xiàn)率小于1 D.該企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營淡季，可將20萬元閑置資金投資于短期有價證券 【答案】BCD 【解析】P398 10.下列關(guān)于作業(yè)成本法與傳統(tǒng)的成本計算方法(以產(chǎn)量為基礎(chǔ)的完全成本計算方法)比較的說法中,，正確的有( o A.傳統(tǒng)的成本計算方法對全部生產(chǎn)成本進行分配,，作業(yè)成本法只對變動成本進行分配 B.傳統(tǒng)的成本計算方法按部門歸集間接費用，作業(yè)成本法按作業(yè)歸集間接費用 C.作業(yè)成本法的直接成本計算范圍要比傳統(tǒng)的成本計算方法的計算范圍小 D.與傳統(tǒng)的成本計算方法相比,，作業(yè)成本法不便于實施責(zé)任會計和業(yè)績評價 【答案】BD 【解析】P457 11.下列關(guān)于全面預(yù)算中的利潤表預(yù)算編制的說法中,，正確的有( )。 A.“銷售收入”項目的數(shù)據(jù),，來自銷售預(yù)算 B.“銷貨成本”項目的數(shù)據(jù),，來自生產(chǎn)預(yù)算 C.“銷售及管理費用”項目的數(shù)據(jù),，來自銷售及管理費用預(yù)算 D.“所得稅費用”項目的數(shù)據(jù),，通常是根據(jù)利潤表預(yù)算中的“利潤”項目金額和本企業(yè)適用的法定所得稅稅率計算出來的 【答案】AC 【解析】P535 12.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，當(dāng)年的稅前利潤為20 000元,。運用本量利關(guān)系對影響稅前利潤的各因素進行敏感分析后得出,，單價的敏感系數(shù)為4，單位變動成本的敏感系數(shù)為一2.5,，銷售量的敏感系數(shù)為l.5,，固定成本的敏感系數(shù)為.0.5。下列說法中,，正確的有( ),。 A.上述影響稅前利潤的因素中，單價是最敏感的,，固定成本是最不敏感的 B.當(dāng)單價提高l0%時,，稅前利潤將增長8 000元 C.當(dāng)單位變動成本的上升幅度超過40%時,，企業(yè)將轉(zhuǎn)為虧損 D.企業(yè)的安全邊際率為66.67% 【答案】ABCD 【解析】P517 三、計算分析題(本題型共4小題,。其中第1小題可以選用中文或英文解答,，如使用中文解答，該小題最高得分為8分;如果作用英文解答,，須全部使用英文,，該小題最高得分為13分。第2小題至第4小題須使用中文解答,，每小題8分,。本題型最高得分為37分。要求列出計算步驟,。除非有特殊要求,，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分數(shù),、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一,。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效,。) 1.A公司是一家處于成長階段的上市公司,，正在對2010年的業(yè)績進行計量和評價，有關(guān)資料如下： (1)A公司2010年的銷售收入為2 500萬元,，營業(yè)成本為1 340萬元,，銷售及管理費用為500萬元，利息費用為236萬元,。 (2)A公司2010年的平均總資產(chǎn)為5 200萬元,，平均金融資產(chǎn)為100萬元，平均經(jīng)營負債為100萬元,，平均股東權(quán)益為2 000萬元,。 (3)目前資本市場上等風(fēng)險投資的權(quán)益成本為12%，稅前凈負債成本為8%;2010年A公司董事會對A公司要求的目標(biāo)權(quán)益凈利率為15%,，要求的目標(biāo)稅前凈負債成本為8%,。 (4)A公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。 要求： (1)計算A公司的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率,、權(quán)益凈利率,。 (2)計算A公司的剩余經(jīng)營收益、剩余凈金融支出,、剩余權(quán)益收益,。 (3)計算A公司的披露的經(jīng)濟增加值。計算時需要調(diào)整的事項如下：為擴大市場份額,，A公司2010年年末發(fā)生營銷支出200萬元,，全部計入銷售及管理費用,，計算披露的經(jīng)濟增加值時要求將該營銷費用資本化(提示：調(diào)整時按照復(fù)式記賬原理，同時調(diào)整稅后經(jīng)營凈利潤和凈經(jīng)營資產(chǎn)),。 (4)與傳統(tǒng)的以盈利為基礎(chǔ)的業(yè)績評價相比,，剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績評價、經(jīng)濟增加值基礎(chǔ)業(yè)績評價主要有什么優(yōu)缺點? 【答案】(1)稅后經(jīng)營凈利潤=(2500-1340-500)×(1-25%)=495(萬元) 稅后利息支出=236×(1-25%)=177(萬元) 凈利潤=(2500-1340-500-236)×(1-25%)=318(萬元) (或者凈利潤=495-177=318(萬元)) 平均經(jīng)營資產(chǎn)=5200-100=5100(萬元) 平均凈經(jīng)營資產(chǎn)=5100-100=5000(萬元) 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=495/5000=9.9% 權(quán)益凈利率=318/2000=15.9% 【解析】P67 (2)平均凈負債=5000-2000=3000(萬元) 加權(quán)平均必要報酬率=15%×(2000/5000)+8%×(1-25%)×(3000/5000)=9.6% 剩余經(jīng)營收益=495-5000×9.6%=15(萬元) 剩余凈金融支出=177-3000×8%×(1-25%)= -3(萬元) 剩余權(quán)益收益=318-2000×15%=18(萬元) 【解析】P544 (3)加權(quán)平均資本成本=12%×(2000/5000)+8%×(1-25%)×(3000/5000)=8.4% 披露的經(jīng)濟增加值=495+200×(1-25%)-(5000+200/2) ×8.4%=216.6(萬元) 【解析】P546 (4)剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績評價的優(yōu)點： ?、偈Ｓ嗍找嬷塾诠镜膬r值創(chuàng)造過程,。剩余收益理念的核心是獲取超額收益，即為股東創(chuàng)造價值,。 ?、谟欣诜乐勾蝺?yōu)化?；谑Ｓ嗍找嬗^念,，可以更好的協(xié)調(diào)公司各個部門之間的利益沖突，促使公司的整體利益最大化,。 剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績評價的缺點： ?、俨槐阌诓煌?guī)模的公司和部門的業(yè)績比較。剩余收益指標(biāo)是一個絕對數(shù)指標(biāo),，因此不便于不同規(guī)模的公司和部門的比較,，使其有用性下降。 ?、谝蕾囉跁嫈?shù)據(jù)的質(zhì)量,。如果資產(chǎn)負債表和損益表的數(shù)據(jù)不可靠，剩余收益也不會可靠,，業(yè)績評價的結(jié)論也就不可靠,。 【解析】P544 經(jīng)濟增加值基礎(chǔ)業(yè)績評價的優(yōu)點： ①經(jīng)濟增加值最直接與股東財富的創(chuàng)造相聯(lián)系,。 ?、诮?jīng)濟增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標(biāo)，它還是一種全面財務(wù)管理和薪金激勵體制的框架,。經(jīng)濟增加值的吸引力主要在于它把資本預(yù)算,、業(yè)績評價和激勵報酬結(jié)合起來了。 ?、劢?jīng)濟增加值還是股票分析家手中的一個強有力的工具。 經(jīng)濟增加值基礎(chǔ)業(yè)績評價的缺點： ?、儆捎诮?jīng)濟增加值是絕對數(shù)指標(biāo),，它的缺點之一是不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績的能力。 ?、诮?jīng)濟增加值也有許多和投資報酬率一樣誤導(dǎo)使用人的缺點,，例如處于成長階段的公司經(jīng)濟增加值較少,，而處于衰退階段的公司經(jīng)濟增加值可能較高。 ?、鄄焕诮⒁粋€統(tǒng)一的規(guī)范,。而缺乏統(tǒng)一性的業(yè)績評價指標(biāo)，只能在一個公司的歷史分析以及內(nèi)部評價中使用,。 【解析】P547 2.B公司是一家生產(chǎn)企業(yè),，其財務(wù)分析采用改進的管理用財務(wù)報表分析體系。該公司2009年,、2010年改進的管理用財務(wù)報表相關(guān)歷史數(shù)據(jù)如下：
要求： (1) 假設(shè)B公司上述資產(chǎn)負債表的年末金額可以代表全年平均水平,，請分別計算B公司2009年、2010年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率,、經(jīng)營差異率和杠桿貢獻率,。 (2) 利用因素分析法，按照凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率差異,、稅后利息率差異和凈財務(wù)杠桿差異的順序,，定量分析2010年權(quán)益凈利率各驅(qū)動因素相比上年的變動對權(quán)益凈利率相比上年的變動的影響程度(以百分數(shù)表示)。 (3) B公司2011年的目標(biāo)權(quán)益凈利率為25%,。假設(shè)該公司2011年保持2010年的資本結(jié)構(gòu)和稅后利息率不變,，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可提高到3次，稅后經(jīng)營凈利率至少應(yīng)達到多少才能實現(xiàn)權(quán)益凈利率目標(biāo)? 【答案】(1) 項目 2010年 2009年 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 =440/2200=20% =252/1400=18% 稅后利息率 =48/600=8% =24/400=6% 經(jīng)營差異率 20%-8%=12% 18%-6%=12% 凈財務(wù)杠桿 =600/1600=37.5% =400/1000=40% 杠桿貢獻率 =12%×37.5%=4.5% 12%×40%=4.8% (2) 上年數(shù)=18%+(18%-6%)×40%=22.8% 替代凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率：=20%+(20%-6%)×40%=25.6% 替代稅后利息率：=20%+(20%-8%)×40%=24.8% 替代凈財務(wù)杠桿：=20%+(20%-8%)×37.5%=24.5% 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率變動對權(quán)益凈利率的影響=25.6%-22.8%=2.8% 稅后利息率變動對權(quán)益凈利率的影響=24.8%-25.6%=-0.8% 凈財務(wù)杠桿變動對權(quán)益凈利率的影響=24.5%-24.8%=-0.3% (3)25%=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-8%)×37.5% 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=20.36% ∵稅后經(jīng)營凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤/銷售收入,，而凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn) ∴稅后經(jīng)營凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)/銷售收入=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率/(銷售收入/凈經(jīng)營資產(chǎn)/)=20.36%/3=6.79% (或者20.36%=稅后經(jīng)營凈利率×3,，稅后經(jīng)營凈利率=6.79%) 【解析】P67~69 3.C公司是2010年1月1日成立的高新技術(shù)企業(yè)。為了進行以價值為基礎(chǔ)的管理,，該公司采用股權(quán)現(xiàn)金流量模型對股權(quán)價值進行評估,。評估所需的相關(guān)數(shù)據(jù)如下： (1)C公司2010年的銷售收入為l 000萬元。根據(jù)目前市場行情預(yù)測,，其2011年,、2012年的增長率分別為l0%、8%;2013年及以后年度進入永續(xù)增長階段,，增長率為5%,。 (2)C公司2010年的經(jīng)營性營運資本周轉(zhuǎn)率為4，凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2,，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為20%,，凈負債/股東權(quán)益=1/1。公司稅后凈負債成本為6%,，股權(quán)資本成本為12%,。評估時假設(shè)以后年度上述指標(biāo)均保持不變。 (3)公司未來不打算增發(fā)或回購股票,。為保持當(dāng)前資本結(jié)構(gòu),，公司采用剩余股利政策分配股利,。 要求： (1)計算c公司2011年至2013年的股權(quán)現(xiàn)金流量。 (2)計算C公司2010年12月31日的股權(quán)價值,。 【答案】 （1）
4.D公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品,，采用標(biāo)準成本法計算產(chǎn)品成本，期末對材料價格差異采用“調(diào)整銷貨成本與存貨法”進行處理,，將材料價格差異按照數(shù)量比例分配至已銷產(chǎn)品成本和存貨成本,，對其他標(biāo)準成本差異采用“結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法”進行處理。7月份有關(guān)資料如下： (1)公司生產(chǎn)能量為1 000小時/月,，單位產(chǎn)品標(biāo)準成本如下： 直接材料(6千克×26元/千克) 156元 直接人工(2小時×12元/小時) 24元 變動制造費用(2小時×6元/小時) 12元 固定制造費用(2小時×4元/小時) 8元 單位產(chǎn)品標(biāo)準成本 200元 (2)原材料在生產(chǎn)開始時一次投入,，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生。公司采用約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費用,，月初,、月末在產(chǎn)品的平均完工程度均為50%。 (3)月初在產(chǎn)品存貨40件,，本月投產(chǎn)470件,，本月完工450件并轉(zhuǎn)入產(chǎn)成品庫;月初產(chǎn)成品存貨60件，本月銷售480件,。 (4)本月耗用直接材料2 850千克,，實際成本79 800元;使用直接人工950小時，支付工資ll 590元;實際發(fā)生變動制造費用5 605元,，固定制造費用3 895元,。 (5)月初在產(chǎn)品存貨應(yīng)負擔(dān)的材料價格差異為420元，月初產(chǎn)成品存貨應(yīng)負擔(dān)的材料價格差異為465元,。 要求： (1)計算7月末在產(chǎn)品存貨的標(biāo)準成本,、產(chǎn)成品存貨的標(biāo)準成本。 (2)計算7月份的各項標(biāo)準成本差異(其中固定制造費用按三因素分析法計算),。 (3)計算7月末結(jié)轉(zhuǎn)標(biāo)準成本差異后的在產(chǎn)品存貨成本,、產(chǎn)成品存貨成本(提示：需要結(jié)轉(zhuǎn)到存貨成本的成本差異應(yīng)分兩步進行分配，首先在本月完工產(chǎn)品和期末在產(chǎn)品存貨之間進行分配,，然后在本月銷售產(chǎn)品和期末產(chǎn)成品存貨之間進行分配),。 【答案】 (1)月末在產(chǎn)品=40+470-450=60(件) 在產(chǎn)品存貨的標(biāo)準成本=60×156+60×50%×(24+12+8)=10680(元) 月末產(chǎn)成品存貨=60+450-480=30(件) 產(chǎn)成品存貨的標(biāo)準成本=200×30=6000(元) (2) 材料價差=(79800/2850-26)×2850=5700(元) 材料量差=(2850-6×470)×26=780(元) 實際生產(chǎn)約當(dāng)量=450+60×50%-40×50%=460(件) 直接人工工資率差異=(11590/950-12)×950=190(元) 直接人工效率差異=(950-2×460)×12=360(元) 變動制造費用耗費差異=(5605/950-6)×950=-95(元) 變動制造費用效率差異=(950-2×460)×6=180(元) 固定制造費用耗費差異=3895-1000×4=-105(元) 固定制造費用閑置能量差異=1000×4-950×4=200(元) 固定制造費用效率差異=950×4-2×460×4=120(元) (3)待分配在產(chǎn)品存貨與完工產(chǎn)品的材料價格差異=420+5700=6120(元) 完工與在產(chǎn)品間的差異分配率=6120/(450+60)=12(元) 完工產(chǎn)品分配的差異=12×450=5400(元) 月末在產(chǎn)品分配的差異=12×60=720(元) 待分配的產(chǎn)成品存貨與已銷存貨的材料價格差異=(465+5400)/(30+480)=11.5(元) 月末產(chǎn)成品承擔(dān)的差異=11.5×30=345(元) 月末在產(chǎn)品存貨的成本=10680+720=11400(元) 期末產(chǎn)成品存貨的成本=6000+345=6345(元) 【解析】P477~481 四、綜合題(本題型共2小題,，每小題l7分,，共34分。要求列出計算步驟,，除非有特殊要求,，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分數(shù),、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一,。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效,。) 1.E公司是一家民營醫(yī)藥企業(yè),，專門從事藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,。公司自主研發(fā)并申請發(fā)明專利的BJ注射液自上市后銷量快速增長,，目前生產(chǎn)已達到滿負荷狀態(tài)。E公司正在研究是否擴充BJ注射液的生產(chǎn)能力,，有關(guān)資料如下： BJ注射液目前的生產(chǎn)能力為400萬支/年,。E公司經(jīng)過市場分析認為，BJ注射液具有廣闊的市場空間,，擬將其生產(chǎn)能力提高到l 200萬支/年,。由于公司目前沒有可用的廠房和土地用來增加新的生產(chǎn)線，只能拆除當(dāng)前生產(chǎn)線,，新建一條生產(chǎn)能力為1 200萬支/年的生產(chǎn)線,。 當(dāng)前的BJ注射液生產(chǎn)線于2009年年初投產(chǎn)使用，現(xiàn)已使用2年半,，目前的變現(xiàn)價值為l l27萬元,。生產(chǎn)線的原值為l 800萬元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年,，殘值率為5%,，按照直線法計提折舊。公司建造該條生產(chǎn)線時計劃使用l0年,，項目結(jié)束時的變現(xiàn)價值預(yù)計為115萬元,。 新建生產(chǎn)線的預(yù)計支出為5 000萬元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年,，殘值率為5%,，按照直線法計提折舊。新生產(chǎn)線計劃使用7年,，項目結(jié)束時的變現(xiàn)價值預(yù)計為1 200萬元,。 BJ注射液目前的年銷售量為400萬支，銷售價格為每支l0元,，單位變動成本為每支6元,，每年的固定付現(xiàn)成本為l00萬元。擴建完成后,，第l年的銷量預(yù)計為700萬支,，第2年的銷量預(yù)計為1 000萬支，第3年的銷量預(yù)計為l 200萬支，以后每年穩(wěn)定在1 200萬支,。由于產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定,、市場需求巨大，擴產(chǎn)不會對產(chǎn)品的銷售價格,、單位變動成本產(chǎn)生影響,。擴產(chǎn)后，每年的固定付現(xiàn)成本將增加到220萬元,。 項目擴建需用半年時間,，停產(chǎn)期間預(yù)計減少200萬支BJ注射液的生產(chǎn)和銷售，固定付現(xiàn)成本照常發(fā)生,。 生產(chǎn)BJ注射液需要的營運資本隨銷售額的變化而變化,，預(yù)計為銷售額的l0%。 擴建項目預(yù)計能在201 1年年末完成并投入使用,。為商化計算,，假設(shè)擴建項目的初始現(xiàn)金流量均發(fā)生在201 1年年末(零時點)，營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在以后各年年末,，墊支的營運資本在各年年初投入,，在項目結(jié)束時全部收回。 E公司目前的資本結(jié)構(gòu)(負債/權(quán)益)為1/1,，稅前債務(wù)成本為9%,，口權(quán)益為l.5， 當(dāng)前市場的無風(fēng)險報酬率為6.25%,，權(quán)益市場的平均風(fēng)險溢價為6%,。公司擬采用目前的資本結(jié)構(gòu)為擴建項目籌資，稅前債務(wù)成本仍維持9%不變,。 E公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,。 要求： (1)計算公司當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本。公司能否使用當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本作為擴建項目的折現(xiàn)率?請說明原因,。 (2)計算擴建項目的初始現(xiàn)金流量(零時點的增量現(xiàn)金凈流量),、第l年至第7年的增量現(xiàn)金凈流量、擴建項目的凈現(xiàn)值(計算過程和結(jié)果填入答題卷中給定的表格中),，判斷擴建項目是否可行并說明原因,。 (3)計算擴建項目的靜態(tài)回收期、,。如果類似項目的靜態(tài)回收期通常為3年,，E公司是否應(yīng)當(dāng)采納該擴建項目?請說明原因。 【答案】 (1)股權(quán)資本成本=6.25%+1.5×6%=15.25% 加權(quán)資本成本=15.25%×50%+9%×(1-25%)×50%=11% 可以使用當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本作為新項目的資本成本,，因為新項目投資沒有改變原有的風(fēng)險,，也沒有改變資本結(jié)構(gòu)。
【解析】本題考查的是第六章、第八章的內(nèi)容,。 ?、倥f生產(chǎn)線目前賬面凈值=1800-[1800×(1-5%)/10] ×2.5=1372.5(萬元) 舊生產(chǎn)線變現(xiàn)損失=1372.5-1127=245.5(萬元) 舊設(shè)備初始的變現(xiàn)流量=1127+245.5×25%=1188.38(萬元) 擴建喪失的200萬支的相關(guān)營業(yè)現(xiàn)金流量=-[(200×10-200×6)×(1-25%)+171×0.5×25%]=-621.38(萬元) 新設(shè)備折舊=5000×(1-5%)/10=475(萬元) ②營運資本投資估算：
③投產(chǎn)后的營業(yè)現(xiàn)金流量估算：
?、茴A(yù)計項目結(jié)束時舊生產(chǎn)線的變現(xiàn)流量=115-(115-1800×5%)×25%=108.75(萬元) 新生產(chǎn)線結(jié)束時賬面凈值=5000-475×7=1675(萬元) 變現(xiàn)損失=1675-1200=475(萬元) 預(yù)計項目結(jié)束時新生產(chǎn)線的變現(xiàn)流量=1200+475×25%=1318.75(萬元) 預(yù)計項目結(jié)束時新生產(chǎn)線相比舊生產(chǎn)線回收的增量現(xiàn)金流量=1318.75-108.75=1210(萬元) (3)
靜態(tài)投資回收期=3+ /2386=3.07(年) 由于擴建項目的靜態(tài)回收期3.07年大于類似項目的靜態(tài)回收期3年,，所以,，E公司不應(yīng)當(dāng)采納該擴建項目,。 2.F公司是一家經(jīng)營電子產(chǎn)品的上市公司。公司目前發(fā)行在外的普通股為l0 000萬股,，每股價格為10元,，沒有負債。公司現(xiàn)在急需籌集資金16 000萬元,，用于投資液晶顯示屏項目,，有如下四個備選籌資方案： 方案一：以目前股本10 000萬股為基數(shù)，每10股配2股,，配股價格為8元/股,。 方案二：按照目前市價公開增發(fā)股票l 600萬股。 方案三：發(fā)行l(wèi)0年期的公司債券,，債券面值為每份1 000元,，票面利率為9%，每年年末付息一次,，到期還本,，發(fā)行價格擬定為950元/份。目前等風(fēng)險普通債券的市場利率為10%,。 方案四：按面值發(fā)行10年期的附認股權(quán)證債券,，債券面值為每份l 000元，票面利率為9%,，每年年末付息一次,，到期還本。每份債券附送20張認股權(quán)證,，認股權(quán)證只能在第5年末行權(quán),，行權(quán)時每張認股權(quán)證可按l5元的價格購買l股普通股。公司未來僅靠利潤留存提供增長資金,，不打算增發(fā)或回購股票,，也不打算增加新的債務(wù)籌資，項目投資后公司總價值年增長率預(yù)計為l2%,。目前等風(fēng)險普通債券的市場利率為l0%,。 假設(shè)上述各方案的發(fā)行費用均可忽略不計。 要求： (1)如果要使方案一可行，企業(yè)應(yīng)在盈利持續(xù)性,、現(xiàn)金股利分配水平和擬配售股份數(shù)量方面滿足什么條件?假設(shè)該方案可行并且所有股東均參與配股,，計算配股除權(quán)價格及每份配股權(quán)價值。 (2)如果要使方案二可行,，企業(yè)應(yīng)在凈資產(chǎn)收益率方面滿足什么條件?應(yīng)遵循的公開增發(fā)新股的定價原則是什么? (3)如果要使方案三可行,，企業(yè)應(yīng)在凈資產(chǎn)、累計債券余額和利息支付能力方面滿足什么條件?計算每份債券價值,，判斷擬定的債券發(fā)行價格是否合理并說明原因,。 (4)根據(jù)方案四，計算每張認股權(quán)證價值,、第5年末行權(quán)前股價;假設(shè)認股權(quán)證持有人均在第5年末行權(quán),，計算第5年末行權(quán)后股價、該附認股權(quán)證債券的稅前資本成本,，判斷方案四是否可行并說明原因,。 【答案】 (1)①最近3個會計年度連續(xù)盈利(扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為計算依據(jù)); ?、跀M配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30%; ?、圩罱暌袁F(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%。  (2)最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%(扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比,，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù)),。“發(fā)行價格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價”的原則確定增發(fā)價格,。 (3)股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元,，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元，累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%,。最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息,。 1000×9%×(P/A,10%,10)+1000×(P/F,10%,10) =90×6.1446+1000×0.3855=938.51(元) 債券價格950不合理，因為高于內(nèi)在價值,，投資人不會接受,。 (4)每張認股權(quán)證的價值=(1000-938.51)/20=3.07(元) 第5年末行權(quán)前的公司總價值=(10000×10+16000)×(1+12%)5=204431.64(萬元) 第5年末債券價值=1000×9%×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5) =90×3.7908+1000×0.6209=962.07(元) 發(fā)行債券總張數(shù)=16000/1000=16(萬張) 債券總價值=962.07×16=15393.12(萬元) 第5年行權(quán)前的股權(quán)價值=204431.64-15393.12=189038.52(萬元) 第5年行權(quán)前的股價=189038.52/10000=18.90(元/股) 第5年末行權(quán)后的公司總價值=權(quán)前的公司總價值+行權(quán)現(xiàn)金流入 =204431.64+16×20×15=209231.64(萬元) 第5年末行權(quán)后的股權(quán)價值=209231.64-15393.12=193838.52(萬元) 第5年末行權(quán)后的股價=193838.52/(10000+20×16)=18.78(元/股) 1000=1000×9%×(P/A,i,10)+(18.78-15)×20×(P/F,i,5)+1000×(P/F,i,10) 設(shè)利率為9%， 1000×9%×(P/A,9%,10)+(18.78-15)×20×(P/F,9%,5)+1000×(P/F,9%,10) =90×6.4177+75.6×0.6499+1000×0.4224=1049.13(元) 設(shè)利率為10% 1000×9%×(P/A,10%,10)+(18.78-15)×20×(P/F,10%,5)+1000×(P/F,10%,10) =90×6.1446+103.6×0.6209+1000×0.3855=985.45(元) (i-9%)/(10%-9%)=(1000-1049.13)/( 985.45-1049.13) 稅前成本I=9.77% 由于稅前成本低于債券市場利率,，所以方案四不可以被投資人接受,，不可行。 【解析】本題考查的是第十二,、十三章內(nèi)容,。 [責(zé)任編輯：編輯部]
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