國(guó)際原油價(jià)格漲勢(shì)確立,，對(duì)瀝青成本支撐明顯。加之,，瀝青裝置停車增加,，致使產(chǎn)量小幅下滑,，將提振現(xiàn)貨價(jià)格走高，進(jìn)一步拉高期價(jià),。同時(shí),，由于各級(jí)政府加大道路投資建設(shè)，瀝青需求將逐步回升,，將支撐期價(jià)上行,，因此瀝青期價(jià)將震蕩上行，建議逢低做多,，1609合約運(yùn)行區(qū)間大致為1850-—2050元/噸,。

1、原油繼續(xù)反彈,，瀝青期價(jià)有望重拾漲勢(shì)

原油是瀝青的上游原料,，兩者價(jià)格之間存在較強(qiáng)的相關(guān)性，所以國(guó)際原油對(duì)瀝青價(jià)格存在一定的影響,。近期影響國(guó)際原油價(jià)格的因素眾多,，從基本面來看：1、加拿大森林火災(zāi)迫使油田減產(chǎn),，預(yù)計(jì)減產(chǎn)至少100萬桶/天,。目前來看，產(chǎn)量恢復(fù)有可能繼續(xù)延遲,。2,、尼日利亞政局動(dòng)蕩，致使國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量出現(xiàn)下滑,。據(jù)Energy Aspects最新數(shù)據(jù)顯示,，尼日利亞產(chǎn)量目前在100萬桶/天。而該國(guó)之前的產(chǎn)量通常為220萬桶/天,。產(chǎn)量創(chuàng)22年新低,。3、美國(guó)油服公司貝克休斯（Baker Hughes）公布的數(shù)據(jù)顯示,，截止5月13日當(dāng)周,，美國(guó)石油鉆井減少10座，至318座,，前值為328座,，為2009年底以來最低。原油的供應(yīng)或?qū)⒗^續(xù)下滑,，對(duì)國(guó)際油價(jià)構(gòu)成明顯的支撐,。

需求方面，國(guó)際能源署（IEA）在月報(bào)中將2016年全球原油需求增幅從116萬桶/日上調(diào)至120萬桶/日,，需求也將從汽油消費(fèi)增長(zhǎng)中受益,。月報(bào)還稱,，由于印度和其他新興市場(chǎng)國(guó)家的強(qiáng)勁需求，今年上半年國(guó)際原油市場(chǎng)供應(yīng)盈余可能會(huì)少于先前的預(yù)期,。同時(shí),，API公布原油庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日當(dāng)周,，美國(guó)原油庫(kù)存錄得減少114.1萬桶,，至5.419億桶，分析師預(yù)計(jì)為減少316.7萬桶,；庫(kù)欣原油庫(kù)存則增加50.8萬桶,；美國(guó)上周汽油庫(kù)存減少189.9萬桶，預(yù)期為減少66.7萬桶,；美國(guó)上周精煉油庫(kù)存減少200萬桶,，預(yù)期為減少25萬桶。原油的需求將繼續(xù)回升,，短期油價(jià)仍將繼續(xù)上行,。技術(shù)面來看，原油觸底后連續(xù)反彈,，目前處于上升通道內(nèi),，且均線呈現(xiàn)多頭排列。短期有望國(guó)際油價(jià)有望繼續(xù)反彈,。綜合來看,，原油供應(yīng)短期下滑，而新興國(guó)家的需求強(qiáng)勁,，原油價(jià)格有望進(jìn)一步上漲,，帶動(dòng)瀝青期價(jià)繼續(xù)上行。

2,、傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來臨，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲

5月份,，瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì),；截至5月19日，東北地區(qū)報(bào)價(jià)維持在1900元/噸,，上漲100元/噸,；華東地區(qū)報(bào)價(jià)1750元/噸，上漲50元/噸,；華北地區(qū)報(bào)價(jià)1750元/噸,，上漲50元/噸；華南地區(qū)報(bào)1650元/噸,，持平,；山東地區(qū)報(bào)1750元/噸,，持平；西北地區(qū)報(bào)2200元/噸,，持平,。

從裝置開工方面來看：截至5月13日當(dāng)周，東北開工率下降30%至56%,。遼河石化兩套裝置停產(chǎn)檢修,，瀝青日產(chǎn)量減至1600-1700噸，帶動(dòng)?xùn)|北開工率大幅下降,。盤錦北方計(jì)劃5月中旬停產(chǎn)檢修,，檢修1個(gè)月，中海油營(yíng)口計(jì)劃在5月底,、6月初停產(chǎn)檢修,，檢修十天，后期東北開工率有望繼續(xù)下降,。華北山東開工率下降5%至68%,。中油秦皇島小裝置已恢復(fù)生產(chǎn)瀝青，大裝置預(yù)計(jì)在5月中旬檢修結(jié)束,，但濱陽(yáng)燃化轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油,，瀝青暫停產(chǎn)消耗庫(kù)存，帶動(dòng)華北山東開工率下降,。裝置檢修增加,，瀝青的供應(yīng)短期有望下滑，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成支撐,，進(jìn)一步提升期價(jià),。

據(jù)統(tǒng)計(jì)局報(bào)告顯示， 2016年1-3產(chǎn)量累計(jì)值807.66萬噸,，同比增幅17.14%,，其中2016年3月產(chǎn)量287.74萬噸，同比增加16.82%,。2016年1-3月份累計(jì)進(jìn)口量133.10萬噸,，其中3月進(jìn)口量為55.80萬噸。雖然瀝青的供應(yīng)出現(xiàn)增加,，但后期財(cái)政政策刺激加碼,，道路建設(shè)提速，瀝青的需求將大幅增加,，提振瀝青期價(jià)一路走高,。進(jìn)入5月下旬后，瀝青處于傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，瀝青需求將逐步回升,，將對(duì)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格有一定的提振,，預(yù)計(jì)后市期價(jià)將穩(wěn)步上行。

3,、梅雨季節(jié)即將過去,，庫(kù)存有望繼續(xù)下降

瀝青庫(kù)存方面，瀝青地?zé)捚髽I(yè)庫(kù)存較上月整體呈現(xiàn)小幅上漲的態(tài)勢(shì),。截止4月30日,，東北地區(qū)地?zé)捚髽I(yè)庫(kù)存46455噸，較上月增加3039噸,；華北地區(qū)地?zé)捚髽I(yè)庫(kù)存10028噸,，較上月增加196噸；山東地區(qū)地?zé)捚髽I(yè)庫(kù)存74898噸,，較上月增加2817噸,。因南方梅雨季節(jié)來臨，致使下游道路建設(shè)受阻,，導(dǎo)致瀝青地?zé)捚髽I(yè)庫(kù)存在4月份出現(xiàn)了小幅增加,。進(jìn)入5月下旬以后，南方梅雨季節(jié)即將過去,，前期受阻的道路建設(shè)重新開工,，瀝青的消費(fèi)回歸正常，企業(yè)庫(kù)存將重新步入下行通道,。

4,、國(guó)家基建投資提速，下游需求持續(xù)增加

石油瀝青的消費(fèi)主要在公路,、市政,、機(jī)場(chǎng)及建筑防水等領(lǐng)域，其中公路建設(shè)是拉動(dòng)瀝青消費(fèi)量增長(zhǎng)的主要力量,。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2016年4月份,，全國(guó)公路建設(shè)總投資3472.49億，同比增加8.00%,；其中西部地區(qū)占51%,，投資額為1762.69億元，,，同比增加11.33%；中部占21%,，投資額733.99億元,，同比減少2.00%；東部占28%，投資額975.81億元,，同比增加10.79%,。由于各級(jí)政府大幅增加道路投資建設(shè)資金，瀝青需求將進(jìn)一步增加,，將對(duì)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成明顯的支撐,，進(jìn)一步拉升期價(jià)，預(yù)計(jì)后市期價(jià)將穩(wěn)步上行,；

結(jié)論：供需方面,，對(duì)于原油方面，因加拿大山林野火導(dǎo)致油砂產(chǎn)量大幅減少,，且尼日利亞產(chǎn)量跌至20年來最低,短期原油的供應(yīng)將繼續(xù)下滑,。加之，國(guó)際能源署（IEA）在月報(bào)中將2016年全球原油需求增幅從116萬桶/日上調(diào)至120萬桶/日,，原油的需求將繼續(xù)回升,，短期油價(jià)仍將繼續(xù)上行。產(chǎn)銷方面,，瀝青裝置開工率小幅下降,，短期供應(yīng)有望進(jìn)一步下滑，隨著下游需求回升,，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成支撐,。庫(kù)存方面，因南方梅雨季節(jié)來臨,，致使下游道路建設(shè)受阻,，導(dǎo)致瀝青地?zé)捚髽I(yè)庫(kù)存在4月份出現(xiàn)了小幅增加。進(jìn)入5月下旬以后,，南方梅雨季節(jié)即將過去,，前期受阻的道路建設(shè)重新開工，瀝青的消費(fèi)回歸正常,，企業(yè)庫(kù)存將重新步入下行通道,。下游需求方面，下游的道路投資繼續(xù)增加,，將提振瀝青現(xiàn)貨價(jià)格,，預(yù)計(jì)期價(jià)將會(huì)繼續(xù)走高。整體上,，國(guó)際原油價(jià)格漲勢(shì)確立,，對(duì)瀝青成本支撐明顯。加之,，瀝青裝置停車增加,，致使產(chǎn)量小幅下滑,，將提振現(xiàn)貨價(jià)格走高，進(jìn)一步拉高期價(jià),。同時(shí),，由于各級(jí)政府加大道路投資建設(shè)，瀝青需求將逐步回升,，將支撐期價(jià)上行,，因此瀝青期價(jià)將震蕩上行，建議逢低做多,，1609合約運(yùn)行區(qū)間大致為1850-—2050元/噸,。