做空是金融市場(chǎng)最高效的獲利方式，每一個(gè)聰明的投機(jī)者都應(yīng)該熟練掌握的制勝本領(lǐng),。

做空有兩種機(jī)會(huì),，

 

其一是對(duì)多頭行情進(jìn)行提前反轉(zhuǎn)突發(fā)性做空，其二是在明顯的空頭趨勢(shì)中順勢(shì)而為,。

第二種機(jī)會(huì)不值得過(guò)多探討,，本篇重點(diǎn)探討如何在市場(chǎng)大環(huán)境的配合下對(duì)特定資產(chǎn)的多頭行情進(jìn)行反轉(zhuǎn)操作,，只有在行情發(fā)動(dòng)之前就已經(jīng)建好倉(cāng)位，才能安心等待趨勢(shì)的發(fā)展,，迅速獲得可觀的利潤(rùn),，特別是針對(duì)做空而言，利潤(rùn)來(lái)得更加的迅速,。

辨別做空大環(huán)境,、市場(chǎng)氛圍的三大指標(biāo)： 

1、股指下跌 
股市作為風(fēng)險(xiǎn)交易的風(fēng)向標(biāo),，其漲跌程度成為了衡量市場(chǎng)情緒的最重要基本指標(biāo),。當(dāng)股市出現(xiàn)普遍性大跌或持續(xù)下跌時(shí)，代表了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情緒惡化,?？赡苁墙?jīng)濟(jì)狀況轉(zhuǎn)差、地緣政治不穩(wěn)或其他周期性的風(fēng)險(xiǎn),。

2,、VIX波動(dòng)性 
波幅指數(shù)VIX度量一系列標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期權(quán)的波幅，可以度量市場(chǎng)對(duì)未來(lái)30日的波幅預(yù)期,。VIX以百分比表示,，大于30的數(shù)值表示投資者對(duì)前景表示擔(dān)心，代表波幅大,；小于20的數(shù)值代表對(duì)市場(chǎng)前景看好,，波幅小,。VIX衡量的是股市全面的風(fēng)險(xiǎn),，如果股市出現(xiàn)大跌，而VIX指數(shù)沒(méi)有大幅上升,，則股市的大跌極有可能只是獲利盤(pán)的暫時(shí)拋售或者某些板塊的回調(diào)而非全面的下跌,。如果股市大跌且VIX指數(shù)大幅上升，那么就應(yīng)該引起投資者的足夠重視,，這是做空良機(jī)到來(lái)的征兆,。

3,、債券息差 
企業(yè)債券差價(jià)是另一個(gè)衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好和企業(yè)信心程度的指標(biāo),。企業(yè)債券差價(jià)是度量高收益的企業(yè)債券（也稱(chēng)“垃圾債券”）與到期條款相似的美國(guó)國(guó)債之間收益率的差別,。

根據(jù)高收益?zhèn)c10年期國(guó)債的利息差價(jià)來(lái)衡量市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)水平,。當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒盛行,，由于流動(dòng)性十分充沛,，市場(chǎng)追逐高收益?zhèn)瑢?dǎo)致高收益?zhèn)瘍r(jià)格上漲,，利率水平下降,，因此債券息差會(huì)收窄；相反,，當(dāng)市場(chǎng)情緒收緊,，避險(xiǎn)情緒抬頭時(shí),，人們會(huì)迫不及待地拋售手中的高收益?zhèn)D(zhuǎn)而去購(gòu)買(mǎi)收益較低但具備避險(xiǎn)屬性的發(fā)達(dá)國(guó)家長(zhǎng)期債券,，這樣會(huì)導(dǎo)致，高收益?zhèn)睦噬仙?，?guó)債利率會(huì)下降,，迅速擴(kuò)大兩者的息差,。

（高收益?zhèn)置鴤?，?dāng)投資者害怕風(fēng)險(xiǎn)時(shí),，其價(jià)格下跌幅度比其他債券要大得多,。）
因此,，當(dāng)股指大跌同時(shí)VIX指數(shù)上升時(shí)，債券息差勢(shì)必會(huì)擴(kuò)大,，如果沒(méi)有擴(kuò)大，那么投機(jī)者們趕快做空垃圾債券吧,。

如何精確選擇標(biāo)的做空資產(chǎn)？首先我們來(lái)分清什么是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和避險(xiǎn)資產(chǎn),。

風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)包括：股票,、大宗商品,、高收益?zhèn)约吧唐坟泿牛ò脑?、紐元,、加元以及新興市場(chǎng)國(guó)家高收益貨幣）,；

 

典型的避險(xiǎn)資產(chǎn)包括：黃金,、發(fā)達(dá)國(guó)家低收益國(guó)債、避險(xiǎn)貨幣（日元,、瑞士法郎,、美元）。

根據(jù)股市下跌和VIX或者債券息差這三項(xiàng)指標(biāo)確定了市場(chǎng)的大情緒和背景后,，接下來(lái)就是瞄準(zhǔn)特定資產(chǎn),，在合適的時(shí)機(jī)正確出擊，選擇品種和擇時(shí)的兩大法寶：

1,、CFTC的持倉(cāng) 
再根據(jù)CFTC的貨幣期貨持倉(cāng)報(bào)告來(lái)輔助判斷市場(chǎng)的臨界點(diǎn),，如果此時(shí)CFTC報(bào)告中某些風(fēng)險(xiǎn)貨幣的持倉(cāng)已經(jīng)累積到異乎尋常的高度，那么做空該貨幣將是最好的選擇,。由于CFTC的期貨報(bào)告延遲一周,，因此價(jià)格和持倉(cāng)的背離將是一個(gè)強(qiáng)烈的趨勢(shì)反轉(zhuǎn)信號(hào),，等到下周的CFTC公布后,，如果數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了明顯的反轉(zhuǎn)，那么該數(shù)據(jù)就是一個(gè)對(duì)反轉(zhuǎn)行情明確的驗(yàn)證信號(hào)。
2、價(jià)格趨勢(shì) 
選擇價(jià)格由于避險(xiǎn)情緒的突然發(fā)生已經(jīng)有了第一波的下跌,，且下跌幅度相對(duì)比其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而言要大的資產(chǎn),，這在金融市場(chǎng)里面是“弱者更弱”法則。在情緒持續(xù)的發(fā)酵下,，該弱勢(shì)資產(chǎn)將有更大的概率產(chǎn)生巨大的空頭行情。

綜合而言,，一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的做空程序是這樣的：當(dāng)前三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)發(fā)出明顯的避險(xiǎn)信號(hào)共振后,，我們就能即時(shí)察覺(jué)到市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)變,，此時(shí)密切關(guān)注各資產(chǎn)的價(jià)格趨勢(shì)的變化和期貨持倉(cāng)的數(shù)據(jù)變動(dòng)，對(duì)二者先后驗(yàn)證了情緒變化的資產(chǎn)重點(diǎn)做空即可,。
當(dāng)然,，在做空中還需要做好足夠的風(fēng)險(xiǎn)管理。