|
【綜合考慮未來十年僵尸企業(yè)所導(dǎo)致的全要素生產(chǎn)率下降和投資成本上升，將影響中國GDP年均增速下降1.4個(gè)百分點(diǎn)】 □艾勒·奇溫斯基（Aleh Tsyvinski）
微觀層面的扭曲主要是經(jīng)濟(jì)中普遍存在的僵尸企業(yè)及其對(duì)生產(chǎn)效率和投資的影響,。僵尸企業(yè)是指那些本應(yīng)倒閉但由于人為支持而繼續(xù)存續(xù)的企業(yè),，因此去產(chǎn)能政策的關(guān)鍵應(yīng)是如何識(shí)別僵尸企業(yè)并減少它們的數(shù)量而不是間接處理產(chǎn)能過剩。治標(biāo)不治本只會(huì)導(dǎo)致扭曲加劇以及僵尸企業(yè)越來越多,。 從日本“失去的十年”留下的教訓(xùn)來看,，上世紀(jì)90年代末日本經(jīng)濟(jì)增長放緩的一個(gè)重要原因就是僵尸企業(yè)。僵尸企業(yè)對(duì)效率和投資會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的影響,。 本文介紹了幾種識(shí)別僵尸企業(yè)的方法,。僵尸企業(yè)所涉及的債務(wù)大概占到中國經(jīng)濟(jì)總體債務(wù)水平的9%-10%。在遭受中等沖擊的情景下,，僵尸企業(yè)債務(wù)將增長6個(gè)百分點(diǎn)左右,。僵尸企業(yè)及其造成的扭曲的增加，將導(dǎo)致中國全要素增長率（TFP）下降0.9個(gè)百分點(diǎn),。 假設(shè)中國也像日本失去的十年一樣因?yàn)榻┦髽I(yè)導(dǎo)致全要素生產(chǎn)率下降和投資扭曲程度增加,，我們估計(jì)了這些影響。僵尸企業(yè)帶來的全要素生產(chǎn)率下降將導(dǎo)致GDP年均增速下降1%,，僵尸企業(yè)帶來的投資扭曲增加將導(dǎo)致投資減少1.5%以及GDP年均增速下降0.4%,。也就是說，僵尸企業(yè)將導(dǎo)致GDP年均增速下降1.4%,。
過剩產(chǎn)能：這是一個(gè)問題嗎 單獨(dú)來看,，在一個(gè)不存在任何扭曲的經(jīng)濟(jì)（最理想的經(jīng)濟(jì)）中，過剩產(chǎn)能并不是一個(gè)問題,，而是經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的正?，F(xiàn)象。在不景氣時(shí)期或市場(chǎng)面臨不利的沖擊時(shí),，資本和勞動(dòng)力無法全部投入使用,。比如有少數(shù)人從政策制定角度認(rèn)為，美國頁巖油受油價(jià)處于低位的影響,，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩，因而頁巖油行業(yè)是低效的,。實(shí)際上,，這種產(chǎn)能過剩是正常商業(yè)行為所致，一些高風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)行為有時(shí)會(huì)獲得巨額回報(bào)有時(shí)則血本無歸,。在很大程度上支撐著經(jīng)濟(jì)增長的“創(chuàng)造性破壞”過程中,，一些產(chǎn)品會(huì)被更好的產(chǎn)品替代，而生產(chǎn)過時(shí)產(chǎn)品的企業(yè)則會(huì)面臨產(chǎn)能過剩,。再比如有人認(rèn)為柯達(dá)膠卷生產(chǎn)設(shè)施的產(chǎn)能過剩是低效的,，但實(shí)際上這只是低效率的企業(yè)和產(chǎn)品被淘汰的正常現(xiàn)象,。 但是,，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于次優(yōu)狀態(tài)（即存在明顯經(jīng)濟(jì)扭曲）或更差的狀態(tài)（存在明顯的經(jīng)濟(jì)和政策扭曲）時(shí),，還認(rèn)為產(chǎn)能過剩是正常經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象就不一定正確了，政策制定者應(yīng)加以警惕,。 因此,，考慮產(chǎn)能過剩是否是正常現(xiàn)象時(shí),，關(guān)鍵在于產(chǎn)能過剩是否由扭曲導(dǎo)致,。
宏觀層面：產(chǎn)能過剩是扭曲的表現(xiàn) 在關(guān)于中國產(chǎn)能過剩是否由扭曲導(dǎo)致的研究中，我們將全球經(jīng)濟(jì)視為一個(gè)大的投入產(chǎn)出矩陣,，每個(gè)國家都可以向其他國家供應(yīng)產(chǎn)品或使用其他國家產(chǎn)品,。我們分別考察了187個(gè)國家16000個(gè)部門的全要素生產(chǎn)率和200萬種扭曲的變化。簡而言之,，產(chǎn)業(yè)部門的規(guī)模和與其他部門的交換水平,，取決于該部門的全要素生產(chǎn)率（或者說該部門相對(duì)于其他部門的生產(chǎn)效率）以及扭曲程度（該部門相對(duì)于其他部門進(jìn)行交換的難易程度）。這些扭曲可能是客觀存在的（如地理貿(mào)易成本）,，也可能是政策導(dǎo)致的（如隱性或顯性的差別化補(bǔ)貼或稅收優(yōu)惠）,，也可能是市場(chǎng)導(dǎo)致的（如行業(yè)壟斷）。 圖1顯示了中國不同產(chǎn)業(yè)扭曲程度的變化,。這些扭曲意味著在獲取其他產(chǎn)業(yè)部門投入時(shí)所面臨的額外的隱性成本（可以把它看作是一種隱性的稅收）,。本文所衡量的僅包括產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的扭曲，當(dāng)然還存在外部扭曲（如與國外進(jìn)行交換時(shí)存在的顯性或隱性的額外成本或補(bǔ)貼）和產(chǎn)業(yè)間的扭曲（如從該產(chǎn)業(yè)向其他產(chǎn)業(yè)輸出時(shí)的額外成本）,，但這些不在本文的討論范圍,。值得注意的是，扭曲程度最高的前三個(gè)產(chǎn)業(yè)正是目前大家普遍認(rèn)為的產(chǎn)能過剩行業(yè)：非金屬采礦業(yè),、水電燃?xì)?、采礦業(yè)。
（作者為耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、清華大學(xué)特聘教授，吳思譯） |
|
|
