今天證監(jiān)會出了再融資新規(guī),，堪稱今年第一大利好,。

搞得各種金融機(jī)構(gòu)立即加班、開電話會議,，朋友圈也是刷屏,。但是這玩意專業(yè)性真的很強(qiáng)，但是影響面又真的很大,。

燒烤哥跟很多專業(yè)人士也就此展開了深入探討,，大概搞清楚，這事情究竟怎么回事,，影響究竟有多大了,。

1，大家私下分歧最大的,，就是“上市公司申請非公開發(fā)行股票的,，擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過本次發(fā)行前總股本的20%。”這一條,。

這里的發(fā)行股份,，就是是純粹的募資，包括收購資產(chǎn)的換股嗎,？這事關(guān)外延式并購,。而很多中小創(chuàng)的業(yè)績?nèi)窟@個

如果純粹募資受限制好理解，募資就是圈錢,，不能多圈錢,，給你劃定20%，你就不能圈太多錢了,。這個肯定是好事情,。而且哥跟一些專業(yè)人士交流，應(yīng)該也包括借殼里面的配套融資,。

但是,，純粹的收購資產(chǎn)換股的，應(yīng)該不受限制，比如小彪的燒烤店被上市公司收購,，小彪得到上市公司10萬股,，這種不涉及圈錢的沒事。

實際上,，現(xiàn)在定增方案,，很多都是一個收購資產(chǎn)+配套融資。

這種方案的好處就是,，收購資產(chǎn)90%的情況下都是能讓股價漲幾個板的超級利好,。但是很多被收購資產(chǎn)的老板又不想全要上市公司股份，他們想要點現(xiàn)金（現(xiàn)金最靠譜啊,，股票誰知道幾年后解禁怎么樣）,。

這種情況下，配套融資就可以提供現(xiàn)金啊,。而配套融資的人也愿意啊,，因為有收購資產(chǎn)的利好保護(hù)，,，這個后面詳細(xì)說,，關(guān)于增發(fā)定價。

總之,，現(xiàn)在募資部分比例降低后,，圈錢肯定不容易了，由于被收購的資產(chǎn)的老板有的想要現(xiàn)金,，如果上市公司自己拿不出,，又不能二級市場募集太多，這也會讓一些收購方案黃掉,。

2,，關(guān)于定增定價的規(guī)定，影響非常大：《實施細(xì)則》修訂進(jìn)一步突出了市場化定價機(jī)制的約束作用,，取消了將董事會決議公告日,、股東大會決議公告日作為上市公司非公開發(fā)行股票定價基準(zhǔn)日的規(guī)定，明確定價基準(zhǔn)日只能為本次非公開發(fā)行股票發(fā)行期的首日,。

如下圖,，

如果以圖一作為增發(fā)定價日，那成本肯定很低,。如果放在2,，那成本就高了很多，等于和二級狗一樣的成本,。

一般董事會公布定增方案,，股價就會暴漲（如果有收購資產(chǎn)）,，那按照這個時點計算的持股成本，肯定很低,，等于是擺明吃幾個漲停的安全邊際,，配套融資的機(jī)構(gòu)，鎖倉一年也值得啊,。

ps:寫到一半,，先感謝一下俺一位金融機(jī)構(gòu)的朋友，他常向俺提供專業(yè)智力支持,。他的公眾號是下面這個二維碼，經(jīng)常聊聊股票相關(guān)的東西,，很不錯,。二維碼后面，咱接著聊,。

3,，限制融資頻率，影響也很大：上市公司申請增發(fā),、配股,、非公開發(fā)行股票的，本次發(fā)行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個月,。

如下圖的公司,，中間隔了不到一年，就出現(xiàn)了兩次這種連續(xù)無量板,，這種一般就是搞了收購和融資,。在前幾年，神創(chuàng)行情好的時候,，太流行了,。

有了這個規(guī)定，興業(yè)證券馬上就撤回融資了,，原因就是間隔不到18個月,。

新聞?wù)f的是新老劃斷，究竟啥時候劃斷還不知道——很多公司現(xiàn)在的定增距離上一次應(yīng)該不到18個月啊,，會不會黃掉一批定增,？？,？————還要等細(xì)則

總結(jié)一下：綜合上述內(nèi)容來看,，其實中小創(chuàng)外延式并購收購資產(chǎn)的，只要不募資,，應(yīng)該理論上還是可以的,。但是由于配套融資大概率也受限制,，所以可能也會對收購資產(chǎn)方案形式，形成阻力,。

1,，總的感覺，外延式并購影響沒特別大,，但是也不是完全沒影響——大家都知道中小創(chuàng)的外延式并購成長,，對業(yè)績的貢獻(xiàn)超過5成。

2,，對整個二級市場肯定是重大利好,。去年定增募資現(xiàn)金部分應(yīng)該是1萬多億。新股才1600多億,。感覺,，這個是監(jiān)管層非常到位的一次舉措。

3,，定增去年是1萬多億的資金,，這部分資金如果不能參與套利游戲了，仍然要尋找投資方向,，可能有一部分會成為股市低風(fēng)險,、安全邊際高的藍(lán)籌股的追捧者

4，一批專門玩一二級市場套利的私募機(jī)構(gòu),，估計日子要難過了,，轉(zhuǎn)型吧。好好研究企業(yè)吧,。

5,，這個新規(guī)出來，殼公司作為融資平臺的融資能力顯然要下降,，那殼的價值是要降低的,；殼公司作為一個并購平臺，不斷配套融資再收購,，這個功能也會下降,，也要貶值；這個規(guī)定明顯是想壓制定增,，發(fā)展ipo,，新股多了，殼公司還是要貶值,。

后續(xù)的解禁股減持會不會有調(diào)整亮點,，也值得期待啊.最后，為監(jiān)管層鼓掌,！

歡迎專業(yè)人士留言交流,，