這兩天，中國(guó)聯(lián)通凈利暴跌95.6%的新聞受到廣泛關(guān)注,。有不少觀點(diǎn)認(rèn)為,，聯(lián)通在與中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信的競(jìng)爭(zhēng)中處于弱勢(shì),，或?qū)⒁货瓴徽瘛?

　　中國(guó)聯(lián)通2016年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)

　　中國(guó)聯(lián)通2016年?duì)I業(yè)收入為2741.97億元,，較2015年縮減了28.52億元，同比下降1%,。不過其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)止跌回穩(wěn),，達(dá)到2409.8億元，同比增長(zhǎng)2.4%,。歸屬母公司股東凈利則為1.5億元,，同比下降95.6%，為2007年以來最低,。

　　然而,，仔細(xì)分析聯(lián)通的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可知，它更大的可能是在玩一場(chǎng)“爛到底的游戲”,，目的是為混改方案出臺(tái)后,，來一場(chǎng)絕地大反擊。

　　豪賭4G但已錯(cuò)失時(shí)機(jī)

　　首先,，這并不是聯(lián)通第一次因利潤(rùn)暴跌受到關(guān)注,。回顧2015年聯(lián)通利潤(rùn)表,，不難發(fā)現(xiàn)其104.3億元的高額利潤(rùn)主要來源于出售鐵塔,。

　　除去出售鐵塔所得，2015年中國(guó)聯(lián)通凈利潤(rùn)僅有34.7億元,，同比下降70.8%,。隨后，中國(guó)聯(lián)通成為鐵塔公司股東,，鐵塔由自建自營(yíng)轉(zhuǎn)變?yōu)橄蜩F塔公司支付使用費(fèi)的方式進(jìn)行,。但由于網(wǎng)絡(luò)規(guī)模擴(kuò)大，鐵塔使用費(fèi)用增加,，最終使得運(yùn)營(yíng)成本大幅度提升,。

　　其次，自王曉初2015年8月上任中國(guó)聯(lián)通董事長(zhǎng)以來，將所有的工作重心轉(zhuǎn)移到加快4G業(yè)務(wù)發(fā)展上,，然而,，他在4G領(lǐng)域的重金投入，并沒有起到預(yù)期效果,。筆者翻閱聯(lián)通財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn),，公司為加快4G和固網(wǎng)寬帶建設(shè)，2015年僅在資產(chǎn)折舊及攤銷一項(xiàng)成本支出上費(fèi)用就高達(dá)771.9億元,，且2016年與2015年基本持平,。

　　王曉初當(dāng)初其實(shí)是想通過大力發(fā)展4G業(yè)務(wù)來扳回一城的，為此投入巨大,，但由于早已錯(cuò)失時(shí)間先機(jī),，頹勢(shì)難轉(zhuǎn)。正如通信專家馬繼華在接受媒體采訪時(shí)表示,，4G階段運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)建立起來了,，形成的優(yōu)勢(shì)很難被超越。畢竟全國(guó)僅有的7.7億4G用戶,，中國(guó)移動(dòng)一家就搶走5.3億,。中國(guó)聯(lián)通只能和中國(guó)電信瓜分剩下的2.4億4G用戶?？v使中國(guó)聯(lián)通開掛上陣,，也難在4G領(lǐng)域追上中國(guó)移動(dòng)的腳步，只能與中國(guó)電信一起小打小鬧,，爭(zhēng)亞軍而已,。

　　體制與基因

　　那么長(zhǎng)久以來，中國(guó)聯(lián)通坐擁最成熟的3G標(biāo)準(zhǔn)(WCDMA)和最成熟的移動(dòng)終端(iPhone),，卻被中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信壓得翻不起身,，根本原因是什么呢,？筆者認(rèn)為，這與體制和基因有很大關(guān)系,。從這點(diǎn)來看,，不難解釋為什么之前聯(lián)通拿了一手好牌，卻從未搶得頭把交椅,。

　　談到基因問題,，就不得不簡(jiǎn)單回溯一下三大運(yùn)營(yíng)商的歷史背景。新中國(guó)成立后,，通信業(yè)可謂是郵電一家壟斷,。于1994年成立的原中國(guó)聯(lián)通，目的是打破當(dāng)時(shí)中國(guó)通信運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)的壟斷。1998年,，郵電分家,，原中國(guó)電信從郵電局分離了出來。有前中國(guó)聯(lián)通老員工對(duì)筆者這樣說：“在1994年由國(guó)家?guī)讉€(gè)部委的多余資產(chǎn)合并之后建立的中國(guó)聯(lián)通,，美其名曰是打破壟斷,，實(shí)際上是讓中國(guó)聯(lián)通去那些中國(guó)電信不愿意去發(fā)展的落后地區(qū)開展業(yè)務(wù)?！?

　　而本和中國(guó)電信是一家的中國(guó)移動(dòng),，于2000年4月分離出來，成立了中國(guó)移動(dòng)公司,。至于中國(guó)移動(dòng)被分離出來的原因,，筆者無立場(chǎng)多做評(píng)價(jià)，但一移動(dòng)內(nèi)部老員工這樣告訴記者：“當(dāng)時(shí)四川移動(dòng)成立的時(shí)候,，辦公樓都是不良資產(chǎn),，員工第一次大會(huì)時(shí)四川移動(dòng)第一任老總是含著淚給員工講話，大意是說我們都是因?yàn)闆]有背景沒有關(guān)系才被趕出來的,，我們要做好了讓他們看看之類的,。”

　　此后,，由于中國(guó)移動(dòng)分離出來時(shí)帶走了中國(guó)電信所有的移動(dòng)業(yè)務(wù),，及當(dāng)時(shí)中國(guó)的移動(dòng)通信市場(chǎng)正經(jīng)歷超乎尋常的發(fā)展，中國(guó)移動(dòng)獲得了巨額利潤(rùn),，成功坐上了運(yùn)營(yíng)商的龍頭位置,。

　　中國(guó)電信在經(jīng)歷過南北拆分后，仍能夠固守其南方陣地,，在固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)上一騎絕塵,。

　　只有中國(guó)聯(lián)通，經(jīng)歷多次重組后傷痕累累,，前兩任總裁均遭牢獄之災(zāi),。一業(yè)內(nèi)資深人士曾向筆者透露，“聯(lián)通內(nèi)部比較喜歡結(jié)黨,，也是多次重組之后落下的病根,。”

　　混改+5G=觸底反擊,？

　　而今,，聯(lián)通被選為混改試點(diǎn)，三大運(yùn)營(yíng)商未來如何排序,，值得期待,。至少,，自2016年中國(guó)聯(lián)通有望成為混改試點(diǎn)的消息一放出，聯(lián)通股價(jià)是一次又一次借混改東風(fēng)步步“騰飛”,。這次,，聯(lián)通股價(jià)更是不受凈利潤(rùn)暴跌的絲毫影響，兩天連續(xù)增長(zhǎng)了3.88%,，3月17日以7.77元收盤,。

　　可以說新一輪的發(fā)牌中，聯(lián)通摸了個(gè)“混改大王”,。其次,，對(duì)于行業(yè)熱議的5G部署，中國(guó)聯(lián)通已連續(xù)兩年累計(jì)投資超過2000億元,。

　　由此可見,，這次聯(lián)通業(yè)績(jī)其實(shí)可以不用做得這么差。但中國(guó)聯(lián)通,，或者說王曉初選擇了甩包袱,，業(yè)績(jī)觸底一步到位，輕裝上陣,，欲借著混合所有制大勢(shì)打開一片新天地,。日前，王曉初在面對(duì)媒體時(shí)也是表示,，雖然聯(lián)通現(xiàn)在相對(duì)弱小,，但“船小掉頭快”。

　　海通證券,、中金公司,、華泰證券、國(guó)信證券等國(guó)內(nèi)知名券商也對(duì)中國(guó)聯(lián)通均持看好態(tài)度,。據(jù)筆者統(tǒng)計(jì),，已有15家券商對(duì)中國(guó)聯(lián)通2017年年度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)進(jìn)行預(yù)估。筆者取15家券商對(duì)中國(guó)聯(lián)通2017年利潤(rùn)預(yù)估的平均值,，聯(lián)通2017年凈利潤(rùn)可能高達(dá)32.9億元,，將比2016年凈利潤(rùn)翻22倍。

(原標(biāo)題：凈利暴跌95.6%,！ 聯(lián)通“爛到底的游戲”為絕地大反擊？)

(責(zé)任編輯：DF309)