看起來(lái)，

誰(shuí)也無(wú)法阻止共享單車(chē)的瘋狂了,。

2017 年 1 月 4 日,，節(jié)后復(fù)工的第二天晚上，摩拜單車(chē)媒體群里極為低調(diào)地扔進(jìn)一篇新聞通稿——《摩拜單車(chē)新一輪融資超 2 億美金騰訊,、華平領(lǐng)投,，攜程、TPG等新股東入場(chǎng)》,。1月5日,，共享單車(chē)創(chuàng)業(yè)公司騎唄科技也在媒體群宣布了1億元A輪融資的消息，豐瑞投資領(lǐng)投,，渾元投資等上一輪投資方參與跟投,。兩個(gè)媒體群都炸開(kāi)了鍋，尤其摩拜,，如此巨大的融資額和豪華的新股東陣容甚至沒(méi)有一場(chǎng)正式的融資發(fā)布會(huì),。

摩拜單車(chē)宣布完成新一輪（D輪）2.15 億美元（約合人民幣 15 億元）的股權(quán)融資。騰訊,、華平投資領(lǐng)投本輪,，新引入的戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)投資者包括攜程、華住,、TPG 等,；紅杉、高瓴等現(xiàn)有股東均跟投本輪融資,。全業(yè)務(wù)投行華興資本為摩拜單車(chē)提供共享單車(chē)行業(yè)的獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù),。

事實(shí)上，僅在過(guò)去6個(gè)月,，摩拜單車(chē)就完成了5輪融資,。共享單車(chē)的龍頭老大摩拜單車(chē)，再一次以遠(yuǎn)超人們想象的融資額和融資速度,，使最后一點(diǎn)點(diǎn)質(zhì)疑共享單車(chē)的人動(dòng)搖,、放棄掙扎。

圖片來(lái)自 IT 桔子

摩拜單車(chē)的投資方列表里,，又被續(xù)上了長(zhǎng)長(zhǎng)一大串“知名”機(jī)構(gòu)名單,，其中尤為引人注目的便是騰訊和華平投資的繼續(xù)跟進(jìn)。美國(guó)華平投資的執(zhí)行董事胡正偉在媒體采訪(fǎng)中表示,，共享單車(chē)?yán)锏耐稒C(jī)者今后會(huì)陸續(xù)被踢出局,。

摩拜一直在與政府層面保持很好的溝通，了解政府的需求,，并積極參與到標(biāo)準(zhǔn)的制定和政策調(diào)研過(guò)程中,。當(dāng)政府介入到這個(gè)市場(chǎng)，共享單車(chē)一定就不會(huì)是隨便有個(gè)自行車(chē)就可以來(lái)做的市場(chǎng)了,，會(huì)有一大批缺乏技術(shù),、運(yùn)維能力的公司，亦或是為了吸引單車(chē)押金的投機(jī)者,，都將被踢出局,。

這種狠話(huà)似曾相識(shí)——之前金沙江創(chuàng)投合伙人朱嘯虎，也曾在2016年9月投資ofo共享單車(chē)之后放豪言,，共享單車(chē)領(lǐng)域會(huì)在90天內(nèi)結(jié)束戰(zhàn)斗,。如今90天已經(jīng)過(guò)去，戰(zhàn)斗非但沒(méi)有結(jié)束，還有更多資本和創(chuàng)業(yè)者入局,。目前市面上有數(shù)十種共享單車(chē)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目,，各色單車(chē)像是在重現(xiàn)當(dāng)初百團(tuán)大戰(zhàn)、直播行業(yè)的瘋狂,。只是現(xiàn)在,，那些瘋狂的行業(yè)基本都冷了下來(lái)，只有共享單車(chē)依然屹立于風(fēng)口不倒,。

各種共享單車(chē)

在資本寒冬里,，共享單車(chē)大戰(zhàn)成為了為數(shù)不多的節(jié)目，但是這一節(jié)目的荒誕性卻不亞于之前那些曾經(jīng)瘋狂過(guò)也站在風(fēng)口的“前輩們”,。只是,，摩拜單車(chē)長(zhǎng)長(zhǎng)的投資方列表和極快的融資速度，看起來(lái)像極了擊鼓傳花的游戲,。

巨額融資到底是不是“人造風(fēng)口”,？

摩拜單車(chē)巨額融資背后，起碼還有三個(gè)撲朔迷離的問(wèn)題：

1.穩(wěn)賠不賺,，創(chuàng)業(yè)者圖個(gè)什么,？

在已知的報(bào)道中，關(guān)于共享單車(chē)從業(yè)者的“共識(shí)”是——三個(gè)月即可回本,?？雌饋?lái)簡(jiǎn)直像極了只賺不賠的好生意，只是過(guò)去十幾年完全沒(méi)人看到這塊寶礦而已,。這種寶藏竟然在各種燒錢(qián)大戰(zhàn)之后才被發(fā)現(xiàn),，不僅不合邏輯，還侮辱人的智商,。

Uber 中國(guó)第八號(hào)員工,、UBS 投行從業(yè)者，也是“回家吃飯”聯(lián)合創(chuàng)始人談婧,，在《共享單車(chē)三個(gè)月回本,？?jī)蓚€(gè)簡(jiǎn)單的算術(shù)告訴你真相》一文中替我們算了一筆賬：

原有的計(jì)算公式是這樣的：

回本時(shí)間＝300元成本／（0.5元＊10次）＝60天

但是，當(dāng)我們仔細(xì)探討一下公式里的核心假設(shè)：

1. 如果供給是無(wú)限的,，頻次能到10嗎,？

自行車(chē)的供給是無(wú)限的，無(wú)論是技術(shù),、成本,、道路資源、用戶(hù)粘性,，都不構(gòu)成門(mén)檻,，所以，當(dāng)路上投放的車(chē)輛是無(wú)限的，需求被大量供給攤薄,，每天還能有 10 單嗎,？拿到融資的 17 家公司的單車(chē)都上路，稀釋以后每天能有多少單呢,？我們客氣一點(diǎn),，除以 2.5 吧（這相當(dāng)客氣了,，回想一下你最近在路上看到的車(chē),，越整齊的一排，就越表示空置）：

回本時(shí)間＝300元成本／（0.5元＊4次）＝150天

2. 運(yùn)營(yíng)成本有多高,？

做互聯(lián)網(wǎng)的和做金融的,，總以為世界是無(wú)摩擦的，按一個(gè)按鈕就立刻出結(jié)果,，對(duì)此,，做運(yùn)營(yíng)的和做供應(yīng)鏈的表示 too young too simple，損壞,、偷竊,、搬運(yùn)、維修,、上油,，全都是現(xiàn)實(shí)的運(yùn)營(yíng)成本。如果一輛自行車(chē)的運(yùn)營(yíng)成本是制造成本的3倍（這個(gè)數(shù)字有來(lái)源,，不解釋?zhuān)?，那么?/span>

回本時(shí)間＝（300元制造成本＋300*3元運(yùn)營(yíng)成本）／（0.5元＊4次）＝600天

一輛公用自行車(chē)，能堅(jiān)持600天嗎,？

運(yùn)營(yíng)成本,，有良心的公司把它放在自行車(chē)制造成本里（特制的鎖、軸）,，有的公司把它放在毛利往下的人工／物料／運(yùn)營(yíng)等成本里,，很久以后才給你看到，成本只是被藏在利潤(rùn)表的不同位置而已,，省不下來(lái),。

首先，隨著不同家的共享單車(chē)越來(lái)越多,，假設(shè)這些單車(chē)全部上路,，供給過(guò)剩的情況下，一輛單車(chē)一天內(nèi)是否能夠達(dá)到所謂的高頻使用,？學(xué)生寒暑假導(dǎo)致的供給減少,，以及冬天的氣溫因素都是繞不開(kāi)的問(wèn)題。摩拜官方表示，一輛單車(chē)的使用壽命至少4年,，但有共享單車(chē)行業(yè)從業(yè)者告訴 PingWest品玩,，冬天一冷，摩拜單車(chē)會(huì)被凍得打不開(kāi),，其它共享單車(chē)也不會(huì)好過(guò),，來(lái)年春天一定是遍地單車(chē)尸骸,；

其次,，共享單車(chē)運(yùn)營(yíng)成本到底有多高？上述公式假設(shè)的制造成本是300元,，但問(wèn)題是摩拜單車(chē)的制造成本從最初的6000元逐漸降到3000,、1800和胡瑋煒口中的“幾百元”，損壞,、偷竊,、搬運(yùn)、維修,、上油,，那些我們看不到的維修與損耗并非小數(shù)目；

第三,，大肆燒錢(qián)的時(shí)候,，所謂“廣告”的收入模型還沒(méi)有建立。雖然有投資人曾寄希望于app內(nèi)置廣告,，但現(xiàn)在共享單車(chē)不斷入局使得誰(shuí)也不肯放慢擴(kuò)大占據(jù)市場(chǎng)的速度,，不斷瘋狂持續(xù)燒錢(qián)，無(wú)暇顧及收入模型建立,；

第四,，越來(lái)越多的單車(chē)加入戰(zhàn)局，意味著原有公司必須增加投放量來(lái)刷存在感,，保持較高的市場(chǎng)份額,，直接令零部件供應(yīng)緊張程度加劇，同時(shí)推高生產(chǎn)成本,。已經(jīng)有供應(yīng)商向媒體表示,，他們對(duì)零部件正待價(jià)而沽。現(xiàn)在的共享單車(chē)對(duì)供應(yīng)鏈的渴求與控制,，就像是智能手機(jī)市場(chǎng)的翻版,。

最致命的是，全民自行車(chē)的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了二十年,，想喚醒人們使用自行車(chē)的習(xí)慣還容易么,？O2O 撐了兩年,，在有前車(chē)之鑒的情況下，共享單車(chē)又能撐幾年,？

2.擊鼓傳花,，投資人圖個(gè)什么？

摩拜單車(chē)的投資人名單華麗而冗長(zhǎng),，可是如此之多的投資者,，他們到底看中了什么，又如何分配利益,，最終誰(shuí)才是最終的受益者,？

我們對(duì)比一下目前共享單車(chē)前兩名的歷次融資情況：

摩拜單車(chē)歷次融資

ofo 共享單車(chē)歷次融資

從2015 年 10 月至今，摩拜單車(chē)融資6輪,，大口吞下上億美元,。共享單車(chē)引入如此之多的投資方，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的股份早已大幅稀釋,。盡管ofo的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)對(duì)“團(tuán)隊(duì)持股只有三十多個(gè)點(diǎn)”的傳言做了辟謠，但持股方魚(yú)龍混雜已是既成事實(shí),，而來(lái)自36Kr的消息顯示,，摩拜創(chuàng)始人胡瑋煒持股也只在30%左右，而天使投資人李斌就占了十幾個(gè)點(diǎn),。在剛?cè)谫Y2億多美元之后,，胡瑋煒的持股比例只會(huì)降不會(huì)增，所以現(xiàn)在你很難判斷,，這家站在風(fēng)口上的公司,，控制權(quán)到底掌握在誰(shuí)手中。

股權(quán)結(jié)構(gòu)錯(cuò)綜復(fù)雜,，各方利益平衡都變成了比共享單車(chē)自身發(fā)展更大的難題,。入局的VC基金機(jī)構(gòu)、一眾大型 PE機(jī)構(gòu) ,、知名投資人,、BAT 等等，每一方都有不同訴求,。以PE機(jī)構(gòu)華平為例,，他們對(duì)盈利和退出預(yù)期有一定要求，而這正是共享單車(chē)的致命傷,。而華平執(zhí)行董事胡正偉在媒體采訪(fǎng)中表示共享單車(chē)行業(yè)的投機(jī)者今后會(huì)陸續(xù)被踢出局,。雖然沒(méi)有點(diǎn)名，但無(wú)論是項(xiàng)目方還是投資人,，都有可能是華平眼中的投機(jī)者,。

3.環(huán)境友好,，政策也一定友好嗎？

摩拜單車(chē)以及很多共享單車(chē)都會(huì)在宣傳文案中強(qiáng)調(diào),，共享單車(chē)是綠色出行的好項(xiàng)目,，能夠緩解交通壓力還可以減少交通污染，政府支持,。

可是盡管共享單車(chē)在一定程度上規(guī)避了利益集團(tuán)（出租車(chē)公司及司機(jī)）,、政策管制（牌號(hào)、外地司機(jī)）等諸多不利因素,，但依然有一定的政策風(fēng)險(xiǎn)——當(dāng)你看到滿(mǎn)大街小區(qū)胡同隨處亂放的各種顏色自行車(chē)就會(huì)明白,，過(guò)量的共享單車(chē)投向城市，這對(duì)城市治安管理并非一件好事,。早期一些共享單車(chē)被三輪司機(jī)偷砸,、被停車(chē)管理/城管沒(méi)收等現(xiàn)象屢屢發(fā)生。

眼看他高樓起

在《共享單車(chē),，真假風(fēng)口的幕后戰(zhàn)事》一文中曾經(jīng)為共享單車(chē)市場(chǎng)規(guī)模算過(guò)一筆賬：中國(guó)市場(chǎng)一年的收入,，在理想情況下，一共也就是 180 億到 300 億人民幣的盤(pán)子,，而滴滴代表的網(wǎng)約車(chē),，市場(chǎng)預(yù)期規(guī)模超過(guò)五千億。

共享單車(chē)這樣一個(gè)“人造風(fēng)口”,，已經(jīng)越來(lái)越像一場(chǎng)資本游戲,。在一個(gè)規(guī)模注定不大的市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)者相互奪食,、資本爭(zhēng)相投資的荒謬情節(jié),，與 2014 年以來(lái)的所有熱點(diǎn)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的崛起路徑是如此神似。如果這是個(gè)明顯的騙局或大敗局,，可為何無(wú)數(shù)人依然義無(wú)反顧地不斷趟進(jìn)來(lái),？這些大資本們真的蠢么？或許還有一種可能——他們才是真正的莊家,。

最終誰(shuí)來(lái)接共享單車(chē)這樣一個(gè)大盤(pán)呢,？倒有些讓人期待了。