人們不應(yīng)該過分恐懼機(jī)器對人的替代性,，人的前瞻性研究和預(yù)判與機(jī)器獨(dú)立的決策能力結(jié)合，可能是最為理想的決策模式,。

　　最近兩日,，在國際圍棋史上發(fā)生了一件機(jī)器人“逆襲”人類的真實(shí)事件。賽前來自韓國的世界冠軍李世石信誓旦旦,，拋出了輸一局就算失敗的豪言,，但最終卻向谷歌圍棋機(jī)器人“阿爾法狗”(AlphaGo)投子認(rèn)輸。

　　AlphaGo完勝世界冠軍震驚全球,，國際市場人工智能(AI)概念走俏一時,，中國市場上的相關(guān)股票也概莫例外。3月10日,，人工智能股表現(xiàn)活躍,。科大智能,、遠(yuǎn)大智能等多只強(qiáng)勢股漲停。

　　還有投資界人士認(rèn)為,，在圍棋上機(jī)器人勝了并不算什么,，如果在投資上尤其是炒股技術(shù)上戰(zhàn)勝人類，那才是真正的本事,。在信息更不透明,、更為復(fù)雜的資本市場，“AlphaGo模式”能否大行其道仍是未知數(shù),。

　　下圍棋就是執(zhí)黑執(zhí)白,，把對方圍起來，獲得勝利,，規(guī)則確定,，但投資不一樣,。投資中策略是多樣的且存在不確定性，讓一個人工智能產(chǎn)品搞定全部的模型數(shù)據(jù),，顯然可能性不大,。

　　現(xiàn)狀：應(yīng)用的多元化

　　在實(shí)際應(yīng)用中，人工智能的應(yīng)用方式又是多種多樣的,。比如,，在2015年股市大幅震蕩中，高頻交易一度被市場詬病,。當(dāng)時市場人士認(rèn)為,，一遇行情大幅波動便自動觸發(fā)交易指令時，計(jì)算機(jī)后臺就會隨時下達(dá)批量買賣指令,。

　　一般行業(yè)所稱程序化交易,，是指期貨端的趨勢交易和震蕩交易，俗稱程序化CTA,。但更為全面的程序化交易,，包含狹義的程序化交易——程序化CTA，也包含期貨端的高頻交易,、期貨端的跨品種跨期限全自動套利交易,，當(dāng)然也包含股票端的交易。

　　從廣義上來講,，所有用預(yù)設(shè)的程序所完成的交易都叫作程序化交易,。因此，廣義的程序化交易包括高頻交易,，算法交易,，自動執(zhí)行的套利交易、套保交易和對沖交易,，限價(jià)單價(jià)值投資交易,，限價(jià)單止損交易，交易所或經(jīng)紀(jì)公司的自動強(qiáng)平交易等,。

　　對于股票端,，真正包含的就是一攬子股票的自動交易、ETF折溢價(jià)套利自動交易,，以及股票和股指期貨交易的自動套?；蛘咛桌灰住Ｒ?yàn)楣善倍瞬皇峭陚涞碾p邊市場,，又實(shí)行T+1,，所以股票端的高頻交易基本不存在，股票端的程序化趨勢交易也幾乎不存在。

　　與此同時,，量化對沖策略在過去一年中大行其道,。當(dāng)股災(zāi)發(fā)生時，股票市場發(fā)生斷崖式下跌,，基金產(chǎn)品業(yè)績大打折扣,，但量化對沖產(chǎn)品卻依靠有效的對沖工具避過了暴跌行情，一些產(chǎn)品甚至還取得了不錯的收益,。

　　未來：仍要結(jié)合人的研判能力

　　“但機(jī)器決策也是有局限性的,，最大的缺陷就是沒有前瞻性，因?yàn)樗腔跉v史的數(shù)據(jù)和歷史檢驗(yàn)的結(jié)論,，其邏輯是歷史會重復(fù),。”王曉華稱,，市場環(huán)境是不斷變化的,，長期看，要戰(zhàn)勝市場必須具有前瞻性,，這也是投資的藝術(shù)性所在,。頂尖的基金管理人如巴菲特和索羅斯都是具有超強(qiáng)的前瞻性的。

　　“大獎?wù)禄鸬囊?guī)模一直都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于巴菲特和索羅斯管理的規(guī)模,。而且,，西蒙斯旗下的其他量化基金的業(yè)績也遠(yuǎn)不如大獎?wù)禄稹,！蓖鯐匀A稱,，這就說明，量化投資的瓶頸就是基金規(guī)模有天花板,，量化投資的收益率會隨著管理規(guī)模的上升而下降,。

　　量化投資的核心競爭力就是數(shù)量模型，因此在外界來看,，每個量化投資策略都是個黑盒子,，其他外部人無法知道其中的秘密。中國資本市場還在蓬勃發(fā)展,，量化投資在中國的占比不高,，未來量化投資應(yīng)該還有很大的發(fā)展空間。投資領(lǐng)域,，人們不應(yīng)該過分恐懼機(jī)器對人的替代性,，人的前瞻性研究和預(yù)判與機(jī)器獨(dú)立的決策能力結(jié)合,，可能是最為理想的決策模式,。

　　投資中做股票，擇時選行業(yè)選股票,。選股比較困難,，個股自身的一些特性需要調(diào)研,，人可能更有優(yōu)勢。如果讓機(jī)器做事,，它沒有數(shù)據(jù)就沒有分析能力,。在擇時方面，人工智能也不一定比人更有優(yōu)勢,，宏觀的很多東西,，是由政策決定的。比如,，美聯(lián)儲加息不加息,，每個人都有預(yù)測,，機(jī)器算出來也不一定準(zhǔn),。

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