新聞配圖

2015年,，針對中國鐵路網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的投資再創(chuàng)歷史新高。最近,，遭遇瑞銀評級降級后,，株洲中車(Zhuzhou CRRC)集團(tuán)在港交所的掛牌股價(jià)下跌8.8%至40.15港元。

上周,，株洲中車集團(tuán)發(fā)布了第二季度財(cái)報(bào),，其業(yè)績令人失望。財(cái)報(bào)顯示,，公司經(jīng)常性凈利潤增長僅為5%,，而上年同期增長幅度為14%，上半年數(shù)據(jù)低于外界預(yù)測值近7%。其主要原因在于株洲中車?yán)麧櫥貓?bào)最高的業(yè)務(wù)——機(jī)車銷售——較上年出現(xiàn)13%的下跌,。受此影響,，公司毛利潤也從上年的39.1%下跌至37.6%。

來自瑞銀的分析師愛德華·黃（音）表示,，展望未來,，株洲中車今年可能不會(huì)再擁有更多的新業(yè)務(wù)。以下為其發(fā)表的部分內(nèi)容：

由于機(jī)車車輛招標(biāo)數(shù)量有限,，再加上被延遲的動(dòng)車組招標(biāo),，造成該公司訂單積壓和銷售量萎縮。由于訂單積壓,，該公司來自地鐵項(xiàng)目的收入下降至40億元人民幣左右,。株洲中車再次對外重申其全年的業(yè)績指導(dǎo)目標(biāo)，即地鐵項(xiàng)目收入超過20%,，動(dòng)車組項(xiàng)目收入超過10%,，并進(jìn)一步逆勢提升機(jī)車產(chǎn)品方面的收入。該公司預(yù)期,，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和市場價(jià)格的下降,，未來公司毛利潤依然存在進(jìn)一步下行的壓力。

由于經(jīng)濟(jì)放緩和下行壓力,，導(dǎo)致這家公司面臨因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整造成的毛利潤下降問題,，因此我們修正了2016/17/18E EPS指標(biāo)設(shè)定12%的預(yù)測值?；谠摴竟蓛r(jià)從44港元下降至40港元的現(xiàn)狀,，我們將其評級從“中性”調(diào)整為“表現(xiàn)不佳”。

通過大規(guī)模的并購方式,，株洲中車集團(tuán)創(chuàng)造了一個(gè)巨大的神話,，同時(shí)也削弱了投資者對株洲中車今天依然抱有的熱情。根據(jù)該公司的報(bào)告,，與上年同期相比，其上半年?duì)I收增長幅度僅為0.5%,，而每股收益則增長5.9%,。

目前株洲中車的營收增長僅為1%左右，這一增幅主要受動(dòng)車收入（多元交付）增長14%和地鐵項(xiàng)目收入增長7%的驅(qū)動(dòng)所形成,，而該公司傳統(tǒng)回報(bào)利潤最高的機(jī)車部分則嚴(yán)重拖累了其業(yè)績增長,。

盡管動(dòng)車部分收入出現(xiàn)增長，但也比預(yù)期值要低,。來自伯恩斯坦研究公司(Bernstein Research)的杰伊·黃（音）表示“展望未來,，根據(jù)中國鐵路總公司2016年7月發(fā)布的‘鐵路中長期發(fā)展規(guī)劃’可以確認(rèn)，到2020年的未來5年中，中國鐵路建設(shè)將會(huì)出現(xiàn)平均每年2200公里的下降幅度,。在此期間,，高鐵項(xiàng)目因建設(shè)竣工將會(huì)出現(xiàn)下降。受未來幾年在建高鐵線路動(dòng)車機(jī)組增加的影響,，動(dòng)車交付可能仍然會(huì)保持一定增長,。但與以往相比，動(dòng)車產(chǎn)品的增長幅度也將會(huì)處于一個(gè)較低水平,?！保p刀）

炒股虧了怎么辦？看這里,，無論你炒A股,、美股、黃金還是外匯,，在這里能夠獲得最精準(zhǔn)的投資情報(bào),。關(guān)注微信公眾號【華爾街情報(bào)】(微信號:iMarkets)

交易累了怎么辦？看這里,，匯聚全球知名媒體頭條,，拓寬投資者交易視野。能賺錢的頭條才是真頭條,。關(guān)注微信公眾號【今日全球頭條】(微信號:ifeng_igold)