上市公司三季報于前日全部公布完畢,，A股券商1-9月表現(xiàn)亦有排定,，盡管前三季度證券公司整體業(yè)績同比下滑明顯，但單季度營收環(huán)比持續(xù)改善及業(yè)務轉(zhuǎn)型速度加快令未來行業(yè)業(yè)績回升可期,。

　　總的來看,，24家上市證券公司前三季度合計實現(xiàn)營業(yè)收入1773.27億元，同比下滑40.96%,，第三季度數(shù)據(jù)為643.85億元,，環(huán)比增長7.83%。前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤總和646.77億元,，同比減少49.48%,，第三季度數(shù)據(jù)為238.97億元，環(huán)比微升1.59%,。

　　其中,，中信證券、國泰君安和海通證券在營收,、利潤排名中繼續(xù)占據(jù)三甲位置,，華泰證券、第一創(chuàng)業(yè)和東興證券等傭金率水平最低,。第三季度,，中信證券在經(jīng)紀、投行和資管三項業(yè)務的實力最強,；國泰君安在自營,、信用業(yè)務中排名第一，且所有業(yè)務整體評分領跑,。

　　中信,、國君營收突破200億元

　　營業(yè)收入方面，從第三季度來看,，沒有一家券商收入超過100億元,，排名第一的中信證券較第二季度的105.59億元下滑15.90%。另有四家券商第三季度收入下降,，分別是廣發(fā)證券,、方正證券、西南證券和東興證券,，其中方正證券收入跌幅最大,，減少約31.73%。

　　單季度收入增幅上,，營收相對較低的證券公司在三季度行情回暖的情況下上升顯著,，東吳證券(87.23%),、東北證券(66.33%)和國海證券(52.09%)均有50%以上的提高，第一創(chuàng)業(yè)和興業(yè)證券環(huán)比增幅也達到39.45%和30.51%,。

　　前三季度合計排名中,，中信證券和國泰君安分別以270.40和200.08億元居前兩位，海通證券,、廣發(fā)證券,、華泰證券和申萬宏源位列3-6名，營收均超過100億元,。與去年同期相比,，降幅最小的是國海證券(-20.22%)、方正證券(-21.95%),、海通證券(-26.26%)和國金證券(-27.21%).

　　三家券商凈利潤環(huán)比翻番

　　凈利潤方面,，第三季度中信證券、國泰君安,、廣發(fā)證券和海通證券歸母凈利潤都超過20億元,，相互差距較小，且環(huán)比二季度有不同程度下滑,。而西南證券,、第一創(chuàng)業(yè)、山西證券和太平洋證券的單季凈利潤不到2億元,，分化明顯,。

　　增幅方面，東北證券,、東吳證券和國海證券在營收環(huán)比增長的同時,，凈利潤環(huán)比實現(xiàn)翻番水平，東北證券第三季度凈利潤提升逾2倍,，東吳證券和國海證券增幅約133.59%和104.33%,。

　　前三季度合計凈利潤上，中信證券,、國泰君安和海通證券依然占據(jù)三甲位置,，廣發(fā)證券緊隨其后一同形成第一集團。在去年同期取得110.83億元的國信證券受到經(jīng)紀業(yè)務低迷影響,，同比下滑明顯(-66.57%),，該項排名也從去年的第三跌至今年三季度的第八。

　　券商業(yè)務綜合化,，具規(guī)模效應

　　在券商各項分類業(yè)務中,，2016年前三季度上市證券公司合計經(jīng)紀業(yè)務收入貢獻538.09億元,，占總體營業(yè)收入比例為30.35%,，盡管為最大收入部分,，但與其他業(yè)務收入比重已相對均衡。自營業(yè)務和投行業(yè)務收入占比居2,、3位,，分別為24.20%和15.55%。

　　多數(shù)上市券商已逐步形成綜合化金融平臺,，各項業(yè)務共同發(fā)展,，老牌券商憑借強大的規(guī)模效應和交叉營銷能力鞏固或提升實力和地位。

　　1,、經(jīng)紀業(yè)務與傭金水平

　　2016年前三季度上市券商經(jīng)紀業(yè)務收入排名中,，中信證券、國泰君安和申萬宏源分列前三位,。華泰證券雖然擁有最大的市場份額,，但由于其行業(yè)最低的傭金水平導致收入相對較少，合計42.06億元排名第五,。

　　傭金率方面,，截止三季度末各家上市券商較年中水平繼續(xù)下降，僅華泰證券,、光大證券和中信證券微幅提升,，幅度均不超過1%。華泰證券依然是唯一一家傭金率不到萬三的券商,，另有6家券商(第一創(chuàng)業(yè),、東興證券、東吳證券,、西南證券,、國金證券和國元證券)傭金率不及萬四水平。三季度傭金降幅明顯的有山西證券,、第一創(chuàng)業(yè)和國海證券,。

　　2、投行業(yè)務

　　投行業(yè)務方面,，凈利潤第一集團中信證券,、國泰君安、海通證券和廣發(fā)證券的凈收入均超過20億元,，業(yè)務表現(xiàn)持續(xù)堅挺,，對業(yè)績的穩(wěn)定做出較大貢獻。經(jīng)紀業(yè)務相對一般的西南證券在投行業(yè)務上排名第十,，前三季度收入達到11.35億元,。

　　3、資管業(yè)務

　　資管業(yè)務方面,，各上市券商之間差距十分明顯,，僅4家證券公司前三季度合計收入超過10億元,，其中中信證券和廣發(fā)證券以46.21和30.51億元的收入遙遙領先其他公司，規(guī)模效應發(fā)揮優(yōu)異,。而海通證券在此項排名中落后,，僅居第九，主動管理能力有待提升,。

　　4,、自營業(yè)務

　　自營業(yè)務方面，國泰君安以65.02億元排名第一,，華泰證券,、方正證券、東方證券和東北證券也在該項業(yè)務上有較高的收入,。

　　5,、信用業(yè)務

　　信用業(yè)務方面，國泰君安,、海通證券和華泰證券位居前三,，利息凈收入均超過20億元，中信證券以17.11億元僅排名第五,。東北證券,、東興證券和東方證券該項業(yè)務前三季度收入為負值。

　　第三季度券商各業(yè)務實力“跑分”

　　看完了前三季度上市券商各項業(yè)務的收入排名,，我們換個方式來考察一下第三季度單季的券商業(yè)務表現(xiàn),，以排名評分的方式來鑒定證券公司的綜合業(yè)務實力。

　　從表中可以看出,，第三季度中信證券在經(jīng)紀,、投行和資管三項業(yè)務的實力最強；國泰君安在自營,、信用業(yè)務中排名第一,。

　　若將各證券公司在分類業(yè)務的排名數(shù)字列出，輔以收入占比為考量的相對權(quán)重,，再相乘匯總可以得到一個綜合排名評分,，分數(shù)低者排名居前。

　　國泰君安以兩項第一,、兩項第二和一項第三的優(yōu)異成績位居第三季度綜合排名第一,；由于第三季度自營和信用業(yè)務均排名第五，中信證券綜合“跑分”落后國泰君安居第二位,；華泰證券第三季度自營業(yè)務的提升和穩(wěn)定的經(jīng)紀業(yè)務使其排在第三位,，但與前兩位仍有較大差距；海通證券的經(jīng)紀及資管業(yè)務相對薄弱，位居第四,；國信證券雖然資管業(yè)務落后,，但其余四項業(yè)務表現(xiàn)良好，占據(jù)第七名,；招商證券以綜合排名分7.65位列第八,，之后的各家券商已然是第三集團,；東方證券資管業(yè)務和自營業(yè)務實力較強,，受制于另三項收入拖累，排名第十,。