文丨翁潮靜 律師

最基礎(chǔ)的,，要確定這是一家具有長遠目標(biāo)的公司,，而不是為了某一個項目設(shè)立的短期公司或者空殼公司，確保這個前提后,，再考慮以下八個問題：

1. 融資主體登記的合伙人人數(shù)是否過多,；

2. 股權(quán)比例是否在結(jié)構(gòu)上合理；

3. 股權(quán)的分配依據(jù)是否科學(xué),；

4. 核心團隊成員是否全職,；

5. 是否有股東的退出機制；

6. 是否有控制權(quán)與決策機制安排,；

7. 是否對股權(quán)提前進行了預(yù)留,；

8. 是否有競業(yè)禁止、保密,、違約責(zé)任等股東義務(wù)約定,。

一般我們對上述8個要點逐一篩查之后，一般會出現(xiàn)如下幾種“癥狀”,，根據(jù)不同的情況,，我們還需要“對癥下藥”。

風(fēng)險：公司在進行融資前，股權(quán)人數(shù)越少越好,，最好不超過3人,，5人已經(jīng)是上限。股權(quán)變動對于公司來說是件不小的事情,，而股東人數(shù)越多,，創(chuàng)業(yè)過程中，股東穩(wěn)定性不會很高,，股東退出概率越大,。

另外，股東擁有查賬、投票,、簽字等諸多權(quán)利,，協(xié)調(diào)起來難度大，成本高,。對于長期資源型股東,，股東在持股期間對于上下游商業(yè)秘密了解過多，是否存在不利隱患,，并且資源量化難度大,。對于短期資源型股東，給予股權(quán)實在有些浪費,，也是對其他股東的不公平,。

方案：盡量不要讓不適合或者沒有長期價值的人成為股東。如果他們已經(jīng)是你的合伙人股東了,，那么需要重視工具,。針對長期資源型股東，需要使其與公司層面進行隔離,，要么找其他股東代持,，要么進入持股平臺；盡量將資源進行量化,，設(shè)定股權(quán)確認機制,，如果未到達預(yù)期目標(biāo)可以要求其進行回購或者補充投資。針對短期資源型股東,，如果已經(jīng)進行到股東層面,，那么可以與合伙人商議補充約定回購方式的協(xié)議。

風(fēng)險：A.單一股東（創(chuàng)始人）持股比例未超過50%,；B.前二大股東持股比例之和不大于51%；C.沒有一位股東股權(quán)比例大于33.3%風(fēng)險：股東會決議時,，如果各方意見不能得到統(tǒng)一,，根據(jù)股權(quán)比例無法達成超過半數(shù)的人有一致意見，造成決策僵局,，股東會層面無法作出決策,。雖然看似一人獨大的局面不夠民主，但是對于創(chuàng)業(yè)公司來說,，高效率的經(jīng)營決策更加重要,。

方案：按照4C股權(quán)分配方法對股權(quán)比例重新分配；利用工具進行二元股權(quán)架構(gòu)設(shè)立,，如一致行動人,、投票權(quán)委托、合伙制度等,；如果股權(quán)實在比較分散,，則可以將預(yù)留出的期權(quán)池集中創(chuàng)始人一人代持，讓創(chuàng)始人掌握更多主動權(quán),。

風(fēng)險：憑借經(jīng)驗的股權(quán)分配,，可能它緩解了眼前的獲取稀缺資源的壓力,，但是股權(quán)結(jié)構(gòu)不是面向未來的結(jié)構(gòu)，越往后會支付很高的股權(quán)成本,，后面后患無窮,，因為后面的人就很難再進來了，所有人都會和這個人比,，憑什么他有30%,，越到后來，這是一個沒有辦法解的結(jié),。

方案：運用4C股權(quán)分配理論重新考量,，這里不再細說，見法務(wù)VC公眾號文章《方法論 | 如何量化4C股權(quán)架構(gòu),，建立人力資本驅(qū)動型企業(yè)》,。

風(fēng)險：股權(quán)除了作為一種可量化的經(jīng)濟利益外,，從股權(quán)架構(gòu)設(shè)計上,，控制權(quán)更為重要，因為對創(chuàng)業(yè)公司來說,，比股權(quán)問題還重要的,，就是控制權(quán)了。創(chuàng)業(yè)很多教訓(xùn)因為控制權(quán)問題導(dǎo)致,，屢屢發(fā)生,，控制權(quán)往往發(fā)生在發(fā)展不錯的創(chuàng)業(yè)企業(yè)?；诳刂茩?quán)的設(shè)計,，做好決策機制安排，是優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)企業(yè)股權(quán)架構(gòu)的最大問題,。

方案：要將權(quán)力分層,，分為股東決策和運營決策。股東決策層面要有一個“拍板人”,，即實際控制人,。而運營決策更多的是需要專業(yè)化的分析作出決定,。因此，將合伙人進行專業(yè)化分工,，各專業(yè)合伙人擁有自己領(lǐng)域的決策權(quán),，可以給CEO一票否決權(quán)。

風(fēng)險：創(chuàng)業(yè)初期,，大家作為合伙人一般并未長期共事過，如果不要求合伙人全職為公司工作,，會出現(xiàn)對合伙人信息了解不充分的情況,。而且，兼職工作的合伙人比全職工作的合伙人在共同事業(yè)上投入的精力相比過少,。除此之外,，不要求在公司全職對于股東來講機會成本過低，會有投機心理,。

方案：如果合伙人股權(quán)已經(jīng)進行了工商登記,，則需要另行在協(xié)議中限制合伙人全職到崗的期限和條件，一旦無法全職到崗即會觸發(fā)回購情形,；如果合伙人股權(quán)還未進行工商登記,，可以先約定股權(quán)期權(quán)或者股權(quán)先由創(chuàng)始人代持，等該名合伙人全職到崗后再進行股權(quán)工商登記,；如果該名合伙人確實無法全職為公司服務(wù),，創(chuàng)始人可以考慮是否還繼續(xù)授予其股權(quán)，建議能不在股權(quán)層面合作盡量不在股權(quán)層面合作,。

風(fēng)險：股東離職時將股權(quán)一并帶走，對于其他股東不公平,，提高公司未來經(jīng)營決策的成本,；如果股東出現(xiàn)道德問題，對于其嚴重損害公司利益的行為無能為力,。

方案：設(shè)定退出機制,，根據(jù)有過錯和無過錯約定退出情形，避免道德風(fēng)險和離職風(fēng)險,。約定合適的退出價格計算方式,，防止融資前因為大股東的退出，給公司造成巨大的經(jīng)濟損失,。

風(fēng)險：未來引入新合伙人時，各股東之間意見出現(xiàn)分歧,，造成不必要的麻煩障礙,。如果提前約定好也可以減少未來的溝通成本,。

方案：提前預(yù)留一部分股權(quán)比例作為期權(quán)池，可以為引入新合伙人和員工期權(quán)池各預(yù)留一部分,。投資人不需要預(yù)留股權(quán),，因為一般實踐中投資人是通過增資形式進入公司。那應(yīng)該預(yù)留多少比例呢,？

對于員工激勵股權(quán),，一般投資人都會要求公司預(yù)留出10%-15%的員工期權(quán)池,，為了和投資人一致,，可以按照這個比例預(yù)留；對于未來合伙人預(yù)留,，這個比例確實不好說,，還是要看公司未來發(fā)展的需要；對于現(xiàn)有合伙人股權(quán)預(yù)留,，為了公平期間,，一般會預(yù)留出10-20%的合伙人股權(quán)，根據(jù)各自具體的貢獻大小再進行分配,，合伙人股權(quán)一般再第一筆投資進來之前就已經(jīng)分掉,。

風(fēng)險：出現(xiàn)合伙人泄密或知識產(chǎn)權(quán)爭議,，或產(chǎn)生違約行為無法追究責(zé)任,。

方案：提前補齊上述約定，雖然有些是君子協(xié)定,，但是有總比沒有強,。