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其實(shí)，天使灣也是勇敢的先行者,。我們自2011年就在tisiwi.com網(wǎng)站上開源一頁紙的《投資意向書》,。在真格公布之前，我們內(nèi)部已經(jīng)在使用極簡版的《投資合同》?，F(xiàn)在，我們也在網(wǎng)站上直接開源了天使灣版的《投資合同》,。 ?。ㄒ唬┤谫Y時(shí)你最需要警惕的贖回權(quán)條款 每一家基金都有自己的判斷標(biāo)準(zhǔn)和行事規(guī)范,。投資者和創(chuàng)業(yè)者，一個(gè)愿打一個(gè)愿挨,，本來就是游戲規(guī)則,，其實(shí)也無可厚非,。 不過,，在融資時(shí)候,，尤其是在“天使階段”的融資時(shí),，所有的創(chuàng)業(yè)者最需要警惕的是“贖回權(quán)”這個(gè)投資條款。 一般的贖回權(quán)條款： 如公司未能在交割日后的五周年內(nèi)實(shí)現(xiàn)合格上市,，則投資方有權(quán)要求公司以原始投資金額加XX%的年復(fù)利為價(jià)格,，回購?fù)顿Y方的全部股份,。 作惡的贖回權(quán)條款： 如公司未能在交割日后的五周年內(nèi)實(shí)現(xiàn)合格上市，則投資方有權(quán)要求創(chuàng)始人以原始投資金額加XX%的年復(fù)利為價(jià)格,，回購?fù)顿Y方的全部股份,。公司對此贖回承擔(dān)連帶責(zé)任。 上述條款中有幾個(gè)問題： 1,、從天使階段開始，一家公司要五年內(nèi)完成上市,，這幾乎是不可能完成的任務(wù)。所以這個(gè)條款意味著創(chuàng)業(yè)者必須考慮贖回行使的風(fēng)險(xiǎn),。創(chuàng)業(yè)最早期階段的風(fēng)險(xiǎn)是巨大的,，如果讓創(chuàng)業(yè)者回購，則會(huì)造成創(chuàng)業(yè)者個(gè)人面臨巨大負(fù)債,。如果投資人行使這個(gè)條款,，則幾乎會(huì)將一個(gè)年輕人的前途毀掉。 2,、如果創(chuàng)業(yè)者認(rèn)為接受這個(gè)條款，一定要改為由公司回購,，而不是由創(chuàng)業(yè)者個(gè)人回購。但即使公司回購,，贖回權(quán)的行使也應(yīng)以不導(dǎo)致公司現(xiàn)金枯竭和公司生存危機(jī)為前提,。 3,、要明確贖回權(quán)的行使時(shí)限，否則始終象達(dá)摩克利斯之劍懸在頭頂,。 所以，我們認(rèn)為贖回權(quán)條款這樣表述比較合適： 如公司未能在交割日后的五周年內(nèi)實(shí)現(xiàn)合格上市,，投資人在自投資完成之日后的第五周年的N個(gè)月內(nèi),，投資人有權(quán)要求公司以原始投資金額加XX%的年復(fù)利回購?fù)顿Y方股份,。贖回權(quán)的行使應(yīng)以不導(dǎo)致公司現(xiàn)金枯竭和公司生存危機(jī)為前提。 其實(shí),，真心覺得如果是一個(gè)天使投資,，千萬不要將這樣的條款強(qiáng)加給創(chuàng)業(yè)者。所以真格沒有這個(gè)條款,，天使灣也從來沒有過這個(gè)條款,。 ?。ǘ┨焓篂碁槭裁撮_源投資文本,？ 基于下列原因,，天使灣選擇公開核心投資文件： 1、我們很自信這個(gè)投資條款的友好程度,。我們愿意公開出來,，接受所有創(chuàng)業(yè)者的監(jiān)督。 2,、絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者是第一次接觸此類文件,，我們不愿意在這方面占創(chuàng)業(yè)者便宜。除非非常特別的情況,，這些條款是我們投資的底線,，凡是接受我們投資的創(chuàng)業(yè)公司,，最終的投資協(xié)議的核心條款基本都是一樣的。 3,、傳統(tǒng)方式下,，投資者和創(chuàng)業(yè)者都會(huì)在這些條款上花費(fèi)太多時(shí)間精力。我們希望可以幫助創(chuàng)業(yè)者快速推進(jìn)融資進(jìn)程,。 4,、藏在背后的理念是,，我們堅(jiān)信創(chuàng)業(yè)公司是創(chuàng)業(yè)者的，堅(jiān)持創(chuàng)業(yè)者人格的獨(dú)立,；投資者需要保護(hù)自己，但是不應(yīng)該借機(jī)做創(chuàng)業(yè)者的控制者,。 我們覺得這樣的條款是保護(hù)投資者和保護(hù)創(chuàng)業(yè)者之間的平衡,，我們不僅愿意公開，而且開源。我們歡迎其他的天使投資者也借用這個(gè)版本,，也歡迎大家提出修改意見,。當(dāng)然創(chuàng)業(yè)者們即使不拿我們的投資,，也歡迎學(xué)習(xí)這些開源文件，然后與你們的投資人好好交流,。 對創(chuàng)業(yè)者的尊重,、平等和友好，說得最漂亮最動(dòng)人,，不如從法律合同的白紙黑字上開始,！ （三）天使灣《投資合同》和《投資意向書》真身 由于《投資合同》開源之后,，《投資意向書》就極其簡單了,，真的只有半頁紙了。大家可以到天使灣網(wǎng)站上下載到這兩個(gè)文件的PDF版本,。 兩頁紙SPA：   一頁紙TS：  |
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