作者：廣發(fā)證券  沐華

當前,，商業(yè)銀行所面臨的風險主要有四類：市場風險,、信用風險、流動性風險和操作風險,，在當前市場環(huán)境下,，前兩類風險為對銀行而言意義最為重大。

一,、市場風險

市場風險是指因市場價格(利率,、匯率、商品價格等)的不利變動而使銀行表內和表外業(yè)務發(fā)生損失的風險,，包括利率風險,、匯率風險、商品價格風險等,。

(一)利率風險

1,、利率風險定義及分類

利率風險是指利率水平、期限結構等要素發(fā)生不利變動導致金融工具和頭寸整體收益和市值遭受損失的風險,。

利率風險按照來源的不同,，可以分為重新定價風險、收益率曲線風險,、基準風險和期權性風險,。

2、利率敏感性金融資產及負債

利率敏感性金融資產總額包含了銀行表內的大部分金融資產,。

同理,，利率敏感性金融負債包括應付同業(yè)和其他金融機構款、客戶存款,、以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債應付債券和其他負債等,。

3、利率風險敞口測算

利率風險敞口也稱利率敏感性缺口,，商業(yè)銀行主要運用利率敏感性缺口指標作為監(jiān)測表內利率風險的依據,。具體而言，就是將銀行的所有生息資產和付息負債按照重新定價的期限劃分到不同的時間段（如1個月以下,，1~3個月,，3個月~1年，1~5年,，5年以上等）,，在每個時間段內,，將利率敏感性資產減去利率敏感性負債，再加上表外業(yè)務頭寸,，就得到該時間段內的重定價“缺口”,。以該缺口乘以假定的利率變動，即得出這一利率變動對凈利息收入變動的大致影響,。

4,、利率風險敞口對利潤的影響

當市場利率呈下降趨勢時，負缺口對銀行有正面影響,，因為銀行的主要利潤來源是存貸利差,，存貸利差伴隨基準利率的下調而收窄，拉低凈息差,。若利率呈上升趨勢,，則正缺口則會產生正面影響。因為正缺口下資產收益的增長要快于資金成本的增長,。因此,，利率敞口最理想的策略是，利率處于高峰時使敞口最大,，而利率處于低谷時使敞口最小,。

由于利率敏感性缺口是一個與時間有關的概念，銀行自身資產負債在利率和期限結構上的特點會使不同考察期內的利率敏感性缺口的狀態(tài)和數值發(fā)生變化,。常用的累積缺口是1年期內（含1年）的再定價缺口,。因為通常認為1年期內的資產或負債對利率變動敏感。

2015年,，中國人民銀行共五次下調人民幣存貸款基準利率,，其中一年期定期存款基準利率合計下調125個基點，一年期貸款基準利率亦同步下調125個基點,，同時全面放開了存款利率上限,。

從下表可看出，目前上市銀行持有的利率敞口多是負敞口,，并且負敞口數額在擴大,，可見多數銀行對市場利率的判斷為下行趨勢。

(二)外匯風險

1,、外匯風險定義

外匯風險是指以外幣形式存在的資產負債及權益項目、外匯及外匯衍生工具頭寸,，由于匯率發(fā)生不利變化導致銀行整體收益遭受損失的風險,。持有外幣資產負債和進行外匯交易是銀行外匯風險產生的兩個來源。

2,、外匯風險敞口定義

外匯風險敞口也稱外匯風險頭寸,。

外匯風險頭寸=匯率敏感性資產-匯率敏感性負債

銀行對匯率敞口的披露一般分成表內敞口及表外敞口兩個部分,。表內敞口即資產負債表中相關資產負債不匹配形成的敞口。而表外敞口凈額則反應在財務報表附注中披露的表外業(yè)務,，例如承諾及或有負債,、衍生金融工具，帶來的風險敞口,。

當銀行的資產或負債的原幣為外幣時,，面臨的匯率風險可以通過外匯遠期合約或外匯期權合約進行抵銷。

3,、對利潤的影響

匯率波動通過外匯敞口對利潤的影響作用如下表所示：

2015年各上市銀行的外幣資產情況如表5所示,，持有的美元資產占比最高，持有其他幣種比重較低,。中國銀行的外幣資產占比最高,，下文將重點針對中國銀行的外匯業(yè)務風險展開分析。

案例：中國銀行

自2006年開始直至2014年,，人民幣一直保持著緩慢升值的勢頭,。其中，2007年是人民幣升值幅度最大的一年,。2014年至2015年8月,，匯率走勢相對平緩。2015年8月11日起,，人民幣開始進入貶值,、波動加大。銀行陸續(xù)縮減外匯業(yè)務的敞口和風險限額閾值來控制風險,。2016年6月24日,，英國宣布退歐公投結果，引起各國匯率的巨大波動,。

匯率敞口的調整：：中國銀行在2006年的敞口值相對較高,，但2007年至2013的表內美元敞口都很好地被表外敞口對沖，表內外總敞口值基本控制在500億元以下,，有效地減少了2006年至2013年人民幣升值,、美元貶值帶來的波動。其中,，中國銀行2008年的美元敞口降到最低點,，一方面因為2008年次貸危機美國住房債券計提了大量減值損失，導致美元資產減少（這部分損失與匯率變動無關,，是由信用風險帶來的損失）,，另一方面則是為規(guī)避美元貶值風險而減小敞口。

2014年美元兌人民幣匯率波動平緩，因此中國銀行減少了表外的對沖,，將外匯敞口擴大到1,，300億元左右。2015年隨著監(jiān)管層對信貸資產表外騰挪的監(jiān)管力度加大,，原本通過表外對沖的絕對數額大幅度減少,，并且由于美元的匯率走強，表外敞口調整為正敞口,。因此,，雖然表內敞口也大幅減少，但總體敞口仍然為維持在較高水平,。

對利潤的影響：自2012年開始,，中國銀行的美元敞口持續(xù)增大，對利潤的影響也不斷變大,。2015年美元大幅升值,，中國銀行外匯風險敞口加大，相應地,，美元的波動對其利潤及其他綜合收益的影響也在擴大,。

小結

目前市場對國內利率的主流判斷為下行趨勢，大部分銀行持有的利率敞口多是負敞口,，因為在利率下降時負的利率敞口更為有利,，并且各銀行利率負敞口數額在持續(xù)擴大，可見,，各銀行的利率敞口壓力不大,。

各上市銀行的外幣資產都以美元為主，其他幣種比重較低,，基本占總資產2%以下,，因此英國脫歐事件對各銀行產生的影響有限。以外匯儲量最多的中國銀行為例,，2006年至2013年人民幣一路升值,，中國銀行的表內美元敞口都很好地被表外敞口對沖；2015年人民幣開始快速貶值,，中國銀行適時地加大了美元外匯風險敞口,。由此可見，中國銀行對于其美元外匯敞口的控制管理較為完善,。

二,、信用風險

信用風險是指因債務人或交易對手違約而造成損失的風險，由銀行的借貸活動集中反映,。信用風險主要來自授信業(yè)務（或信貸業(yè)務）,。資金業(yè)務中的信用風險主要包括資產價值減值損失，由債券發(fā)行人違約導致評級下降和衍生交易對手不能履約的兩方面原因引起。

(一)最大信用風險

1,、定義

在不考慮抵質押品或其他信用增級的情況下，銀行所承受的最大信用風險敞口金額等于資產負債表中相關金融資產(包括衍生工具)減去其減值準備后的賬面凈值+表外項目風險敞口的賬面金額,，反映了各期末信用風險敞口的最壞情況,。

最大信用風險敞口同樣分成表內敞口及表外敞口。表外敞口主要來自下圖紅線標注的表外項目,。

信用風險敞口主要來源于信貸業(yè)務以及債券投資業(yè)務,。此外，表外金融工具也存在信用風險,，如衍生交易,、貸款承諾、承兌匯票,、保函及信用證等,。

2、上市銀行最大信用風險敞口情況

2015年所有上市銀行最大信用風險敞口相比2014年均有所增長,，其中四大國有銀行的最大信用風險敞口值最高,。

來自資產負債表內的風險敞口占據較大的比例，而表外項目的占比大多在20%以下,，2015年所有表外項目的占比明顯降低,，因為監(jiān)管層對信貸資產表外騰挪的控制力度不斷加大。

最大信用風險敞口占資產總額指數基本穩(wěn)定在1.10至1.25左右,。四大銀行中總資產占比最高的中國銀行,，其最大信用風險敞口46.53%來源于發(fā)放貸款和墊款（2014年為46.23%），18.37%來源于債券投資（2014年14.77%）,。

（二）來自信貸業(yè)務的信用風險衡量

1,、不良率

2013年開始，各上市銀行的不良率逐年攀升,，其中,，農業(yè)銀行的不良率連續(xù)3年都為最高。

2,、行業(yè)集中度

近年來,，受宏觀經濟下行、去產能影響,，風險有從產能過剩矛盾突出的產業(yè)鏈向上下游行業(yè)擴散,，從小微企業(yè)向大中型企業(yè)蔓延的趨勢。未來,，銀行業(yè)資產質量仍將承壓,，風險管控形勢依然較為嚴峻。

下文選取了一家國有銀行（建設銀行）和一家民營銀行（中信銀行）具體分析發(fā)放貸款和墊款及不良貸款的行業(yè)分布情況。

建行的貸款在各行業(yè)分布情況相對比較分散,，僅制造業(yè)和交通運輸,、倉儲和郵政業(yè)兩個行業(yè)的貸款占比略超過10%。一般而言,，上市銀行在一個行業(yè)中的貸款占比最高不會超過20%,。而不良貸款則重點分布在制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)及采礦業(yè)三個行業(yè)中,。

中信銀行則在制造業(yè),、批發(fā)和零售業(yè)及房地產開發(fā)業(yè)三個行業(yè)內貸款都超過了10%，其中制造業(yè)的貸款占比達到了16.4%,。中信銀行的不良貸款也集中在前兩個行業(yè)中,。

3、地區(qū)集中度

近幾年,，信用風險有逐漸從東部沿海地區(qū)向中西部擴散的趨勢,。從農業(yè)銀行的發(fā)放貸款和墊款總額及減值的地區(qū)分布情況看，貸款主要集中在長江三角洲,、西部和環(huán)渤海地區(qū),。不良率較高的地區(qū)則是西部、環(huán)渤海,、中部和珠三角地區(qū),。

小結

近來監(jiān)管層對信貸資產表外騰挪的控制力度不斷加大，2015年所有銀行表外項目的占最大風險敞口比重明顯降低,，大多在20%以下,。上市銀行最大信用風險敞口占資產總額指數基本保持較為平穩(wěn)，在1.10至1.25左右,。

就上市銀行的信貸業(yè)務情況來看,，近年來，受宏觀經濟下行,、去產能影響,，信貸業(yè)務風險有從產能過剩矛盾突出的產業(yè)鏈向上下游行業(yè)擴散，從小微企業(yè)向大中型企業(yè)蔓延的趨勢,。一般而言,，上市銀行在一個行業(yè)中的貸款占比最高不會超過20%。放貸集中的地區(qū)仍以長三角,、環(huán)渤海,、珠三角等東部沿海經濟發(fā)達地區(qū)為主，但有不斷向中,、西部擴張的趨勢,。

三,、流動性風險

流動性風險是指無法以合理成本及時獲得充足資金，用于償付到期債務,、履行其他支付義務和滿足正常業(yè)務開展的其他資金需求的風險,，主要反映在銀行持有的金融資產的變現能力，是因資產與負債的金額和到期日錯配而產生,。

（一）MPA中的流動性評估指標

宏觀審慎評估體系（MacroPrudentialAssessment,，簡稱MPA）中關于流動性的評估指標及標準如下表：

1、流動性覆蓋率

流動性覆蓋率旨在確保商業(yè)銀行具有充足的合格優(yōu)質流動性資產,，能夠在銀監(jiān)會規(guī)定的流動性壓力情景下，通過變現這些資產滿足未來至少30天的流動性需求,。流動性覆蓋率=優(yōu)質流動性資產儲備/未來30日的資金凈流出量

根據銀監(jiān)會《商業(yè)銀行流動性風險管理辦法（試行）》,，要求商業(yè)銀行的流動性覆蓋率應當在2018年底前達到100%。在過渡期內,，應當在2014年底,、2015年底、2016年底及2017年底前分別達到60%,、70%,、80%、90%,。

2015年,，所有銀行均達到70%的過渡期間標準。有8家銀行提前達到了100%的流動性覆蓋率要求,。僅浦發(fā)銀行和華夏銀行的流動性覆蓋率在80%以下,。

2、凈穩(wěn)定性資金比例

凈穩(wěn)定性資金比例指可用的穩(wěn)定資金與業(yè)務發(fā)展所需資金之比,，用于衡量銀行在中長期內可供使用的穩(wěn)定資金來源是否足以支持其資產業(yè)務發(fā)展,，也可以反映中長期內銀行所擁有的解決資產負債期限錯配的資源和能力。

（二）流動性比例

流動性比例的計算方式為：流動性資產/流動性負債*100%,。流動性比例越高,，流動性資產就越多，將流動性資產變現以支付流動性負債的能力也就越好,，或者說拓展新的資產業(yè)務的能力越好,。中國監(jiān)管對此的標準為不低于25%。

四家國有銀行的流動比例保持在40-50%以內,，其他商業(yè)銀行差異較大,，最低值為北京銀行，流動性低于35%,。

小結

今年所有上市銀行均達到MPA中流動性覆蓋率指標80%的要求,，有8家銀行提前達到了100%的流動性覆蓋率要求,。

各銀行之間流動性比例差別大，2015年招商銀行的流動性比例最高,，達到65.7%,，僅北京銀行的流動性低于35%。

四,、操作風險

操作風險是指由不完善或有問題的內部程序,、人員,、系統(tǒng)或外部事件所造成損失的風險，包括法律風險，但不包括策略風險和聲譽風險,。

2016年多家銀行爆出的票據業(yè)務違規(guī)辦理問題及2013年8月16日光大銀行的烏龍指事件都涉及到操作風險的管理。

銀行的整個業(yè)務活動都可能面臨操作風險,，因此難以通過幾個指標測控操作風險的大小,。目前銀行主要是通過強化內部控制體制對操作風險進行控制、管理,。

五,、總結

商業(yè)銀行所面臨的四類風險中，重點關注市場風險和信用風險,。

在市場風險中,，主要需注意利率和匯率對銀行的影響。目前市場對利率的主流判斷為下行趨勢,，大部分銀行持有的利率敞口多是負敞口,；各上市銀行的外幣資產都以美元為主，其他幣種比重較低,，因此人民幣兌美元匯率的走勢需重點關注,。

信用風險可結合最大信用風險敞口指標判斷。近來監(jiān)管層對信貸資產表外騰挪的控制力度不斷加大,，2015年所有表外項目的占最大風險敞口比重明顯降低,。信用風險敞口主要來源于信貸業(yè)務以及債券投資業(yè)務。近年來,，受宏觀經濟下行,、去產能影響，信貸業(yè)務風險有從產能過剩矛盾突出的產業(yè)鏈向上下游行業(yè)擴散,，從小微企業(yè)向大中型企業(yè)蔓延,，逐漸從東部沿海地區(qū)向中西部擴散的趨勢。

流動性風險則可依據流動性覆蓋率指標及流動性比例測量,。今年所有上市銀行均達到MPA中流動性覆蓋率指標80%的要求,。不同銀行間流動性比例差別大，相對集中在40-50%區(qū)間內,。操作風險則影響廣泛,，難以通過指標測控,。

風險提示

經濟下行期，信用風險上升,；2,、人民幣貶值壓力加劇，匯率風險加大,。