文 | 銀行螺絲釘 （轉載請注明出處）

今天來聊一下紅利指數(shù)的歷史和投資價值哈哈～

紅利指數(shù)一直是我挺喜歡的指數(shù),，這個指數(shù)的原理簡單清晰,，效果也不錯。很適合作為基金定投的“入門款”。

在紅利指數(shù)之前,，當時美股有一個很出名的狗股策略,。這個是美國的基金經理奧希金斯1991年提出的一個投資策略，策略非常簡單：

每年年初,，從道瓊斯指數(shù)中找出10只股息率最高的股票,，在這一年里持有；

等下一年的年初,，仍然是投資10只股息率最高的股票,，賣出不在前十的，買入新進入前十的,。

每年重復這個過程。

是不是很眼熟呢,？這個跟紅利指數(shù)挑選股票的思路幾乎一樣,。

只不過國內的紅利指數(shù)挑選的高股息率股票數(shù)量更多一些（上證紅利50只，中證紅利100只,，深紅利40只）,。

狗股策略出名的原因，是因為它的簡單有效,。在美股半個世紀以來,，狗股策略取得了14%的平均收益率，遠高于道瓊斯指數(shù)本身的3%的水平,。

把狗股策略包裝成指數(shù)基金,，這就是紅利型指數(shù)基金啦。

狗股策略非常簡單易懂,，在各個股票市場都可以開發(fā)出對應的紅利型指數(shù)基金,。

像上證紅利，就是挑選上海交易所過去兩年現(xiàn)金分紅收益最高的50只股票,；深紅利則是挑選深圳交易所的,；中證紅利則是上海深圳兩個一起挑。

以中證紅利為例,，中證紅利也是2004年底成立的,，跟上證50、滬深300同一時間,，也都是從1000點起步的,。

到10月13日收盤，滬深300漲到3302點,，上證50漲到2202點,，中證紅利漲到3989點，大幅高于滬深300和上證50。

并且中證紅利每年的分紅都較高,，如果把每年分紅也再投入,，滬深300上漲到3949點，中證紅利上漲到5541點,，秒殺滬深300,，年復合收益率達到16%。

跟美股類似,，紅利策略在A股效果也非常明顯,。

股息率 = 現(xiàn)金分紅 / 公司市值,。

從股息率的定義上,，也可以看出，如果高股息率高,，要么分子較高,，要么分母較小。

即現(xiàn)金流穩(wěn)定每年分紅的股票,，或者股價被低估的股票,，被入選的可能性更大一些。

這些股票長期的表現(xiàn)就比市場平均要好,。

什么是除權呢,？

例如一個股票，股價是10元,，每股分紅0.5元,，分紅后的股價會除權，也就是10-0.5=9.5元,。如果之前持有一股10元的股票,，分紅后就是持有一股9.5元的股票，外加0.5元的現(xiàn)金分紅,。

乍一看好像分紅是多此一舉哇,。

好多朋友說分紅前后資產理論上沒啥變化，那分紅還有什么意義,？

實際上如果長期穩(wěn)定分紅,，分紅會填權和搶權。

什么是填權和搶權呢,？

10元的股票,，每年分紅0.5元，只需要20年股價就變成0了,，公司白送,。這是不可能發(fā)生的。

實際上能長期穩(wěn)定分紅的股票，在分紅前后,，股價會出現(xiàn)一定幅度的上漲,，抵消分紅帶來的除權。

這種上漲發(fā)生在分紅后叫填權,，發(fā)生在分紅前叫搶權,。

往往在分紅高發(fā)月份，填權和搶權效應越強烈,。

A股6/7月份是分紅比較集中的月份,，往往這兩個月份里，紅利指數(shù)能獲得超額收益,。這個超額收益往往不會低于指數(shù)的年股息率,。

不過我們在投資的過程中不用太在意除權填權，看指數(shù)估值就可以啦,。

紅利指數(shù)也是“最像債券的股票基金”。

這是因為紅利指數(shù)的高股息率,。

因為投資了大量高股息率的股票，紅利指數(shù)自身的股息率也非常高?，F(xiàn)在10年期國債收益率只有2.7%,，但上證紅利和中證紅利都有3.6%以上的股息率。這也使紅利指數(shù)帶上了一些債券類品種的特征,。

PS：指數(shù)的股息率是說指數(shù)成分股的現(xiàn)金分紅收益率,，指數(shù)基金可以收到成分股的現(xiàn)金分紅，但具體基金愿意分紅多少,，也是看基金公司自己的規(guī)劃,。像有的紅利基金沒有每年分紅，有的紅利指數(shù)基金習慣把成分股分紅攢一攢到牛市一起分,。

最近幾年因為降息導致了資產荒,，像2013年，光是余額寶就有6,、7%的年收益率,，但現(xiàn)在很少有能提供高現(xiàn)金流收益的品種了。如果某個股票類品種可以提供高股息收益,，一定會被買起來,。

2014年初的時候，紅利指數(shù)的股息率還高達6%,。但到今天只有3.6%,，很大原因就是降息導致的。

這給紅利指數(shù)帶來很不錯的股價上漲收益：股息率從6%下降到3.6%，單是股息率下降就帶來了66%的股價上漲收益,。

所以紅利指數(shù)在股息率高的時候,，也可以看成是一種彈性特別強的特殊的債券基金。

最近資產荒和“中產階級焦慮”比較流行：很多人手里有大把的資金,，不知道該配置啥能帶來不錯的資產收益,。

紅利指數(shù)就是不錯的定投選擇啦，未來長期表現(xiàn)大概率優(yōu)于滬深300等指數(shù),。

如果進一步降息,，流動性進一步充裕，它也會受益,。當前它的估值并不算高,，能跟全球估值洼地港股媲美，處于歷史最低的20%區(qū)域里,，開始定投的風險也很小,。