4月18日,，茅臺(tái)股價(jià)首次突破400元大關(guān),，成為名副其實(shí)A股第一高價(jià)股！同時(shí)晉升全球第一大市值酒企,，總市值超5000億,。

400多元一股，購(gòu)買1手也要4萬(wàn)多了,，確實(shí)大多數(shù)股民只能以看為主,。問(wèn)題是，這種高價(jià)股真的“貴”嗎,？

說(shuō)到這里,，大香不得不提到另一只“股王”，$騰訊控股(00700)$——恒生中國(guó)25指數(shù)第一大成份股,，截至大香發(fā)稿,。騰訊股價(jià)為235港元，也是目前香港市場(chǎng)唯一一只超過(guò)200港元的股票,。如果向前復(fù)權(quán)的話,，騰訊股價(jià)高達(dá)1200多港元！

簡(jiǎn)單說(shuō),，貴州茅臺(tái)和騰訊都是大家平時(shí)說(shuō)的“白馬”,，實(shí)際是白馬中的“大白馬”, 高股價(jià)背后邏輯得益于多年來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。大香心血來(lái)潮,，把兩只個(gè)股放在一起,，發(fā)現(xiàn)過(guò)去三年間就連走勢(shì)也趨同。（黃線：貴州茅臺(tái) 白線：騰訊控股）

對(duì)于高價(jià)股,，相比很多球友還會(huì)心有余悸啊,，因?yàn)闅v來(lái)高價(jià)股是多，牛市期間的全通教育,、飛天誠(chéng)信無(wú)一例外都出現(xiàn)兩次甚至更多腰斬,，已經(jīng)這么“貴”了，還能接著買嗎,？,。大香當(dāng)然不會(huì)預(yù)測(cè)股價(jià),。但我們?cè)谕顿Y股票時(shí)。是否都應(yīng)該思考一個(gè)問(wèn)題,。我們買股票是在投資什么,？其實(shí)都明白，我們買入股票實(shí)際上是在投資一個(gè)公司,，那么,，是否首先是要關(guān)心企業(yè)的發(fā)展，以此作為投資決策依據(jù),？巴菲特有句名言：如果不能持有一只股票10年,，那么連10分鐘都無(wú)需持有。其實(shí)本意也如此,。

那么我們來(lái)看看騰訊控股“一騎絕塵”的背后,，都發(fā)生的什么事情。

騰訊成立于1998年11月,，是目前中國(guó)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)提供商之一,。成立近20年以來(lái)，騰訊一直堅(jiān)持“一切以用戶價(jià)值為依歸”的經(jīng)營(yíng)理念,，為億級(jí)海量用戶提供穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的各類服務(wù),。目前，騰訊把“連接一切”作為戰(zhàn)略目標(biāo),，提供社交平臺(tái)與數(shù)字內(nèi)容兩項(xiàng)核心服務(wù)。通過(guò)即時(shí)通信工具QQ,、移動(dòng)社交和通信服務(wù)微信和WeChat,、門戶網(wǎng)站騰訊網(wǎng)（QQ.com）、騰訊游戲,、社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)QQ空間等中國(guó)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái),，滿足互聯(lián)網(wǎng)用戶溝通、資訊,、娛樂(lè)和金融等方面的需求,。它的發(fā)展深刻地影響和改變了數(shù)以億計(jì)網(wǎng)民的溝通方式和生活習(xí)慣，并為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)開創(chuàng)了更加廣闊的應(yīng)用前景,。

2016年財(cái)報(bào)顯示,，騰訊全年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收1519.38億，同比增幅48%,，年度盈利達(dá)到414.47億元,，同比增幅43%。其中,，第四季度總收入438.64億,，環(huán)比增幅9%。值得注意的是，受《王者榮耀》《穿越火線：槍戰(zhàn)王者》《劍俠情緣》等產(chǎn)品良好的表現(xiàn)所帶動(dòng),，騰訊2016年網(wǎng)絡(luò)游戲總收入為708.44億元,，同比增幅25%，僅2016年第四季度,，騰訊移動(dòng)游戲的營(yíng)收入便達(dá)到107億元,，占整個(gè)第四季度總收入的24%。

騰訊控股2007年至2016年?duì)I業(yè)收入及增長(zhǎng)率,。

騰訊控股2007年至2016年凈利潤(rùn)及增長(zhǎng)率

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 單位：億CNY

由此看出,，近10年來(lái)騰訊控股營(yíng)收及凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，尤其是2011隨著微信的橫空出世,，騰訊控股迎來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn),，至2015年末，總營(yíng)收首次突破1000億元,。

良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn),，直接體現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)上

騰訊控股近一年股價(jià)走勢(shì):

騰訊控股近五年股價(jià)走勢(shì)：

騰訊控股自2004年6月16日上市以來(lái)股價(jià)走勢(shì)，直接把恒生指數(shù)襯托成了一條水平線,。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 

從2004年上市首日的的3.7港元到2017年4月21日的238港元,，無(wú)怪乎羅振宇今年2月份會(huì)說(shuō) “有一年我在節(jié)目里說(shuō)，我決定把房子和車全賣了,，但后半句我沒(méi)說(shuō),，我到香港買了騰訊的股票，實(shí)際上比北京房?jī)r(jià)漲得好,?！?/p>

再來(lái)看騰訊控股近10年來(lái)的PE/PB

這一切，騰訊是如何做到的,？

創(chuàng)新者+顛覆者,，打造互聯(lián)網(wǎng)“全產(chǎn)業(yè)鏈開放平臺(tái)”

騰訊剛誕生時(shí)，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)還處于“遍地機(jī)遇”的初始期,，這時(shí)候投資新領(lǐng)域的邊際成本比較低,。騰訊借助QQ率先進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，并由QQ擴(kuò)展到游戲,、音樂(lè),、博客，乃至后來(lái)的微信,、手游等,，最終實(shí)現(xiàn)革命性突破，時(shí)至今日也早已擺脫“復(fù)制者”的稱號(hào),，成為中國(guó)乃至世界互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的創(chuàng)新者和顛覆者,，逐漸打造出“全產(chǎn)業(yè)鏈開放平臺(tái)”騰訊帝國(guó),。產(chǎn)品涵蓋互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，對(duì)于提升集團(tuán)整體生態(tài)體系的競(jìng)爭(zhēng)力,，發(fā)揮巨大作用,。

到后期，騰訊在很多新產(chǎn)品方面具有先發(fā)優(yōu)勢(shì),，形成一種“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的馬太效應(yīng),，依靠獨(dú)益無(wú)二的流量王地位，騰訊緊盯互聯(lián)網(wǎng)新趨勢(shì),，并能夠快速做出反映,，利用流量寡頭效應(yīng)，通過(guò)中心平臺(tái)進(jìn)行引導(dǎo),，快速占領(lǐng)市場(chǎng)。如今,，在世界范圍內(nèi),，騰訊已經(jīng)有了自己的一席之地,。

目前公司主要擁有四塊產(chǎn)品,。

1、 社交及通訊平臺(tái)：QQ,截至2016年底,，月活用戶6.525億,；QQ空間，月活用戶增長(zhǎng)3.9%至5.95億,；微信及Wechat,，月活躍用戶8.98億，同比增長(zhǎng)27.6%,，今年除夕24小時(shí)內(nèi)，微信紅包收發(fā)量140億,，較去年增76%,。

2、 網(wǎng)絡(luò)游戲平臺(tái)：個(gè)人計(jì)算機(jī)客戶端游戲——騰訊作為中國(guó)最大的游戲運(yùn)營(yíng)商及發(fā)行平臺(tái) 的領(lǐng)先地位,，運(yùn)營(yíng)著中國(guó)前三大個(gè)人計(jì)算機(jī)客戶端游戲（分別是《英雄聯(lián)盟》,、 《地下城與勇士》及《穿越火線》）；智能手機(jī)游戲——目前,，在iOS系統(tǒng)上騰訊是全球游戲暢銷榜中排名第一的發(fā)行商,。并在2016年四季度手機(jī)端取得了107億元收入，同比增51%,。截至2016年底,，《王者榮耀》的日活躍賬戶超過(guò)了5千萬(wàn),，刷新騰訊智能手機(jī)游戲的新紀(jì)錄。

3,、 媒體及數(shù)字內(nèi)容平臺(tái)：新聞服務(wù),，日活躍賬戶保持行業(yè)領(lǐng)先地位；網(wǎng)絡(luò)視頻,，視頻服務(wù)在移動(dòng)視頻觀看量方面位居中國(guó)第一,，其付費(fèi)用戶數(shù)已逾2千萬(wàn)，同比增長(zhǎng)逾兩倍,；數(shù)字音樂(lè),，2016年，全民K歌日活躍賬戶超過(guò)3500萬(wàn),， 同比增長(zhǎng)逾一倍,，成為中國(guó)最大的在線卡拉OK小區(qū)。網(wǎng)絡(luò)文學(xué),，受益于盜版的減少,，日付費(fèi)讀者人數(shù)接近約250萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)逾一倍,。

4,、 工具平臺(tái)：安全，根據(jù) QuestMobile,，騰訊移動(dòng)安全應(yīng)用進(jìn)一步擴(kuò)大其行業(yè)領(lǐng)先地位,，在中國(guó)排名第一（按月活躍賬戶計(jì)）；應(yīng)用寶在中國(guó)所有安卓應(yīng)用商店中也是排名第一（按月活躍賬戶計(jì)）,；此外,，按照月活賬戶，手機(jī)瀏覽器在中國(guó)排名第一,。

探索用戶心理,，注重用戶體驗(yàn)

審視騰訊發(fā)展史，我們會(huì)發(fā)現(xiàn),，在快速發(fā)展過(guò)程中,，騰訊十分注重對(duì)客戶虛擬體驗(yàn)和心理的把握。一直以來(lái),，騰訊團(tuán)隊(duì)就從心理層面持續(xù)探索并發(fā)掘中國(guó)用戶的虛擬消費(fèi)心理,，并在技術(shù)層面形成了大數(shù)據(jù)下的用戶反饋體制，在“工具”創(chuàng)新方面,，提供了諸多中國(guó)式的理解,，并將這種變化融入生活細(xì)微之處,。

早在2004年,，馬化騰就提出，互聯(lián)網(wǎng)公司具有三種驅(qū)動(dòng)力,，即技術(shù)驅(qū)動(dòng)、應(yīng)用驅(qū)動(dòng),、用戶和服務(wù)驅(qū)動(dòng),，騰訊將著力于第三種能力的培養(yǎng)。為此,，騰訊在內(nèi)部建立賽馬機(jī)制,，內(nèi)部產(chǎn)品之間競(jìng)爭(zhēng)也比較激烈，比如說(shuō)各款游戲之間為了搶占流量也是斗爭(zhēng)的如火如荼,。也正是得益于內(nèi)部賽馬機(jī)制,，確保了騰訊產(chǎn)品良好的用戶體驗(yàn)，使得騰訊在外部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中,，能夠獲得較大勝率,。

除了充分發(fā)揮PC端、Web端上的優(yōu)勢(shì)應(yīng)用,，進(jìn)入智能手機(jī)時(shí)代,，騰訊搶先發(fā)力移動(dòng)端，將QQ,、QQ游戲,、QQ音樂(lè)、騰訊新聞等向移動(dòng)終端轉(zhuǎn)移,，并以統(tǒng)一賬號(hào)和云服務(wù)加強(qiáng)用戶黏性和體驗(yàn),。這種策略，既利用了原有用戶基礎(chǔ)和品牌優(yōu)勢(shì),，又契合用戶新訴求,，讓用戶在短時(shí)間內(nèi)快速認(rèn)知業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)品牌發(fā)展與用戶需求雙贏,。

圍繞核心社交和通訊,，深化“連接”策略

2017年,，公司將計(jì)劃圍繞核心社交和通訊平臺(tái)拓展騰訊生態(tài)系統(tǒng)以深化“連接”策略,，具體措施包括：

1,、 在社交平臺(tái)中添加更多服務(wù),，進(jìn)一步為用戶提供便利，以及為騰訊生態(tài)系統(tǒng)的合作伙伴創(chuàng)造商機(jī),；

2,、 擴(kuò)大主要智能手機(jī)游戲的受歡迎程度，同時(shí)增加以品類為導(dǎo)向的個(gè)人計(jì)算機(jī)游戲,；

3,、 通過(guò)打通騰訊在品牌和效果廣告中的能力，擴(kuò)大騰訊廣告市場(chǎng)份額,，此外,，還將通過(guò)更深化的定向算法和更方便的廣告自助服務(wù)工具來(lái)增加騰訊的小型和區(qū)域性廣告主數(shù)量,；

4、 促進(jìn)數(shù)字內(nèi)容訂購(gòu)用戶群的增長(zhǎng),；

5,、 通過(guò)覆蓋更多的在線和線下消費(fèi)場(chǎng)景，提高騰訊支付相關(guān)服務(wù)的使用頻率,；

6,、 發(fā)展騰訊在新興技術(shù)領(lǐng)域的能力，如機(jī)器學(xué)習(xí)和云服務(wù),。

在美銀美林最新發(fā)布的報(bào)告稱,，在與騰訊管理層會(huì)面中，得悉集團(tuán)最新的營(yíng)運(yùn)策略,，雖然看到不少新興社交平臺(tái)推出視頻,，令市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，但料對(duì)騰訊的社交用戶群沒(méi)有即時(shí)的威脅,。集團(tuán)正加強(qiáng)內(nèi)容,，包括視頻、音樂(lè),、體育及游戲等服務(wù),，冀提升用戶參與度及增加收入來(lái)源。該行上調(diào)2017/18年每股盈測(cè)各6%,，維持評(píng)級(jí)“買入”,。

騰訊控股為香港大盤成份股。香港大盤跟蹤標(biāo)的為恒生中國(guó)25指數(shù),，為最具代表性的港股中資大盤股指數(shù),，由市值最大的25家香港上市內(nèi)陸公司組成，成份股包括H股,、紅籌股及民營(yíng)股,。截至2017年2月底，恒生中國(guó)25指數(shù)總市值91322億港元,，市值覆蓋率達(dá)34.47%,。

更多@香港大盤 資料,，點(diǎn)擊https://xueqiu.com/7462290789/83003472

@今日話題  @港股通  @正心投資 @指數(shù)基金 @一只特立獨(dú)行的豬 @心中無(wú)股HK @布衣-淡定從容 @二十四節(jié)氣 @T型骨頭 @認(rèn)知狗  @劉志超  @蛋卷基金