秉承“在產(chǎn)業(yè)趨勢中尋找成長股”的核心理念,，加之獨到的擇時選股能力,，景順長城優(yōu)選自成立至今收益率高達(dá)676.3%，它有望成為新的一年最具潛力的?；?/p>

《投資者報》記者 史晨

2017.2.6

455期

投資者報

走入新年,，什么是這一年最值得關(guān)注的好基金？它必須經(jīng)歷過不同市道的考驗,，因為2017年注定是復(fù)雜的一年,，市場不會風(fēng)平浪靜，但也不會機(jī)會全無,。

而過去的兩年,，恰好為我們選擇這樣的好基金提供了坐標(biāo)。2015~2016年短短兩年間,，A股經(jīng)歷了從牛市到熊市再到“猴市”的變遷,，身處其間的基金也經(jīng)歷了“冰與火”的考驗。那些在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中吸取教訓(xùn),、積累經(jīng)驗,、并能保持業(yè)績穩(wěn)定的基金無疑更有可能在2017年勝出。

據(jù)Wind統(tǒng)計顯示,，截至2017年1月16日,，景順長城優(yōu)選自成立以來收益率高達(dá)676.3%，年化回報率16.74%,，2014~2016年這三年來該基金的收益率是62.23%,。由此，這只基金進(jìn)入《投資者報》“雞年最具潛力?；瘛毙辛?。

“盡管市場波動巨大，我們依舊致力于戰(zhàn)勝市場,，體現(xiàn)專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的能力,。本基金始終堅持投資于符合產(chǎn)業(yè)趨勢的真正成長股?！本绊橀L城優(yōu)選基金經(jīng)理楊銳文表示,，不管市場風(fēng)格如何變化，更希望賺伴隨企業(yè)成長的錢,。他堅信,，只有真正的成長股才能為投資者帶來持續(xù)的超額收益。正所謂“寧取細(xì)水長流,，不要驚濤裂岸,。”

選股能力突出

景順長城優(yōu)選是一個有著鮮明的風(fēng)格且風(fēng)格保持穩(wěn)定的基金產(chǎn)品,。按照規(guī)定,，股票基金的倉位限制在70%~80%，這意味著該基金可騰挪的倉位空間非常有限,，超額收益更多來自于行業(yè)配置和個股選擇,。

去年二、三季度,，景順長城優(yōu)選分別取得了8.27%和5.78%的收益,，尤其是二季度滬深300下跌2%，該基金獲得超過10%的相對收益,。據(jù)基金經(jīng)理透露,，超額收益來自于選股?；鸾?jīng)理一直相信,，“估值合理的優(yōu)質(zhì)成長股在不同環(huán)境市場都能賺取超額收益,。”

與此同時,，《投資者報》也注意到,，該基金二季度的第二大重倉股高升控股（000971.SZ）在三季度被剔除，而且整體上看,，該基金季度換股的幅度也較大,。

面對不確定的市場環(huán)境，基金經(jīng)理的應(yīng)對顯得尤為重要,。

對于換股原因,，楊銳文表示，盡管經(jīng)歷連續(xù)下跌,，但是,，二季度中小創(chuàng)股票估值依然處于歷史高位，30億元市值以下的小盤股已經(jīng)寥寥無幾,，中小創(chuàng)股票往往在這個階段蘊(yùn)含了較大的風(fēng)險,。

“另外，從交易層面來看,，三季度首次出現(xiàn)A股成交量不再指向深證A股,、創(chuàng)業(yè)板和小盤股集中，這都意味著市場偏好在轉(zhuǎn)變,，因而對部分相關(guān)股票進(jìn)行了減持,。”楊銳文透露,。

對于操作而言,，這只基金的規(guī)模也比較合適。因為基金規(guī)模往往是業(yè)績的羈絆之一,，規(guī)模過大者,，超越了基金經(jīng)理的能力，業(yè)績?nèi)菀资艿酵侠?。投資者報注意到,，截至去年三季度末，景順長城優(yōu)選的規(guī)模約為13.85億元,。

除了景順長城優(yōu)選,，楊銳文管理的另一只基金景順長城環(huán)保優(yōu)勢過去三個季度凈值上漲幅度為18.1%，并且每個季度均為正收益,。這說明這位基金經(jīng)理投資能力水平出眾不是恰巧發(fā)生在一只基金身上,。

據(jù)Wind統(tǒng)計也顯示，在過去的2015~2016年,，景順長城旗下14只產(chǎn)品的復(fù)權(quán)單位凈值增長率都超過了20%,，排名前三的依次是中小板創(chuàng)業(yè)板,、能源基建和優(yōu)選。這進(jìn)一步說明,，這個基金經(jīng)理的表現(xiàn)出眾,，是有強(qiáng)大團(tuán)隊作為基礎(chǔ)給予支撐的。

不變趨勢下的機(jī)會

事實上,，楊銳文對景順長城優(yōu)選混合基金的操作有著非常清晰的思路，即執(zhí)行“在產(chǎn)業(yè)趨勢中尋找成長股”的核心理念,。

在楊銳文看來,，不變的趨勢帶來的機(jī)會有以下幾個方面：第一，社會效率的提升——“互聯(lián)網(wǎng)+”,；第二,，不可持續(xù)的資源使用；第三人口紅利消失以及人口老齡化以及不可阻擋的消費升級,。

楊銳文眼中理想的投資標(biāo)的必須具備三方面的要素：一是企業(yè)增速快,。在投資時，楊銳文會選擇企業(yè)盈利增速最快的階段,，他既不吃“魚頭”,，也不吃“魚尾”，只吃“魚身”那一段,。二是企業(yè)要沿著成長路徑走,。楊銳文認(rèn)為，對于成長型公司而言,，重要的是沿著預(yù)定的成長路徑發(fā)展,，即使短期利潤沒有出來，也不重要,。三是企業(yè)管理層和中層具有遠(yuǎn)大理想并具有很強(qiáng)的執(zhí)行力,。

從楊銳文的理想投資標(biāo)的看出，這位基金經(jīng)理偏愛成長股,。而成長股魚龍混雜,，需要從產(chǎn)業(yè)、市值,、盈利持續(xù)性等多維角度去理解和研究公司,，要求基金經(jīng)理對公司的研究要格外細(xì)致。楊銳文在公司內(nèi)部也是公認(rèn)的勤奮者之一,，對重倉股都是親自調(diào)研,，深度研究，長期跟蹤,。同時,，楊銳文的理工科背景也對他研究新興產(chǎn)業(yè)大有裨益,。簡歷顯示，楊銳文是浙江大學(xué)工學(xué)碩士,，瑞典皇家理工學(xué)院電子工程專業(yè)碩士,，在成為基金經(jīng)理之前，近五年的研究員生涯覆蓋過環(huán)保,、家電,、科技傳媒和通信(TMT)、能源等行業(yè),，積累了相當(dāng)?shù)男屡d產(chǎn)業(yè)研究經(jīng)驗,。

抓住優(yōu)質(zhì)成長股

對于后市，楊銳文在四季報中坦言,，對市場相對謹(jǐn)慎,。原因主要有兩方面：一方面是整個金融體系要去杠桿，不確定是否會沖擊到股票市場,，但是,，股票去杠桿時間很早且比較干凈，預(yù)計影響并不大,。另一方面是特朗普上臺后的對華政策是否會給中國經(jīng)濟(jì)造成重大影響并不確定,。盡管對市場保持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度，并不意味在倉位上謹(jǐn)慎,，楊銳文認(rèn)為市場始終存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會,，但選股更需要小心求證。市場的變化是不可預(yù)知的,，但是,，產(chǎn)業(yè)趨勢可以預(yù)知。所以,，他更傾向于通過產(chǎn)業(yè)趨勢來選擇個股,。

站在目前這個時間點，楊銳文非?？春檬飞献顕?yán)的環(huán)保核查帶來的各種投資機(jī)會,。環(huán)保核查成為“供給側(cè)改革”最重要的手段，加強(qiáng)了中國去產(chǎn)能的力度,。過去,，大部分中小企業(yè)都逃避了環(huán)保監(jiān)管，享受了環(huán)保紅利,，大企業(yè)面對中小企業(yè)的競爭并沒有優(yōu)勢,。而環(huán)保核查消滅了這種不合理的環(huán)保紅利，有利于市場集中度的提升。環(huán)保核查前期主要體現(xiàn)于制造業(yè)龍頭的投資機(jī)會,，中后期將會體現(xiàn)于優(yōu)質(zhì)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)個股的投資機(jī)會,。中國制造業(yè)補(bǔ)環(huán)保欠賬足以讓行業(yè)保持多年高景氣度，因為對于不少制造業(yè)企業(yè)而言,，這是生死存亡的選擇,。

除了環(huán)保核查帶來的各種投資機(jī)會，楊銳文也看好新能源汽車,、醫(yī)療養(yǎng)老等行業(yè)的投資機(jī)會,。■