近期,，有關(guān)華夏,、南方、嘉實(shí)等在內(nèi)的二十多家基金公司紛紛出爐四季報(bào),?；鹱鳛槭袌?chǎng)的重要參與者，很多投資者的都會(huì)將他們的言論或者行為作為跟蹤的標(biāo)準(zhǔn),，實(shí)際上參考意義還是有的,，至少可以知道市場(chǎng)當(dāng)中比較重要的參與者如何操作。當(dāng)然最根本的是我們可以對(duì)此采取相應(yīng)的措施,。

基金高度持倉(cāng)表態(tài)后市

基金種類繁多,，大類四種包括貨幣型、股票型,、債券型以及綜合型的基金,。這四類中比較難以判斷的是混合型，其涉及的類型偏債,、偏股票等都有可能,，因此在判斷基金持倉(cāng)倉(cāng)位一定要仔細(xì)研究基金類型和他的投資風(fēng)格是否相匹配。其中股票型的基金應(yīng)該與我們的A股市場(chǎng)關(guān)系比較密切,，其股票的最低持倉(cāng)是不低于80%,。從基金年報(bào)中我們可以看出，股票型基金的平均持倉(cāng)倉(cāng)位是85.8%,，混合型偏股型的基金股票持倉(cāng)倉(cāng)位占到了83%,。80%的倉(cāng)位傳遞出的信號(hào)就是基金對(duì)于后市并不是特別悲觀的態(tài)度。

與此同時(shí),，基金對(duì)后市保持震蕩的觀點(diǎn)也是比較普遍的。也就是說(shuō)后市大起大落的概率比較低,。其實(shí),，基于2015年后的幾輪股災(zāi)，市場(chǎng)做空的動(dòng)能已經(jīng)充分消化,，而一些影響市場(chǎng)的長(zhǎng)期因素比如杠桿等也都在削弱,，因此在3000點(diǎn)附近A股市場(chǎng)其實(shí)很難有大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然大漲也很難,，主要與當(dāng)前及其未來(lái)的經(jīng)濟(jì)有很大關(guān)系?，F(xiàn)在我們的經(jīng)濟(jì)還處在所謂L型底部的震蕩區(qū)間，經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有恢復(fù),，也沒(méi)有看到上市公司的業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅度的增長(zhǎng),。所以在基礎(chǔ)還不牢靠的前提下，想要大幅上漲無(wú)疑是在空中建樓閣,。

另外以目前的估值來(lái)看,，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的分化比較嚴(yán)重。一方面?zhèn)鹘y(tǒng)類行業(yè)和個(gè)股的估值比較低,，類似銀行不足10倍的估值,，想要大跌還是比較困難的。與之相反,，創(chuàng)業(yè)板中的部分股票盡管經(jīng)歷了下跌但是整體的估值還是仍然比較高,，相當(dāng)多的個(gè)股還處在四五十倍的估值中。分化的格局想要市場(chǎng)整體往上走,，基礎(chǔ)真的不牢靠,，但是想要大盤股往下跌的空間也不具備,。因此未來(lái)更多的恐怕將處在寬幅的震蕩之中。

藍(lán)籌成長(zhǎng)股兩級(jí)分化

既然后市將保持區(qū)間震蕩,，如何摘取贏利依然是大家關(guān)心的問(wèn)題,。對(duì)于公募基金來(lái)講他要跑贏大盤是毋庸置疑的，私募基金要賺取絕對(duì)收益,，那些個(gè)股或者板塊會(huì)成為這些人青睞的品種就是我們需要著重研究的,，這也關(guān)系到我們能否獲取正收益的關(guān)鍵一環(huán)。而從2016年的基金配置來(lái)看,，我們或許就可以嗅到一些風(fēng)向,。

就2016年的指數(shù)走勢(shì)來(lái)看,，上證指數(shù)經(jīng)歷了年初的股災(zāi)以后就開(kāi)始一路反彈,，四月份大概就到了3100點(diǎn)左右，然后在八月份突破了前期的高點(diǎn)一直到12月份達(dá)到了3300點(diǎn),。這是上證指數(shù)權(quán)重比較大的個(gè)股的總體表現(xiàn),。反觀創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其高點(diǎn)在4月份就已經(jīng)存在了,，此后一直沒(méi)有創(chuàng)過(guò)新高,。因此第一季度走完，市場(chǎng)的分化就已經(jīng)顯現(xiàn),，創(chuàng)業(yè)板弱于大市值的藍(lán)籌股,，而此后成長(zhǎng)股成為A股重災(zāi)區(qū)也是不難想象。而這樣的分化對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者或者是普通操作者都會(huì)做一定反思,，投資講究的就是趨強(qiáng)避弱,。所以從四季報(bào)中可以看出，機(jī)構(gòu)投資者調(diào)倉(cāng)換股的方向和節(jié)奏是順應(yīng)這樣的方向,。

2017跑贏大盤 提前把握風(fēng)向

那么市場(chǎng)中還有低估值的績(jī)優(yōu)品種嗎,？答案顯然是肯定的。我們說(shuō)抗通脹的消費(fèi)類藍(lán)籌就是不錯(cuò)的標(biāo)的,，例如白酒去年漲勢(shì)就依然喜人,。還有一類就是周期性品種的波段性機(jī)會(huì)，比如像有色煤炭,，鋼鐵這一類的板塊和個(gè)股在過(guò)去一年當(dāng)中也是有機(jī)會(huì)的。盡管不是全年的機(jī)會(huì),，但是因?yàn)楣?yīng)側(cè)改革帶來(lái)了供需結(jié)構(gòu)變化,，產(chǎn)品的價(jià)格上漲，這些企業(yè)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了回升使得估值得以改變,，而把握這些個(gè)股也是可以跑贏市場(chǎng)的,。

至于對(duì)成長(zhǎng)股的看法，我們也是需要區(qū)別對(duì)待的,。對(duì)于真正優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)股,，暫時(shí)估值水平可能比較高，那么就等等,。我們知道創(chuàng)業(yè)板跌的時(shí)候可能是泥沙俱下,，很多優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)個(gè)股也被帶了下來(lái)，這類股在持續(xù)的調(diào)整中可能還會(huì)迎來(lái)一定的機(jī)會(huì),。而那些偽成長(zhǎng)的個(gè)股我們就必須退避三舍,，沒(méi)有業(yè)績(jī)、沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的個(gè)股跌下來(lái)不一定是機(jī)會(huì),，相反還可能處在持續(xù)的回落空間中,，因?yàn)檫@類股因?yàn)楸P子小，估值卻高得嚇人!因此,，對(duì)于未來(lái)的成長(zhǎng)股,，重點(diǎn)還是要甄別擇優(yōu)關(guān)注，并在價(jià)值回歸的路上逢低吸納,。

當(dāng)然,，主題投資在2017年也依然是一個(gè)重要的方向。既然市場(chǎng)整體上是大的震蕩行情,，以政策為導(dǎo)向的比如像國(guó)企改革,、軍工及相關(guān)的改革概念等都會(huì)有一定的機(jī)會(huì)?？偠灾?，2017年也許不一定有大行情，但是借鑒基金的思路,。從以上三個(gè)角度選擇合適自己的操作的個(gè)股,，跑贏大盤你也就贏在了起點(diǎn)。（作者：張匯,， 更多精彩內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注小蜂財(cái)經(jīng)微信訂閱號(hào)!）