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私募稅收制度建設(shè)相對滯后,。隨著私募登記備案、合格投資者等制度的確定,私募運行趨于規(guī)范;而隨著私募政策統(tǒng)一化,不同類型私募業(yè)務(wù)的監(jiān)管套利問題也趨于消散,。但與私募類型和通道豐富化形成對比的是,與私募有關(guān)的稅收制度多以“點狀”存在,、未形成統(tǒng)一涵蓋所有私募類型的稅收框架。私募稅收制度尚存在許多模糊地帶,稅收制度建設(shè)滯后于管理人等制度的建設(shè),。
私募所得稅現(xiàn)狀梳理,。私募所得稅問題可以分解為兩個問題:一是基金層面的稅收問題;二是投資者層面的稅收問題。
其中,基金層面的稅收問題因私募基金組織形式而異,。公司制私募基金因證券交易或股權(quán)交易所得收入應(yīng)按照“轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)收入”、“利息收入”計算所得稅,稅率為25%,。但享受較多稅收優(yōu)惠政策,尤其是創(chuàng)業(yè)投資私募,。有限合伙制私募基金、傳統(tǒng)通道式的契約型私募基金(券商資管,、信托,、基金專戶、基金子公司,、期貨資管)均在基金層面不收取所得稅,。
投資者層面的稅收問題,因投資者的屬性不同而不同。自然人投資者投公司型私募或契約型私募,按20%統(tǒng)一稅率交稅,。如果投資有限合伙制私募,按“個體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營”所得實行5~35%的累進(jìn)稅率,但合伙企業(yè)對外分回的利息,、股息、紅利直接上傳至投資者按“利息,、股息,、紅利”交稅,稅率20%。企業(yè)投資者一般按25%的企業(yè)所得稅率交稅,但投資公司型私募基金時基金分配的股息,、紅利等權(quán)益性收益可以免征所得稅,。
組織形式比較分析。綜合而言,公司制私募基金具有獨立法人資格,運作相對穩(wěn)定,。盡管在公司層面和投資者層面均需要征稅,存在“雙重征稅”問題,但各類稅收優(yōu)惠政策可部分抵消雙重征稅的影響,。有限合伙制“稅務(wù)透明體”的特性決定了在基金層面無需交稅,而由合伙人分別交稅。此前部分地方政府為鼓勵股權(quán)投資,曾將股權(quán)投資私募中,自然人有限合伙人的稅率統(tǒng)一下調(diào)至20%,。由于無法人實體,現(xiàn)有的信托,、券商資管等契約制私募在基金層面無需交稅。在投資者層面,自然人投資者按20%的稅率交稅,企業(yè)投資者稅率為25%,。
黑石稅案風(fēng)波,。在美國,根據(jù)“流經(jīng)原則”,采用有限合伙組織形式的私募基金只需在投資者環(huán)節(jié)支付稅率較低的資本利得稅(最高15%),因此有限合伙制在美國私募界盛行。2007年,黑石集團上市,。通過復(fù)雜的結(jié)構(gòu)設(shè)計,黑石高管團隊既在不喪失控制權(quán)的情況下實現(xiàn)了募資,又以有限合伙的形式獲得了15%的較低稅率,。
私募如何納稅?關(guān)于直接私募在基金層面是否需要交稅存在“實體課稅模式”和“非實體課稅模式”兩種觀點,。如果將目前通道式的私募產(chǎn)品看做契約制私募的雛形,并本著公私募基金應(yīng)享受平等的稅收政策,則未來直接私募有望在基金層面免稅,只在投資者環(huán)節(jié)征稅。但公募基金稅收優(yōu)惠政策中“暫不征收”的說法給未來稅制增加了不確定性,。
延伸閱讀：私募股權(quán)投資（PE）基金稅負(fù)一覽表--所得稅,、營業(yè)稅
公司制私募（私募管理公司+投資者—PE公司—項目公司） |
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| 所得稅 | 營業(yè)稅 |
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| 股息
紅利 | 管理/
咨詢費 | 股權(quán)轉(zhuǎn)
讓所得 | 股息
紅利 | 管理費 | 股權(quán)轉(zhuǎn)
讓所得 |
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| 私募管理公司 | 免稅 | 繳納
（25%稅率） | 繳納
（25%稅率） | 不繳納 | 繳納
（5%稅率） | 不繳納 |
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| 投資者 | 自然人 | 居民 | 繳納
（20%稅率） | — | 繳納
（20%稅率） | 不繳納 | — | 不繳納 |
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| 非居民 | 免稅（備注1.1） | — | 繳納
（20%稅率） | 不繳納 | — | 不繳納 |
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| 法人 | 居民 | 免稅 | — | 繳納
（25%稅率） | 不繳納 | — | 不繳納 |
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| 非居民 | 繳納 （10%稅率或協(xié)定稅率） | — | 繳納（10%稅率或依據(jù)協(xié)定） | 不繳納 | — | 不繳納 |
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| PE公司 | 免稅 | 繳納
（25%稅率） | 繳納（25%稅率）（稅收優(yōu)惠見備注1.2） | 不繳納 | - | 不繳納（備注1.3） |
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| 備注1.1 根據(jù)財稅字[1994]第020號的規(guī)定，外籍個人從外商投資企業(yè)取得的股息,、紅利所得暫免征收個人所得稅,，如果PE公司注冊為外商投資企業(yè)，該外籍自然人取得的股息紅利可享受免稅待遇,。
備注1.2 如PE公司注冊為“創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)”,，滿足以下條件可享受“投資額的70%抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額”的稅收優(yōu)惠：1、采取股權(quán)投資方式,；2,、投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)；3,、投資時間在2年以上,。
備注1.3 按照目前的營業(yè)稅暫行條例，如果被投資項目公司已上市,，轉(zhuǎn)讓其股票會被認(rèn)定為轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)而繳納營業(yè)稅（北京地稅口徑應(yīng)該交,，但是否征收，由各區(qū)自己掌握）,，轉(zhuǎn)讓非上市公司的股權(quán)不會發(fā)生營業(yè)稅納稅義務(wù),。
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| 有限合伙制私募股權(quán)基金 （私募管理公司+投資者—PE有限合伙—項目公司） |
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| 所得稅 | 營業(yè)稅 |
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| 股息
紅利 | 管理/
咨詢費 | 股權(quán)轉(zhuǎn)
讓所得 | 股息
紅利 | 管理費 | 股權(quán)轉(zhuǎn)
讓所得 |
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| 私募管理公司(GP) | 免稅 | 繳納
（25%稅率） | 繳納
（25%稅率） | 不繳納 | 繳納
（5%稅率） | 不繳納 |
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| 投資者（LP) | 自然人 | 居民 | “股息紅利所得”20%稅率 | — | 繳納
（5-35% /20%稅率） | 不繳納 | — | 不繳納 |
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| 非居民 | “股息紅利所得”20%稅率或協(xié)定稅率（備注2.2） | — | 繳納
（5-35%稅率） | 不繳納 | — | 不繳納 |
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| 法人 | 居民 | 免稅 | — | 繳納
（25%稅率） | 不繳納 | — | 不繳納 |
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| 非居民 | 繳納 （25%稅率） | — | 繳納 （25%稅率） | 不繳納 | — | 不繳納 |
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| PE（有限合伙） |
| 不繳納 | 不繳納 | 不繳納 | 不繳納 | - | 不繳納 |
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| 備注2.2 如果項目公司為外商投資企業(yè)，是否允許外籍個人直接享受”股息紅利“免稅政策,，現(xiàn)在實務(wù)操作層面并不明確,。
備注2.3 目前各地認(rèn)定LP的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入性質(zhì)不統(tǒng)一。現(xiàn)北京,、天津,、新疆、武漢,、吉林等省規(guī)定,，合伙人取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得可按“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”適用20%稅率。而一些其他地區(qū)則認(rèn)為應(yīng)按照“個體工商戶經(jīng)營所得”適用“5%-35%”的累進(jìn)稅率,。（見附表一）
備注2.4 如該PE有限合伙被認(rèn)定為稅收協(xié)定概念上非居民LP在中國形成的“常設(shè)機構(gòu)”,，則其與該常設(shè)機構(gòu)有關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營所得將可能被課以25%企業(yè)所得稅。
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| 信托制私募股權(quán)基金 [投資者[集合資金信托計劃]—項目公司（信托公司作為信托計劃受托人,，私募管理公司作為財務(wù)顧問）] |
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| 所得稅 | 營業(yè)稅 |
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| 股息
紅利 | 管理/
咨詢費 | 股權(quán)轉(zhuǎn)
讓所得 | 股息
紅利 | 管理費 | 股權(quán)轉(zhuǎn)
讓所得 |
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| 私募管理公司 | — | 繳納
（25%稅率） | — | — | 繳納
（5%稅率） | — |
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| 信托公司 | 免稅 | 繳納
（25%稅率） | 不繳納（見備注3.2） | — | 繳納
（5%稅率） | — |
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| 投資者 | 自然人 | 居民 | 自行申報繳納（備注3.1）
（20%稅率） | — | 自行申報繳納（備注3.1）（20%稅率） | 不繳納 | — | 不繳納 |
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| 非居民 | 繳納（20%稅率/協(xié)定稅率） | — | “個體工商戶經(jīng)營所得”（見備注2.2）“5%-35%稅率” | 不繳納 | — | 不繳納 |
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| 法人 | 居民 | 免稅 | — | 繳納
（25%稅率） | 不繳納 | — | 不繳納 |
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| 非居民 | 繳納 （10%稅率或協(xié)定稅率） | — | 繳納（10%稅率或協(xié)定稅率） | 不繳納 | — | 不繳納 |
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| 備注3.1 信托集合資金計劃委托人取得的投資收益需繳納個人所得稅,，但由于信托公司僅為受托管理資產(chǎn)，并非個人所得稅扣繳義務(wù)人，因此不會代扣代繳個稅,，而投資者又不主動申報個稅,，導(dǎo)致實踐中信托產(chǎn)品收益?zhèn)€稅成為稅收征管盲點。
備注3.2 從理論上,，信托公司僅為受托管理資產(chǎn),，并非資產(chǎn)所有人，因此不應(yīng)承擔(dān)納稅義務(wù),，但我國并未出臺關(guān)于信托的稅收政策,，實務(wù)中信托公司多不交企業(yè)所得稅，也不代扣代繳信托委托人的個人所得稅,。信托稅收屬于征管盲點,，該不確定事項將帶來稅收風(fēng)險。
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| 信托+有限合伙制私募股權(quán)基金 [投資者(集合資金信托計劃)—（信托公司+私募管理公司）—PE有限合伙—項目公司] |
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| 所得稅 | 營業(yè)稅 |
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| 股息
紅利 | 管理/
咨詢費 | 股權(quán)轉(zhuǎn)
讓所得 | 股息
紅利 | 管理費 | 股權(quán)轉(zhuǎn)
讓所得 |
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| 私募管理公司(GP) | 繳納（備注2.1）（25%稅率） | 繳納
（25%稅率） | 繳納
（25%稅率） | 不繳納 | 繳納
（5%稅率） | 不繳納 |
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| 信托公司（名義LP） | 不繳納 | 繳納
（25%稅率） | 不繳納 | 不繳納 | 繳納
（5%稅率） | 不繳納 |
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| 投資者（實際LP) | 自然人 | 居民 | 自行申報繳納（備注4.1）（20%稅率） | — | 自行申報繳納（備注4.1）（20%稅率） | 不繳納 | — | 不繳納 |
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| 非居民 | 繳納
（20%稅率/協(xié)定稅率） | — | “個體工商戶經(jīng)營所得”（見備注4.2）“5%-35%稅率” | 不繳納 | — | 不繳納 |
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| 法人 | 居民 | 繳納（備注2.1）（25%稅率） | — | 繳納
（25%稅率） | 不繳納 | — | 不繳納 |
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| 非居民 | 繳納 （10%稅率或協(xié)定稅率） | — | 繳納 （10%稅率或協(xié)定稅率） | 不繳納 | — | 不繳納 |
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| PE
（有限合伙） |
| 不繳納 | 不繳納 | 不繳納 | 不繳納 | - | 不繳納 |
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| 備注4.1信托集合資金計劃委托人取得的投資收益需繳納個人所得稅,，但由于信托公司僅為受托管理資產(chǎn),，并非個人所得稅扣繳義務(wù)人，因此不會代扣代繳個稅,，而投資者又不主動申報個稅，導(dǎo)致實踐中信托產(chǎn)品收益?zhèn)€稅成為稅收征管盲點,。
備注4.2 目前各地認(rèn)定LP的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入性質(zhì)不統(tǒng)一?，F(xiàn)北京、天津,、新疆,、武漢、吉林等省規(guī)定,，合伙人取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得可按“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”適用20%稅率,。而一些其他地區(qū)則認(rèn)為應(yīng)按照“個體工商戶經(jīng)營所得”適用“5%-35%”的累進(jìn)稅率。（見附表一）
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