鳳凰財經(jīng)訊隨著年報披露季的到來,，一批上市公司又為資本市場準備了各種題材的故事,，業(yè)績變臉算是最大的原生IP,。

最受關(guān)注的是山東墨龍的業(yè)績大變臉,，一方面釋放利好公告,，一方面大股東瘋狂減持,，減持完了就畫風突變來個簡單粗暴的預虧公告,，如此侮辱整個A股市場智商的瘋狂舉動還在繼續(xù)上演。

1月12日晚間,，作為鋅業(yè)概念股龍頭股的馳宏鋅諸發(fā)布2016年年度業(yè)績預虧公告稱，經(jīng)財務(wù)部門初步測算,，預計公司2016年年度凈利潤虧損17億元左右，此前該公司三季度末尚且盈利7121萬元,，值得注意的是,，2015年公司實現(xiàn)的歸屬凈利潤近5000萬元,。

該股業(yè)績修正巨虧17億不僅刷新該公司歷史記錄,，且位居滬深兩市年報預虧榜首（統(tǒng)計截止發(fā)稿日）,，昔日的有色龍頭就這樣以另一種姿態(tài)吸引市場關(guān)注,。如果將該公司虧損算在四季度,，平均每天差不多得虧2000萬元,，鬼知道這家龍頭資源股在四季度經(jīng)歷了什么,。

年報預虧17億源于大額資產(chǎn)減值準備

有市場熱心人士就總結(jié)了這些無良公司變臉的3個套路：第一,，2016年前三季度還是盈利的，但全年預虧,。第二,，先發(fā)預告盈利,，但后來發(fā)修正公告說虧很多,。第三,，先預披露賺了很多,，但后來大幅縮水。對號入座,，馳宏鋅鍺屬第一類,。

在距離2017年還有4天的時候，馳宏鋅鍺發(fā)布公告稱,，預計公司2016年年度凈利潤虧損17億元左右,。對于業(yè)績預虧的原因。馳宏鋅諸表示在報告期內(nèi),，公司按照《企業(yè)會計準則》等相關(guān)規(guī)定計提大額資產(chǎn)減值準備18.68億元,，大幅減少了公司利潤。

公告稱,，公司及子公司目前具備生產(chǎn)條件的冶煉廠共6座,。為降低運營成本,，優(yōu)化內(nèi)部資源配置，推動轉(zhuǎn)型升級,，在積極穩(wěn)妥的化解鉛鋅冶煉過剩產(chǎn)能背景下,，綜合考慮冶煉廠的加工成本,、原料自給率等因素，公司將關(guān)停部分不具備市場競爭力的冶煉產(chǎn)能并計提資產(chǎn)減值準備合計18.68億元,，該項計提將等額減少公司2016年度凈利潤,。

具體來看，馳宏鋅鍺此次計提資產(chǎn)減值準備,，主要來自關(guān)停云南瀾滄鉛礦有限公司、大興安嶺云冶礦業(yè)開發(fā)有限公司部分冶煉產(chǎn)能及呼倫貝爾馳宏礦業(yè)有限公司的固定資產(chǎn)減值,。其中最關(guān)鍵的是呼倫貝爾的分公司,。其對已轉(zhuǎn)入正常生產(chǎn)近兩個月的呼倫貝爾馳宏冶煉廠進行計提減值準備,，預計將減少公司2016年凈利潤14.75億元,，這意味著在此次計提減值中,，呼倫貝爾馳宏冶煉廠的計提減值額度最大,。

剛投產(chǎn)才兩個月的工廠,，為何會計提巨額資產(chǎn)減值？

先看看這座冶煉廠的歷史,。呼倫貝爾馳宏2007年成立之后計劃投資33.99億元建設(shè)14萬噸鋅年,、6萬噸鉛年冶煉項目。2013年9月,，馳宏鋅鍺公告稱，由于設(shè)計補充完善,、裝備水平提高、物價上漲,、節(jié)能減排和環(huán)保等因素影響，項目需追加投資14.23億元至48.23億元,。

不過,，呼倫貝爾馳宏最終的投資總額還是超過了50億元,，馳宏鋅鍺2016年半年報顯示，處于試生產(chǎn)階段的呼倫貝爾馳宏20萬噸鉛鋅冶煉項目累計實際投入金額達到了51.08億元,，比調(diào)整后的投資額又超出了近3億元,。實際上，早在2014年的10月份,，馳宏鋅鍺就已經(jīng)公告,，呼倫貝爾馳宏20萬噸鉛鋅冶煉項目啟動了試生產(chǎn)。兩年后的2016年11月,，公司宣布呼倫貝爾馳宏正式投產(chǎn)。

在正式投產(chǎn)公告中,，馳宏鋅鍺表示，由于項目資金為自籌,，且前期產(chǎn)量無法達到設(shè)計標準，因此投產(chǎn)初期將對業(yè)績帶來負面影響,，預計將對公司2016年經(jīng)營業(yè)績造成減利約1.2億元。

短短兩月之后,，當初預計影響1.2億元凈利潤,，如今僅僅資產(chǎn)減值準備的計提就影響14.75億元,，增幅超過了11倍,。

對于資產(chǎn)減值原因，馳宏鋅鍺表示,，呼倫貝爾馳宏由于累計固定資產(chǎn)及相關(guān)配套設(shè)施（如環(huán)保等）投入較大,，產(chǎn)品固定成本相對較高，區(qū)域原料自給率低，且近期行業(yè)冶煉加工費持續(xù)下降,，其冶煉資產(chǎn)已出現(xiàn)減值跡象,，因此對冶煉建筑類、設(shè)備類固定資產(chǎn)計提減值準備,。其中,，房屋建筑物資產(chǎn)減值9.15億元,，設(shè)備資產(chǎn)減值5.6億元,，合計為14.75億元,。

蹊蹺的是這些減值因素此前一直存在,，為何選擇在這個時點集中計提減值損失呢,？

除了巨額資產(chǎn)減值,，還有投資收益虧損,。

先看看馳宏鋅鍺最近的一則公告,。

馳宏鋅鍺公告圖

公告顯示,，馳宏鋅鍺的套期保值數(shù)額不小,，那么該公司套期保值的成績?nèi)绾文兀抗救緢箫@示,，三季度套期保值期貨浮虧9469萬元,。追溯該公司的操作手法，2016年9月,，公司曾發(fā)布公告,，若鋅產(chǎn)品價格在18500元噸基礎(chǔ)上進一步上漲,，董事會同意公司在現(xiàn)有賣出保值鋅期貨額度10萬噸基礎(chǔ)上，增加鋅期貨賣出保值額度5萬噸,，并授權(quán)公司經(jīng)理層在持倉量15萬噸額度內(nèi)，結(jié)合公司未來的生產(chǎn)量,，擇機滾動操作,。那么9月之后期貨鋅的走勢如何呢,？

期貨鋅走勢圖

從2016年10月底開始，滬鋅迎來新一輪猛烈上漲,，以目前的主力合約為例,，其價格從18000元噸最高時逼近25000元噸，截至2017年2月,，收于2300元左右,。公司一路看空做空鋅價,，鋅價卻一路走高，毫無疑問,，馳宏鋅鍺四季度的期貨虧損無疑會放大很多,。

巨額資產(chǎn)減值為47億定增募資鋪路,？

一邊是馳宏鋅鍺的18億資產(chǎn)減值，一邊是投資收益的虧損,，公司還有一件大事,，目前,，馳宏鋅鍺正在進行公司上市以來的最大一筆增發(fā),。

馳宏鋅鍺在16年7月8日晚間發(fā)布定增預案，公司擬以每股8.45元的價格,，向公司控股股東冶金集團,、員工持股計、國華人壽等共計10名特定對象非公開發(fā)行不超過55655.71萬股,，募集資金總額不超過47.03億元,，擬用于擴充產(chǎn)能、增加礦產(chǎn)資源儲備,、環(huán)保建設(shè)及償還銀行貸款,。而這其中償還貸款金額達到了36.96億元，是此次定增的主要目的,。

諷刺的是,，就在本周五（10日）的證監(jiān)會發(fā)布會上，證監(jiān)會發(fā)言人表示,，要擴大直接融資規(guī)模,，規(guī)范上市公司再融資行為，限制募集資金用于償還銀行貸款,。

有私募分析師表示,，馳宏鋅鍺在公布定增計劃后計提巨額資產(chǎn)減值，貌似有為定增鋪路之嫌,。

有業(yè)內(nèi)分析人士認為,，“企業(yè)這種巨額一次性大量計提資產(chǎn)減值的做法，好處是可以把企業(yè)經(jīng)營中的一些不利因素集中釋放,。這樣可以減少企業(yè)未來一段時間盈利的不確定性,，相當于業(yè)績層面的利空出盡?！?/p>

上市公司業(yè)績“變臉”還可能伴生財務(wù)造假,、信息披露違規(guī)等違法違規(guī)情形。也有業(yè)內(nèi)人士認為,，業(yè)績預披露目的是為了給投資者合理預期,，出現(xiàn)業(yè)績預告大變化會顯然地誤導投資者，擾亂市場秩序,，必須對此類事件徹查嚴懲,。

（鳳凰財經(jīng)白瑜郵箱：[email protected]）