|
香港萬得通訊社報道,，全球金融系統(tǒng)近年來度過了英國公投、中國經(jīng)濟(jì)減速和新興市場動蕩等難關(guān),。但是由于未來不確定性增大,，對經(jīng)濟(jì)增長信心受挫，導(dǎo)致風(fēng)險偏好下降,、信用風(fēng)險上升、資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)受阻,，從而損害了金融穩(wěn)定,。 IMF貨幣和資本市場部副主任達(dá)特爾斯（Peter Dattels）表示，在經(jīng)歷了這些短期風(fēng)險后,，市場波動性有所下降,，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體股市也實現(xiàn)了上漲。但是,，中期風(fēng)險正在累計,，充滿挑戰(zhàn)的新時期即將到來。 在十月份剛剛發(fā)布的《全球金融穩(wěn)定報告》中,，IMF列出了金融系統(tǒng)面臨的三大主要風(fēng)險,。 歐洲銀行業(yè)風(fēng)險飆升 歐洲銀行也面臨的最大問題是長期盈利能力。很多銀行未能清理資產(chǎn)負(fù)債表上的遺留債務(wù),，投資者懷疑這些銀行在當(dāng)前結(jié)構(gòu)下能否維持盈利水平,。 最近歐洲最大銀行德意志銀行（Deutsche Bank）因為盈利能力下降，面臨投資者大舉賣空,，這種傳導(dǎo)效應(yīng)會迅速蔓延到整個銀行業(yè),。銀行股大跌的行情可能到2018年都會限制銀行放貸。 IMF調(diào)查了歐美280多家主要銀行,，以了解經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是否可以推動這些銀行實現(xiàn)長期盈利,，但近1/3歐洲銀行未過關(guān)。 IMF給出的建議中,，首先要解決的就是巨額不良貸款,，高達(dá)8.5萬億美元。這需要銀行主管部門該井物理償款方面的法規(guī),。下表中,，意大利和希臘銀行系統(tǒng)存在的不良貸款率最高,。 其次歐洲銀行也還需要進(jìn)行重組，以提升效率,。分行如此之多但只吸收了極少比例的存款,，應(yīng)當(dāng)關(guān)閉這些分行，引導(dǎo)更多客戶使用數(shù)字柜員機,，這將削減180億美元運營支出,。 全球債務(wù)屢創(chuàng)新高 金融危機以來發(fā)達(dá)國家央行紛紛通過QE向市場注入資金，全球政府都在發(fā)行債券以增加流動性,。希望以貨幣寬松政策拉動經(jīng)濟(jì)增長,。但是這種低利率寬松政策正在逐漸失去作用。 《格蘭特利率觀察報》主編Jim Grant在接受采訪時說,，9月份美聯(lián)儲決定維持利率不變后,，市場參與者對央行逐漸失去信心。 全球債務(wù)正在創(chuàng)新高,，其中日本和中國債務(wù)水平最高,。過去十年中，中國總債務(wù)占GDP比例逐漸增加,，到2015年這一比例高達(dá)246%,。日本2015年總債務(wù)占GDP比例也高達(dá)227.9%。雖然包括IMF在內(nèi)的許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示,，中國政府的資產(chǎn)負(fù)債表足以應(yīng)對危機時期債務(wù)從金融領(lǐng)域轉(zhuǎn)移的情況,，即使這種觀點是正確的，也不意味著不會對中國經(jīng)濟(jì)造成沖擊,，導(dǎo)致更深程度的經(jīng)濟(jì)放緩,，并影響全球增長。 新興市場公司債務(wù)違約 過去十年里,，新興市場公司債務(wù)逐漸增大,。大多數(shù)非金融公司的債務(wù)水平從2004年的4萬億美元上升到2014年的18萬億美元。今年預(yù)計債務(wù)已升至逾25萬億美元,，為全球經(jīng)濟(jì)敲響警鐘,。貸款是公司債務(wù)的主要組成。2004年貸款占總債務(wù)的9%,，2014年貸款占比達(dá)到17%,。而且現(xiàn)在許多公司已發(fā)行債券的形式產(chǎn)生越來越多的債務(wù)。 新興市場企業(yè)債務(wù)占GDP比例也在逐年增加,。在2003至2014年間,，新興市場企業(yè)債務(wù)占GDP的比例上升了26%。令人擔(dān)心的是，不斷上升的企業(yè)債務(wù)可能導(dǎo)致新興市場的金融危機,，然后傳導(dǎo)至全球金融系統(tǒng),。在過去，我們也看到過,，新興市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展過度使用杠桿引發(fā)危機,。 IMF表示，盡管發(fā)達(dá)國家的低利率已經(jīng)為很多新興市場公司重組資產(chǎn)負(fù)債表贏得了時間,，但違約率可能上升,。很多新興市場的金融體系需要增強資本緩沖來應(yīng)對這些損失。
|
