近日,，愛分析對去年人工智能領(lǐng)域最大贏家——英偉達(dá)做了研究分析,，并在本報告的上篇（《英偉達(dá)榮耀背后：過去、現(xiàn)在和未來（上篇） | 公司調(diào)研》）中，為您講述了其發(fā)展歷史上三次重大挫折,，介紹了這家公司當(dāng)前的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),，并從定量角度分析了其運營和財務(wù)表現(xiàn)。

愛分析認(rèn)為,，英偉達(dá)在GPU領(lǐng)域深耕多年,，對未來科技發(fā)展趨勢有著準(zhǔn)確判斷和洞察，對公司理想信念有著堅定信心和決心,，無論是技術(shù),、產(chǎn)品、還是合作網(wǎng)絡(luò),，都成為其開疆?dāng)U土的有力支撐,。2016年，英偉達(dá)游戲,、數(shù)據(jù)中心,、汽車業(yè)務(wù)增長強勁,，整體營收增長高達(dá)38%,，毛利率突破60%，凈利率升至24%,，業(yè)績表現(xiàn)遠(yuǎn)超英特爾和高通,，未來2-3年,，公司市值仍有很大增長空間。

營收凈利的快速增長,，需要強有力的商業(yè)模式作為支撐,，需要構(gòu)建各塊業(yè)務(wù)的商業(yè)閉環(huán)，更需要持續(xù)不斷挖掘新的增長點,。本文將從英偉達(dá)的商業(yè)模式出發(fā),，為您詳細(xì)解讀其游戲、專業(yè)視覺化,、數(shù)據(jù)中心,、汽車四大業(yè)務(wù)的增長動力和未來發(fā)展前景，為您揭開英偉達(dá)榮耀背后的奧秘,。

商業(yè)模式篇

在2016年4月的英偉達(dá)投資者關(guān)系大會中,，黃仁勛指出，公司高速發(fā)展背后,，主要得益于兩大商業(yè)模式的驅(qū)動：平臺和網(wǎng)絡(luò),、杠桿作用和規(guī)模效應(yīng)。

一個計算平臺要在新的市場取得成功,，需要大量應(yīng)用程序,，而這些應(yīng)用程序又來自全球眾多開發(fā)者,。如何吸引將這些開發(fā)者吸引到自己的平臺上來？很簡單：附加值,、簡單易用,、覆蓋面廣。

就拿英偉達(dá)最早開始的游戲業(yè)務(wù)來說,，英偉達(dá)首先向開發(fā)者們開放其GameWorks SDK,，方便他們便捷獲取其GPU性能，以此實現(xiàn)簡單易用,；其次,，英偉達(dá)通過其合作網(wǎng)絡(luò)向游戲玩家們售賣GeForce GPU，從而實現(xiàn)覆蓋面廣,。

這樣一來,，GeForce GPU在游戲玩家中越來越火，而大量開發(fā)者也開始使用GameWorks來開發(fā)更好的游戲,，通過平臺和網(wǎng)絡(luò),，英偉達(dá)將游戲玩家和開發(fā)者都聚集在其GeForce GPU和游戲業(yè)務(wù)的閉環(huán)之內(nèi)。

同理,，這一模式也被復(fù)制到汽車,、數(shù)據(jù)中心以及專業(yè)視覺化領(lǐng)域。不過,，新技術(shù)成本高昂,，而新興細(xì)分市場又不足以覆蓋高額成本，英偉達(dá)一方面需要讓用戶買得起新技術(shù),，一方面又要讓自己有錢賺,，于是只能控制成本，這就涉及到英偉達(dá)的第二大商業(yè)模式——杠桿和規(guī)模效應(yīng),。

英偉達(dá)所謂的杠桿和規(guī)模效應(yīng),，就是將單個架構(gòu)應(yīng)用到多個市場，形成規(guī)模效應(yīng)和針對各個市場的生態(tài)系統(tǒng),，比如GeForce主打游戲,，Quadro主打辦公，Iray主打VR,，DRIVE主打自動駕駛,，Tesla主打數(shù)據(jù)中心，這些產(chǎn)品都是基于同一個GPU架構(gòu),，同時形成了幾大市場生態(tài),。

圖：英偉達(dá)商業(yè)模式

此外,，專利授權(quán)也是高科技公司獲取研發(fā)回報,、實現(xiàn)營收的重要手段。英偉達(dá)曾分別在2004年和2011年和英特爾簽署專利許可協(xié)議,，并在協(xié)議年限內(nèi)每年獲得數(shù)億美元穩(wěn)定收入,，毛利率接近100%。不過,，知識產(chǎn)權(quán)貨幣化也涉及到法律訴訟費,、時間成本等眾多不確定因素，同時還影響著與同行業(yè)競爭對手和合作伙伴間的利益博弈,，因此風(fēng)險較高,。

未來展望篇

在兩大模式驅(qū)動下，英偉達(dá)在游戲,、專業(yè)視覺化,、數(shù)據(jù)中心、汽車四大領(lǐng)域不斷構(gòu)建其產(chǎn)品和應(yīng)用生態(tài),，擴大商業(yè)布局,，并實現(xiàn)了游戲、數(shù)據(jù)中心,、汽車三大業(yè)務(wù)營收高速增長,。

游戲：電子競技、VR驅(qū)動游戲業(yè)務(wù)強勁增長

根據(jù)英偉達(dá)官方數(shù)據(jù),，過去5年（FY2012-2016）來,，游戲業(yè)務(wù)年均復(fù)合增長率（CAGR）達(dá)21%，平均銷售價格（ASP）增長11%,，平均銷售量（ASU）增長9%,。

英偉達(dá)的游戲業(yè)務(wù)主要來自發(fā)達(dá)國家，同時有40%來自中國這樣的新興市場,。英偉達(dá)GeForce業(yè)務(wù)高級副總裁Jeffrey Fisher表示,，18-40歲都是游戲市場目標(biāo)用戶，但在新興市場中,，英偉達(dá)對這一群體的滲透率只有2%,。近兩年來，GeForce在新興市場的銷售增長率幾乎是原有市場的兩倍多,，ASP增長也相當(dāng)迅速,。

游戲業(yè)務(wù)的強勁增長，離不開背后幾大驅(qū)動因素,。

首先,，電子競技是英偉達(dá)新興市場游戲業(yè)務(wù)增長的關(guān)鍵驅(qū)動力之一。如今一些專業(yè)游戲團(tuán)隊甚至有基于GeForce GPU標(biāo)準(zhǔn)的錦標(biāo)賽,；大量觀眾通過亞馬遜,、Twitch,、YY等在線網(wǎng)站觀看電子競技；此外,，隨著雅虎Sport等媒體游戲頻道的開通,，電子競技變得越來越主流，也為英偉達(dá)GPU鋪設(shè)了龐大的市場網(wǎng)絡(luò),。

其次,，游戲主機的性能提升也為英偉達(dá)創(chuàng)造了機會。索尼PS4 和微軟Xbox One將游戲主機性能標(biāo)準(zhǔn)提高了7-8倍,，要實現(xiàn)這種級別的性能,，用戶至少需要GTX 960 GPU作為標(biāo)配。此外,，一些最新的3A電子游戲?qū)π阅芤髽O高,，在英偉達(dá)1億GPU用戶中，有80%需要升級其GPU來玩最新的3A游戲,，這就增加了嚴(yán)肅游戲玩家們更新他們PC機性能的動力和需求,。

再次，游戲內(nèi)容的開放也帶動了英偉達(dá)高性能GPU的需求,。在PC游戲中,，一些開發(fā)者們會給游戲玩家修改游戲以及創(chuàng)造自己內(nèi)容的權(quán)限，這就要求其GPU性能極高,，也給了英偉達(dá)出售高性能GPU的機會,。

最后，VR頭顯將會成為游戲行業(yè)的新興計算平臺,。如今超過90%的PC都不適合VR,，需要升級其GPU才能得到滿意的VR體驗。此外VR游戲內(nèi)容的缺乏也為英偉達(dá)構(gòu)建新的游戲生態(tài)提供了條件,。

據(jù)Jon Peddie Research預(yù)測,，隨著電子競技的流行，以及對PC游戲的需求增加,，PC游戲硬件市場有望達(dá)在2018年達(dá)到300億美元,。不過，雖然GeForce平臺在PC游戲領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位,，但AMD的Raytheon平臺仍是游戲主機和VR頭顯的霸主,，英偉達(dá)仍然需要和AMD正面競爭。

專業(yè)視覺化：將VR帶給設(shè)計師,、藝術(shù)家和科學(xué)家

圖：英偉達(dá)Quadro專業(yè)視覺化平臺

在專業(yè)視覺化領(lǐng)域，英偉達(dá)通過Quadro平臺,，一方面將為設(shè)計師,、藝術(shù)家,、科學(xué)家等終端用戶提供產(chǎn)品，另一方面為開發(fā)者提供SDK,、插件等,，來豐富軟件應(yīng)用,。

隨著VR技術(shù)的進(jìn)步,，英偉達(dá)還將VR融入Quadro平臺，開發(fā)了vMaterials技術(shù)來呈現(xiàn)真實材料效果,，以及基于物理規(guī)則的Iray VR效果圖技術(shù),，幫助用戶進(jìn)行預(yù)測性設(shè)計。

Iray會將光,、熱,、噪音等影響因素考慮在內(nèi)，讓終端用戶設(shè)計出不僅在視覺上正確,，還在物理上正確的預(yù)測性視覺效果,，并在設(shè)計階段自我修正，讓企業(yè)節(jié)省大量成本,。

如今,，Iray已經(jīng)被西門子、Solidworks等公司用于預(yù)測性設(shè)計,，Autodesk和Adobe等軟件公司都是英偉達(dá)Iray的合作伙伴,。

開發(fā)者端，英偉達(dá)已經(jīng)通過插件,，實現(xiàn)了辦公業(yè)務(wù)規(guī)?；缃裾谕ㄟ^和代工廠合作,，將Iray用于數(shù)據(jù)中心和云計算平臺,，讓這些平臺也能夠連接到VR技術(shù)。

此外,，英偉達(dá)還致力于將AR引入汽車,、制造、醫(yī)療等更多商業(yè)領(lǐng)域,，比如通過和車企合作開發(fā)AR應(yīng)用,，讓消費者自由設(shè)計汽車等。

據(jù)Digi-Capital預(yù)測,，到2020年,，VR市場規(guī)模將會達(dá)到300億美元，AR會達(dá)到1200億美元,。無論哪塊市場,，對視覺計算的要求都將越來越高,，勢必會成為英偉達(dá)持續(xù)發(fā)力的主要陣地。

數(shù)據(jù)中心：HPC,、超大規(guī)模云計算以及企業(yè)AI并駕齊驅(qū)

數(shù)據(jù)中心市場長期被英特爾占據(jù),，高通和IBM也在試圖進(jìn)入。然而,，英偉達(dá)瞄準(zhǔn)深度學(xué)習(xí),，避免了與其他服務(wù)器和CPU廠商的正面競爭。

英偉達(dá)通過兩大網(wǎng)絡(luò)部署其數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品——Tesla GPU：

1）第一是服務(wù)器制造商比如Dell,，IBM等,，這些公司將Tesla平臺集成到他們的數(shù)據(jù)中心服務(wù)器中。目前,，超過400款服務(wù)器機型都裝配了Tesla,；

2）第二是云服務(wù)提供商，例如微軟Azure,、亞馬遜AWS EC2,、以及阿里云等。

圖：英偉達(dá)Tesla數(shù)據(jù)中心平臺

此外,，英偉達(dá)還為開發(fā)者提供了ComputeWorks的SDK，目前已經(jīng)在為大約400個軟件進(jìn)行加速,。

通過Tesla GPU,，英偉達(dá)幫助各行各業(yè)的公司在大規(guī)模運算上提高了性能，降低了成本,。就拿谷歌大腦為例,，以前他們用了1000個普通GPU來識別確認(rèn)YouTube所有視頻中的貓，計算成本高達(dá)500萬美元,，之后用了16個TeslaGPU便將性能提升了6倍,，成本降低到20萬美元。此外,，隨著功耗顯著降低,，運營成本也明顯下降。

性能提升和成本下降使得Tesla被越來越多地用于實驗室,、研究機構(gòu),、油氣、金融,、保險等眾多行業(yè)領(lǐng)域,，也為英偉達(dá)帶來了豐厚回報。

英偉達(dá)企業(yè)業(yè)務(wù)副總Shankar Trivedi指出，全球數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模在500億美元左右,，這塊市場可以被分為三個細(xì)分市場：HPC（高性能計算）,、超大規(guī)模云計算、企業(yè)AI,。前兩個市場代表著300億美元的機會,，第三個市場正在興起，其規(guī)模甚至大到暫時無法估量,。

在HPC市場,，英偉達(dá)的目標(biāo)是讓全球TOP 500超級計算機都使用其GPU，這意味著10億美元的市場機會,。目前,，TOP 500中有100個使用加速器來提升速度,，其中96%都使用了Tesla GPU,。而TOP500僅僅是全球HPC市場的20%，如果這是10億美元的市場,，那么整個HPC市場將意味著50億美元的機會,。

在超大規(guī)模云計算市場，谷歌,、百度,、Facebook等巨頭的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心都在使用英偉達(dá)的Tesla平臺，英偉達(dá)也在加快其深度學(xué)習(xí)技術(shù)在物體識別,、圖像識別,、語音識別、視頻處理,、轉(zhuǎn)碼,、解碼等領(lǐng)域的影響力及廣泛應(yīng)用。

企業(yè)AI市場,，英偉達(dá)已經(jīng)通過全球第一款深度學(xué)習(xí)超級計算機——DGX-1 for AI進(jìn)入這一領(lǐng)域,，并和3500多家來自各行業(yè)各的企業(yè)建立了合作。這是一塊前途無量的新興市場,，對任何一家涉足其中的企業(yè)都意味著無限機會,。不過，雖然英偉達(dá)正在通過Pascal架構(gòu)加速其深度學(xué)習(xí),，然而Pascal依然要面臨AMD Polar架構(gòu)的競爭,，兩種架構(gòu)都是基于FinFET技術(shù)。

汽車：從駕駛艙數(shù)字化,，到自動駕駛,，再到TaaS

得益于駕駛艙的數(shù)字化趨勢以及自動駕駛技術(shù)的進(jìn)步，汽車已經(jīng)成為近年來最具科技吸引力的行業(yè)之一，也給了英偉達(dá)這樣的半導(dǎo)體公司無限機會,。

由于電子控制元件（ECUs）正逐步被集成到汽車?yán)?，?dǎo)致自動駕駛汽車出現(xiàn)了多種ECU并存的局面。每一中ECU都有自己的處理器,、軟件和更新版本,。這就帶來了巨大的軟件維護(hù)成本。

為了解決這一問題,，英偉達(dá)采用建立在同一架構(gòu)上的兩個計算系統(tǒng)來取代所有ECU,，也就是其自動駕駛計算平臺NVIDIA DRIVE，包含DRIVE CX和DRIVE PX 2兩大系統(tǒng),。由于兩個計算系統(tǒng)都能獲取攝像頭和傳感器數(shù)據(jù),，這樣就可以保證軟件在任一系統(tǒng)上更新和運行。該平臺同樣對所有開發(fā)者開放,，從而讓車企自由開發(fā)而不用產(chǎn)生高昂成本,。

DRIVECX是一個駕駛艙計算機，可以在車內(nèi)運行信息娛樂系統(tǒng),。由于車載系統(tǒng)可以獲取攝像頭和傳感器信息,，它還可以用于物體檢測、分類,、環(huán)境映照等ADAS應(yīng)用

DRIVEPX 2是一個能夠處理計劃,、視覺、定位,、感知等功能的自動駕駛汽車計算機,，該系統(tǒng)由AI驅(qū)動，一個處理器可以應(yīng)用到多個系統(tǒng),。目前,，英偉達(dá)正在和50多家車企合作自動駕駛汽車項目。

表：英偉達(dá)汽車業(yè)務(wù)市場規(guī)模

英偉達(dá)在汽車市場的機會主要來源于三大塊：數(shù)字化駕駛艙,、自動駕駛汽車、交通運輸即服務(wù)（TaaS）

數(shù)字化駕駛艙已經(jīng)成為豪華車型的標(biāo)配,，它使得人車交互成為可能,，其中所用到的語音識別和位置搜索功能都需要深度學(xué)習(xí)技術(shù)以及大規(guī)模計算。如果假設(shè)全球每年生產(chǎn)1億輛車,，其中20%為高端車型,，以及另外10%雖然不是高端車型但是也有數(shù)字化駕駛艙，那么這塊市場就意味著每年20億美元的機會,。

自動駕駛汽車使得ADAS系統(tǒng)開始普及,，其中所用到的前攝像頭檢測如今已經(jīng)是大多汽車的標(biāo)配。其他關(guān)于自動駕駛汽車設(shè)計和制造方面的工作也將是深度學(xué)習(xí)和AI技術(shù)的巨大機會。英偉達(dá)目前正在和沃爾沃,、奧迪等歐洲車企,、以及菲亞特等美國車企共同研發(fā)自動駕駛汽車。

TaaS是自動駕駛汽車未來會創(chuàng)造的一個全新市場,，由于大多服務(wù)會以軟件為載體,，因此需要實時開發(fā)和升級，也會為英偉達(dá)創(chuàng)造20-60億美元的市場機會,。

根據(jù)Lux Research預(yù)測,，到2030年，自動駕駛汽車有望達(dá)到870億美元規(guī)模,，軟件市場甚至更大,。目前，英偉達(dá)在自動駕駛汽車領(lǐng)域無論是硬件還是軟件都占據(jù)重要地位,，雖然英特爾和德州儀器等半導(dǎo)體制造商也在試圖進(jìn)入這一領(lǐng)域,，但目前還無法與英偉達(dá)匹敵。

總結(jié)

從最初的游戲顯卡,，到第一款GPU問世,，再到專業(yè)繪圖處理器,、大規(guī)模并行計算芯片,、云端計算模塊，以及廣泛應(yīng)用于智能汽車的系統(tǒng)芯片,，英偉達(dá)已經(jīng)從一家圖形芯片公司轉(zhuǎn)型為一家GPU計算技術(shù)提供商,。通過PC端、移動端,、以及云端,，英偉達(dá)將其GPU計算能力輸送到各行各業(yè)，幫助企業(yè)提升運算效率,、降低成本,，幫助終端用戶提升工作效率和視覺體驗，幫助研究機構(gòu)實現(xiàn)大規(guī)模運算任務(wù),，推動科技發(fā)展,。

與此同時，英偉達(dá)在游戲,、VR,、AI等領(lǐng)域仍要面對競爭對手AMD的強力攻勢，以及英特爾,、高通等芯片商的擠兌,。不過，無論是行業(yè)發(fā)展、技術(shù)進(jìn)步,，還是宏觀環(huán)境,，似乎都在為英偉達(dá)鋪路。未來,，借助游戲,、AI、VR,、無人駕駛汽車四大強力引擎,，以及平臺和網(wǎng)絡(luò)、杠桿和規(guī)模效應(yīng)兩大商業(yè)模式,，英偉達(dá)將繼續(xù)在各個領(lǐng)域保持風(fēng)生水起之勢,，實現(xiàn)營收和凈利高速增長，為公司及其合作伙伴創(chuàng)造更多價值,。