現(xiàn)在必須跳出A股市場來看A股，才能看清楚大盤未來走向,。從全球視角來看，三大基本面變化需要引起高度關注,。第一，從2月中旬開始,，美國三大股指大幅上漲，完全收復年初失地,，甚至接近歷史新高。香港恒生指數(shù)也見底回升,，特別是恒生國企指數(shù)走勢強勁,。歐洲日本股市也出現(xiàn)較大幅度回升,。第二,，以石油為代表的大宗商品價格見底回升，漲幅遠超年初市場預期,，顯示全球經(jīng)濟復蘇預期增強，資金風險偏好提升,。第三，美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩,，美元見頂跡象明顯，人民幣匯率企穩(wěn)回升,。這三大基本面變化,，是推動A股走出調(diào)整，重拾升勢的關鍵,。

美國時間4月26日至27日將召開四月FOMC會議,，我們預計美聯(lián)儲將維持“鴿派”基調(diào)不變，但耶倫可能提示下半年存加息可能性,，以引導市場預期，美元將窄幅震蕩,，人民幣匯率趨穩(wěn)，原油繼續(xù)反彈,。從最新的美國聯(lián)邦基金利率期貨對 2016 年美國加息的時間分布圖來看，4月份 FOMC 加息的概率幾乎為零,。耶倫在4月14日稱美聯(lián)儲不太可能做出突然的激進行為，特別是鑒于當前全球經(jīng)濟狀況存在揮之不去的不確定性,。這也就意味著短時間內(nèi)耶倫由“鴿”轉“鷹”的可能性非常小。美國3月份CPI環(huán)比0.1%,，不及0.2%的市場預期；核心CPI同比2.2%,，不及2.3%的市場預期。全球投資者現(xiàn)在最關注的是,，本周FOMC會議聲明是否會暗示聯(lián)儲認真考慮6月加息。上周五公布的路透調(diào)查顯示,，分析師維持6月加息一次，年底前再次加息的預期,。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）4月22日公布的數(shù)據(jù)顯示，對沖基金及其他大型投機客正押注美元貶值,，兩年多來首次出現(xiàn)這種情況。數(shù)據(jù)顯示,，截至4月19日當周美元凈空頭倉位達到21，567份合約,。這是自從2014年7月份以來，美元兌其他8大主要貨幣持倉首次從凈多頭轉入凈空頭,。這表明美元見頂跡象已比較明顯。

本周歐洲也有大量重要數(shù)據(jù)公布,。周一一項備受信賴的德國經(jīng)濟增長指標——德國Ifo調(diào)查將公布。周三將公布英國GDP初步數(shù)據(jù)——將是影響利率前景的關鍵,。周四，則將公布德國通脹數(shù)據(jù),。周五將是一周中最繁忙的一天,，將有歐元區(qū)GDP在內(nèi)的重磅數(shù)據(jù)出爐,。歐洲央行行長德拉吉表示，將繼續(xù)維持超寬松貨幣政策,，并誓言“只要有需要”,，就會使用所有可能的政策工具,。歐洲繼續(xù)維持負利率政策，預計歐洲經(jīng)濟繼續(xù)復蘇,，持續(xù)低通脹終于回升。英國央行已表明,，將維持利率不變,，直到歐盟成員國地位公投結束后，周三該國將公布GDP數(shù)據(jù),，為今年G7中首個公布該數(shù)據(jù)的國家。

值得注意的是,，日本央行行長黑田東彥本周可能再度放寬貨幣政策，這將令日元進一步遭受打擊,。高盛最近在報告中表示，在日本央行加大購債規(guī)?；蜓娱L期限的同時,，日本或?qū)⒉扇∮谰眯缘呢斦U張措施,，展現(xiàn)出提升經(jīng)濟和通脹率的決心。

今年以來,，大宗商品價格大幅上漲，讓年初紛紛看空大宗商品走勢的大投行大跌眼鏡,。上周，國際油價大幅反彈,，國內(nèi)大宗商品價格也集體暴漲，國際油價昨日日間高至44.48美元/桶,，為5個月新高,；國內(nèi)期貨市場，黑色系,、農(nóng)產(chǎn)品、化工暴漲三個交易日,，多家機構統(tǒng)計的大宗商品指數(shù)已刷新9個月新高。商品期貨連續(xù)逼空式上漲引發(fā)管理層關注,，隨后上期所、大商所發(fā)通知提高部分品種交易手續(xù)費,，部分品種開始走跌。

綜合來看,，國際市場三大基本面變化,，預示著資金風險偏好提升,，香港恒生國企指數(shù)率先走出底部，而A股短期波動主要受投資者情緒波動影響,，從中線來看，A股正在蓄勢等待第二波上漲,。從春節(jié)之后上證指數(shù)2600多點起，前海開源基金就明確提出千點大反彈的觀點,，兩個月的時間已經(jīng)上漲了近400點。格雷厄姆說,，“股價短期是投票機，長期是稱重機,?！倍唐谇榫w波動只能延長大盤調(diào)整時間,，不會改變中期反彈趨勢。從海外視角看A股,，美股創(chuàng)新高、美元見頂,、大宗商品上漲等三大基本面變化，加上近期外資通過QFII,、RQFII、滬股通等方式持續(xù)流入A股,，下半年還有深港通開通,、養(yǎng)老金入市等潛在利好,，我們此時應該更有信心，堅定持股,。