事實(shí)上,真正的投資人喜歡波動(dòng)都還來(lái)不及,。本杰明·格雷厄姆在《聰明的投資者》一書(shū)的第八章便有所解釋,。他引用了市場(chǎng)先生理論：市場(chǎng)先生每天都會(huì)出現(xiàn)在你面前,只要你愿意都可以從他那里買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出你的投資。他老兄越沮喪,投資人擁有的機(jī)會(huì)就越多,。這是由于只要市場(chǎng)波動(dòng)的幅度越大,一些超低的價(jià)格就更有機(jī)會(huì)出現(xiàn)在一些好公司身上,很難想像這種低價(jià)的優(yōu)惠會(huì)被投資人視為對(duì)其有害,。
對(duì)于投資人來(lái)說(shuō),你完全可以無(wú)視于他的存在或是好好利用這種愚蠢行為。巴菲特認(rèn)為,投資者要把股價(jià)波動(dòng)看作一件好事,。因?yàn)橹挥泄蓛r(jià)波動(dòng),你才能從中擁有更多的買(mǎi)入或賣(mài)出機(jī)會(huì),。所以從這個(gè)角度看,真正的投資者是應(yīng)該歡迎股價(jià)波動(dòng)的,沒(méi)有理由不歡迎。巴菲特在伯克希爾公司1993年年報(bào)致股東的一封信中說(shuō),學(xué)術(shù)界對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的定義實(shí)在有點(diǎn)離譜,甚至有點(diǎn)荒謬,。舉個(gè)例子來(lái)說(shuō),根據(jù)β理論,如果某只股票的價(jià)格下跌幅度比大盤(pán)大,反而認(rèn)為其投資風(fēng)險(xiǎn)比原來(lái)股價(jià)高的時(shí)候大,這不是笑話(huà)嗎,？就像伯克希爾公司1973年買(mǎi)進(jìn)華盛頓郵報(bào)公司時(shí)一樣,試想,如果哪一天有人愿意以非常低的價(jià)格把整家公司賣(mài)給你,你會(huì)認(rèn)為這樣做的風(fēng)險(xiǎn)太高而加以拒絕嗎？,！巴菲特說(shuō),真正的投資者喜歡股市波動(dòng)還來(lái)不及,。關(guān)于這一點(diǎn),本杰明·格雷厄姆在《聰明的投資者》一書(shū)第八章中早就作過(guò)解釋。格雷厄姆用市場(chǎng)先生比喻說(shuō),有位“市場(chǎng)先生”每天都會(huì)出現(xiàn)在你面前,只要你愿意,就可以從他那里買(mǎi)入或者賣(mài)出你的投資,。要知道,市場(chǎng)先生越沮喪,你的機(jī)會(huì)就越多,。市場(chǎng)波動(dòng)幅度越大,就越會(huì)有更多機(jī)會(huì)在一些好股票身上出現(xiàn)超低價(jià)格。很難想像,這種“打折銷(xiāo)售”會(huì)被投資者看作是一件不好的事,。當(dāng)然,作為投資者,你既可以完全無(wú)視它的存在,也可以好好利用他的這種愚蠢行為,。如果用更通俗的語(yǔ)言來(lái)概括巴菲特的觀(guān)點(diǎn),那就是：股價(jià)波動(dòng)對(duì)真正的投資者來(lái)說(shuō)只有好處沒(méi)有壞處,你既可以對(duì)它視而不見(jiàn),又可以好好利用它的這種上下波動(dòng),在你認(rèn)為合適的時(shí)候買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出股票。例如,2008年一季度美國(guó)股市受次貸危機(jī)影響大幅度下跌,伯克希爾公司看到它旗下的全球第二大食品制造商卡夫食品公司,、美國(guó)第二大家庭貸款提供商富國(guó)銀行的股價(jià)也迅速大跌了,就毫不猶豫地出手增持這兩家公司的股票,。除此以外,它還增持了冷藏設(shè)備制造商英格索蘭公司、健康保險(xiǎn)公司聯(lián)合健康集團(tuán),、偉彭公司的股份,。在整個(gè)一季度,巴菲特看到美國(guó)股市暴跌,把全部精力都放在了企業(yè)并購(gòu)和債券市場(chǎng)上,。他認(rèn)為,由于流動(dòng)性短缺,這時(shí)候在債券市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)同樣會(huì)更多。2008年5月初,巴菲特在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示,即使這些股票的價(jià)格下跌50%,也不會(huì)讓他感到絲毫擔(dān)憂(yōu),。因?yàn)樗J(rèn)為買(mǎi)股票和買(mǎi)東西是一樣的道理,購(gòu)買(mǎi)者總是希望能以較低的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)的,。巴菲特說(shuō),他和查理·芒格很早就明白這樣一個(gè)道理：在一個(gè)人的投資生涯中,要做出上百件規(guī)模較小的投資決策,是非常辛苦的一件事。尤其是在伯克希爾公司這樣資金規(guī)模的機(jī)構(gòu)中,要如此進(jìn)行頻繁的操作困難就更大,。那么,有什么可以“偷懶”的辦法呢,？當(dāng)然有。這主要是兩點(diǎn)：一是不要過(guò)于關(guān)注股價(jià)波動(dòng),要進(jìn)行長(zhǎng)期投資,；二是要把所有雞蛋都放在同一個(gè)籃子里,搞集中投資,。他說(shuō),他非常不理解有些投資者根本不關(guān)心自己所投資的股票究竟是干什么的、它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在干什么,或者它們到底有多少錢(qián)外債,甚至不愿意知道該公司的名稱(chēng)叫什么,?？傊?他們?cè)诤醯闹皇窃摴善睔v史上的價(jià)格走勢(shì)如何。相反,伯克希爾公司就很不愿意去了解該公司過(guò)去的股價(jià)變動(dòng)情況,反而希望能夠盡可能多地了解該公司的相關(guān)信息,。另外就是,伯克希爾公司在買(mǎi)入某股票后,根本不在乎該股票在一兩年內(nèi)是否有交易量,。無(wú)論是對(duì)100%擁有股權(quán)的喜詩(shī)糖果公司和布朗鞋業(yè)公司,還是擁有7%股權(quán)的可口可樂(lè)公司,伯克希爾公司都是這種態(tài)度。巴菲特認(rèn)為,股價(jià)波動(dòng)對(duì)投資者來(lái)說(shuō)沒(méi)有什么風(fēng)險(xiǎn),所以投資者對(duì)此不必過(guò)于關(guān)心,。相反,投資者應(yīng)該評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn),是一項(xiàng)投資在其預(yù)期持有期限內(nèi)所能得到的稅后收入總和,包括出售股票收入在內(nèi),能否抵償他在投資該股票時(shí)所擁有的購(gòu)買(mǎi)力,以及這個(gè)期限內(nèi)合理的利率,。雖然這樣的計(jì)算無(wú)法做到很精確,但卻是非常有效的判斷。從巴菲特的投資經(jīng)驗(yàn)中可以看出股市投資有三重境界：第一層是依賴(lài)消息和股價(jià)波動(dòng)炒股,；第二層是依賴(lài)技術(shù)與基本面分析來(lái)炒股,；第三層是依靠風(fēng)險(xiǎn)控制來(lái)炒股。而在這三重境界中,誰(shuí)能夠賺錢(qián)誰(shuí)只能賠錢(qián),不言而喻,。讀者容易看到,國(guó)內(nèi)許多地方都曾經(jīng)搞過(guò)模擬炒股大賽,大賽冠軍的業(yè)績(jī)往往能高達(dá)在一年內(nèi)取得幾倍、十幾倍的“投資業(yè)績(jī)”,?？墒堑阶詈?卻沒(méi)有一個(gè)冠軍被證券公司聘請(qǐng)為操盤(pán)手。為什么,？原因就在于一個(gè)百發(fā)百中,、能打穿20米外一只蘋(píng)果的神槍手,如果這只蘋(píng)果是放在他老婆頭頂上的再讓他去打,他幾乎肯定要失手。同樣的道理,如果你每時(shí)每刻都在關(guān)心股價(jià)漲跌,最好的股票你也賣(mài)不出好價(jià)錢(qián)來(lái),很可能是股價(jià)略有上漲你就拋掉了,。相反,如果股價(jià)略有下跌你就補(bǔ)倉(cāng)了,也就買(mǎi)不到最低價(jià)位的股票了,。巴菲特認(rèn)為,真正的投資者是歡迎股價(jià)波動(dòng)的,因?yàn)樗軓倪@種股價(jià)波動(dòng)中捕捉到買(mǎi)賣(mài)股票的機(jī)會(huì)?？墒侨绻繒r(shí)每刻關(guān)注股價(jià)波動(dòng),心境就會(huì)受影響,反而不利于股票投資,更無(wú)助于長(zhǎng)期持股了,。來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)綜合整理
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