今年雪球被幾位收益500%以上的大牛帶動(dòng)得春意盎然。榜樣的力量是無窮的,，大家紛紛在心中暗暗勾勒出未來投資暴富的宏偉藍(lán)圖,。不比不知道，一比嚇一跳,，那些賺283%的高手真心地說自己水平很差,，賺100%的都不怎么敢吱聲了，賺20%的基本就是要羞憤而死了,。我個(gè)人今年收益也不怎么樣,，沒吃到的葡萄肯定是酸的。個(gè)人覺得這樣好像有點(diǎn)浮躁,，容易讓大家對(duì)股市產(chǎn)生過高的心理預(yù)期,，想來想去,，還是覺得應(yīng)該說點(diǎn)潑冷水的話。

    @小小辛巴 的大作中對(duì)于均值回歸和高復(fù)利不可持續(xù)的論述,，曾令我醍醐灌頂,，瞬間擊碎了我投資暴富的黃粱美夢(mèng)。他書中對(duì)此有全面詳細(xì)的闡述,，我按照自己的理解再回顧一遍這個(gè)道理：

    比如說,，你對(duì)于投資的理想預(yù)期是5年10倍，也就是15年1000倍,，幾十萬的本金就變成幾億,，15年實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由，世界很美好,。

    把目標(biāo)分解,，5年10倍就是每年收益率60%，感覺上并不是高不可攀,，但其實(shí)難比登天,，關(guān)鍵就難在需要保持多年持續(xù)不斷的高收益，從不失手,。下面考慮一下幾種可能的情況：

    5年中有4年賺60%,，1年虧30%（這已經(jīng)是很高的成功率了）：5年后本金漲至 1.6 * 1.6 * 1.6 * 1.6 * 0.7 = 460%，年復(fù)合收益率下降至35%（5年中只失手一次,，收益率就下降一半,，賺大錢難啊?。?/font>

    5年中有3年賺60%,，2年虧30%（這也是不錯(cuò)的操作水平了，對(duì)多錯(cuò)少,，大賺小賠）：5年后本金漲至 1.6 * 1.6 * 1.6 * 0.7 * 0.7 = 200%,，僅僅是漲了1倍，復(fù)合收益率下降至15%（5年中失手2次,，收益率就下降至如此低的水平）

    5年中有2年賺60%,，3年虧30%（這對(duì)于高手來說也是經(jīng)常發(fā)生的）：5年后本金變?yōu)?1.6 * 1.6 * 0.7 * 0.7 * 0.7 = 90%，白忙活5年,，最終還虧了10%（5年中失手3次,，即使有兩年60%的成功，最終也還是虧的）,。

    這就是為什么高復(fù)利不可持續(xù)的原因,。你不能犯錯(cuò)，一次小虧損就會(huì)把前面大的盈利抵消掉。比如你今年賺了60%,，明年虧了30%,，結(jié)果是本金變?yōu)?.6 * 0.7 = 112%，兩年只賺了12%,，和存銀行差不多,。要知道賺60%很難，虧30%可是家常便飯,。

    因此在漫長的投資生涯中，最重要的首先是避免大的虧損,，其次才是如何賺大錢,。

    那么能不能以攻為守，用每年翻幾倍的收益去抵消可能虧損的年份呢,？世間確實(shí)有這樣的高手存在,，今年賺5倍的高手們可能明年還能賺5倍，但那是人家的水平（和運(yùn)氣）,，而不是每個(gè)人都可以去簡單模仿的,，就像你在電視上看到表演胸口碎大石的，如果你也以此為人生目標(biāo),，每天也拿鐵錘往自己胸口上掄幾下,，那么很可能最終你硬氣功沒練成，胸口倒是砸出個(gè)坑來,。

    獲取高收益需要多方面的天時(shí)地利人和,，包括天賦、勤奮,、高人指點(diǎn),、團(tuán)隊(duì)協(xié)作、大勢(shì)配合,、運(yùn)氣等等,。對(duì)于一般人來說，如果你還不具備相應(yīng)的水平,、能力和機(jī)緣,，就強(qiáng)行把年收益目標(biāo)定得過高，就很容易變得心浮氣躁,，喪失平衡的心態(tài),，出現(xiàn)錯(cuò)誤的行為，例如：

    - 急于求成,，忽視風(fēng)險(xiǎn),，過于集中持股，孤注一擲，沒有止損之類的保護(hù)措施,；

    - 為提高收益而頻繁操作,，追漲殺跌，試圖抄底逃頂,；

    - 沒有耐心等待,，不斷換股，希望提高資金利用率,；

    - 放棄自己熟悉的操作理念和模式,，不顧自己的能力圈，勉為其難地去模仿別人的風(fēng)格,；

    - 過度使用杠桿,，融資融券，借貸炒股,；

    - 操作被貪婪和恐懼所控制,，心態(tài)隨股價(jià)漲跌而大幅波動(dòng)。

    其實(shí)對(duì)于高手們的輝煌戰(zhàn)果,，我們只需要去欣賞,、祝福、學(xué)習(xí),、感悟就夠了,，沒有必要真的去和他們比收益率，就像你不會(huì)去和李嘉誠比財(cái)富,、和郭德綱比幽默感,、和影星比收入、和貪官比性福指數(shù),，你需要做的只是找到一個(gè)最適合自己的方法,，然后不斷地戰(zhàn)勝和超越自己，不斷提高自己的水平,，慢慢實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值,，老此一生也就夠了,。

    那么到底年收益率的目標(biāo)定為多少就合適了呢,？對(duì)于價(jià)值投資派，追求的是穩(wěn)健復(fù)利,，該定什么盈利目標(biāo)我就不亂說了,；如果是做小盤成長股的，我看定個(gè)30%就相當(dāng)可以了,，已經(jīng)比巴菲特的三十年復(fù)合收益率高出一大截了,。對(duì)于絕大多數(shù)人來說，偶爾一年賺到30%很容易，連續(xù)幾年平均30%在大盤走好的時(shí)候也能達(dá)到,，但要想數(shù)十年穿越牛熊地達(dá)到30%的復(fù)合收益率,，放眼全球也是鳳毛麟角了。

    盈利目標(biāo)定得不太高,，就容易保持平和樂天的心態(tài),，對(duì)于漲跌都不會(huì)過于在意，反而會(huì)有超出預(yù)期的收獲,。

    新春將至,，一年一度的春季行情即將到來，祝大家都有好的收成,！