原本以為網(wǎng)約車平臺之間的資本戰(zhàn)爭,、運營戰(zhàn)爭將告一段落,。

7月28日，《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車經(jīng)營服務(wù)管理暫行辦法》出臺,，處在監(jiān)管灰色地帶的網(wǎng)約車出現(xiàn)合法化曙光,。

8月1日，滴滴宣布與Uber達成戰(zhàn)略協(xié)議,，收購Uber中國的品牌,、業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)等全部業(yè)務(wù),。綿延兩年的行業(yè)大戰(zhàn)暫告一段落,，滴滴獲得現(xiàn)階段中國出行市場的主導(dǎo)權(quán)。按照套路,，接下來滴滴將通過漲價來收割市場利潤,。

然而，風(fēng)云突變,，北京,、上海、廣州,、深圳出臺新政規(guī)定從11月1日期,，網(wǎng)約車司機必須具備當(dāng)?shù)貞艏Ｒ粫r間,，滴滴的運營成本,，乘客的打車成本，資本和產(chǎn)業(yè)的前景,，就業(yè)的公平,，城市的管理，再次激起千層浪,。

一,、滴滴改變了人們的出行體驗

一般來說,，互聯(lián)網(wǎng)公司的市場占有通常是由技術(shù)優(yōu)勢或規(guī)模效應(yīng)帶來的。以目前打車軟件的功能來說,，即使考慮到數(shù)據(jù)運營,、智能調(diào)配，技術(shù)壁壘都不高,；至于規(guī)模效應(yīng),，打車平臺是一個雙邊商業(yè)平臺，在規(guī)模達到一定程度前,，乘客越多,，司機就越多，司機越多,，乘客反過來也會越多,。

問題是，司機數(shù)量有限,，司機的工作時間也是有限的,。因此，規(guī)模大小本來就可以預(yù)期,，現(xiàn)在隨著限制外地人口在互聯(lián)網(wǎng)約車需求量最大的城市提供服務(wù),，雪上加霜。

再者,，規(guī)模效應(yīng)也分兩種,，一種是會產(chǎn)生聚變效果的，例如社交軟件,，朋友,、用戶不斷增加，人際關(guān)系的神奇力量就會出現(xiàn),，讓平臺具備粘性,；另一種就是規(guī)模達到一定程度后，繼續(xù)擴張的邊際效應(yīng)會大幅遞減,，例如,，用滴滴可以2分鐘打到車,，而用其他APP要2分半鐘才能打到,，對用戶來說幾乎沒有差別，但滴滴可能需要投入很多才能做到這30秒的優(yōu)勢,。

圖：出行選擇其實很多

結(jié)果就是：

滴滴等打車平臺改變了用戶的出行體驗,，隨時低價打車當(dāng)然比擠公交地鐵舒服，但用戶在不同打車平臺間的切換成本卻幾乎為零,，誰便宜就用誰,。

二,、資本快速催熟出行產(chǎn)業(yè)鏈

盡管無法通過市場競爭實現(xiàn)壟斷，還面臨著變化頻繁的政策風(fēng)險,，但資本對打車平臺的投資卻熱情得驚人,。每一個打車平臺都是一部邊燒錢邊狂奔的機器。滴滴在6月份完成的最近一輪融資甚至高達73億美元,。

圖：各主要網(wǎng)約車平臺融資歷程

滴滴在經(jīng)過多番融資后,，公司的架構(gòu)也非常復(fù)雜。

目前,，滴滴的境內(nèi)公司大致分為四類：滴滴系,、快的系、優(yōu)步系和創(chuàng)新業(yè)務(wù),。例如,，汽車金融就是滴滴新業(yè)務(wù)之一，眾富租賃在今年3月成立,，注冊資本就達10億人民幣,。而且滴滴自身也在投資打車軟件，例如投資東南亞打車平臺Grabtaxi,；甚至還投資了送外賣的餓了么,。

圖：滴滴的公司鏈。來源：啟信寶

圖：滴滴的對外投資也十分活躍,。來源：啟信寶

在這一大堆讓人眼花繚亂的公司網(wǎng)絡(luò)中,，除了打車，我們可以發(fā)現(xiàn)諸如保險經(jīng)紀,、融資租賃等業(yè)務(wù)類型,。這意味著，滴滴的投資者,，其實不是在賭一款打車軟件的成敗,，而是賭一個可能的產(chǎn)業(yè)帝國。

而從股權(quán)關(guān)系看,，滴滴的控制權(quán)卻是注冊在開曼群島的“小桔快智”,，開發(fā)和經(jīng)營“滴滴出行”的是“北京小桔科技有限公司”，典型的VIE架構(gòu),。

圖：小桔科技的股權(quán)情況

融資和投資是運作起來了,，那么投資者怎么退出呢？

目前,，只能從上市公司的財報中看出一丁點端倪,。

今年6月下旬，A股上市公司保利地產(chǎn)披露,，其參股的保利資本將發(fā)起成立珠海利暉基金,，由該基金投資不超過25億元人民幣（約合4億美元）獲得滴滴1.46%股權(quán),。由此測算，滴滴當(dāng)時的估值大約270億美元,。同時,，保利地產(chǎn)的公告還透露了：珠海利暉基金將通過“所投資項目上市后減持退出或協(xié)議轉(zhuǎn)讓項目股權(quán)等方式”回收收益。這表明,，滴滴計劃上市,，而投資人已把上市后減持作為退出方式之一。

三,、無人駕駛汽車的出現(xiàn)為資本,、企業(yè)、技術(shù)共贏提供了新可能

退出方式是有的,，但得先賺錢啊,。網(wǎng)約車平臺的車，歸屬權(quán)在車主,，所以至今它還是互聯(lián)網(wǎng)共享經(jīng)濟模式,。跟Uber、Airbnb一樣,，擴張快,，但無法壟斷，沒有定價權(quán),，還得跟受管控的出租車公司,、戶籍制度持續(xù)較量。

一方面,，滴滴需要面對巨大的政策風(fēng)險,，風(fēng)險并不只是目前的網(wǎng)約車司機戶籍限制政策對運營成本、車輛數(shù)量的影響,，更在于政策變化太頻繁,，難以捉摸。如果主管部門嚴格執(zhí)法查司機查車輛,，滴滴只能漲價,，漲價就失去原來的核心競爭力。

所以,，滴滴也在改變策略,，例如和貴陽運管局合作的大數(shù)據(jù)交互共享中心，也換來了貴陽的網(wǎng)約車細則沒有對戶籍,、軸距和排量的限制,。

另一方面,，更大的挑戰(zhàn)與機會在于無人駕駛汽車,。上文說過,，車有大量閑置時間，但開車的人,、人開車的時間是有限的,，而且面臨擴張到一定程度后邊際效應(yīng)遞減的問題。解決這個問題的方式,，只能是無人駕駛,。

對于滴滴、Uber,、易到,、神州等等網(wǎng)約車平臺來說，原本的競爭重心在司機資源,，就會變成無人駕駛汽車,，而除非自己能夠制造出成本更低的無人駕駛汽車，否則不可能在服務(wù)價格上有更大的優(yōu)勢,。那時候才是真正地取代了傳統(tǒng)汽車,，實現(xiàn)高校出行。而第一家完成無人駕駛汽車投入使用的企業(yè),，將會在運營效率,、成本等方面取得壓倒性優(yōu)勢，對出行市場進行壟斷,，實現(xiàn)技術(shù),、資本、企業(yè)的共贏,。

四,、小鷹觀點

從滴滴、蘋果,、樂視,、谷歌、特斯拉等產(chǎn)業(yè)巨頭對無人駕駛技術(shù)的持續(xù)追求就可以看到未來產(chǎn)業(yè)的端倪,，傳統(tǒng)汽車可以隨便造,，但司機數(shù)量和工作時間有上限注定現(xiàn)有打車平臺的規(guī)模的上限。但,，就像我們之前說的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺受制于好醫(yī)生數(shù)量和醫(yī)生工作時間有限的限制因此不是好投資,，反而體檢連鎖、醫(yī)療器械擴張快是好投資,，同樣的道理,，滴滴現(xiàn)在是入口，以后無人駕駛汽車不但隨叫隨到無限服務(wù)，還可以通過車內(nèi)設(shè)備鏈接到購物,、娛樂等服務(wù),。

總之，從投資價值上說,，一個在電梯賣廣告的分眾傳媒就市值1000億,，那一輛可以滿城移動、可以與用戶互動的無人駕駛車值多少錢,？

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