近期被這個(gè)新聞驚到了,。

4月10日,，全國(guó)400億規(guī)模的國(guó)債被市民搶購(gòu)一空,。作為今年首期電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債，連銀行工作人員都感嘆：“買(mǎi)國(guó)債簡(jiǎn)直跟搶春運(yùn)火車(chē)票一樣火爆,，完全靠人品,。”

放在幾年前,，這種排隊(duì)行為可能會(huì)被很多人嗤之以鼻,。但在經(jīng)濟(jì)下行、利率走低的大環(huán)境里,，每年4%左右收益率的國(guó)債未嘗不是低風(fēng)險(xiǎn)客戶(hù)的合適選擇,。

是的，資產(chǎn)荒,。

我記得小學(xué)的時(shí)候,，做的比較多的數(shù)學(xué)題：一水池有1個(gè)進(jìn)水口，1個(gè)出水口,，進(jìn)水口進(jìn)水速度和出水口的出水速度分別是多少多少,，問(wèn)水池多久能蓄滿(mǎn)水，或者水池的水多久能排完,。

現(xiàn)在的問(wèn)題和這個(gè)數(shù)學(xué)題目很像,。

首先，進(jìn)水口來(lái)看,，我們的貨幣投放越來(lái)越多,。就拿最近的數(shù)據(jù)來(lái)看吧。央行2月金融數(shù)據(jù)顯示,，M2余額142.46萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)13.3%。不僅如此,，市場(chǎng)預(yù)期3月份M2增速在13.5%的超高水平,，已經(jīng)遠(yuǎn)超全國(guó)GDP增長(zhǎng)6.9％的水平。

而出水口方面,，可供大家投資的資產(chǎn)主要有：存款,、房地產(chǎn)、股票,、債券,、量化對(duì)沖、商品,、黃金等,。存款利率不到2%；目前房地產(chǎn)的租金回報(bào)率不到2%,；股市經(jīng)歷幾次大跌,，投資者心理陰影面積巨大,；量化對(duì)沖產(chǎn)品又受制于股指期貨政策；P2P跑路那么多,，萬(wàn)一出現(xiàn)“世界那么大,，出去走走”的情況也是血本無(wú)歸……

于是乎，進(jìn)水管的水速不減,，嘩啦嘩啦地流進(jìn)來(lái),，但是出水口的速度卻越來(lái)越慢，結(jié)果就是池子里的水越來(lái)越滿(mǎn)———銀行人士向媒體提供的數(shù)據(jù)顯示,，受股市回流資金影響,，僅7月到8月間，國(guó)有大行銀行理財(cái)余額平均增長(zhǎng)1000~2000億元,。

      前兩年,，經(jīng)濟(jì)周期下催生了一批高息資產(chǎn)，讓銀行理財(cái)賺錢(qián)的模式也相對(duì)容易,。但實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)率的下降,，貸款不良率的上升和剛性?xún)陡兜拇蚱疲荚黾恿速Y金配置資產(chǎn)的難度,。一面優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的匱乏,，一面股市資金大量回流，兩者的共同作用,，讓資產(chǎn)配置的矛盾凸顯,。

與此同時(shí)，政府為了降低企業(yè)的融資成本,，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的目標(biāo),，又在不斷降準(zhǔn)和降息，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)走低,。這應(yīng)該可以說(shuō)明資產(chǎn)荒的基本原因,。

“資產(chǎn)荒”的本質(zhì)是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資回報(bào)率早就下降了,，但是大家對(duì)金融產(chǎn)品的預(yù)期回報(bào)率還停留在較高水平。因此,，與其說(shuō)是資產(chǎn)荒,，不如說(shuō)是高收益資產(chǎn)的缺乏。

央行六次降息,，目前我國(guó)一年期存款利率僅為1.5%,，貸款利率為4.35%。今年3月銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率也就3.89%,，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率從2014年初開(kāi)啟下降模式,，接連跌破5%,、4%臨界點(diǎn)，3月份也是近年來(lái)銀行理財(cái)收益率首次“破4”,，預(yù)期收益率也在繼續(xù)下滑,。

而“寶寶類(lèi)”產(chǎn)品收益更是慘跌至3%以下，而相對(duì)高收益的P2P產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)加劇,。

如此,，3年期國(guó)債票面年利率4%，5年國(guó)債票面年利率為4.42%,，在推出當(dāng)天上午10點(diǎn)就被市民瘋搶完也不足為奇,。

歐洲、日本等各國(guó)和地區(qū)競(jìng)相發(fā)行貨幣,，已經(jīng)負(fù)利率,。這也導(dǎo)致全球范圍內(nèi)各國(guó)貨幣不斷貶值，更有機(jī)構(gòu)最新預(yù)期未來(lái)12個(gè)月,，人民幣兌美元將貶值7.6%至7元,。這無(wú)疑加重了人們對(duì)資產(chǎn)貶值的恐慌情緒。

4%的年收益都要靠搶?zhuān)霘?，高收益資產(chǎn)的缺乏可見(jiàn)一斑,。

“錢(qián)多＋資產(chǎn)荒”怎么破？為避免“友誼的小船說(shuō)翻就翻”,，小博嘗試著提提破解之道,。

在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)走低、理財(cái)產(chǎn)品日趨減少的環(huán)境里,，再力圖以“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”來(lái)獲得較高收益已經(jīng)不太現(xiàn)實(shí),。風(fēng)險(xiǎn)和收益從來(lái)都是一枚硬幣的兩面。想要獲得一個(gè)更高的預(yù)期回報(bào)率,，則需要承擔(dān)適當(dāng)風(fēng)險(xiǎn),。只是如何在風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)率相對(duì)較低的品種里，尋找預(yù)期回報(bào)更高的資產(chǎn),。

另外,，徹底擯棄收益驅(qū)動(dòng)的模式，進(jìn)行多元資產(chǎn)配置,、豐富資產(chǎn)類(lèi)別是必行之舉,。如果沒(méi)有將資產(chǎn)類(lèi)別進(jìn)行有效細(xì)分，忽略資產(chǎn)之間的相關(guān)性,，都不能達(dá)到分散的目的,。

正如之前小博文章里提到的，如果以為把所有資產(chǎn)分散在了幾只股票基金上就以為是豐富了組合籃子,，則大錯(cuò)特錯(cuò),，因?yàn)樗匈Y產(chǎn)還是集中在了股票上,。你分散了籃子，卻把它們放在了同一自行車(chē)的后座上,。

     資產(chǎn)的不同類(lèi)別沒(méi)有好壞優(yōu)劣之分,，也不應(yīng)存在人為的壁壘劃分。風(fēng)險(xiǎn)收益也沒(méi)有絕對(duì)的好壞之分,，無(wú)非是在不同的階段體現(xiàn)不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,，以及你在不同人生階段所搭配的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

最后,，在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下,，對(duì)階段內(nèi)不同投資品種的風(fēng)險(xiǎn)收益比進(jìn)行比較，選取合適資產(chǎn)進(jìn)行配置和切換,，是配置者的核心能力,。

值得提醒的是，固定收益類(lèi)產(chǎn)品,，毫無(wú)疑問(wèn)應(yīng)該在資產(chǎn)配置中占有相當(dāng)大的一部分,，至少占投資者可投資資產(chǎn)總額的40%以上。在經(jīng)濟(jì)下行的周期里,，則建議更高的配置比例,。