守則1：根據(jù)計劃進行交易，并嚴(yán)格遵守計劃,。

在任何交易之前,，你務(wù)必要知道自己的目標(biāo)，以及打算如何達成目標(biāo),。這不僅代表你必須了解風(fēng)險/報酬的關(guān)系,，而且還必須界定市場可能發(fā)生的所有狀況，并擬定相關(guān)的對策,。換言之,，在任何交易之前，你必須知道每一種可能發(fā)生的結(jié)果,。在交易的過程中,，思緒混淆是你最大的敵人,；它會造成你的憤怒與情緒激動。根據(jù)定義,，思緒混淆來自于無知,，不了解當(dāng)時的情況究竟是怎么回事，不知道如何反應(yīng),。

擬定交易計劃時,，首先必須決定你的時間結(jié)構(gòu)。換言之,，必須決定你的頭寸是屬于當(dāng)日沖銷的交易（頭寸的建立與結(jié)束都在同一天之內(nèi)）,、短期交易（持有數(shù)天至數(shù)個星期）、中期投機（持有數(shù)個星期至數(shù)個月）,、長期投資（持有數(shù)個月至數(shù)年）,。上述決定可以讓你了解應(yīng)該專注于什么趨勢，以及如何根據(jù)相關(guān)趨勢設(shè)定停損（參考守則3）,。一旦決定之后,，你可以考慮所有可能的價格發(fā)展情節(jié)。并擬定每一情節(jié)的反應(yīng)對策,。特定而言,，你應(yīng)該如何設(shè)定停損、在何處設(shè)定獲利了結(jié)的目標(biāo)價位,、在何處追加頭寸……,。

當(dāng)然，有時候還是會發(fā)生你全然無法控制的混淆——50種發(fā)生虧損的方法,。例如,，某一天，我還在州際證券的時候,，我做了40多種股票,，每種大約2000股。我還持有股價指數(shù)的買進選擇權(quán),，以及指數(shù)期貨,。我全心全意交易之際。突然… 一片黑暗,。不是,，沒有瘋子闖進來拿錘子敲我的腦袋。停電了,！我們雖然有自動供電系統(tǒng),，當(dāng)時也不靈光。另外,，電話線也和供電系統(tǒng)混在一起,，所以連電話也不通,。當(dāng)時，我通過數(shù)個不同的經(jīng)紀(jì)人與幾個交易所交易,，我完全不知道市場的行情發(fā)展,。所以，我急忙沖出辦公室,，順著樓梯下樓,，沿路摸索口袋里的銅板準(zhǔn)備打電話。我甚至不知道交易所的電話號碼,，因為辦公室的電話都是直接與交易所連線,。最后，我來到路旁的公用電話亭,，倉皇地了結(jié)我的頭寸,。我還得打詢問臺請服務(wù)人員幫我查芝加哥S&P 500期貨交易池的電話號碼，你可以想像我當(dāng)時的狼狽狀?，F(xiàn)在回想起來蠻有趣,，但當(dāng)時真是不知所措。而且,，根據(jù)“墨菲定律”，市場出現(xiàn)一波不利于我頭寸的行情,。這是你無法控制的混淆,，所以你或許應(yīng)該準(zhǔn)備兩套自動供電系統(tǒng)。

守則2：順勢交易,?！摆厔菔悄愕呐笥选,！?br>
這可能是大家最耳熟能詳?shù)慕灰追▌t,。這看起來雖然很簡單，你卻很容易違背,。記住,，趨勢總共有三種——短期、中期與長期,。每一種趨勢都不斷變動,，任何一種趨勢的方向都可能與另兩種相反。短期趨勢最經(jīng)常發(fā)生變動,，程度也最劇烈,，其次是中期趨勢。務(wù)必知道你是根據(jù)什么趨勢交易,，并了解它與另兩種趨勢的相關(guān)性,。運用1一2—3趨勢變動的準(zhǔn)則,，判斷趨勢反轉(zhuǎn)的價位。價格觸及反轉(zhuǎn)價位時——立即出場,！另外,，你也應(yīng)該留意2B模式與其他技術(shù)指標(biāo)，盡可能預(yù)先掌握趨勢可能反轉(zhuǎn)的信號,。

守則3：在許可的范圍內(nèi),，盡可能來用停損單。

建立頭寸之前,，你應(yīng)該預(yù)先決定市場證明你判斷錯誤的價位,、對于許多交易者來說，行情觸及預(yù)定價位時,，認(rèn)賠出場是最困難的動作之一,。你可以利用停損單減少這方面的困擾。行情觸停損價位時,，停損單會自動轉(zhuǎn)變?yōu)槭袃r單,。如果你的交易量很大，你僅能使用心理停損,。如果你預(yù)先遞入一張大量的停損單,，場內(nèi)交易員會想盡辦法觸發(fā)你的停損。

所以,，建立一個頭寸時,，應(yīng)該遞入第二張交易指令，在停損價位上了結(jié)你的頭寸,。確實的運作方法,，取決于你以何種趨勢交易。一般來說,，停損單的效力僅及于遞單當(dāng)日收盤為止,。可是,，你可以在停損單附上一個但書“取消前有效”,，這張交易指令在你取消前都有效。事實上,，傳達任何交易指令時,，必須留意措詞，不可引起誤解,。我的好朋友約翰．馬利,，也是一位交易員，他告訴我有些人會下達含意不清的指令，例如：“以市價幫我賣出500股IBM”但也可能解釋為“以市價賣我500股IBM”,。所以,，約翰回答，“嗯……賣我,？你是說你要買進,，你要我賣你500股IBM？”當(dāng)然,，客戶會不耐煩地說,，“不，不．不,，我要賣出,！”約翰的態(tài)度是正確的。當(dāng)你買進“賣權(quán)選擇權(quán)”時,，你是做空,。當(dāng)你賣出“賣權(quán)選擇權(quán)”時，你是做多,?！耙允袃r幫我弄個 10口12月份的s&p”，意思顯然不清楚,。措詞須明確,，尤其是當(dāng)你以市價下單的時候，務(wù)必清楚表達你的意思,，也務(wù)必確定經(jīng)紀(jì)人沒有誤解,。

守則4：一旦心在懷疑，立即出場,！

以另一個方式來說，評估自己的頭寸時,，你持有的每一個多頭頭寸,，今天都應(yīng)該是個買進機會，你持有的每一個空頭頭寸,，今天都應(yīng)該是個賣出機會,。換言之，如果你不具備信心,，絕對不應(yīng)該建立頭寸,。投入自己的資金。有些許的恐懼或優(yōu)慮,，這是很自然的現(xiàn)象,，并不代表每當(dāng)你有些微懷疑時，便應(yīng)該結(jié)束頭寸。然而,，情況開始發(fā)生變化而勝算不斷減少,，懷疑與不確定感始終環(huán)繞在你的心頭，則應(yīng)該結(jié)束頭寸,。

這項交易法則還有另外一層意義,。恐懼與有根據(jù)的懷疑,，兩者之間存在明顯的界線,。這聽起來或許有些令人混淆，但如果每建立交易頭寸,，你便心存不確定感與懷疑,，則你應(yīng)該離開市場！如果你對于交易不具備信心——至少在大多數(shù)時候——你根本不適合從事交易,。習(xí)慣性的恐懼與懷疑,，將嚴(yán)重傷害你的生理、情緒與財務(wù)狀況,、這沒有什么值得羞恥之處,；這只是一種不適合交易的個性。

避免產(chǎn)生懷疑的最佳方法,，是盡可能掌握所有的相關(guān)信息,。某些情況下，這甚至還不夠,。我曾經(jīng)聽過一段故事,，一位大富翁與一位公司并購的分析師相互配合，兩個人的合作一向都很順利,。有一次,，分析師提出幾支可能可以買進的股票，其中包括NORTHWEST AIRLINES與CESSNA在內(nèi),，它們都是當(dāng)時的潛在并購股票,。某天，這位富翁接到分析師的電話,，他說：“我剛接到消息,，已經(jīng)開始發(fā)動了。買進飛機,?！边@位富翁于是以每股60美元的價格買進40萬股的“西北航空”，總金額是2400萬美元,、隔天,，價跌至59美元，接著又跌至58美元。于是,，富翁打電話給分析師,。“怎么回事,，你不是說這筆交易已經(jīng)發(fā)動了嗎,？”分析師當(dāng)時很忙，“是的,，是的,，還在進行中．．．．．沒問題．．．．．一定漲”，然后便把電話掛斷了,。隔了兩天,。股價跌至55美元，富翁又打電話,。這次分析師并不忙,。富翁問道，“什么時候會宣布,？”“后天”,。“什么價格,？”富翁也有些困惑,。“市價以上,?！薄澳俏揖筒欢耍薄晃陶f,，“價格已經(jīng)跌5美元,，現(xiàn)在是55美元”，分析師非常訝異：“55美元,！你什么意思,。CESSNA目前的價位是24美元！”“CESSNA．．．．．．CESSNA,！”,，“沒錯 CESSNA,，我叫你買進飛機,，”分析師非常震驚的說道。富翁說道,，“但西北航空也會飛?。　边@位富翁立即了結(jié)他的頭寸，虧損200萬美元,。在整個過程中,，他的懷疑都是有根據(jù)的。多了一個故事可以驗證這項交易法則,，“一旦心存懷疑,，立即出場！”

守則5：務(wù)必要有耐心,。不可過度擴張交易,。

弗蘭克．喬曾經(jīng)說過，任何市場每年通常有三至五個交易良機,，包括個股在內(nèi),。弗蘭克是一位投機者，他主要是以中期趨勢交易,。然而,，他的評論基本上適用于每一種趨勢。如果你愿意的話,。你可以投擲銅板決定：“正面做多,，反面賣空”，每天從事一百筆交易,?？墒牵绻氵@么做，就必須全憑運氣了,。如果希望取得穩(wěn)定的獲利,，必須觀察你有興趣的市場，建立頭寸之前,。你必須盡可能掌握有利的因素,。以 S&P 500期貨的當(dāng)日沖銷為例，每天通常有二,、三次交易的好機會,，有時候卻一次也沒有。每一種市場指數(shù),、個股與商品,，都有其獨特的步調(diào)、韻律與性質(zhì),。唯有你熟悉市場的情況時,，才可以考慮交易，而且你必須等待適當(dāng)?shù)臋C會：如果你判斷正確,，獲利潛能很高,，如果你判斷錯誤,，則損失有限。耐心地留意觀察,，當(dāng)你掌握有利的勝算時,，斷然采取行動。

就另一個層面來說,，如果你僅是交易自己的賬戶,，而且交易的時間結(jié)構(gòu)很短，則應(yīng)該把股票的種類局限在十種以內(nèi),；就期貨交易而言,，則應(yīng)該把商品的種類局限在五種以內(nèi)。最重要的理由僅是單純的注意力問題,。你可以記住多少電話號碼,？或許十個、八個,。所以,，如果記憶電話號碼有所困難，則你也很難同時留意十個或以上的交易頭寸,。了解自己的頭寸,，注意相關(guān)的行情發(fā)展，這是交易成功的必要條件,。對于大多數(shù)人而言,，同時考慮五種不同的事物，已經(jīng)是嚴(yán)苛的挑戰(zhàn)了,。

守則6：迅速認(rèn)賠讓獲利頭寸持續(xù)發(fā)展,。

在所有的交易守則中，這是最重要,、最常被引述,、也最常被違反的一條守則。市場就像是法庭,，你是被告——被證明為有罪以前,，你是清白的。換言之,，從事一筆交易時,，你必須假定：被證明為錯誤以前，你是正確的,。價格觸及你的停損點或你選定的心理出場價位時,，市場便已經(jīng)證明你為錯誤，這是“最高法院”的判決——不能繼續(xù)上訴,，你已經(jīng)沒有自由行動的權(quán)利,，你必須出場。你的判斷正確時,，必須“讓自由主宰一切,！”如果你是根據(jù)1：3的風(fēng)險/報酬比率交易，一般來說．每一次的獲利可以抵上三次的損失,。守則7是例外,。

就某一層面的意義來說，守則6是前五條守則的總結(jié),。如果你有交易計劃,，你了解何時應(yīng)該獲利了結(jié)，何時應(yīng)該加碼,，何時應(yīng)該出場,。如果你順勢交易，你允許的損失,，將由趨勢變動準(zhǔn)則來客觀界定,。如果你對于交易有信心，你不太可能過早獲利了結(jié),。如果你不過度擴張交易,，你不僅可以減少損失，而且更可能掌握真正的機會,。如果你確實了解“迅速認(rèn)賠,；讓獲利頭寸持續(xù)發(fā)展，你至少可以把四條守則合并為——一相當(dāng)經(jīng)濟,！

守則7：不可讓獲利頭寸演變?yōu)樘潛p,。或者,，盡可能持有必然獲利的頭寸,。

這相當(dāng)困難，因為你必須根據(jù)自己的交易結(jié)構(gòu)界定“獲利”,。為了便于說明起見,，假定你是根據(jù)1 ：3的風(fēng)險/報酬比率交易。如果價格朝有利方向發(fā)展,，而風(fēng)險/報酬比率成為1 ：2（譯按：這是指價格已經(jīng)更接近目標(biāo)價位,，而且距離下檔的停損較遠，所以這項比率降低）,，守則6要求你讓獲利頭寸持續(xù)發(fā)展,。然而，如果價格趨勢突然反轉(zhuǎn),，你最后被停損出場,，你又違反守則7,！你應(yīng)該怎么辦？

我建議每當(dāng)風(fēng)險/報酬比率成為1：2時,，你應(yīng)該將停損點（或心理出場點）調(diào)整至成本之上,，而持有必然獲利的頭寸。就某個角度來說,，這個頭寸的風(fēng)險/報酬比率已經(jīng)是0,。你只可能獲利而不可能損失。如果價格持續(xù)朝有利方向發(fā)展,，并到達當(dāng)初目標(biāo)價格,，則了結(jié)三分之一或一半的獲利，并調(diào)高停損,。如果價格仍朝有利方向發(fā)展,，則繼續(xù)調(diào)高停損。如果你是以長期趨勢交易,，甚至可以在適當(dāng)?shù)膬r位擴大頭寸的規(guī)模,，當(dāng)然這必須考慮你交易的市場性質(zhì)。

守則8：在弱勢中買進,，在強勢中賣出,。應(yīng)該以買進的意愿來同等對待賣出。

這條守則主要是適用于投機與投資行為,，但也可以適用于短期交易,。它是守則2——順勢交易——的輔助定理。如果你以中期趨勢投機,，提升獲利潛能的方法,，是在小漲勢中賣出，在小跌勢中買進,。如果你是以長期趨勢投資,，應(yīng)該在空頭市場的中期漲勢中賣出，在多頭市場的中期跌勢中買進,。

不論在中期或長期趨勢中,，上述的原理也適用于擴充已獲利的頭寸。在理想的狀況下,，你當(dāng)然希望在空頭市場的小漲勢高點附近投機賣空,，在多頭市場的小跌勢低點附近投機買進；并在空頭市場的中期漲勢高點附近投機賣空,。在多頭市場的中期跌勢低點附近投資買進,。在許多情況下，2B準(zhǔn)則非常適用這項策略,。許多市場參與者都有明顯的多頭或空頭傾向,，而且僅愿意做多或做空,。來實上，許多市場參與者把做空行情視為瘟疫,。避之猶恐不及,。這是嚴(yán)重的錯誤，完全違背市場的性質(zhì),。如果“趨勢是你的朋友”，則雙向運作是維持友誼最佳的方式,。任何精練的多頭玩家,，也必然具備做空的知識——他僅需要做反向的推理。在做空行情方面,，獲利的速度通常較快,，因為下跌走勢總是快于上漲。

守則9：在多頭市場的初期階段,，應(yīng)該扮演投資者的角色,。在多頭市場的后期與空頭市場中，應(yīng)該扮演投機者的角色,。

投資者追求長期的報酬與（或）資本的所得,。投資者主要是關(guān)心盈余、股息與凈值的上升,。另一方面,，投機者主要是關(guān)心價格走勢，以及如何根據(jù)價格走勢獲利,。由風(fēng)險/報酬的觀點來看,，投資最適當(dāng)?shù)臅r機是在多頭市場的初級階段，因為不論由任何的基本角度觀察,，成長的機會都最理想,。行情逐漸趨于成熟，價格走勢進入第三,、第四波．．．．時,，價格水準(zhǔn)的考慮將愈來愈重要，謹(jǐn)慎的玩家在心態(tài)上應(yīng)該轉(zhuǎn)為投機,。在信用擴張驅(qū)動的多頭市場中,，當(dāng)行情發(fā)展至某一階段以后，價值將停止增長,，資金追求有限的資源,。價格將開始膨脹——資生行情。在空頭市場中,，投機是唯一的明智之舉,。根據(jù)定義,，我們無法以做空來投資。在空頭市場中,，長期做空是通過預(yù)先賣出投資而獲利,，這項行為本身并不是投資。撇開這點不談,，空頭行情最佳的運作方式是不斷地進,、出市場，在主要走勢中做空,，在次級修正走勢中做多,。一般來說，空頭市場歷經(jīng)的時間短于多頭市場,；空頭市場的主要走勢在幅度上與多頭市場相當(dāng)類似,，但期間則較短。相對于多頭市場來說,，如果你妥善管理資金,，在空頭市場能夠以較短的時間獲取類似的利潤，風(fēng)險并不會更高,，甚至可能更低,。就經(jīng)濟循環(huán)的性質(zhì)來看，你不曾見過“黑色星期一”的復(fù)蘇,，所以就某一角度而言,，空頭市場較安全。

守則10：不可攤平虧損——虧損頭寸不可加碼,。

“攤平虧損”僅是一種試圖避免承認(rèn)錯誤或期待解套的借口,，而且是在不利的情況下。它之所以被稱為“攤平虧損”,，因為這是一種追加頭寸的行為,，并因此降低整體頭寸的凈虧損百分率。這項行為的合理化借口是：“這支股票（期貨,、債券或任何交易對象）將上漲（下跌）,。我現(xiàn)在雖然損失，但如果追加頭寸,，可以降低平均成本,，最后可以大賺一筆?！?br>
守則10實際上是守則6——迅速認(rèn)賠——的輔助定理,。然而，“攤平虧損”是一種極常見的錯誤行為，所以它應(yīng)該有屬于自己的“不可”守則,，這是為了提醒你,，它是一項錯誤的行為。然而,，某些行為看起來似乎是攤平虧損,，實際上卻不是。例如,，如果你在空頭市場中尋找中期的做空機會,。猶如上文所說，最佳的做空時機是在小漲勢中,。假定股票市場連跌四天,，似乎將形成空頭市場的主要下跌走勢，理想的做空時機在第一天的反彈,。如果價格連續(xù)反彈兩天,，第三天再反彈的可能性很低,，所以第二天可以追加頭寸,。如果第三天又反彈．第四天繼續(xù)上漲的可能性不到5% ，你可以再做空,。然而,，如果行情連續(xù)上漲四天，中期趨勢很可能向上,，你應(yīng)該認(rèn)賠出場,。

這項策略與攤平虧損之間的差異，在于你有一套交易計劃,，并設(shè)定市場證明你錯誤的停損點,。在計劃中，你將評估每天的反彈幅度,，以及反彈的天數(shù),。交易之初，你不僅已經(jīng)限定反彈的天數(shù),，而且也設(shè)定認(rèn)賠的出場價位,。攤平虧損的策略并不設(shè)定停損，頭寸的了結(jié)完全取決于主觀的情緒,。

守則11：不可僅因為價格偏低而買進,；不可僅因價格偏高而賣出。

這完全不同于在超級市場買水果,，交易中并無所謂的“特價品”,。交易的重點僅在于獲利或虧損，這與交易工具的價格沒有任何關(guān)系。價格僅在少數(shù)情況下會影響交易決策,，例如：你可能因為保證金過高而無法從事某筆交易,，或其他交易機會可以提供較佳的杠桿效果，而其風(fēng)險/報酬比率相似或更理想,。不可以存在這種心理：“這已經(jīng)是歷史低價,，它不可能再跌了！”或“這已經(jīng)不可能再漲了,，我必須賣出,！”除非你見到趨勢發(fā)生變動的征兆，否則趨勢持續(xù)發(fā)展的機會較高,。當(dāng)市場處于歷史高價或低價,，但沒有任何征兆顯示趨勢即將反轉(zhuǎn)。我建議你不要去挑逗它,，繼續(xù)等待趨勢變動的信號,。順勢交易，耐心等待,。

守則12：只在流動性高的市場中立易,。

現(xiàn)在，許多住在美國東北部的人可能告訴你,，他們的住宅價值50萬美元,。然而，這句話的真正涵義可能是：他們過去以50萬美元的價格買進,；或者,，幾年前，他們以房屋作第二次抵押貸款時,，當(dāng)時價值是50萬美元,。事實上，現(xiàn)在市場上充滿價值50萬美元的待沽房屋,，幾乎全無問津之人——房屋市場幾乎完全缺乏流動性,。在財務(wù)報表上，50萬美元的數(shù)據(jù)或許暫時沒有問題,，但這與市場價值全無關(guān)聯(lián),。如果你在流動性不佳的市場交易，你也可能遭遇類似情況,。價格的變動速度非?？欤梢暂p易地穿越你的停損,，并讓你的損失較預(yù)期多出一倍,。在商品與外匯的期貨交易中,，僅選取最近月份的合約，在股票與選擇權(quán)中,，選取成交量大而交易活絡(luò)的個股,。

守則13；價格變動迅速時,，不可建立頭寸,。這條法則適用于場外交易者——他們仰賴電子報價系統(tǒng)取得最新的報價資料?！翱焖偈袌觥笔侵笀鰞?nèi)的交易進行得非?？焖伲瑘髢r系統(tǒng)的價格輸入速度跟不上實際的交易,。發(fā)生這類狀況時,，交易所通常會提出警告。換言之,，在快速市場中,，你在熒屏上看見的報價，并不是當(dāng)時的實際報價,?？焖偈袌鲋校星橄蛏贤黄茣r買進,，或行情向下突破時賣空,，都是非常迷人的機會,。你看見價格一飛沖天或直線下跌,，滿腦子都是鈔票的影像。

我辦公室里有一位年輕的交易員不信邪,，他在向下突破的快速市場中以市價賣空S&P 500期貨,。他的成交價格較下單時的熒屏報價低16檔（每口合約400美元）。他回補時,，根據(jù)熒屏報價顯示,，這個頭寸有16檔的獲利，但實際的回補價格卻較成本高出10檔——每口合約虧損250美元,。然而,，這次教訓(xùn)似乎還不夠，第二天他又犯同樣的錯誤,。我不認(rèn)為他還會在快速市場中交易,。交易中，你惟有依賴報價信息,。在快速市場中,，報價信息完拿不可靠，所以不要交易！

守則14：不可根據(jù)特殊情報交易,。換言之“順勢交易,，而不是順著朋友的意見”。另外,，不論你對于某支股票或某個市場有多么強烈的感覺,，也不可以提供免費消息或意見。

不妨由幾率的角度思考,，在數(shù)以萬計的市場參與者之中,，你的朋友知道某項全世界都不知道的消息，你認(rèn)為這種可能性有多大,？如果他或她真的知道某項特殊消息,，這很可能是“內(nèi)線消息”，根據(jù)內(nèi)線消息交易是違法的行為,。

所謂的“特殊消息”,。99．9%是屬于個人的看法。在《一位職業(yè)期貨交易商的秘訣》一書中,，作者亨利．克拉森指出,，穩(wěn)定的贏家?guī)缀踅^口不提他們在市場中的活動細節(jié)，但穩(wěn)定的輸家則會“向每一位聽眾說明他們在市場中的一舉一動,，甚至于以強迫推銷的方式吹噓,。”就心理層面而言,，人們迫切地希望提供特殊消息,，他們可能是在尋求認(rèn)同與贊許。他們絕對不是為你著想,，這點是可以確定的,。所以，有人向你推銷特殊消息時,，我建議你說,，“不客氣，謝謝,，我不需要,。”

我曾經(jīng)聽信特殊消息．．．一次,。前文中,，我曾經(jīng)提及吉姆．布呂克，當(dāng)年拉格納發(fā)生一些麻煩時,，他當(dāng)時在CBOE負責(zé)稽核的工作,，我們有過往來,，他隨后也來到州際證券，我們舉辦了一個歡迎酒會,。我正準(zhǔn)備離開時,，聽到熟悉的聲音，“嘿,，維克,，維克，等一下,?！蔽一剡^頭來．看見一位好朋友急匆匆地跑過來。他低聲地說道,，“維克,。”我說,，“哦,？”我的朋友說道，“維克,，相信我,，把這支股票留給你的小孩?！彼嬖V我,，這是阿蒂．瓦戈納提供的消息。阿蒂當(dāng)時在萊曼兄弟負責(zé)店頭市場的交易被視為是店頭市場的主宰者,，他的交易記錄非常了不得,。所以，出自于好奇心的緣故,，我查閱這支股票,。它在店頭市場的交易價格為 7/8,。當(dāng)時,，我的交易手氣正順，所以把這支股票視為是“永不到期的選擇權(quán)”而買進,，心想“看你由7/8還能跌到那里,？”還能跌到0嗎？結(jié)果便是如此,。我大約買進35萬股,，而這支“永不到期的選擇權(quán)”最后竟然跌到一文不值。更慘的是當(dāng)它跌至 3/8時,，我又買進 35萬股,，心想“這次你總不致于再跌了吧,！”我還是錯了，停止報價時,，我試圖了解這家公司的背景,，我甚至于找不到它。沒有電話號碼,，沒有地址,，它就是…消失了。只要早走一步,。我就不會聽到這位朋友的特殊消息,。真是非常特殊的特殊消息。猶如我最好的朋友諾姆所說,，“如果你不斷地聽信‘把這筆交易留給你的小孩’的小道消息,，你的小孩將在孤兒院長大?！彼€提供一個非常明智的建議,，聞到小道消息即將飄過來時，趕快說“對不起,，我要上洗手間”,，然后你整個晚上盡可能回避他。

你不可以聽信特殊消息,；同理,，你也不可以提供特殊消息。幫助朋友當(dāng)然是一種可貴的感情,，但如果你有朋友從事交易,，你們僅該就一般的看法交換意見。如果你真希望幫助朋友,，務(wù)必不要提供建議,；你的朋友也有大腦——讓他或她用自己的大腦。

這項交易守則希望傳達的概念是：沒有任何東西可以替代個人的判斷,。如果你沒有信心根據(jù)自己的判斷交易,，不要交易。順勢交易,，而不是順著朋友的意見,。

守則15：永遠得分析自己的錯誤。

虧損的交易未必代表錯誤,，錯誤也未必導(dǎo)致虧損,。一筆絕佳的交易可能發(fā)生虧損；另一方面,，即使犯錯,，你仍然可能獲利,。如果你遵循交易法則而發(fā)生虧損，就放棄它,；不需要再做分析,。你可以對自己說道，“好吧,！”然后再繼續(xù)下一筆交易,。可是,，如果過早了結(jié)一個頭寸,，隨后眼見原本屬于你的獲利滾滾而入，你便該想想自己到底犯了什么錯誤,。何以需要分析自己的錯誤呢,？因為錯誤與失敗是最佳的導(dǎo)師；它們讓你更加明白,，你必須永遠遵循交易守則,。如果你可以真心反省發(fā)生錯誤的理由，重蹈覆轍的可能性便很低,。

一般來說,，錯誤并不是源于無知，而是恐懼：恐懼犯錯,、恐懼遭到羞辱,、以及其他等等。你若希望提升自己的交易境界,，則必須克服恐懼,；若希望克服恐懼，首先必須承認(rèn)你有恐懼感,。

守則16：務(wù)必提防“錯誤的并購消息”,。

某天，我接到朋友的電話,，他是某家大企業(yè)的董事,。“維克,，”他說道,，“XYZ剛同意與ABC合并。你一定要買進XYZ,。這是穩(wěn)賺的交易?！薄胺鹑R德,，”我說,，“你告訴我這項消息，是否合法,？”“絕對沒有問題,！我們與這兩家公司都沒有任何關(guān)系，而且它們已經(jīng)宣布了,；只是媒體還沒有報導(dǎo)而已,。”于是,，我查看XYZ的價格,，每股6美元，我買進了一些,。兩周后,，兩家公司合并了．．．．ABC兼并XYZ，價格為每股＄4．50 結(jié)果,，我發(fā)生虧損——標(biāo)準(zhǔn)的 tabeunder（譯按：這是對應(yīng)takeOver[ 兼并] 而言）,。

我想這是我第二次根據(jù)特殊消息交易，它也是最后一次,。我聽到的特殊消息中,，這是唯一實現(xiàn)的一次。確實有兼并,，價格卻不對,。從此以后，我再也不碰這些潛在的“兼并”票,。

守則17：如果一筆交易的成功與否,，必須取決于交易指令的正確執(zhí)行，則不該從事該筆交易,。

諾姆還在美林證券主管國際選擇權(quán)交易部門時,，他習(xí)慣將執(zhí)行不當(dāng)或時效不佳的交易記錄下來。某天,，他遞入一張交易指令,，經(jīng)過10分鐘還沒有回報。于是,，他打電話進人場內(nèi)：“怎么回事,，10分鐘還沒有成交?！眻鰞?nèi)經(jīng)紀(jì)人毫不猶豫地說道,，“你知道嗎？我就坐在造市者的左側(cè)而大聲喊價,，我想他一定聽見了,。最后,，我站起來，推他一把,，問他成交沒有,？他說，成交什么,？難道你不知道我的左耳不靈嗎,？哦！當(dāng)然,！”我這輩子最大的一筆虧損便是因為人為的疏忽,。1982年~ 1983年間，當(dāng)時S&P期貨與NYSE期貨的交易非常熱絡(luò)（NYSE合約相當(dāng)于在紐約交易的S&P合約）,。在一筆套利交易中,。我做多350口S&P，并賣空500口NYSE,，我當(dāng)時正打算平倉出場,。于是，打電話給我在芝加哥的場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人保羅,，向他詢問行情報價,。“買一賣報價,，40—45,，”保羅說道。我掛斷電話,，并立即回補500 口NYSE的合約,，所以我僅剩下350口未抵補的S&P多頭合約。然后,，我打算賣出S&P合約,，根據(jù)保羅的報價，買進價為40,，我聯(lián)絡(luò)上在S&P交易池的經(jīng)紀(jì)人時, 才發(fā)現(xiàn)價格不是40—45,，而是20—25! 結(jié)果，保羅看錯手勢,！如果當(dāng)時的報價確實是40—45,，我已經(jīng)獲利。如果我知道報價實際上是20—25,，我便不會回補NYSE合約——在電腦程式交易尚未出現(xiàn)以前,，4檔已經(jīng)是相當(dāng)不得了。當(dāng)時，因為我的頭寸僅勉強浮出水面,，所以我決定暫時持有S&P頭寸,。然而,，市場突然出現(xiàn)新稅法的利空消息,。在我了結(jié)頭寸之前群S&P下跌2、3點,。這筆交易讓我虧損數(shù)十萬美元,。

這雖然是極端的案例，但重點是你有時候會因為執(zhí)行不當(dāng)而受害,，而且你不知道什么時候會發(fā)生,。你應(yīng)該養(yǎng)成重復(fù)核對的習(xí)慣，在可能的范圍內(nèi),，應(yīng)該再次確定報價,。如果你覺得資料或情況有些詭異，應(yīng)該澄清,。不要理會場內(nèi)的人有多忙碌,，他們的工作是提供精確的信息、適當(dāng)?shù)膱?zhí)行與及時的報告,。我并沒有指責(zé)場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人的意思,。如果你有機會的話，應(yīng)該在交易忙碌的時候,，參觀交易所場內(nèi)的情況,。某些時候，情況會趨于白熱化,，而經(jīng)紀(jì)人也是人,，他們也會犯錯。你不可誤以為他們是永遠不會犯錯的機械,。你必須保護自己的利益,，尋找最可靠的經(jīng)紀(jì)商，盡可能重覆確認(rèn),。最近又發(fā)生另一個例子,，我設(shè)計一套S&P期貨的當(dāng)日沖銷系統(tǒng)。根據(jù)紙上作業(yè)判斷,，這是一套相當(dāng)不錯的系統(tǒng),，于是我把它交給助理作臨場試探。理論上,，它的績效非常理想,，但我沒有想到進、出場需要各浪費三檔，誰想得到市場的交易量竟然如此稀少,，小量的試探便足以驅(qū)動3檔的價格,！然而，實際情況便是如此,，我們必須調(diào)整系統(tǒng)以涵蓋執(zhí)行上的誤差,。

守則18：必須保有自己的交易記錄。

某些情況下,，尤其是交易自己賬戶時,，你希望拿起電話，直接下達交易指令,。而不留下任何的記錄,，因為你認(rèn)為經(jīng)紀(jì)商會登錄所有相關(guān)資料?？墒?，經(jīng)紀(jì)商也可能犯錯。每下達一個交易指令,，你便應(yīng)該記錄日期,、時間、交易工具,、買進或賣出,、下單時的報價以及實際的成交價格。定期核對自己的記錄與經(jīng)紀(jì)商的報告,。如果沒有自己的記錄,，你無從判斷經(jīng)紀(jì)商的報告是否正確。

守則19：了解,、并遵守法則,。

對于每1條交易守則，至少有5種方法違背它,，而且交易者總是會想出新的方法,。依此推理，我列舉18項交易守則,，你至少應(yīng)該有90種方法違背它們,。每當(dāng)你違背一項交易守則，你又發(fā)現(xiàn)一種虧損的新方法,。