如果在投我們的母基金跟創(chuàng)業(yè)之間要選擇的話,，我會(huì)毫不猶豫選擇創(chuàng)業(yè)者。他們才是我們真正的衣食父母,。

文｜李碧雯    編輯｜馬吉英

自2014年年底開(kāi)始,，伴隨著中概股回歸和國(guó)內(nèi)多層次資本市場(chǎng)建立的預(yù)期，人民幣基金再次成為市場(chǎng)主流,，國(guó)內(nèi)大多數(shù)外資背景的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)開(kāi)始募集人民幣基金,，學(xué)習(xí)如何與國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)LP打交道。

這并不是一個(gè)簡(jiǎn)單的過(guò)程,，在募資過(guò)程中合伙人充滿著擔(dān)憂,、糾結(jié)，經(jīng)緯中國(guó)創(chuàng)始管理合伙人張穎也不例外,。張穎坦承,，在與國(guó)內(nèi)母基金、國(guó)資機(jī)構(gòu)打交道上他花了不少時(shí)間,。在他看來(lái),，自強(qiáng)則萬(wàn)強(qiáng)，“如果在投我們的母基金跟創(chuàng)業(yè)之間要選擇的話,，我會(huì)毫不猶豫選擇創(chuàng)業(yè)者,，他們才是我們真正的衣食父母。我們把投資做好,，有非常卓越的投資回報(bào),，所有的母基金,、國(guó)資的錢(qián)自然會(huì)對(duì)我們感興趣” ,。  

張穎首次講述了過(guò)去6年經(jīng)緯中國(guó)人民幣基金成長(zhǎng)史。

從2010年第一次成立人民幣基金到現(xiàn)在,，經(jīng)緯中國(guó)共管理了4只人民幣基金,，經(jīng)歷了從向個(gè)人、企業(yè)家LP募集資金到向母基金等機(jī)構(gòu)LP募集的過(guò)渡,。

張穎透露,，目前經(jīng)緯中國(guó)一期人民幣基金回報(bào)超10倍，二期人民幣基金賬面回報(bào)也達(dá)到了近6倍,。據(jù)了解,，現(xiàn)在經(jīng)緯中國(guó)的近360個(gè)被投資公司中,，有近56%的項(xiàng)目來(lái)自于人民幣基金投資。
         
以下是張穎演講整理：

經(jīng)緯中國(guó)成立于2008年,，我,，邵亦波，徐傳陞是創(chuàng)始合伙人,。目前我們管理著4只美元基金,，4只人民幣基金，加起來(lái)近200億人民幣規(guī)模,。

2010年8月,，經(jīng)緯中國(guó)成立了自己的第一只人民幣基金，規(guī)模僅只有2.3億元,。之后又成立了三只人民幣基金,。人民幣基金我們又分為兩類，專注于早期的和專注于中后期的,，后者是專注于明星項(xiàng)目的中后期投資,。在這個(gè)方面我們保持著自己的底線跟一定的風(fēng)格。

「 自強(qiáng)則萬(wàn)強(qiáng) 」

之前兩只人民幣基金募集的時(shí)候我們并沒(méi)有找過(guò)任何投資機(jī)構(gòu),，主要資金來(lái)自于合伙人以及一些之前投資的成功企業(yè)家,，自己賺了很多錢(qián)后反過(guò)來(lái)投資我們基金。第一只人民幣基金我們投資了大約130個(gè)項(xiàng)目,，到目前為止公司死掉的就10家,，已經(jīng)有近10倍多投資回報(bào)了。如果再給一點(diǎn)時(shí)間,，可能回報(bào)可以達(dá)到30-40倍,。第二只基金規(guī)模為4億元，我們現(xiàn)在也是有將近6倍的回報(bào),，portfolio中主要以企業(yè)服務(wù)和文娛相關(guān)的項(xiàng)目為主,。

而從第三只人民幣基金開(kāi)始，我們才正式跟國(guó)內(nèi)的母基金,、國(guó)資等機(jī)構(gòu)打交道,。在2015年2月份的時(shí)候，我在人民幣融資這塊兒還是花了不少的時(shí)間,，也是有一些心得,。總體來(lái)說(shuō),，我每分每秒都提醒自己,，就是自強(qiáng)則萬(wàn)強(qiáng)，把自己的一個(gè)投資做好，少出現(xiàn)在投資大會(huì),，各種各樣的聚會(huì)上,，聚焦在創(chuàng)業(yè)者那邊，有可能對(duì)我們來(lái)說(shuō)就是最正確的事情,。因?yàn)橛泻玫臉I(yè)績(jī),，所有的人都是想投你。

因此,，如果在投我們的母基金跟創(chuàng)業(yè)之間要選擇的話,，我會(huì)毫不猶豫選擇創(chuàng)業(yè)者。他們才是我們真正的衣食父母,。我們把投資做好,，有非常非常卓越的投資回報(bào)，所有的母基金,，國(guó)資的錢(qián)自然會(huì)對(duì)我們感興趣,。這一點(diǎn)，我自己想的比較清楚,。

現(xiàn)在在投后這塊,，我們專門(mén)有一個(gè)小組負(fù)責(zé)對(duì)接潛在的人民幣LP，幫我們的人民幣基金融資,。

實(shí)際上,，我們和我們?nèi)嗣駧呕鸷芏郘P有深度溝通。他們一般有直投部門(mén)可以投我們的項(xiàng)目,。2015年2月份跟LP打交道開(kāi)始,，現(xiàn)在已經(jīng)有將近10多家我們投資的創(chuàng)業(yè)公司反過(guò)來(lái)被我們的LP直接投資。這實(shí)際上已經(jīng)超過(guò)了美元對(duì)一個(gè)投資機(jī)構(gòu)的影響,。

經(jīng)緯中國(guó)是以美元基金起家的,，在我們的美元基金中，我們投資了滴滴快的,，陌陌,，都有非常優(yōu)越的收益。當(dāng)初我們確定在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮時(shí)采取人海戰(zhàn)術(shù),，這幾年對(duì)經(jīng)緯業(yè)績(jī)回報(bào)以及提升品牌的作用非常大,。我們也在布局交易平臺(tái)、企業(yè)服務(wù),、醫(yī)療,、AR方面,，希望可以保持之前基金那樣優(yōu)秀的回報(bào),。
        
「 不做海外投資 」

最近很多投資機(jī)構(gòu)開(kāi)始去東南亞、美國(guó)、以色列等地做海外投資,，這個(gè)機(jī)會(huì)我們?cè)趦?nèi)部也認(rèn)真地討論過(guò),。當(dāng)時(shí)我就跟同事說(shuō)，如果想去印度做投資,，那就可以離開(kāi)我們基金去加入其他優(yōu)秀的基金,，然后再去那些地方做投資。在經(jīng)緯中國(guó),，我們每一分錢(qián)只花在中國(guó),，我只會(huì)投在中國(guó)環(huán)境下廝殺的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，這是我非常確定的,，在很長(zhǎng)一段時(shí)間我看不到有任何的變化,。

如果是美國(guó)優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，他們?yōu)槭裁床徽耶?dāng)?shù)氐募t杉,、當(dāng)?shù)氐慕?jīng)緯呢,？有可能國(guó)內(nèi)的那些基金在當(dāng)?shù)厣鲞\(yùn)氣抓到了很好的項(xiàng)目可以賺錢(qián),，但是要想系統(tǒng)性地賺大錢(qián),，我覺(jué)得還是要花很長(zhǎng)的時(shí)間、精力和資金在海外,。     

在我看來(lái),，中國(guó)有那么好的市場(chǎng)，那么多優(yōu)秀的創(chuàng)始人,，我對(duì)于中國(guó)的未來(lái),，對(duì)于A股市場(chǎng)的日漸成熟有充分的信心。所以,，至少對(duì)于我和經(jīng)緯中國(guó)來(lái)說(shuō),，我們會(huì)把所有的美金和所有的人民幣投到本土創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)中。當(dāng)然,，我們也會(huì)從美國(guó)找優(yōu)秀的中國(guó)創(chuàng)業(yè)者,、技術(shù)大佬，但前提是他們要回來(lái)中國(guó)創(chuàng)業(yè),，我對(duì)這一點(diǎn)是非常堅(jiān)決的,。
 

對(duì)于人民幣基金的退出問(wèn)題，過(guò)去很多人民幣LP跟我聊天通常會(huì)問(wèn)我一個(gè)問(wèn)題,，目前A股市場(chǎng)幾千家公司都在排隊(duì)IPO,，對(duì)此你們是如何思考基金退出方式的？很簡(jiǎn)單,，作為聚焦于早期A輪,、B輪的投資人,，我是非常非常相信分階段、分時(shí)段退出的,，而不是只等到這個(gè)公司上市,、股價(jià)在最高點(diǎn)的時(shí)候退出。對(duì)于我們來(lái)說(shuō),，我們對(duì)于每一個(gè)找上門(mén)來(lái)的,、有退出可能性的機(jī)會(huì)都是非常認(rèn)真對(duì)待的。退出非常非常重要,。我們每一分每一秒都在思考,，如何把一分錢(qián)投資后變成10塊錢(qián)、1000塊錢(qián),。哪怕這個(gè)退出的資金不是很多,，但是我們也要考慮如何把資金早一點(diǎn)返還給我們的LP。