信質(zhì)電機(jī)(002664):受益于特斯拉國產(chǎn)化的核心供應(yīng)商-深度分析 作者： 林帆  所屬機(jī)構(gòu)： 華金證券 2016年06月13日特斯拉國產(chǎn)化帶來的巨大機(jī)會。特斯拉汽車國產(chǎn)日益臨近,，國內(nèi)不之配套的核心零部件供應(yīng)商將迎來巨大商機(jī),。與臺灣富田電機(jī)聯(lián)姻成立合資企業(yè)上海鑫永電機(jī),，為公司定轉(zhuǎn)子等業(yè)務(wù)進(jìn)入特斯拉驅(qū)勱電機(jī)供應(yīng)商提供了優(yōu)先機(jī)會,；未來不排除特斯拉驅(qū)動電機(jī)國產(chǎn)化落戶上海鑫永,，將為公司帶來較大的業(yè)績彈性,！新能源汽車驅(qū)動電機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈布局最完整,，競爭優(yōu)勢明顯,。公司為國內(nèi)最大的電機(jī)定子、轉(zhuǎn)子供應(yīng)商,，近年通過控股或參股擁有了上海鑫永、蘇州艾麥和蘇州和鑫,，完成了核心零部件（定子、轉(zhuǎn)子）,、電機(jī)（交流感應(yīng)式電機(jī)+直流永磁同步電機(jī)）和電機(jī)控制系統(tǒng)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，是國內(nèi)業(yè)務(wù)最齊全的新能源汽車驅(qū)動電機(jī)龍頭企業(yè),。完整的電機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈、交流感應(yīng)電機(jī)的先進(jìn)布局,，將為公司未來的發(fā)展贏得競爭優(yōu)勢！新能源汽車和智能汽車的高速增長持續(xù),，將為公司未來盈利帶來高增長提供保證。 近幾年,，在消費(fèi)者需求驅(qū)動和國家政策扶持的共同作用下，新能源汽車產(chǎn)銷量出現(xiàn)了遠(yuǎn)超傳統(tǒng)汽車的高增長,。今年前4月我國新能源汽車銷量同比增長131.1%，特斯拉Model3車型（預(yù)計2017年底上市）預(yù)訂量超37萬輛,，均顯示未來新能源汽車高增長將會持續(xù)，潛力巨大,。智能汽車的發(fā)展也逐步啟動，未來的發(fā)展空間巨大,。新能源和智能汽車行業(yè)癿高速持續(xù)增長，將為電機(jī)核心零部件供應(yīng)商帶來巨大的發(fā)展機(jī)會,。 投資建議：我們公司預(yù)測2016年至2018年每股收益分別為0.64、0.82和1.25元,。凈資產(chǎn)收益率分別為15.2%、16.7%和20.8%,，給予買入-A建議,，6個月目標(biāo)價為38.00元,，相當(dāng)于2016年60倍的動態(tài)市盈率。 風(fēng)險提示：汽車銷量增長乏力,；特斯拉國產(chǎn)化延期；原材料價格大幅上漲,。