“由于我的片面理解,，個人近期的減持行為違反了上市規(guī)則的相關(guān)規(guī)定，給廣大股東和上市公司造成了不良影響,。在此,，我鄭重向全體股東道歉！本人減持資金用于公司生產(chǎn)經(jīng)營和歸還欠款……”現(xiàn)年77歲,、被稱為山東最年長富豪的 *ST墨龍（002490.SZ,，00568.HK）董事長張恩榮在道歉信中如是說道,。 

有人說，*ST墨龍正如其名攪渾了資本市場的一池春水,。從最初預告扭虧為盈到突發(fā)業(yè)績虧損修正預告,、大股東精準減持，再到被問詢,、被立案調(diào)查,、延期披露年報，*ST墨龍一再挑戰(zhàn)著股東們的心理底線,。 

2017年4月6日,，*ST墨龍終于披露了2016年年度報告，原本預計扭虧為盈的山東墨龍曝出6個多億的巨額虧損,。在萬眾一片嘩然中,，山東墨龍被實施退市風險警示，變成了“*ST墨龍”,，等待它的還有證監(jiān)會即將做出的處罰,。 

1986年，張恩榮第一次出現(xiàn)在公眾面前是挺身而出拯救了當?shù)匾患屹Y不抵債的農(nóng)修廠,。整整三十年后,，這位已近耄耋之年的老企業(yè)家再次歸來，面對行業(yè)市場蕭條,、企業(yè)經(jīng)營不善,、資本市場違規(guī)的新危局，能否挽救*ST墨龍走出退市的陰霾呢,。 

 意外減持 

2017年4月11日,，*ST墨龍（00568.HK）發(fā)布澄清公告稱，2016年度合并財務報表虧損65070.57萬元,，截止2016年12月31日流動負債高于流動資產(chǎn)158348.65萬元,。公司可能存在導致對持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性。 

為了挽救危局,，老董事長,、控股股東張恩榮簽發(fā)了一份《不可撤銷財務支持承諾書》，向*ST墨龍借款1.5億元,，并保證“于簽署本財務支持承諾書之日起,，控股股東不會要求山東墨龍償還上述借款，直至山東墨龍財務狀況明顯改善有足夠償還能力為止,?！?/span>

 按說老董事長臨危出手本應受到股東的贊許，可張恩榮父子此前的舉動不僅讓其陷入到萬千質(zhì)疑之中,，甚至還遭到了證監(jiān)會的立案調(diào)查,。

 這一切還要從*ST墨龍頗具戲劇性的2016年年報說起,。 

墨龍是一家專業(yè)從事石油機械加工制造、銷售的上市公司,，產(chǎn)品主要有油管,、套管、石油專用無縫管等,，是中國四大石油集團的供應商,，也是第一家回歸深交所中小板的H股公司。 

受石油行業(yè)低迷,、油價暴跌的影響,，2015年山東墨龍?zhí)潛p2.59億元，如果2016年繼續(xù)虧損就將被戴上了“*ST”,，面臨退市的風險,。 

去年10月底，山東墨龍在港交所披露了未經(jīng)審核的《2016年第三季度報告》,，數(shù)據(jù)顯示公司前三季度實現(xiàn)營收11.65億元,，歸母凈利潤-103834元。不過,，讓股東感到欣慰的是,，公司在報告中豪言，“2016　年度預計的經(jīng)營情況：與上年同期相比扭虧為盈,，凈利潤金額為600萬至1200萬元”,。 

值得注意的是，在發(fā)布2016年扭虧為盈的預告后,，張恩榮,、張云三父子倆開始大量拋售所持股票。 

去年11月23日,，總經(jīng)理張云三首先通過大宗交易減持750萬股,，減持均價10.97元，套現(xiàn)逾8000萬元,。2017年1月13日，張恩榮也通過大宗交易減持3000萬股,，占公司股份總數(shù)的3.76%,，減持均價為9.25元，套現(xiàn)近2.8億元,。加上2014年的一筆減持,，張恩榮父子作為一致行動人，合計減持比例達到了6.44%,。 

根據(jù)證券法相關(guān)規(guī)定,，股東減持上市公司股份達到5%時必須公告說明,。然而，張恩榮這一筆3000萬股的交易就已直接跨過了5%的紅線,。 

更讓股東感到震怒的是,，張恩榮父子減持后不久，山東墨龍的業(yè)績當即大變臉,。 

2017年2月3日,，山東墨龍突然發(fā)布2016年度業(yè)績預告，當期實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-6.3億至-4.8億元,。這與山東墨龍此前的預告完全是180度大反轉(zhuǎn),。該公司在年報中大幅調(diào)整了2016年前三季度的業(yè)績。事實上,，根據(jù)2016年年報，山東墨龍的4個季度都出現(xiàn)巨額虧損,。 

“業(yè)績大變臉”加上“大股東精準的踩點減持”,，被部分股東認為是一場騙局。張恩榮父子立刻招致了監(jiān)管部門的質(zhì)疑,。山東墨龍當即接到了深交所問詢函,，就在問詢函尚未來得及回復時，2月8日張恩榮父子又接到了證監(jiān)會要對其立案調(diào)查的《調(diào)查通知書》,。  

證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸3月24日表示，證監(jiān)會通報2017年專項執(zhí)法行動的第一批執(zhí)法案件,，稽查部門在分析違法線索的基礎(chǔ)上,，篩選山東墨龍,、*ST昆機等九起信息違法違規(guī)案件進行部署，調(diào)查工作已經(jīng)全面展開,。在金融監(jiān)管驟緊的當下,，山東墨龍恰恰撞到了“槍口上”。 

對于此次大量減持,，張恩榮解釋道，近幾年隨著年事漸高,，已很少參與公司生產(chǎn)經(jīng)營層面的具體工作,，具體經(jīng)營事務均交由擔任公司總經(jīng)理的其子張云三負責。2017年元旦前,，張云三因病需到外地治療。這時,，公司資金缺口較大,，如果近幾天不能籌集1.5億元,，將面臨不能按期償還到期銀行貸款。減持不是為了個人利益,。

 根據(jù) 2016年年報,，*ST墨龍2016年短期借款激增由10億至24億元,，籌資渠道主要以銀行貸款為主，這無疑增加了該公司在年底集中爆發(fā)資金危機的風險,。 

在最新出爐的年報中,，公司承認此前的財務報表出現(xiàn)“重大錯報”——“公司2016年前三季度對部分營業(yè)收入的確認、計量和營業(yè)成本的結(jié)轉(zhuǎn)未有效執(zhí)行審核等內(nèi)部控制政策和程序,，導致財務報表中營業(yè)收入和營業(yè)成本出現(xiàn)重大錯報,。” 

面對接連不斷的利空,，今年以來截至4月10日,，A股*ST墨龍已下跌30.17%，4月7日正式戴帽更名后,，連續(xù)跌停,。公司H股股價也一路下跌，股價腰斬,。 

 產(chǎn)業(yè)危局 

“目前公司持續(xù)正常經(jīng)營,，暫時不存在大量短期貸款到期的債務危機?！?月12日,，*ST墨龍董秘趙洪峰介紹道，恰在此時當?shù)卣块T正在企業(yè)調(diào)研,，自從出現(xiàn)危機以來政府一直在設(shè)法對企業(yè)進行幫扶,、支持。 

盡管老董事長將高價減持得來的資金借給了上市公司,、化解了燃眉之急，但證監(jiān)會將如何進行處罰卻像一把懸在頭上的達摩克利斯之劍,。更為重要的是,，導致企業(yè)連續(xù)虧損的因素卻依然存在，如果2017年*ST墨龍無法扭虧,，將面臨退市的危機,。張恩榮風風雨雨三十年的心血只恐付之東流。 

由于*ST墨龍主業(yè)是為石油巨頭們提供采油裝備,，上市公司的業(yè)績波動與石油價格起伏密切相關(guān),。 

2004年4月15日，山東墨龍在香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板上市,。那時正是國際油價開始走高的起點,，在2004年至2014年的十年時間里，國際原油價格一路飆升,，2011年初至2014年8月期間更是突破100美元/桶的大關(guān),，甚至達到了140美元/桶的歷史高位。 

油價飆升,，行業(yè)繁榮。從2005年開始,，山東墨龍進入了高速成長期,。2005年至2008年公司凈利潤分別為8522.6萬元、1.39億元,、2.00億元和3.06億元,；2006年、2007年和2008年的凈利潤增長率分別高達到63.10%,、43.88%和52.5%,。 

這一時期，老董事長張恩榮幾乎登上了所有的富豪榜,。其中,，2010年中國股市富豪榜中，張恩榮位列第40,，所持股票市值32億元。眼看著業(yè)績節(jié)節(jié)攀升,，這位山東最年長的富豪開始功成身退,，隱居幕后，在太湖畔侍書弄墨,，公司交由兒子張云三主持日常經(jīng)營,。 

可是,，隨后國際油價急轉(zhuǎn)直下，從140美元/桶的高點不斷探底,，竟暴跌至30多美元/桶,。整個石油行業(yè)市場低迷、需求銳減,，陷入了空前的產(chǎn)業(yè)危機,。面對如此危機，*ST墨龍的大客戶,、中國的石油巨頭們?yōu)楸＠麧櫼膊坏貌灰辉賶旱统杀?，減少開支，采購從招標采購改革為集中招標采購,。 

比如,，中石油每年的物資采購有一個奇怪的現(xiàn)象是：產(chǎn)品價格自覺被列入保密范疇，地區(qū)公司采購的產(chǎn)品價格往往是一家比一家高,，而各家卻都認為自己采購的才是最低價,，供應商卻在其中得利甚多。 

從2014年1月1日起,，中石油要求實現(xiàn)油田物資集中采購度100%,，集中招標率100%。改革后中石油實現(xiàn)了“管辦分離”,，總部成立一個物資采購管理部、一個獨立的物資采購中心,，統(tǒng)一執(zhí)行采購任務，大大降低了采購價格,。同時,，一家供應變?yōu)榱硕嗉夜苑稚⒐L險,。 

石油巨頭采購體系的變革使得*ST墨龍市場利潤大幅縮水。加之,，油價暴跌、市場低迷,，作為石油巨頭供應商的*ST墨龍產(chǎn)品售價也被迫一降再降。董秘趙洪峰告訴記者道,，在2008年的價格高峰期,，油套管每噸最高可到8000元，而目前僅有4000元/噸,。 

從剛剛發(fā)布的2016年年報中也能看出些許端倪。2016年*ST墨龍產(chǎn)品的產(chǎn)銷量均比2015年多出十萬噸以上,，營業(yè)收入?yún)s同比降低了5.13%,。 

“*ST墨龍在行業(yè)規(guī)模大、名氣大,，但多年來生產(chǎn)的石油管材卻始終處于中低端產(chǎn)品,，技術(shù)含量較低,，附加值較低?！币晃煌袠I(yè)的企業(yè)負責人指出，中海油等大客戶需求在不斷提升,，以前淺海采油只需十幾米的油管,，如今深海采油可能就要上千米，油管的強度等指標就要大大提升,，*ST墨龍缺少技術(shù)研發(fā)儲備，就無法滿足客戶的需求,。在行業(yè)繁榮時，*ST墨龍能夠以銷量獲得競爭優(yōu)勢,，但在行業(yè)蕭條期,，下游客戶大幅壓縮采購成本的情況下，企業(yè)產(chǎn)品缺少競爭力,，價格就很難守住成本的底線,，虧損也就再所難免。

 2016年年報顯示,，*ST墨龍研發(fā)人員數(shù)量、研發(fā)投入以及占營業(yè)收入比例均比2015年有所下降,。反常的是,，公司2016年生產(chǎn)人員同比減少374人，但行政人員卻從2015年的19人大增加到153人,。

 如今，*ST墨龍屋漏又逢連陰雨,，企業(yè)深陷虧損,，總經(jīng)理張云三又身患疾病,。山東墨龍在2016年年度報告中表示,，總經(jīng)理張云三因病缺席了審議本次年報的董事會會議。張恩榮表示,，“兒子在武漢做手術(shù)，我還擔心著他的身體”,。 

危難時刻，77歲的老董事長張恩榮再度出山,，主持大局,。1986年,，張恩榮第一次出現(xiàn)在公眾面前就是挺身而出拯救了當?shù)匾患屹Y不抵債的農(nóng)修廠。 

*ST墨龍董秘趙洪峰介紹道,，目前企業(yè)在老董事長張恩榮主政下，正著手進行挖潛增效,、降低生產(chǎn)成本、加大市場推廣,、研發(fā)新產(chǎn)品等一系列的改革,，力爭2017年實現(xiàn)扭虧為盈,。 

但*ST墨龍一位內(nèi)部管理人士告訴記者,，技術(shù)和產(chǎn)品的研發(fā),，企業(yè)的高端化轉(zhuǎn)變是一個漫長的過程。眼下,，企業(yè)高端產(chǎn)品,、高附加值產(chǎn)品的研發(fā)因受制于低迷的市場、缺少現(xiàn)成的訂單,，即使投入也很難形成利潤。于是,，*ST墨龍選擇了增加20%的市場人員,，并將其全部派赴市場一線，加大營銷力度,，解救危局,。 

在張恩榮古色古香的書屋中懸掛著一副“不為則已，為就為前人之未為”的座右銘,，這是他大半生總結(jié)出的為人為企之道。 

如今,，張恩榮再次歸來,，所要面對的卻是來自資本市場危機、行業(yè)市場低迷和企業(yè)經(jīng)營困難等多重困局,。盡管高價減持化解了銀行貸款危機,，對資本市場的陌生卻觸發(fā)了證監(jiān)會的立案調(diào)查，甚至可能是重罰,。這位山東最年長富豪企業(yè)家在退隱多年后能否救贖危難中的*ST墨龍呢,。