文 | 銀行螺絲釘 （轉(zhuǎn)載請注明出處）

下面是昨天參加雪球嘉年華演講的原文,。可以配合視頻觀看,，風(fēng)味更佳哦。

現(xiàn)場演講視頻,，長按下面二維碼2秒,，識(shí)別圖中二維碼，就可以觀看哦～我在人氣專場上午場的第二位,，大約在視頻里的第30分鐘處開始的,。

銀行螺絲釘：

大家好，我是銀行螺絲釘,。很高興能夠參加今年的雪球嘉年華,，我看到今天現(xiàn)場來了很多的朋友，像今天北京這個(gè)大霾天能夠來到現(xiàn)場的朋友,，這些都是對雪球的真愛,。

我先簡單自我介紹一下，銀行螺絲釘是我的網(wǎng)名,，我主要是做基金投資方面的,，從2014年開始我在雪球上分享自己有關(guān)基金投資方面的心得，去年也出版了《指數(shù)基金投資指南》這本書,，在亞馬遜和京東上也非常受歡迎,，大家感興趣的話可以看一下。 我今天分享的主題也是跟基金投資有關(guān),，主題是“養(yǎng)一只下金蛋的鵝”,，可能有的朋友會(huì)比較納悶，咱們這個(gè)投資跟鵝有什么關(guān)系呢,？咱們先來看一個(gè)小故事,。

以前有一個(gè)年輕的農(nóng)夫，他每天的愿望就是從鵝籠里掏一個(gè)鵝蛋當(dāng)早飯吃,，結(jié)果有一天農(nóng)夫發(fā)現(xiàn)他的鵝籠里出現(xiàn)了一個(gè)金蛋,，一開始農(nóng)夫不相信這是真的,，就把金蛋拿給金匠看，金匠告訴農(nóng)夫這個(gè)蛋是純金制成的,，農(nóng)夫就很高興,，把蛋賣了，舉辦了一場盛大的慶祝會(huì),。結(jié)果第二天農(nóng)夫發(fā)現(xiàn)又出現(xiàn)了一只金蛋,，這樣的情況持續(xù)好幾天，本來農(nóng)夫可以靠著這個(gè)鵝從此過上好日子,，但是這個(gè)農(nóng)夫是一個(gè)貪婪的人,，他對自己的鵝非常不滿意，他覺得這個(gè)鵝比較懶惰,，它應(yīng)該每天至少下兩個(gè)金蛋,，這個(gè)鵝也沒有告訴他這個(gè)金蛋是怎么來的，要不然他自己就可以去制造金蛋了,。農(nóng)夫越想越生氣,，最后憤怒的農(nóng)夫就把這個(gè)鵝撕成了兩半，從那以后,，農(nóng)夫再也拿不到任何一個(gè)金蛋了,。

這個(gè)故事非常簡單，相信也有很多朋友都聽過,，但是這個(gè)故事背后的道理我們是否真的明白呢,？

其實(shí)我們投資跟這個(gè)故事的道理是一樣的，這個(gè)金蛋就是我們手里的現(xiàn)金,，我們手里的現(xiàn)金是不會(huì)自己變多的,，比如說我們拿著一沓現(xiàn)金在這里放100年，現(xiàn)金還是這么多?，F(xiàn)金不會(huì)自己變多,，我們需要拿著現(xiàn)金去買資產(chǎn)，資產(chǎn)就好比會(huì)下金蛋的鵝,，只有資產(chǎn)才能源源不斷地為我們下金蛋,，帶來現(xiàn)金流。

對于我們普通投資者來說,，什么樣的資產(chǎn)比較好呢？其實(shí)對我們普通投資者來說,，基金就是一類非常不錯(cuò)的資產(chǎn),。基金所投資的范圍很廣,，我們投資基金也非常地方便,，是適合我們大多數(shù)人投資的主力。

基金到底是什么呢？基金是一種投資工具,，我們把錢交給基金公司,，基金公司拿著這些錢去投資各種各樣的資產(chǎn)，如果基金賺了錢,，我們也就賺了錢,，如果基金虧損了，我們也需要承擔(dān)虧損,。

之所以說基金是最適合我們普通投資者的一類資產(chǎn),，是因?yàn)榛鹩泻芏嗟暮锰帲恳恢换鸲加袑ｉT的基金經(jīng)理來幫我們打理,，可以幫助我們投資一些我們不熟悉的品種,。第二，投資基金可以很方便地幫助我們分散風(fēng)險(xiǎn),。我們都知道不要把蛋放在同一個(gè)籃子里,，理論上來說，如果我們持有各種不同的資產(chǎn),，可以有效地幫助我們分散風(fēng)險(xiǎn),，但是這個(gè)需要我們手動(dòng)地投資十幾只甚至幾十只不同的品種才可以，對于我們普通投資者來說,，這個(gè)還是很有難度的,。而每一只基金都會(huì)投資幾十只甚至上百只不同的品種，可以很方便地幫助我們分散風(fēng)險(xiǎn),。投資基金的第三個(gè)好處是不必頻繁操作,，比較省心省力。我們大多數(shù)投資者都是想通過投資來實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值,，但是我們也有自己的正常工作,，沒有辦法像專業(yè)投資者那樣拿出大量的時(shí)間和精力來專門投資。而基金有基金經(jīng)理來維護(hù),，我們只要選對品種,，剩下的工作基金就會(huì)幫我們都完成了。

所以說基金是最適合我們普通投資者的一類資產(chǎn)了,，我們就有了今天的第一個(gè)結(jié)論,，基金是最適合我們的資產(chǎn)，是我們要的會(huì)下金蛋的鵝,。 但是國內(nèi)的基金也有四五千只之多,，這么多的基金，哪一類基金的收益好呢,？或者說哪一類基金能下的蛋最多呢,？

其實(shí)雖然基金有這么多,，但是從基金的投資方向上來分，它主要就是三類：第一類是貨幣基金,。貨幣基金投資的主要是銀行的儲(chǔ)蓄,、銀行間債券這種短期的流動(dòng)性好又非常安全的品種，像我們熟悉的支付寶下面的余額寶,，它就是貨幣基金的一種,。貨幣基金的特點(diǎn)是流動(dòng)性好，又比較安全,，但是相對應(yīng)的,，它的收益就比較低，它主要是作為現(xiàn)金的替代品,。第二類基金是債券基金,。像我們有的朋友去銀行買過國債，有的時(shí)候還買不到,，其實(shí)現(xiàn)在就有專門的債券基金投資國債的,，像這種國債基金就是債券基金的一種，也有的債券基金投資企業(yè)發(fā)行的債券,，像債券基金的收益一般有保障,，會(huì)比貨幣基金要高一些。但是它的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也比貨幣基金要高,。最后一類基金就是股票基金,。股票基金顧名思義，它投資的主要就是股票,，股票基金的風(fēng)險(xiǎn)在這三類基金當(dāng)中是最大的,，像去年的股災(zāi)，國內(nèi)的股市出現(xiàn)了很大幅度的下跌,，有很多的股票基金的凈值也出現(xiàn)了大幅下降,，如果我們在高點(diǎn)的時(shí)候開始投資股票基金，我們不僅賺不到錢還有可能承擔(dān)很大的虧損,。

不過雖然股票基金的風(fēng)險(xiǎn)是最大的,，但是長期看，股票基金的收益在這三類基金當(dāng)中也是最高的,。這可能跟很多朋友的傳統(tǒng)印象不太一樣,，我們來看一個(gè)數(shù)據(jù)。

這個(gè)是過去十幾年國內(nèi)所有的基金的一個(gè)平均收益情況,，在過去十幾年,，國內(nèi)所有的貨幣基金，它的平均收益是2.56%,，國內(nèi)所有的債券基金的平均收益是6.4%,，而國內(nèi)所有的股票基金的平均收益達(dá)到了14.1%，從貨幣基金到債券基金,，再到股票基金,，它們的風(fēng)險(xiǎn)一個(gè)比一個(gè)大，但是它們的長期收益也是在不斷提升的,。從長期看,，股票基金的收益是最好的，是下金蛋最多的鵝,。

但是也有朋友會(huì)有疑問,，股票基金的風(fēng)險(xiǎn)這么大，像我們普通投資者該選擇哪一類股票基金比較好呢,？其實(shí)關(guān)于這個(gè)問題我們可以聽一下大師的意見,。像巴菲特是大家公認(rèn)的股神，他的投資能力有目共睹,，在過去的幾十年里,，巴菲特取得了上萬倍的資產(chǎn)增值，非常驚人,。有很多投資人都向巴菲特請教秘訣,，但是巴菲特只向大家推薦過一個(gè)品種，就是指數(shù)基金,。

早在1993年的時(shí)候,，巴菲特就第一次向大家推薦指數(shù)基金，他是這么說的：通過定期投資指數(shù)基金,，一個(gè)什么都不懂的業(yè)余投資者竟然往往能夠戰(zhàn)勝大部分的專業(yè)投資者,。那么這個(gè)倍受巴菲特推崇的指數(shù)基金到底是什么呢？

其實(shí)指數(shù)基金也是一種股票基金,，只不過它是一種比較特殊的股票基金,，它追蹤的是指數(shù)，指數(shù)是一種選股規(guī)則,，比如大家熟悉的滬深300指數(shù),，這個(gè)指數(shù)是從國內(nèi)上市的公司當(dāng)中挑選了300家市值最大的股票組成的。一只滬深300指數(shù)基金業(yè)是完全按照同樣的規(guī)則來挑選300只股票的,。這個(gè)選股規(guī)則是可以變化的,，如果我們把規(guī)則換成投資香港股市規(guī)模最大的50只股票，這個(gè)指數(shù)就變成了恒生指數(shù),，如果這個(gè)規(guī)則我們把它換成投資國內(nèi)股息率最高的100只股票,，這個(gè)指數(shù)就變成了中正紅利指數(shù)，一般的股票基金是由基金經(jīng)理來選股的,，基金經(jīng)理覺得哪個(gè)股票好就去投資哪個(gè)股票,，而指數(shù)基金則是按照指數(shù)選股規(guī)則來選股的,，這是他們之間最大的不同點(diǎn)。

巴菲特之所以這么推崇指數(shù)基金,，是因?yàn)橹笖?shù)基金有很多的好處,，其中最大的兩個(gè)好處就是指數(shù)基金可以長生不老和長期上漲。

什么是長生不老呢,？我們來看一個(gè)例子,，這個(gè)圖里面是美國最知名的一個(gè)指數(shù)，道瓊斯指數(shù)的一個(gè)歷史走勢,，道瓊斯指數(shù)成立于100多年前,，在最初道瓊斯指數(shù)有20個(gè)成分股，從100點(diǎn)起步,，100多年過去了,，道瓊斯指數(shù)從最初的100點(diǎn)，慢慢漲到今天的19000多點(diǎn),，但是最初的20個(gè)成分股先后一家家衰落破產(chǎn),，存活到今天的只剩下一家通用電氣，沒有哪一家公司可以長生不老,，但是指數(shù)基金可以通過吸收新公司,，替換老公司的辦法，變相地實(shí)現(xiàn)長生不老,。這是指數(shù)基金的一個(gè)獨(dú)有的優(yōu)勢,。

也正是因?yàn)橹笖?shù)基金可以長生不老，只要國家的經(jīng)濟(jì)能夠正常地發(fā)展,，指數(shù)基金就可以實(shí)現(xiàn)長期上漲,。像剛才介紹的道瓊斯指數(shù)，從100點(diǎn)漲到19000多點(diǎn),，我們大家熟悉的上證綜指,，是從1991年開始的，那個(gè)時(shí)候只有100點(diǎn),，20多年的時(shí)間點(diǎn),，上證綜指上漲到3000多點(diǎn)。所以只要國家的經(jīng)濟(jì)能夠正常發(fā)展,，指數(shù)基金就可以長期上漲,。當(dāng)然了，指數(shù)基金還有其他的優(yōu)勢,，比如基金的管理費(fèi)率比較低,，正是因?yàn)橹笖?shù)基金有這么多的好處，巴菲特才會(huì)多次在公開場合向大家推薦指數(shù)基金，這也是巴菲特唯一在公開場合向大家推薦的品種,。 說了指數(shù)基金這么多的好處,，我相信大家最感興趣的還是指數(shù)基金能給我們帶來多少收益了。如果我們用定投的方法來投資國內(nèi)的指數(shù)基金,，在過去的十幾年里,，我們可以取得14%以上的收益，這個(gè)收益還是非常不錯(cuò)的,。所以我們就有了今天的第二個(gè)結(jié)論，長期看,，指數(shù)基金的收益是最好的,，是下金蛋最多的鵝，擁有這樣的一只鵝就可以源源不斷地為我們下金蛋,，帶來現(xiàn)金流了,。

但是首先我們要做的是去市場上買到這樣的一只鵝，市場上我們?nèi)ベI到這樣一只會(huì)下金蛋的鵝,，我們需要付出多少錢呢,？

其實(shí)市場上的鵝的價(jià)格并不是一成不變的，有的時(shí)候市場會(huì)很樂觀,，會(huì)給一只鵝非常高的價(jià)錢,，有的時(shí)候市場會(huì)很悲觀，會(huì)給一只鵝非常低的價(jià)錢,。如果不考慮價(jià)格,，一只豐滿肥碩，下的蛋又大又多的鵝自然是最好的選擇了,，但是這樣的鵝大家都知道它很好,，它往往會(huì)很受追捧，我們買下這樣的一只鵝花的金蛋,，甚至比這只鵝能下的金蛋還多,，如果用正常或者便宜的價(jià)格買到這只鵝,，這就是非常不錯(cuò)的機(jī)會(huì)了,，只不過這樣的機(jī)會(huì)往往比較少。

其實(shí)我們可以換一個(gè)角度,，我們可以尋找那些看起來比較瘦弱,，但是未來可以恢復(fù)健康的鵝，因?yàn)榭雌饋肀容^瘦弱,，這些鵝的價(jià)格往往會(huì)很便宜,，只要它能夠恢復(fù)健康我們就可以獲得很好的收益了。這就是臺(tái)灣經(jīng)營之神王永慶的瘦鵝理論,，二戰(zhàn)的時(shí)候,，王永慶在鄉(xiāng)下養(yǎng)鵝,，當(dāng)時(shí)用很便宜的價(jià)格收購了一批瘦鵝，又沒有錢喂這些鵝飼料,，就找糠喂這些鵝,。結(jié)果這些看起來很瘦弱的鵝吃了很糟糕的飼料居然長得不錯(cuò)，王永慶就從中悟出了道理,，在經(jīng)濟(jì)極不景氣的情況下,，仍然能夠存活下來的企業(yè)，一旦經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn),，這些企業(yè)就可以迅速騰飛,。其實(shí)我們做投資跟企業(yè)經(jīng)營也是一樣的道理，我們用很便宜的價(jià)格買下那些看起來很瘦弱的鵝,，只要它能夠恢復(fù)健康,，因?yàn)槲覀冑I得很便宜，我們到最后的收益也都會(huì)很不錯(cuò),。 對于我們普通投資者來說,，低估值的指數(shù)基金就是一只非常理想的瘦鵝了。像這種瘦鵝,，第一我們要買得很便宜,，第二這個(gè)瘦鵝不能真的餓死了，它必須能夠存活到恢復(fù)健康的那一天,。像低估值的指數(shù)基金,，因?yàn)樗墓乐当容^低，往往比較便宜,，第二指數(shù)基金具備長生不老的優(yōu)勢,。它投資的是一籃子的股票，它不會(huì)倒閉,，我們總能夠等到它恢復(fù)健康的那一天,，所以我們要做的就是找到低估值的指數(shù)基金，然后牢牢地抓住它,。

我們投資低估值的指數(shù)基金最大的好處是什么呢,？它可以給我們帶來更好的收益，如果我們用定投的方法投資低估值的指數(shù)基金,，我們可以在普通的定投的基礎(chǔ)上,，會(huì)取得更好的收益。我之前在雪球上也分享過很多類似的文章,，像之前介紹過的紅利指數(shù),，今年的港股指數(shù)都是不錯(cuò)的份額，有很多用戶在這些指數(shù)基金上取得很好的收益。 總結(jié)一下剛才分享的內(nèi)容,，從長期看,，我們要尋找會(huì)下金蛋的鵝，它可以源源不斷地為我們帶來現(xiàn)金流,，在所有的會(huì)下金蛋的鵝當(dāng)中,，指數(shù)基金的長期收益是最好的，是下金蛋最多的鵝,。最后我們要尋找物美價(jià)廉的瘦鵝,，就是低估值的指數(shù)基金，它降低了我們的買入成本,，提高了我們的投資收益,。所以說低估值的指數(shù)基金就是最適合我們普通投資者的一只會(huì)下金蛋的鵝。 這就是我今天為大家分享的內(nèi)容了,，也希望大家都能找到適合自己的鵝，謝謝大家,。